孵化器投资模式

目录一、孵化器创收方式与良性化运行二、股权投资分类与投资特点三、孵化器投资利弊分析四、博奥联创孵化器投资实战与案例五、孵化器投资中常见问题与解决方案六、孵化器投资的挑战与机遇一、孵化器创收方式与良性化运行一、孵化器良性运营的几种创收方式1.物业收入主导型：适合土地、房屋较充足，地处繁华地段的孵化器。如：政府创办的孵化器。我国约70%孵化器主要以物业收入为主。一、孵化器创收方式与良性化运行2.服务收入主导型适合大专院所等科研机构，依靠拥有的科研设备及技术实力，为创业企业提供技术、咨询、培训等服务。适合研发投入较大，需提供公共技术平台的行业。如：生物制药行业——北京生命园孵化器。服务收入包括：技术平台、生产中试收入；咨询、培训收入；申请政府项目收入。一、孵化器创收方式与良性化运行3.投资收入主导型适合以培育优秀企业为目标，通过股权分享孵化成果。如：博奥联创孵化器、清华启迪孵化器。适合产业集团为构建某一行业产业链，通过吸引创新人才与项目，不断发掘新的增长点。如：北京均大孵化器。以色列、美国约60%以上孵化器主要以投资收入为主。投资收入包括：股权投资收入；借、贷款服务收入等；金融服务收入行规：股权投资收入：年回报20%借、贷款中介服务收入：1%~3%引进股资收入：3%~5%一、孵化器创收方式与良性化运行体会：孵化器与政府关系：离不开，靠不住。孵化器与企业关系：离得越近，走的越远。孵化器良性发展趋势：多元化创收是基础，投融资创收是主导。二、股权投资分类与投资特点二、股权投资分类与投资特点1.企业生存周期可见：企业长盛不衰，需要持续创新。二、股权投资分类与投资特点2.分类与特点初创期：信息技术：0.5年~2年；光机电等：1~2年；生物：2~5年。天使投资：孵化器是投初创企业，所以，孵化器投资属于天使投资。孵化器投资与VC、PE关系：竞争关系：共同竞争优质项目。合作关系：天使投资需要VC、PE“接力”。类别投资阶段经营状态投资额天使投资初创期无产品10万~300万风险投资（VC）发展期有产品，销售起步300万~2000万投资基金（PE）发展后期、成熟期已销售，有一定规模1000万以上三、孵化器开展投融资的利弊分析三、孵化器开展投融资的利弊分析1.主要优势贴近客户，能全方位观察企业。了解关联企业，便于比较。能提供增值服务，有利于企业成长。2.主要不足缺乏投资经验，行业断别能力弱。缺乏资金，投入资金受限。可见：如何扬长避短，是孵化器投资定位的关键。四、博奥联创孵化器投资实战与案例四、博奥联创孵化器投资实战与案例1.博奥联创孵化器股东与资源四、博奥联创孵化器投资实战与案例2.经营定位从专利阶段入手，以投资为主导，通过持股孵化，分享孵化成果。3.盈利模式物业：按市场价下浮30%（微亏），吸引企业服务：半公益（保本），留住企业投资：按市场价（盈利），发展企业物业服务投资良性发展四、博奥联创孵化器投资实战与案例4.近三年收入变化年度物业收入占比投融资收入占比2009年70%30%2010年54%46%2011年43%57%四、博奥联创孵化器投资实战与案例5.博奥联创孵化器投资实战与案例(1)指导思想与定位扬长：抓住贴近企业、了解企业及跟踪项目成本低等优势，选择VC、PE不能投或不敢投的初创企业。避短：回避与VC、PE竞争同一个项目；不宜与VC、PE同等价格投资同一个项目。四、博奥联创孵化器投资实战与案例(2)孵化器投资选项①一般标准行业与市场容量技术特色与竞争力盈利模式团队及执行力四、博奥联创孵化器投资实战与案例②从专利阶段选项投资时，企业未成立，孵化器与发明人共同创办企业。近三年，已与专利人共同投资创办5个公司。策略：发挥项目孵化优势，大大降低投资成本。四、博奥联创孵化器投资实战与案例③从有特色，但有缺陷项目中选项例1，三友汇智公司特色：有两个独特发明专利；缺陷：缺生产，无销售。例2，广联智能公司特色：反技术常规设计；缺陷：缺管理，思维发散。策略：有缺陷项目投资后，管理成本高，VC与PE不愿投。四、博奥联创孵化器投资实战与案例④从龙头企业关注热点难题中选项例3，广联智能公司，解决了美国思科公司难以解决电力载波干扰问题，投资后，迫使思科公司进行合作启发来源：ATA全美测评软件公司（服务过的公司）。