工程经济学课件_第四讲_投资方案的比较和选择

第四讲投资方案的比较和选择主要内容备选方案及其类型多方案比选的常用指标不同类型方案的评价与选择寿命期不同的方案的评价与选择第一节备选方案及其类型根据方案间的相互关系,可分为三种类型:1、独立型是指各个评价方案的现金流量是独立的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他方案的采纳。2、互排型是指方案间存在互不相容、互相排斥的关系，且在多个比选方案中只能选择一个方案。3、相关型是指在多个方案之间，如果接受（或拒绝）某一方案，会显著改变其它方案的现金流量，或者接受（或拒绝）某一方案会影响对其它方案的接受（或拒绝）。①相互依存型和完全互补型。②现金流相关型③资金约束型。④混合相关型。第二节多方案比选的常用指标价值型指标：NPV，NFV，NAV最大的方案为最优。费用型指标：PC，AC最小的方案为最优。效率型指标：INPV，IRR最大的方案为最优。IRR兼顾经济与风险性指标：Tp,Tp*最短的方案为最优。一、相对投资回收期只静态相对投资回收期是指在不考虑资金时间价值的情况下，用投资额大的方案比投资额小的方案所节约的经营成本来回收其差额投资所需要的时间。式中：Ta――静态的相对投资回收期；K2――投资额大的方案的全部投资；K1――投资额小的方案的全部投资；C2――投资额大的方案的年经营成本；C1――投资额小的方案的年经营成本。第二节多方案比选的常用指标其判断准则是：TaT0时,投资额大的方案优；TaT0时,投资额小的方案优。例1：已知两个建厂方案A和B，A方案投资1500万元，年经营成本为300万元；B方案投资1000万元，年经营成本为400万元。若基准投资回收期为6年，试选择方案。解：应选择方案A但是，若两个比选方案的产出不同时,就不能直接用上式来进行判断。必须将比选方案的不同产出换算成单位费用进行比较。设方案的产出为Q，则计算公式为：第二节多方案比选的常用指标二、计算费用只考虑静态计算费用。由静态相对投资回收期可知，两个互斥方案比较时，若有≤T0,则方案2优于方案1,移项并整理得:K2-K1≤T0(C1-C2)K2+T0??C2≤K1+T0??C1K2+T0??C2是方案2在相对投资回收期内的总计算费用；K1+T0??C1是方案1在相对投资回收期内的总计算费用。将计算费用用字母Z表示，用项目或方案的寿命周期代替基准投资回收期，则方案的总计算费用为：式中：Zj(总)――第j方案的期初静态总计算费用；Kj――第j方案的期初总投资；Cj――第j方案的年经营成本；T――项目或方案的寿命周期。第二节多方案比选的常用指标多方案比较时，方案的期初静态总费用Zj(总)最低的方案最优。也可以年计算费用，其公式为：式中：Zj(年)――第j方案每年的静态计算费用（简称年计算费用）；其余符号意义同上。多方案比较时，也是方案的年静态计算费用Zj(年)最低的方案最优。例2：现有A、B、C、D四个产出相同的方案，A方案的期初投资为1000万元，年经营成本为100万元；B方案的期初投资为800万元，年经营成本为120万元；C方案的期初投资为1500万元，年经营成本为80万元；D方案的期处投资为1000万元，年经营成本为90万元。四个方案的寿命期均为10年。试比较四个方案的优劣。第二节多方案比选的常用指标解：各方案的总计算费用分别为：ZA(总)=1000+10×100=2000(万元)；ZB(总)=800+10×120=2000(万元)ZC(总)=1500+10×80=2300(万元)；ZD(总)=1000+10×90=1900(万元)各方案的年计算费用分别为：ZA(年)=1000/10+100=200(万元)；ZB(年)=800/10+120=200(万元)ZC(年)=1500/10+80=230(万元)；ZD(年)=1000/10+90=190(万元)从计算可知，D方案的总计算费用和年计算费用都是最小的，所以D方案最优，应选D方案。如果各比较方案的产出不同时，应该换算成单位费用进行比较。第二节多方案比选的常用指标三、差额净现值就是把不同时间点上两个比较方案的净收益之差用一个给定的折现率,统一折算成期初的现值之和。若两个比较的方案为A、B，则差额净现值的表达式为：式中：NBA、NBB――方案A、B的净收益，NBA=CIA-COA，NBB=CIB-COB；N――两个比较方案的寿命周期；i0――基准折现率。一般用A代表投资额大的方案，用B代表投资额小的方案。即用投资额大的方案减投资额小的方案。判断准则是：ΔNPV