《专业投机原理》笔记

《专业投机原理》笔记鳄鱼原则：重点思考的必要性一个人舍弃原则时……会产生两项主要的结果：就个人而言，无法规划未来；就社交而言，无法沟通。——艾恩·兰德（AynRand）在混沌的市场中寻找秩序：道氏理论简介好观念经常被误解道氏理论的“假设”假设1：人为操纵：指数每天的波动可能受到人为操纵，次级折返走势也可能受到这方面有限的影响，但主要趋势绝对不会受到人为的操纵。假设2：市场指数会反映每一条信息：每一位对于金融事务有所了解的人，他所有的希望、失望与知识，都会反映在“道琼铁路指数”与“道琼工业指数”每天的收盘价波动中；基于这个缘故，市场指数永远会适当地预期未来事件的影响（上帝的旨意除外）。如果发生火灾或地震等自然灾害，市场指数也会迅速加以评估。假设3：这项理论并非不会错误：“道氏理论”并不是一种万无一失而可以击败市场的系统。成功利用它协助投机行为，需要深入的研究，并客观地综合判断。绝对不可以让一厢情愿的想法主导思考。道氏理论的“定理”【交易之路§收集整理】定理1：道氏的三种走势：市场指数有三种走势，三者都可以同时出现。第一种走势最重要，它是主要趋势：整体向上或向下的走势而你称为多头或空头市场，期间可能长达数年。第二种走势最难以捉摸，它是次级的折返走势：它是主要多头市场中的重要下跌走势，或是主要空头市场中的反弹。修正走势通常会持续三个星期至数个月。第三种走势通常较不重要，它是每天波动的走势。（雷亚整理）股票指数与任何市场都有三种趋势：短期趋势，持续数天至数个星期；中期趋势，持续数个星期至数个月；长期趋势，持续数个月至数年。任何市场中，这三种走势必然同时存在，彼此的方向可能相反。（雷亚）定理2：主要走势：主要走势代表整体的基本趋势，通常称为多头或空头市场，持续时间可能在一年以内，乃至于数年之久。正确判断主要走势的方向，是投机行为成功与否的最重要因素。没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限。定理3：主要的空头市场：主要的空头市场是长期向下的走势，其间夹杂着重要的反弹。它来自于各种不利的经济因素，唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后，这种走势才会结束。空头市场会历经三个主要的阶段：第一阶段，市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格；第二阶段的卖压是反映经济状况与企业盈余的衰退；第三阶段是来自于建全股票的失望性卖压，不论价值如何，许多人急于求现至少一部分的股票。定理4：主要的多头市场：主要的多头市场是一种整体性的上涨走势，其中夹杂次级的折返走势，平均的持续期间长于两年。在此期间，由于经济情况好转与投机活动转盛，所以投资性与投机性的需求增加，并因此推高股票价格。多头市场有三个阶段：第一阶段，人们对于未来的景气恢复信心；第二阶段，股票对于已知的公司盈余改善产生反应；第三阶段，投机热潮转炽而股价明显膨胀——这个阶段的股价上涨是基于期待与希望。定理5：次级折返走势：就此处的讨论来说，次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势，或空头市场中重要的上涨走势，持续的时间通常在三个星期至数个月；此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束后之主要走势幅度的33%至66%。次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变，因为多头市场的初期走势，显然可能仅是空头市场的次级折返走势，相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后。趋势的定义上升趋势上升趋势是由连续一系列的涨势构成，每一段涨势都持续向上穿越先前的高点，中间夹杂的下降走势（换言之，跌势）都不会向下跌破前一波跌势的低点。总之，上升趋势是由高点与低点都不断垫高的一系列价格走势构成的。