因先在微软之前，取得了在线考试软件专利，迫使微软公司购买其技术，该公司已在纳斯达克实现上市。策略：迫使大公司合作或并购。四、博奥联创孵化器投资实战与案例(3)孵化器投资方式①货币直接出资②联合出资例4，泰普联合公司，与科技部引导基金联合投资。例5，易汇元公司，与社会投资人共同出资。③债转股出资例6，超代成公司，先70万借款，1年后债权转股权④货币与非货币组合出资例7，纳佳公司，货币出资80万，未来2年房租费折73万，共计153万出资。四、博奥联创孵化器投资实战与案例6.近几年投资与业绩序号被投企业名称行业领域投资日期投资金额（万元）持股比例持有/退出投资收益1北京三友汇智公司生物2007.617535%持有增值3倍2北京超代成公司光机电2008.67010%退出2倍退出3北京博思利码公司电力电子2009.1035020%退出2.5倍退出4北京顶旋公司机电2010.230025%退出平价退出5北京纳佳公司新材料2008.815340%清算失败6北京泰普联合公司电力仪器2010.1130030%持有增值约5倍7北京易汇元公司信息技术2010.65010%清算失败8北京广联智能公司智能电网2011.448032%持有产品待上市9北京亿玮坤公司新能源2012.340040%持有四、博奥联创孵化器投资实战与案例博奥联创孵化器：直接投资在孵企业7家。联合投资在孵企业2家。成功退出3家，失败2家，现持有4家，截止2012年6月，9个项目平均年净投资回报率约26%。预计未来三年投资回报率将达30%以上。四、博奥联创孵化器投资实战与案例7.投资经验与体会：有一支懂技术、懂市场、懂经营的孵化团队是孵化器投资的基础。选特色项目，清晰盈利模式是搞好投资的前提。学会包容，团结一致是投后运作的关键。持续提供增值服务是投资成功的保证。五、孵化器投资中常见问题与解决方案五、孵化器投资中常见问题与解决方案1.投资时集中投还是分散投？即：鸡蛋放在一个篮子里，还是放在多个篮子里？因初创期项目，一般失败率在70%，建议投放在相对多的“篮子里”。2.长期持有，直至公司IPO，还是中途退出？当有机构投资进入时，建议退出或少量持有。3.天使投资成功标志与退出？1)企业进入发展期，开始盈利，并能良性发展（持有）2)管理层提出溢价回购（退出）3)其他投资人溢价增投或并购（退出或部分持有）4)被行业龙头并购（全部退出）五、孵化器投资中常见问题与解决方案4.对有缺陷项目，选择参股还是控股？一般情况下，不控股。为了弥补缺陷，建议适当控制经营，健全管理团队。5.孵化基金是自管还是托管？建议自管。6.投资时感性决策还是理性决策？初创企业，缺乏市场、财务等历史记录，处于投资“市场失灵期”，很难套用教科书上的投资程序与评价标准。所以，决策时感性成份较多，经验很重要。7.如何选择孵化器投资时机？先进先出：一般应在VC、PE之前投入，在VC、PE退出之前退出。五、孵化器投资中常见问题与解决方案8.如何贴近企业？务实：为企业办实事，办难事。多虑：当好听众，做好见证人。目的：成为企业投融资代言人。9.如何在金融服务中创收？①先成为企业或机构代理人。②成功后收服务费。行规：借贷款：1%~3%；股权投资：3%~5%10.孵化团队激励方式与奖励机制1)鼓励团队跟投，给团队预留10%~15%期权。2)退出后，按净利润的20%给团队奖励。六、孵化器投资的挑战与机遇六、孵化器投资的挑战与机遇1.面临的挑战随着全民PE，“僧多粥少”，各投资机构选项“前移”，PE进入VC，VC进入天使。导致：对初创项目源的争夺。2.难得的机遇根据国家孵化器“十二五”发展规划，对孵化器的投资职能已达到共识，抓住机遇，大胆尝试，必将迎来孵化器新篇章。感言与寄语每一个创业，不论成败都有一个精彩故事；每一个孵化人员，不论职务高低，人人都是创业守护者。只要贴近服务，才能感触创业酸甜苦辣；只要目睹失败，才能学会大度与包容。只有持股孵化，才能体验创业艰辛；只有坚持不懈，终能分享快乐与幸福。——热爱孵化事业，就是热爱多彩人生！欢迎交流指导！郑宝林电话：69711188手机：[phone]邮箱：[e-mail]