银河证券--2012年环保行业投资策略(ppt)环保行业：政策投资护航高成长111200

二О一一年十二月环保行业：政策投资护航高成长冯大军目录一、看好环保行业2012年行情二、废气治理：火电脱硝机会大三、污水处理：看好MBR处理和潜在的污泥处理四、固废处理：发展最慢，空间最大五、重点公司推荐一、看好环保行业2012年行情自然资源开采产品开发设计产品生产产品消费自然环境环保清洁生产污染控制污染治理产品生命周期环保产业细分产业链废气治理污水处理固废处理设备龙净环保、菲达环保、九龙电力科林环保、国电清新、三维丝、龙源技术、燃控科技、天立环保、永清环保碧水源、万邦达中电环保、维尔利、巴安水务桑德环境、富春环保、华光股份、盛运股份运营九龙电力、国电清新、龙净环保首创股份、创业环保重庆水务、兴蓉投资南海发展、洪城水业国中水务、江南水务武汉控股、城投控股中原环保、钱江水利桑德环境南海发展一、看好环保行业2012年行情A股环保公司2011年初至今涨跌幅下跌原因：（1）去年底环保板块相对估值较高（2）项目进度慢，业绩不符预期-4.51%-15.75%-11.96%-18.36%-10.21%-9.78%-14.95%-12.53%-27.35%-16.65%-4.78%-18.15%-7.77%-13.29%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%兴蓉投资首创股份重庆水务南海发展创业环保洪城水业国中水务钱江水利江南水务中原环保中山公用城投控股武汉控股平均指数一、看好环保行业2012年行情-16.35%-20.93%-13.34%-20.10%-27.27%6.09%14.61%-51.32%-28.44%-18.43%-14.80%-32.67%-16.89%-29.45%-43.89%-15.43%-6.83%8.96%-13.83%-14.18%-17.72%-60.00%-50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%桑德环境龙净环保菲达环保九龙电力科林环保富春环保国电清新万邦达三维丝碧水源三聚环保盛运股份龙源技术先河环保燃控科技天立环保中电环保永清环保维尔利聚光科技平均指数一、看好环保行业2012年行情估值压力基本释放，目前具有安全边际EPSPE证券代码公司简称收盘价2011.11.182010A2011E2012ECAGR2010A2011E2012EPEGPB环保运营公司000598兴蓉投资9.800.530.490.572.4%18.4920.1617.237.233.14600008首创股份5.550.220.260.3314.0%25.3021.5917.071.222.40601158重庆水务7.120.280.320.368.7%25.4322.1719.812.283.05600323南海发展11.052.060.500.6715.2%5.3621.9916.431.082.26600874创业环保6.060.190.210.225.3%31.8929.1127.305.132.46600461洪城水业10.390.420.330.3911.1%24.5031.4626.792.412.13600187国中水务10.580.130.170.2320.1%81.3862.6846.942.334.29600283钱江水利11.870.410.320.453.0%28.9536.8226.468.693.34601199江南水务14.930.430.660.7419.8%34.7222.5220.181.022.19000544中原环保10.460.270.300.369.6%38.2234.8729.063.044.38000685中山公用16.431.111.161.285.0%14.8014.1612.802.581.74600649城投控股6.420.370.410.5010.5%17.3515.6512.871.231.20600168武汉控股8.180.259.280.317.8%32.720.8826.153.372.20平均值（剔除国中水务）24.8122.6121.013.272.54一、看好环保行业2012年行情EPSPE证券代码公司简称收盘价2011.11.182010A2011E2012ECAGR2010A2011E2012EPEGPB环保设备公司000826桑德环境27.800.500.680.9825.2%55.6040.6128.311.127.87600388龙净环保26.281.101.211.5010.8%23.8921.6617.551.622.52600526菲达环保13.510.080.100.1214.5%168.88135.10112.587.783.66600292九龙电力15.300.080.100.46109.8%191.25147.5433.520.313.04002499科林环保30.030.740.520.979.4%40.5858.0030.963.283.62002479富春环保18.050.800.470.5712.6%22.6438.2031.722.524.17002573国电清新23.650.590.380.8613.2%40.0862.9227.632.093.46300055万邦达32.900.560.501.1326.2%58.6265.6429.181.114.61300056三维丝26.900.420.741.2242.5%64.0536.5222.130.523.83300070碧水源46.201.311.081.7342.7%35.2742.7026.680.625.00300072三聚环保19.080.650.480.7531.9%29.3539.7825.570.803.35300090盛运股份11.170.480.330.4523.2%23.2734.2724.861.073.