下降趋势下降趋势是由连续一系列的跌势构成，每一段跌势都持续向下穿越先前的低点，中间夹杂的反弹走势（换言之，涨势）都不会向上穿越前一波涨势的高点。总之，下降趋势是由低点与高点都不断下滑的一系列价格走势所构成的。验证的重要性两种市场指数必须相互验证：铁路与工业指数的走势永远应该一起考虑。一种指数的走势必须得到另一种指数的确认，如此才可以做有效的推论。仅根据一种指数的趋势判断，另一种指数并未确认，结论几乎是必然错误。行情的四个阶段狭幅盘整：“狭幅盘整”是长达两、三个星期或以上的价格走势，在此期间，两种指数都在大约5%的价格区间波动。这种走势可能代表承接或出货。两种指烽同时向上穿越盘整区间的上限时，代表是承接的盘整，而价格应该继续走高；反之，当两种指数同时向下穿越盘整区间的下限时，代表是出货的盘整，价格应该继续走低。如果仅根据一种指数判断，另一指数并未确认，结论通常为错误。（雷亚评论）每天的波动：根据单日的指数波动推论，几乎必然为错误，而且也没有什么价值，唯有“狭幅盘整”的走势为例外。然而，每天的价格走势都应该加以记录，因为一系列的单日走势最后必然会发展为一种易于辨认而具有预测价值的模式。重要的成交量关系成交量与价格走势的关系：在超买的行情中，会出现价涨量减而价跌量增的现象；相反地，行情处于超卖状况时，会出现价跌最缩而价涨量增的现象。多头市场结束的期间会出现活络的交易，在开始的期间则交易相对冷清。创造财富的合机：辨识趋势的改变判定趋势变动的准则1、趋势线必须被突破——价格必须穿越绘制的趋势线。2、上升趋势不再创新高，或下降趋势不再创新低。例如，在上升趋势的回档走势之后，价格虽然回升，但未能突破先前的高点，或仅稍做突破而又回档。类似的情况也会发生在下降趋势中。这通常称为“试探”高点或低点。这种情况通常——但不是必然——发生在趋势变动的过程中。若非如此，则价格走势几乎总是受到重大消息的影响，而向上或向下跳空，并造成异于“常态”的激烈价格走势。3、在下降趋势中，价格向上穿起先前的短期反弹高点；或在上升趋势中，价格下穿越先前的短期回档低点。2B法则在上升趋势中，如果价格已经穿越先前的高价而未能持续挺升，稍后又跌破先前的高点，则趋势很可能会发生反转。下降趋势也是如此。这项法则适用于三种趋势中的任何一种：短期、中期与长期。世界真正的运作方式：经济学的基本知识我认为节俭是最重要的美德，而政府负债是最危险的行为；我们必须在节俭与自由或浪费与奴役之间做选择。如果我们可以防止政府假借照顾之名浪遇人民的血汗钱，他们将很快乐——杰斐逊经营事业犹如逆水而上。他毫无选择；不进则退。——刘易斯·E·皮尔逊富裕的国家是可以让人民轻易取得必需品与生活上的方便性。……谈论国家的财富，便是谈论其人民的富足。所以，任何政策如果会造成物价上涨，将减少大众的富足程度与国家的财富，并因而减少人民的必需品与幸福。如果可以掌握机会，将是无限的；如果忽略它们，机会将消失。生命中充满许多机会。财富并不是在于赚钱，而是使人们能够赚钱。成功是来自于生产而不是破坏。——约翰·威克储蓄即是投资。【交易之路§收集整理】——亨利·黑兹利特联邦准备体系的结构与功能（联储的主要功能）……管理银行信用与货币的流量。执行这项主要的功能，基本上是搜集与解释有关经刘与信用情况的信息。另一项功能是检视与监督国有银行……取得有关它们状况的报告，并协调其他监督当局以发展与管理政策……如何根据货币与财政政策以预测趋势与趋势的变动影响经济体系的波浪状变动，在经济萧条（衰退）之后又是经济繁荣，这是不断尝试扩张信用而降低市场毛利率的必然结果。以扩张信用带来的经济繁荣，绝对无法避免其最后的崩解。唯一的选择仅有：自愿放弃进一步的信用扩张而使危机较早到来，或是稍后等待整体货币系统的全然瓦解。交易守则守则1：根据计划进行交易，并严格遵守计划。守则2：顺势交易。“趋势是你的朋友。”守则3：在许可的范围内，尽可能采用停损单。守则4：一旦心存怀疑，立即出场！守则5：务必要有耐心。不可过度扩张交易。守则6：迅速认赔；让获利头坟持续发展。守则7：不可让获利头寸演变为亏损。