ETF培训资料

ETF简介ETF定义•什么是ETFETF概念：交易型开放式指数证券投资基金。“(ExchangeTradedFund,缩写ETF),简称“交易型开放式指数基金,又称交易所交易基金。•ETF特点“被动管理”“交易所挂牌交易”“开放式基金”——指数基金：收益稳定和操作透明——封闭式基金：自由交易提高流动性——开放式基金：申购赎回消除折溢价“实物申购/赎回”用“一篮子股票”向基金公司申购一定量的ETF用一定量的ETF向基金公司赎回“一篮子股票”ETF被定义为：交易型开放式指数基金•ETF基本知识1.ETF的交易同股票，在交易所以100个基金单位为一个交易单位；ETF的涨跌幅度10%ETF的升降单位0.001元ETF的买卖成本同封闭式基金ETF最小申购赎回单位50ETF、深100ETF100万份180ETF30万份红利ETF、中小板ETF50万份2.ETF净值（NAV）=基金净资产/基金份额总数3.ETF份额参考净值（IOPV）=按盘中实时计算并公布的基金份额净值估算值，交易所每15秒公布一次4.现金替代指在相关成份股停牌的情况下，为了方便投资者申购赎回，允许投资者用部分或全部用现金替代停牌股票的交易规则。①禁止现金替代②可以现金替代③必须现金替代5.现金替代保证金指投资者在用现金替代时用以保证其按基金管理公司规定补足被替代证券所应缴纳的现金。6.现金替代保证金率指现金替代保证金额与被替代股票市值之间的比例。7.现金替代比例上限基金公司根据预估的可能发生的涨停和临时停牌的成分个股设置每天的现金替代比例上限。8.固定交易成本指投资者在套利过程中必须承担的交易成本，包括印花税、过户费、经手费、证管费和佣金。9.冲击交易成本指在ETF套利过程中，由于盘口因素所导致的无法在预定价位而产生的交易成本①股票组合交易冲击成本②ETF交易冲击成本ETF交易规则•当日申购取得的基金份额，当日可以卖出，但不得赎回•当日买入取得的基金份额，当日可以赎回，但不得卖出•当日赎回取得的证券，当日可以卖出，但不得用于申购基金份额•当日买入取得的证券，当日可以用于申购基金份额，但不得卖出ETF套利原理前提：ETF净值≠ETF市值，并且套利空间大于套利所需要的成本。套利方法：投资者低价在市场上买入ETF基金（或一揽子成份股），赎回（或申购）一揽子成份股（或ETF基金），同时以高价卖出，完成套利过程。瞬时套利•也称差价套利，是指投资者发现一二级市场的市值和净值存在明显偏差时，进行的套利活动。•ETF市值ETF净值+交易费用时买入成分股股票，申购成ETF基金，按市价卖出基金。•ETF市值+交易费用ETF净值时买入ETF，赎回成成份股，按市价卖出成份股。整个套利过程用专业软件十几秒可以完成，所以称为瞬时套利延时套利•当大盘大幅下挫时①低点买入成份股，换成ETF份额，反弹时卖出换成ETF份额。②低点买入换成ETF份额，等成份股上涨，赎回成一揽子股票，然后卖出股票。这两种交易方式都相当于把交易时间延长，所以称为延时套利，理论上每个交易日都可以做无限次交易。事件套利①股票停牌A预测股票将大幅上涨B预测股票将大幅下跌（现金替代基金公司在次日以低价格买入，得到现金替代退款）②股票涨停（次日继续上涨概率较大）③股票跌停（次日继续下跌概率较大）（现金替代）ETF套利的主要风险1.方向性风险2.延时风险个股流动性的差异3.冲击成本至少一个申赎单位的交易，对市场造成冲击•冲击成本是指在套利交易中需要迅速而且大规模地买进或者卖出证券，未能按照预定价位成交，从而多支付的成本。冲击成本被认为是机构大户难以摆脱的致命伤。比如，机构大户看好一组股票时，必须花很长时间才能实现自己的建仓目的，如果急于建仓，由于短时间内大量买进会抬高股价，势必会使建仓的成本远高于预期成本；同样，如果急于抛股时，等于是自己在打压股价，最后实现的卖出价低于原来的预期价格。•对于使用现金替代的政权，基金管理人需要在证券恢复交易后买入，而实际买入价格加上相关交易费用后于申购时的最新价格可能有所差异。为便于操作，在申购、赎回清单中预先确定现金替代溢价比例，并据此收取替代金额。根据收取金额和实际成本之间的差额，实行多退少补的原则退还或补足相应的金额。