55案例分析样本――吉利收购沃尔沃

1案例分析大赛代表队参赛作品跨国婚姻的背后——吉利并购沃尔沃的深层剖析项目小组组长：组员：联系方式：2目录第一部分:导论……………………………………………………………………………………41.1案例简介………………………………………………………………………………………41.1.1吉利公司介绍………………………………………………………………………………51.1.1.1公司大事记………………………………………………………………………………51.1.1.2公司创始人—李书福……………………………………………………………………51.1.1.3公司并购前经营状况……………………………………………………………………61.1.2沃尔沃介绍………………………………………………………………………………71.1.2.1公司大事记……………………………………………………………………………71.1.2.2公司总裁—：雷夫•约翰松………………………………………………………………81.1.2.3公司并购前经营状况……………………………………………………………………81.2案例分析思路及方法…………………………………………………………………………101.2.1研究思路……………………………………………………………………………………101.2.2研究方法……………………………………………………………………………………111.3案例分析整体框架……………………………………………………………………………11第二部分:宏观环境分析…………………………………………………………………………132.1政治法律环境…………………………………………………………………………………132.2经济环境分析……………………………………………………………………132.3社会文化环境分析…………………………………………………………………………152.4技术环境分析…………………………………………………………………………………15第三部分:微观环境分析…………………………………………………………………………163.1行业并购浪潮…………………………………………………………………………………163.2汽车行业竞争结构分析——五力模型………………………………………………………16第四部分:并购动因与策略分析…………………………………………………………………194.1吉利企业SWOT分析…………………………………………………………………………194.2具体并购动机分析……………………………………………………………………………234.3融资策略分析…………………………………………………………………………………254.4公共关系策略分析……………………………………………………………………………27第五部分:并购整合分析…………………………………………………………………………285.1外部整合………………………………………………………………………………………285.1.1品牌整合分析………………………………………………………………………………285.1.1.1品牌整合的方法…………………………………………………………………………295.1.1.2具体整合…………………………………………………………………………………29（1）品牌现状…………………………………………………………………………………29（2）整合树立新品牌……………………………………………………………………………325.1.2产能整合……………………………………………………………………………………365.1.2.1产能整合的紧迫性………………………………………………………………………365.1.2.2产能整合建议……………………………………………………………………………375.2内部整合………………………………………………………………………………………3835.2.1人力资源整合分析…………………………………………………………………………385.2.2文化整合分析………………………………………………………………………………40第六部分：并购评价……………………………………………………………………………446.1成本收益分析…………………………………………………………………………………44第七部分并购经验总结…………………………………………………………………………47＜参考文献＞……………………………………………………………………………………504第一部分导论１.１案例简介1999年，福特收购了沃尔沃。但是近十年来沃尔沃一直处于亏损状态。福特继2007年亏损27亿美元之后，2008年亏损竟达到147亿美元，沃尔沃的亏损额也猛增到15亿美元。这年的12月2日，陷入绝境的福特正式考虑出售沃尔沃。瑞典当地时间2010年3月28日，吉利和福特签署了最终股权收购协议，吉利控股集团以18亿美金收购沃尔沃轿车公司100%股权以及相关资产，包括知识产权。成立于1927年的沃尔沃是仅次与奔驰、宝马、奥迪的世界第四豪车品牌。2008年，福特传出欲将沃尔沃出售的消息。吉利立马成立了一个相关的项目组。项目组成之后对目标公司进行深入、全面、细致的了解和研究，制定收购总体的战略，以及制定整个操作的细致时间表、规划。2008年9月，次贷危机变成金融危机，李书福认识到2008年的经济危机是吉利面临的一次全局性历史机遇，并将收购吉利真正提上日程。当时吉利秘密成立了以李书福为组长、3位组员构成的V项目小组。2008年年底，福特明确要出售沃尔沃，吉利第一次向福特提交竞购建议书。2009年1月，李书福到美国再次拜访福特汽车总裁兼CEO艾伦•穆拉利。双方高层就并购事宜第一次正式会面后，吉利对沃尔沃的并购流程快速展开。随后吉利正式接到了福特公司的邀请，进入沃尔沃并购流程。