（或者，尽可能持有必然获利的头寸。）守则8：在弱势中买进，在强势中卖出。应该以买进的意愿来同等对待卖出。守则9：在多头市场的初期阶段，应该扮演投资者的角色。在多头市场的后期与空头市场中，应该扮演投机者的角色。守则10：不可摊平亏损——亏损头寸不可加码。守则11：不可仅因为价格偏低而买进。不可仅因为价格偏高而卖出。守则12：仅在流动性高的市场中交易。守则13：价格变动迅速时，不可建立头寸。守则14：不可根据特殊情报交易。换言之“顺势交易，而不是顺着朋友的意见”。另外，不论你对于某支股票或某个市场多么强烈的感觉，也不可以提供免费的消息或意见。守则15：永远得分析自己的错误。守则16：务必提防“错误的并购消息”守则17：如果一笔交易的成功与否，必须取决于交易指令的正确执行，则不该从事该笔交易。守则18：必须保有自己的交易记录。守则19：了解、并遵守法则！迈向成功的决心：情绪的纪律学习的对象毕竟不是我们是否失败，而是我们何以失败，并如何根据失败改进，汲取我们过去不会运用的知识。就某种微妙的层次来说，失败即是胜利。——理查德·巴赫由猎食者到交易者：人类情绪的演化在许多物种中，愤怒与恐惧都是应付危险的重要情绪反应。当我们的文明较接近动物的远祖时，这些情绪对我们较有助益。当我们受到野兽威胁，愤怒可以凝聚我们的力量，并在智慧的配合下，展开攻击。然而，现在的危险不再是来自于树丛，大多是信封袋里落出来……。数百万年的演化，可能仅因为几万年的文明而显得过时了。我们可以改变现实环境中的基本性质。在某种层次上，我们是自身未来的规划者之一，不需被动地臣服于现实环境。情绪的助益（艾恩·兰德）人类对于善良与邪恶的感受能力虽然没有选择的余地，但可以根据价值观选择何者是他所爱或所恨，希冀或恐惧。如果他选择非理性的价值观，他将把情绪的机制由保护的功能切换为摧毁。非理性即是不可能；它与现实相互矛盾；欲望无法改变事实，但事实可以摧毁欲望的所有者。如果人类希冀、并追求矛盾——如果他既希望吃下蛋糕，同时又保有蛋糕——他的意识将会崩解；他将会把内在的生命转变为盲目的战争，一切都陷入黑暗、不协调、无意义的冲突……。人类的肉体是一种舒适——痛苦的机制，可以自动显示身体的分健全或伤痛，它可以反映基本的抉择，生或死。人类意识中的情绪机制也是如此，这具备相同的功能，可以反映两种情绪上的基本抉择：快乐或痛苦……。情绪是一种评估，判断何者可以提升他们的价值，何者将威胁他们……迅速的盘算将使他得知获利或亏损的总和。然而，人类肉体上的舒适——痛苦生理机制，是一种自然存在的价值标准，并取决于个人的身体性质。情绪机制中的价值标准便非如此。因为人类没有先天的观念，所以不会有先天的价值判断。改变才能坚持如果你不知去向，很可能因此迷失。——戴维·坎贝尔运用你的身体【交易之路§收集整理】站得笔直，两肩摆正，抬头看天花板。脸上露出大笑的表情，这看起来或许非常荒唐。现在，尽可能感觉自己很沮丧，但不可改变任何姿势。继续尝试。运用你的意识认知事情出错的时候，投资者（或任何人）最应该做的事，是判断自己如何造成这种结果。我并不是说你应该责备自己。我是说，在某个时间，在某种情况下，你做了某种选择而导致目前的结果。分析那项选择究竟是什么，并在未来遭遇类似的情况时，让自己有其他可供选择的方案。未来发生类似情况时，如果采用不同的决策，你得到的结果也将改变。而且，现在便设想你采行的方案，以便将来易于执行。专注只要有足够的知识与练习，我可以精通任何我所希望的事物。这很有趣[学校是一个令人痛苦的沉闷场所，使我无法从事我热爱的活动。]在我的____中，什么最为重要？在我的____中，什么是我所希望尽可能避免的事物？在我的____中，什么最为重要？爱安全成功成就热情满足冒险一刺激同情狂喜满头黑发在我的____中，什么是我所希望尽可能避免的事物？被拒绝生理的危险失败愤怒羞辱沮丧尴尬秃头信念与个性[如果我是一位优秀的交易员，则90%的交易都会获利。如果我是一位优秀的交易员，则我赚的钱必须多于世界上其他的交易员。如果我是一位优秀的交易员，则我在任何市场上的操作都必须优于世界上的其他交易员。]{典型局限