中小企业财

•一、中小企业财务管理概述•（一）中小企业•关于中小企业的定义没有统一，通常的界定标准，不同国家和地区在不同时期往往有不同的规定，而界定的标准则较多的取决于界定的目的。一般来说，定义何为中小企业的原则可以分为两大类：量的指标与质的规定。国家及地区名称及界定标准美国质的规定：凡独立所有和经营并在某行业领域内不占支配地位的企业量的指标：制造业：雇佣人数少于200～1500人；零售业：年销售额200～800万美元；农业：年销售额在100万美元；批发业：年销售额在950～2200万美元；建筑业：年销售额在100～950万美元；欧盟微型企业：员工人数1～9人；小型企业：员工人数10～49人；中型企业：员工人数50～249人；日本制造业等：从业人员在300人以下或资本金在一亿日元以下；批发业：从业人员在100人以下或资本金在3000万日元以下；零售服务业：从业人员在50人以下或资本金在1000万日元以下；韩国中企业：工业（制造业，矿业，运输业）：从业人员为21～300人；建筑业：从业人员为21～200人；商业及其他服务业：从业人员为6～20人；小企业：工业（制造业，矿业，运输业）：从业人员为20人以下；建筑业：从业人员为20人以下；商业及其他服务业：从业人员为5人以下；中国香港小工业企业：雇佣人数在100人以下；•我国的中小企业主要有：•独资企业；•合伙企业；•股分合作制企业；•有限责任公司：•对中小企业而言，在人力、物力、财力等各方面都远逊于大型企业。但是中小企业有好多自身方面的优势：机动灵活，善于应变；组织机构简单，工作效率较高；勇于创新，富于进取等等。•中小企业财务管理具有其特殊性：•企业内部管理基础普遍较弱、抗风险能力较弱、融资渠道有限、对管理者的约束较多。具体表现为：•货币资金短缺；•资金的周转能力不强；资金筹集渠道狭窄；•内源融资为主；•投资以短期投资为主；•投资方式以对内投资为主。二、中小企业的筹资管理•在西方国家，中小企业的融资活动与一般企业并无二致。依照企业的法律类型，中小企业的融资可分为以下两种情况：•一是单人业主制企业和合伙制企业。这些企业属无限责任制企业，其特点是不必支付企业所得税，只需缴付个人所得税，税负相对较轻，但无权以债券和股票的形式向社会直接融资，并且还要对其经营风险负完全的责任。这类企业一般规模较小，都是些微型企业，或一些初创的企业。它们的资金主要来源于业主（或合伙人）的个人资产，一部分是向亲戚朋友借来的资金，其它则来自金融机构的借贷和政府的资助等，但量极少。•二是公司制中小企业。这类企业属有限责任制企业，其特点是必须支付高额的企业所得税（也要缴付个人所得税），税负相对较重，但由此得到的好处是有权以债券和股票的形式向社会直接融资，并且对其经营风险只承担以股本金为限的有限责任。当然，除少数公司制中小企业外，绝大多数中小企业债券和股票都只能以柜台交易的方式进行，而难以实现公开上市（因为无法满足公开上市的苛刻条件），即使要到条件要求相对较低的所谓“第二板块”上市也是不容易的。相对而言，柜台交易方式的成本是比较高的，而且风险也较大。因此，虽然公司制中小企业同其它公司制企业一样拥有直接融资的权利，但是，实际上它们在直接的金融市场上，仍然处于极为不利的地位。•无论是单人业主制和合伙制企业，还是公司制中小企业，不可避免地存在着融资难的问题。这是由市场这只“看不见的手”的运行规律，以及中小企业的特点和金融业的特殊性等共同决定的。具体分析其原因：•（1）市场机制讲究的是效益和利益最大化，资金作为生产要素之一，其市场流向也必须符合这一要求。