商品期货市

第二章商品期货市场的管理政府是如何管理期货市场的？期货行业是如何自我管理的？期货交易所是如何参与期货市场管理的？期货经营机构是如何管理的？了解期货市场的管理对参与期货市场有什么作用？第一节商品期货市场的政府行政管理•1、美国期货市场政府行政管理的历史演进•创立管理法规：•1921—1922年，谷物期货交易法–建立管理机构与完善法规：–1936年前后，商品交易所委员会–1947年，成立“商品交易所管理局”–1974年，通过“商品期货交易法”成立“商品期货交易委员会”统一期货市场的行政管理–1978年，将金融期货纳入商品期货管理体系–1981年起，将期权纳入商品期货管理体系第一节商品期货市场的政府行政管理美国商品期货委员会的管理职能1.对交易所业务活动的监督–包括审批上市合约品种：主要看该品种能否实现套期保值和发现价格的功能；审批交易所资格等。2.对市场参与者的监督会员资格，从业资格，帐户管理等3.仲裁与处罚4.对交易所及其会员日常交易的监管查处违法违规交易行为第一节商品期货市场的政府行政管理2、我国期货市场的行政管理–机构（1993年）–国务院证券委员会•中国证券监督管理委员会——期货监管部.doc–法规–期货交易管理暂行条例（1999年）.–期货交易管理条例（2007年）。第二节商品期货市场的行业管理一.美国期货市场的行业管理1.管理机构–1974年成立全国期货协会1981年正式注册2.主要职责实施有关条例，保护客户权益会员与经纪商的资格审查审计、监督会员与经纪商提供交易纠纷的仲裁系统宣传教育二.中国期货业协会介绍.doc(例)我国2000年12月29日成立期货协会•第三节商品期货交易所的组织与性质大连商品交易所组织结构图上海期货交易所组织结构图第三节期货交易所的组织与性质一、组织：1、以股份有限公司制方式组建(1)性质：•股东出资、定期分红、（有限制）盈利性机构–组织–董事会（最高权力机构）、总经理、监事会•交易部、结算部、开发部、交割部、综合部(2)弊端–股东作为会员参与交易，潜在内幕交易的可能性–交易所为自身利益驱动，追求交易量，可能放松监管第三节期货交易所的组织与性质2、以会员制方式组建(1)性质：–会员交纳资格费组建–会员资格可以转让和退会非盈利性机构(2)组织–会员大会（权力机构）–理事会（常设机构）–专门委员会–总经理–交易部、结算部、开发部、交割部、综合部第三节期货交易所的组织与性质二、性质期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。只提供交易服务和交易管理。第三节期货交易所的组织与性质•职能1、提供交易场所、设施及相关服务；2、制定并实施业务规则3、设计合约、安排上市4、组织和监督期货交易5、监控市场风险6、保证合约履行7、发布市场信息8、监管会员的交易行为9、监管指定交割仓库第四节商品期货交易所的制度和法规一.法规统一的法规:期货法（尚未制定）,国务院行政法规《期货交易管理条例》,证监会的文件规定等自律管理文件：交易所管理规定、交易所章程二.我国期货交易所交易规则的指导性原则包括：撮合成交制度、客户交易码制度、套期保值头寸制度、涨停板制度、投机头寸制度、大户报告制度、紧急状态、保证金制度、结算制度、交割制度、价格规定、信息发布、违规处罚、交易时间，等等1、保证金制度•在期货交易中任何交易者必须按照其买卖期货合约价值的一定比例交纳资金，用于结算和保证履约。•1）结算准备金和交易保证金•结算准备金：是指会员为了交易结算，在交易所专用结算帐户中预先准备的资金，是未被合约占用的保证金。•交易保证金：是指会员在交易所专用结算帐户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。•2）保证金管理•保证金的收取是分级进行的，即期货交易所向会员收取的保证金和作为会员的期货公司向客户收取的保证金，分别成为会员保证金和客户保证金。•保证金专户专存、专款专用、不得挪用。•经交易所批准，会员可用标准仓单或交易所允许的其它质押物品充当交易保证金。•3）保证金的调整•经中国证监会批准，交易所可以调整交易保证金。调整保证金主要基于以下几种情况：•第一、对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率。•第二、随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约的交易保证金比率。参见(例)•第三、当期货合约出现涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高。等等。大连大豆持仓量与保证金标准合约月份双边持仓总量（N）交易保证金比率N≤50万手合约价值的5%50万手N≤60万手合约价值的8%60万手N≤70万手合约价值的9%70万手N合约价值的10%2、每日结算制度•期货交易所实行每日无负债结算制度，又称“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的所有款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。结算实行两级结算制。3、涨跌停板制度•又称价格最大波动限制•涨跌停板以上一交易日的结算价为基准•可在一定程度上控制结算风险，保证保证金制度的顺利执行4、持仓限额制度•是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。该制度的目的在于防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者。5、大户报告制度•是指当会员或客户某种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定投机头寸持仓量的80%以上时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。达到交易所报告界限的经纪会员、非经纪会员和客户按规定提供不同的材料。6、实物交割制度•实物交割制度是指交易所规定的，期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约的制度。•实物交割是联系期货与现货的纽带。•其管理制度包括：标准仓单、定点交割、仓单交付、仓库管理、仓单转让、违约处理。7、强行平仓制度•是指当会员、客户违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。是交易所控制风险的手段之一。•我国交易所对强行平仓制度的主要规定–应予强行平仓的情况：–会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的–持仓量超出其限额规定的–因违规受到交易所强行平仓处罚的；–根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；–其他应予强行平仓的。8、风险准备金制度•是指期货交易所从自己收取的会员交易手续费中提取一定比例的资金，作为确保交易所担保履约的备付金的制度。•交易所按手续费收入的20%提取。•风险准备金必须单独核算，专户存储，除用于弥补风险损失外，不得挪作他用。•准备金使用必须经过交易所理事会批准，报证监会备案。•准备金的规模由证监会根据有关情况确定。9、信息披露制度•交易所按即时、每日、每周、每月向会员、投资者和社会公众提供期货交易信息。内容涉及各种价格、成交量、成交金额、持仓量、仓单数、申请交割数、交割库库容情况等。第五节期货经纪公司•1、性质•一般为股份制营利机构•作为交易所会员代理客户交易•营利模式为收取户交易手续费（佣金）不从事自营期货交易业务第五节期货经纪公司•2、设立条件•依据现有法规，我国期货公司的设立要经过中国证监会批准，在国家工商行政管理局登记注册。具备以下基本条件：最低注册资本人民币3000万元；主要管理人员和业务人员具有从业资格；有固定交易场所和合格的交易设施；有健全的管理制度；中国证监会规定的其它条件。第五节期货经纪公司•3、业务部门及其职能•行政管理部•财务部•客户服务部•交易部•结算部•现货交割部•研究发展部本章小结：•1、期货市场是需要完备制度法规规范的市场，其投机性容易导致市场出现混乱，因此需要系统规范的管理。•2、期货市场的管理一般分为几个层次，政府、行业、交易所、经纪公司各自承担一定的管理任务，形成严密的管理体系。•3、了解期货市场的管理，对参与期货市场活动至关重要，因为管理规定、管理方式的变化会影响期货交易的活跃程度，进而可能影响短期期货价格。•4、参与期货交易时，应该重视有关期货市场管理方面的信息。