企业并购的财务风险与防范

科技学院2014届本科毕业论文企业并购的财务风险及防范专业：指导教师：学生姓名：张弛学生学号：中国﹒贵州﹒贵阳2014年5月贵州大学科技学院本科毕业论文（设计）第I页目录摘要...................................................................III关键词.................................................................IIIAbstract................................................................IVKeywords................................................................IV前言.....................................................................1第一章企业并购财务风险概述..............................................21.1企业并购概念的界定................................................21.2企业并购的动因及目的..............................................21.3企业并购财务风险的界定............................................31.4企业并购财务风险的特点............................................31.4.1不确定性.....................................................31.4.2决策相关性...................................................41.4.3价值性.......................................................41.4.4动态性.......................................................41.4.5可预测性与可控性.............................................4第二章企业并购财务风险来源及主要表现....................................52.1目标企业价值评估风险..............................................52.1.1对目标企业价值评估本质的认识存在误区.........................52.1.2并购双方信息的不对称性.......................................52.2并购融资风险......................................................62.3并购支付风险......................................................62.4企业并购运营整合阶段的财务风险....................................7第三章企业并购财务风险的成因............................................83.1企业价值评估风险——目标企业信息不对称............................83.2企业融资风险——资本市场不健全，融资渠道狭窄......................83.3企业支付风险——支付结构不合理....................................93.4企业整合阶段的财务风险——内部控制不完善..........................9贵州大学科技学院本科毕业论文（设计）第II页第四章企业并购财务风险的控制防范.......................................114.1企业价值评估风险的防范...........................................114.1.1正确理解目标企业价值评估的内容..............................114.1.2改善信息不对称状况.........................................114.2企业并购融资风险的防范...........................................114.2.1拓宽并购融资渠道和方式......................................114.2.2优化融资结构，降低资本成本..................................114.3企业并购支付风险的防范...........................................124.3.1严格制定并购资金需要量及支出预算............................124.3.2改进支付方式，降低支付风险.................................124.3.3减少现金支出，降低流动性风险................................134.4企业并购运营整合阶段财务风险的防范...............................134.4.1财务组织机制风险的防范......................................134.4.2并购企业理财风险的防范......................................144.4.3企业行为人风险的防范........................................14结束语..................................................................15参考文献................................................................16致谢..................................................................17贵州大学科技学院本科毕业论文（设计）第III页企业并购的财务风险及防范摘要随着全球经济一体化和中国建立社会主义市场经济步伐的加快，越来越多的中国企业开始利用资本运作的方法来加速企业的发展。企业并购是现代经济运行的一种主要方式，是实现企业扩张的一条行之有效的途径。但是，企业并购是一项繁杂而庞大的系统过程，在企业并购中最容易产生的便是财务风险。作为一种特殊的投资活动，并购的风险不容忽视，尤其是财务风险，或者并购的失败，使之企业陷入危机最终比比皆是。因此企业加强并购财务风险管理很重要,针对企业并购中产生的财务风险，以及其造成此风险的影响因素进行了研究;同时，对财务风险的成因给予分析，提出了相对应的防范措施，由此希望对企业顺利并购有所帮助，力争保证企业并购活动得以顺利进行。关键词：企业并购;财务风险;防范措施贵州大学科技学院本科毕业论文（设计）第IV页AbstractWiththeestablishmentofsocialistmarketeconomy,thepaceofglobaleconomicintegrationandtheChinesespeedingup,moreandmoreenterprisesstarttoChineseutilizingcapitaloperationtoacceleratethedevelopmentofenterprises.Enterprisemergerisamainwayofmoderneconomy,isaneffectivewaytorealizeenterpriseexpansion.However,theenterprisemergerandacquisitionisacomplicatedandhugesystemprocess,themosteasytoproduceinthemergeandacquisitionofenterpriseisthefinancialrisk.Asaspecialinvestment,M&Ariskscannotbeignored,especiallythefinancialrisk,orthefailureofM&A,sothatenterprisesinthecrisisfinallymeettheeyeeverywhere.Therefore,enterprisestostrengthenfinancialriskmanagementisveryimportant,inviewofmergersandacquisitionsinthefinancialrisk,andtheeffectoftheriskfactorswerestudied;atthesametime,thecausesoffinancialriskanalysis,putforwardthecorrespondingpreventionmeasures,whichwehopetohelpenterprisessuccessfulM&A,inordertoguaranteetheenterprisemergerandacquisitionactivitiestosmoothly.Keywords:Enterprisemergerandacquisition；Financialrisk；Preventivemeasures；贵州大学科技学院本科毕业论文（设计）第1页前言自从20世纪90年代以来，全球企业并购浪潮的兴起无疑加速了经济全球化，企业想不断壮大，一是靠自身积累二通过并购方式,许多跨国企正是通过企业并购不断发展，成为推动经济全球化的力量。比如，2006年米塔尔集团以383亿元并购安赛乐公司，经历了10年多的并购重组发展起来的世界排名第一与世界排名第二的钢铁企业集团合并为安赛乐·米塔尔公司，他们的合并意味着年产量1.27亿吨的世界级龙头老大诞生了。因此被称为“米塔尔效应”。并非所有的企业并购都会形成协同效应，实现绩效增长，有成功案例也有失败案例。并购本身就是高风险活动，并购的整个过程中都存在着风险隐患，而其中财务风险更是并购成功与否的重要因素。当前，全球企业并购经历了五次大规模的并购浪潮，我国的并购发展也正风起云涌，企业并购的迅速发展对并购理论研究提出了严峻的挑战，由于我国企业并购中存在着不同于西方国家的特点，其并购财务风险的表现也有所不同，因此，在并购财务风险防范对策的制定上也具有特殊性。本文从企业并购财务风险的来源出发，分析了企业财务并购风险的成因，进而根据这些原因，从四个角度提出了一些预防性措施。贵州大学科技学院本科毕业论文（设计）第2页第一章企业并购财务风险概述1.1企业并购概念的界定并购是指企业间的兼并(Merger)与收购(Acquisition)，兼并与收购在概念上既有密切的联系又有各自的特点。兼并又称吸收合并，即两种不同事物，因故合并成一体。指两家或者更多的独立企业公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。收购指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权的控制权。本文中的并购包括兼并和收购，兼并和收购的双重含义，并被定义为：在现代企业制度下，企业通过对财产的一部分