如果没有其它机制的干预，规模较小的中小企业在资金市场上是难以与大企业竞争的。•从中小企业的特点来看：中小企业易受经营环境的影响，变数大、风险大，难以吸引投资者的注意。据美国统计，全国近2000万多个各种不同类型的小企业，其中1/3甚至1/2的企业将在3年内关闭，特别是在经济衰退时期，小企业关闭率更高，只是由于小企业的开办率更高，才使企业总数逐年不断增长。但这丝毫也不能掩盖中小企业的易变性和其巨大的经营风险。这给其融资带来根本性的影响。•（2）中小企业资产少，负债能力有限。一般而言，企业的负债能力是由其资本金的大小决定的，通常为资本金的一个百分比例数（由法律规定），如80％或60％等。中小企业资产少，相应地负债能力也就比较低。从各国的情况来看，美国的中小企业强调独立自主和自我奋斗的精神，因此企业的负债水平较低，一般都在50％以下：而意大利、法国等欧洲国家比较注重团队精神和社会的力量，提倡相互协助，中小企业的负债水平较高，一般在50％以上。•（3）中小企业类型多，资金需求一次性量小、频率高，加大了融资的复杂性、增加了融资的成本和代价。中小企业以多样化和小批量著称，资金需求也具有批量小、频率多的特点。这使融资的单位成本大大提高，在不考虑其它因素的情况下，中小企业少量的资金需求量将使其融资利率比上规模的资金融资利率平均高出2-4个百分点。从各国的比较来看，美国中小企业的贷款利率上浮水平最高，一般可高达3-6个百分点；欧洲为1.5-3个百分点左右。•（4）从金融业的特殊性来看•金融业实行的谨慎原则，不利于风险性较高的中小企业的融资；•金融企业融资手续繁琐，耗时耗精力，影响了中小企业的融资积极性；•金融企业“嫌贫爱富”，喜欢“批发”，不喜欢“零售”，使中小企业融资处于不利地位。•中小企业的资金的来源无非是以下几种情况•一是自筹；•二是直接融资；•三是间接融资；•四是政府扶持资金等。•不同发展阶段的中小企业对融资有不同要求，从企业创办一直到企业因种种原因而退出，都有对融资的不同的要求。•创办阶段。需要产权（自有）资金，或称股金，一般来自个人投资者和风险资金也需要商业银行以举债方式筹借少量资金。•投入经营阶段。主要从商业银行及其它渠道获得流动资金贷款；优势仍要从个人投资者、风险资金和小企业投资公司等方面增加产权资金。•增长发展阶段。外部融资是关键，主要从商业银行及各种小企业投资公司、社区开发公司获得债务资金；也会从前述渠道筹借产权资金。•开始成熟阶段。主要以大公司参股、雇员认股、股票公开上市等以及从投资公司、商业银行筹集发展改造所需产权资金。三、中小企业的投资管理•（一）中小企业的投资战略管理•中小企业投资要面向市场，对投资项目进行可行性研究，正确进行投资决策，努力降低投资风险应以对内投资方式为主。对内投资主要有以下几个方面：一是对新产品试制的投资。二是对技术设备更新改造的投资。三是人力资源的投资。目前应特别注意人力资源的投资，从某种角度说，加强人力资源的投资，拥有一定的高素质的管理及技术型人才，是企业制胜的法宝。•应规范项目投资程序。当中小企业在资金、技术操作、管理能力等方面具备一定的实力之后，可以借鉴大型企业的普遍做法，规范项目的投资程序，实行投资监理，对投资活动的各个阶段做到精心设计和实施。另外，要注意实施跟进战略，规避投资风险。•在产业方向选择上，遵循：劳动密集型——资金密集型——技术密集型的发展战略。•（二）中小企业投资项目决定因素•投资收益•投资风险•投资约束•投资弹性•稳健投资是关键，切忌盲目投资、分散投资（三）中小企业的资本运营•主要是在非上市企业层面进行•1、零兼并策略•选择公司资产与债务相抵的目标公司进行兼并。