2009年2月，吉利团队跟沃尔沃的团队在中国进行见面会，沃尔沃向吉利提供了重要的数据。2009年3月12日，吉利按照国际惯例向福特公司提交第一轮标书。递交标书时，李书福拿到了国家发改委的排他性支持信函。2009年4月，福特开放沃尔沃数据库，吉利进行全面调查，整个调查持续4个月之久。吉利项目组总共查阅了上百万字的材料，总共有6000多份文件。吉利聘请的财务顾问、德勤会计师顾问、富尔德法律顾问，全面参与尽职调查过程。52009年7月30号向福特公司提交第二轮有法律标识的投标书。同时，李书福和顾问团队之一罗斯柴尔德银行不断向福特施加压力，理由是外界无端的骚扰会影响谈判协议。福特公司于10月28日正式宣布浙江吉利控股集团有限公司成为沃尔沃的首席竞购方。2010年3月28日，李书福在哥德堡跟福特签署协议，李书福最终在知识产权部分争取到拥有并使用超过1万项核心专利和专有技术的资格。1.1.1吉利公司介绍1.1.1.1公司大事记1986年11月6日，李书福以冰箱配件为起点，开始吉利创业。1996年5月，成立吉利集团有限公司，第二年，进入汽车产业。1998年8月，第一辆吉利汽车在浙江临海市下线。2005年5月，吉利在香港成功上市。2006年1月，吉利被邀参加底特律北美国际车展，这是北美车展98年来首次邀请中国汽车制造商参展。2009年11月，吉利集团收购谈判小组赴瑞典哥德堡，展开并购沃尔沃谈判。2010年3月28日，瑞典当地时间14点，李书福与福特汽车公司首席财务官路易斯·布斯（Lewisbooth）在哥德堡签署吉利收购沃尔沃轿车公司最终股权收购协议，吉利获得沃尔沃轿车公司100%的股权以及相关资产（包括知识产权）。1.1.1.2公司创始人—李书福李书福——吉利集团董事长1963年6月25日出生于浙江省台州。1984年～1986年，任浙江台州石曲冰箱配件厂厂长；1986年～1989年，任浙江台州北极花冰箱厂厂长；1989年～61992年，任浙江台州吉利装潢材料厂厂长；1992年～1995年，燕山大学深造；获机械工程硕士学位；1995年～至今，任吉利集团有限公司董事长、浙江吉利控股集团董事长,即将出任沃尔沃公司董事长。李书福先生曾先后荣获全国政协委员、全国优秀乡镇企业家、青年改革家、新长征突击手、经营管理大师、十大民营企业家、中国汽车界风云人物、中国汽车工业(50年)杰出人物、浙商年度风云人物、2009CCTV中国经济年度人物等荣誉。1.1.1.3公司并购前经营状况以下是吉利并购前即07，08，09三年的财务简表即主要财务数据比率：吉利并购前主要财务指标(单位：百万)年份2009年2008年2007年销售收入(人民币元)14,069.234,289.04131.72净利润1,550.46917.92-30.39资产总计(人民币元)18,802.1910,150.972,920.35总负债/股东资金比率(%)183.60127.8915.93股东资金回报率(%)22.3726.88-17.91EPS每股收益17.1015.00-6.147每股经营活动之现金流量12.6011.74-3.33资产回报率(%)8.1713.4512.68利息盈利率(倍)15.4616.0610.12经营边际利润率(%)11.1316.13-23.07注：数据来源于港股通资讯从上表中的主要财务数据以及财务比率可以看出吉利公司的主要财务状况：1.资本结构。公司资产从2007年的292035万元猛增至2009年的18,80219万元，增幅高543.83%,但相比之下公司股权资金由234384万增长到637561万元，增幅仅为172.02%。由此可见，资产的增加大部分由负债的推动，这一点也有公司历年的总负债/股东资金比率即产权比率得到反映，公司的产权比率由07年的15.93%到09年的183.60%。可见公司的财务杠杆增加，财务风险加大，同时伴随高风险高收益。2.盈利状况。公司由07得净亏损-30.39到09年净盈利1,550.46，每股收益由-6.14升至17.10,可见公司盈利能力，公司财务状况逐年好转且长势迅猛。由各年损益表的分析，可知公司利润的增长源于公司历年营业收入的高速增长，由07年13172万元增到09年的1406923万元，利润来源于主要业务公司说明公司利润增长有稳定的来源，而不是由于营业外的收入导致的。另外从资产回报率，利息盈利率以及经营边际利润率的变化趋势可以更加了解吉利的稳定的盈利能力。3.发展能力。公司07-08年销售收入净增长415731万元，08-09年度收入净增长978019万元，增长率分别为3156%及228%.可见其具有很大的发展潜力，未来有很强的盈利能力和发展空间。1.1.2沃尔沃介绍1.1.2.1公司大事记81924年阿瑟•格布里森和古斯塔夫•拉森两人于当年7月25日在斯德哥尔摩的斯图雷霍夫餐馆用餐期间，作出了筹建Volvo轿车公司的决定1927年首辆Volvo轿车于4月14日诞生。1944年Volvo在斯德哥尔摩皇家网球厅举办的著名Volvo车展上展出其首款大众化轿车–PV444型轿车。1953年Volvo推出首辆名副其实的旅行车“Duett”(杜埃特)，公司从此朝制造家庭轿车的方向发展。1955年开始向美国出口轿车。Volvo从此迈向全球化销售，不久美国就成为Volvo的最大市场。1982年Volvo760型轿车在全球获得成功，从此挽回了公司多年来的颓势。不久又推出更加大众化的740型，并很快风靡瑞典和其他国家。1999年Volvo轿车公司被福特汽车公司收购。2010年3月28日，中国浙江吉利控股集团有限公司宣布已与福特汽车签署最终股权收购协议，以18亿美元收购沃尔沃轿车公司100%的股权。1.1.2.2公司总裁—：雷夫·约翰松雷夫·约翰松出生于1951年8月30日，在瑞典哥德堡。自1997年以来他一直担任沃尔沃集团公司总裁兼首席执行官。1979年Husqvarna总裁1981年facit分区经理1982年facit总裁1984年伊