11300105龙源技术56.211.431.181.8732.9%39.3147.7030.120.915.70300137先河环保20.730.490.360.477.9%42.3156.9343.745.523.77300152燃控科技28.590.780.781.1413.4%36.6536.7625.101.872.28300156天立环保28.221.590.801.2817.1%17.7535.1222.091.293.02300172中电环保26.510.600.610.8412.0%44.1843.6931.472.633.53300187永清环保52.740.830.881.6425.4%63.5460.0032.221.274.70300190维尔利56.301.141.211.8617.7%49.3946.5030.311.713.51300203聚光科技18.400.400.490.6718.8%46.0037.3927.431.465.36平均值(剔除菲达九龙)40.6944.6928.171.754.08一、看好环保行业2012年行情国家战略新兴产业，行业前景长期看好节能环保是经济结构调整中的重要方向是经济高速发展之后的必然选择国家战略新兴产业，行业前景长期看好我国正进入经济结构调整后一、看好环保行业2012年行情国家战略新兴产业，行业前景长期看好2012年环保投资进入快车道一、看好环保行业2012年行情国家战略新兴产业，行业前景长期看好十一五十二五yoy十一五十二五yoy十一五十二五yoy城镇污水处理2997436045%94327248%245572133%新建污水处理设施6907509%941029%24534742%污水处理厂配套管网建设2085320053%污水处理厂升级改造120100-17%污水再生利用1021108%7575分散式污水处理设施建设200150150工业水污染防治360非点源水污染控制350污泥安全处置32340024%290290城市垃圾处理8639449%11412510%75087517%危险废物和医疗废物处置102140335脱硫脱硝713135089%206420104%613103369%电力行业烟气脱硫38060058%6310059%45355322%钢铁行业烧结烟气脱硫30100233%310233%203050%其它行业脱硫6010067%1010电力行业烟气脱硝243520114%140300114%140440214%水泥行业和工业锅炉脱硝示范30布袋除尘3001010污染土壤修复3150环境监管与应急能力700300300合计1772623595020新建项目投资需求新建项目运行费全部设施运行费环保投资重点领域（亿元）一、看好环保行业2012年行情相关政策将陆续出台，项目开工率大幅提升（1）由国家发改委牵头，汇集环保部、财政部、国税总局、央行等多部委意见的《“十二五”节能环保产业发展规划》已历经五稿，即将提交相关部门会签。（2）作为节能环保产业的首个国家级五年规划，该《规划》在城镇土地使用税、水资源税、排污收费等领域将有利好环保企业的政策出台（3）由工信部牵头的《环保装备制造业“十二五”规划》也在制定中，有望紧随公布。该规划拟提出，大力发展环保装备制造基地，培育主导性的龙头企业。（4）由环保部牵头编制的《环境服务业“十二五”发展规划》已基本定稿，作为子规划也就公布。该规划拟提出，环境服务业占环保产业的比重从目前15%大幅提升到30%。后续政策催化剂不断，关注激励措施的落实二、废气治理：火电脱硝机会大除尘：排放标准提高，袋式除尘需求增加我国工业烟尘去除率逐年增加我国工业粉尘去除率逐年增加95.6%96.5%97.0%97.9%98.3%94.0%95.0%96.0%97.0%98.0%99.0%2005200620072008200987.6%90.0%91.7%93.5%94.6%84.0%86.0%88.0%90.0%92.0%94.0%96.0%20052006200720082009十二五除尘修订前排放标准（mg/Nm3）修订后排放标准（mg/Nm3）“十二五”市场需求（亿元）水泥行业1503065钢铁行业150100100火电行业150-330050（30）150二、废气治理：火电脱硝机会大脱硫脱硝：脱硫看好专业化运营，脱硝看好前端+后端一体化处理2168223521401991186614.6%-6.3%3.1%-4.2%-6.9%1600170018001900200021002200230020052006200720082009万吨-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%58.3%53.4%47.6%39.2%33.5%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%20052006200720082009我国工业二氧化硫排放量逐年减少我国工业二氧化硫处理率逐年增加十二五规划有望把脱硝列入强制要求二、污水处理：运营看扩张目前供需还存很大缺口，“十二五”处理率80%居民生活水平工业化水平城镇化进程污水排放量污水处理厂污水配套管网污水处理能力污水处理量污水处理费政府补贴污水结算价格新建污水处理厂供需缺口收购已有污水厂行业整合外延式增长二、污水处理：运营看扩张全国还有70%以上城市，居民污水处理价格在0.8元/吨以下。城市最近调价时间居民（元/吨）城市最近调价时间居民（元/吨）上海2010年11月1.3银川2009年11月0.7南京2009年4月1.3贵阳2008年1月0.7北京2009年12月1.04乌鲁木齐2005年11月0.7重庆2010年1月1呼和浩特2009年1月0.65昆明2009年6月1西安2007年4月0.65天津2010年11月0.9长沙2007年3月0.65济南2010年1月0.9郑州2005年4月0.65广州2009年7月0.9沈阳2009年7月0.6福州20