•2、托管•所谓托管，就是委托管理的意思，具体是指企业所有者将企业的经营管理权由具有较强经营管理能力，并能够承担相应经营风险的法人或自然人去有偿经营，以明晰企业所有者、经营者、生产者责权利关系的一种经营方式。换言之就是通过契约形式，受托方有条件地接受管理和经营委托方的资产，以有效实现资产的保值、增值。•企业托管的目的：企业托管是在目前不宜马上在大范围内推进企业破产和收购、兼并的情况下，针对企业产权主体不清、明确产权所需的配套法规严重滞后，社会保障体系不完善，在不改变或暂不改变原先产权归属的条件下，直接进行企业资产等要素的重组和流动，达到资源优化配置、拓宽外资引进渠道以及资产增值三大目的，从而谋取企业资产整体价值的有效、合理的经济回报。•企业托管的内容：在一定期限内，以保证受托资产保值增值的一定条件为前提，决定托管企业的有关资产重组或处置方式。•企业托管的适用对象：适用于一些经营恶化、挽救乏术、濒于倒闭的企业，比如一些产品、技术、设备、人员老化，没有市场竞争力的企业，一些债务负担沉重甚至资不抵债而又告贷无门的企业，一些经过多次和多方式整顿而无效的企业等。•2、租赁•3、中小企业的策略联盟•策略联盟是虚拟经营的一种重要形式，指几家公司拥有不同的关键资源，而且彼此的市场有某一程度的区隔，为了共同的利益（降低交易成本和增加利润），在一定时期进行的合作。•在策略联盟中，两个或两个以上的公司可在一个或多个领域进行合作，如研发、技术共享、技术许可、生产、营销和分销等方面。结成策略联盟的企业，应该存在资源的相互依赖和经济活动的互补，这样才能形成一种能更多地获取潜在利润的组合。•策略联盟的要点：利用别人的资源优势以形成互补、提高经济效益并降低自己的成本、做到公司再造和公司重组。•策略联盟的标准：联盟后会不会互相增加双方的竞争优势、联盟以后是否能真正有效降低双方的成本、联盟以后是否能真正掌握市场的渠道、联盟以后会不会比原来更有利。四、中小企业的政策利用•1、中小企业的税收政策•多数国家制定的税收优惠政策贯穿了中小企业创办、发展、再投资、科技开发等多个环节，涉及到流转税、所得税、财产税等多个税种，形成了较为系统、全面的税收优惠体系。•多数国家采取定期减免、降低税率、加速折旧、增加费用扣除、投资抵免等多种税收优惠措施，并对新创办企业、高新技术企业、对农村和弱势群体有扶持作用的中小企业有特别的优惠措施。2、中小企业的信用担保体系•中小企业信用担保制度在国外已有几十年的发展历史，许多市场经济发达的国家和地区，如美国、日本、加拿大等都建立了由政府参与的中小企业信用担保体系，并在这一体系的运作和发展过程中积累了许多有益的经验。•在这些国家和地区的信用担保体系中，政府起着举足轻重的作用。•首先，政府资金是信用担保资金的全部或主要来源，往往是地方政府出资约８０％，其他由金融机构捐助。•其次，政府在财税政策上给予担保机构有力的支持。美国、加拿大担保体系中，担保净损失由政府财政补贴；奥地利除此之外，还给予担保机构免税的政策。•此外，政府部门对担保机构的运作进行监控，但并不会直接操作和干预担保机构的业务。3、中小企业发展基金•世界通用的方法•我国一些地方也开始成立•九三学社中央参政议政部曾给全国“两会”提交的提案呼吁，建立中小企业发展基金，为中小企业开展创新提供贷款贴息和担保。提案建议，要畅通各种融资渠道，逐步构建由政府引导，社会参与的有效率的金融支持体系。应当为中小企业提供可靠的融资渠道，可从财政、税收、银行贷款和直接融资等各方面建立和完善中小企业资金扶持政策体系。•小结：