工程项目的财务分析

专题7工程项目的财务分析同济大学经济与管理学院邵颖红制作什么是财务分析为什么要做财务分析怎么做财务分析财务分析财务分析是在财务效益和费用以及编制财务辅助报表的基础上，编制财务报表，计算财务分析指标，考察和分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可行性，明确项目对财务主体的价值以及对投资者的贡献，为投资决策、融资决策以及项目审贷提供依据。财务分析是在估算项目财务效益与费用以及编制财务辅助报表的基础上进行的，并根据项目的性质和目标确定。邵颖红制作识别财务现金流量估算财务现金流量编制财务报表计算评价指标盈利能力分析基本生存能力分析偿债能力分析财务可行性邵颖红制作设问举例收益预测今后的收入、成本和利润将是怎样？赚不赚钱?利润表投资回报项目投资可以达到怎样的收益水平？项目投资者可以达到怎样的收益水平资本金现金流量表流动性未来的现金流量如何？财务能不能正常运转?财务计划现金流量表资产负债表预测今后可以达到怎样的资产规模？企业价值如何?资产负债表邵颖红制作效益和费用的识别与估算投资估算收入估算成本估算税金估算盈利能力分析、基本生存能力分析、偿债能力分析财务报表计算指标评价标准案例邵颖红制作形成的资产投资的构成资金来源固定资产无形资产其它资产流动资产建设投资流动资金建设期间长期负债利息自有资金资本金资本溢价债务资金长期负债短期借款流动负债(应付帐款)效益和费用的识别与估算权益资金邵颖红制作（一）投资项目总投资建设投资流动资金投入项目建设期借款利息项目建成后，投资转化为相应的资产：固定资产无形资产其他资产流动资产邵颖红制作建设投资估算概算法工程费用（含建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费）工程建设其他费用基本预备费和涨价预备费形成资产法形成固定资产的费用形成无形资产的费用形成其他资产的费用预备费邵颖红制作邵颖红制作流动资金估算流动资金是指生产经营性项目投产后，为进行正常生产运营，用于购买原材料、燃料，支付工资及其它经营费用等所需的周转资金。流动资金估算一般采用分项详细估算法，个别情况或者小型项目可采用扩大指标估算法。邵颖红制作工业项目流动资金构成流动资金＝流动资产－流动负债流动资产存货原材料辅助材料燃料其它外购品在产品产成品修理用备品备件协作件半成品低值易耗品包装物其它外购材料现金及各种存款应收及预付款短期投资邵颖红制作分项详细估算法流动资金=流动资产-流动负债流动资产=现金+应收和预付账款+存货流动负债=应付帐款流动资金本年增加额=本年净营运资金-上年净营运资金周转次数=360/最低周转天数流动资产=对应的年成本费用/周转次数外购原材料在途平均供应验收整理保险周转天数＝天数＋间隔天数＋天数＋天数＋天数邵颖红制作销售（营业）收入估算销售（营业）收入是指销售产品或者提供服务取得的收入。生产多种产品和提供多项服务的，应分别估算各种产品及劳务的销售收入。对那些不便于按详细的品种分类计算销售收入的，可采取折算为标准产品的方法计算销售收入。项目产品竞争价格分析各年销售量预测邵颖红制作成本费用估算成本费用是指项目生产运营支出的各种费用。按成本计算范围分为单位产品成本和总成本费用；按成本与产量的关系分为固定成本和可变成本；按财务分析的特定要求分为总成本费用和经营成本。成本估算应与销售收入的计算口径对应一致，各项费用划分清楚，防止重复计算或者低估费用支出。邵颖红制作总成本费用费用功能法营业成本：直接材料、直接工资、其他直接支出和制造费用期间费用：管理费用、财务费用和销售费用费用性质法按照费用的经济性质可以分为外购材料费用、外购燃料费用、外购动力费用、工资费用及职工福利费用、折旧费用、利息支出、税金、其他支出等。邵颖红制作费用功能法总成本费用营业成本直接费用直接材料直接工资其它直接费用制造费用车间管理人员工资折旧费修理费、物料消耗其它制造费用管理费用销售费用财务费用公司管理人员工资折旧费、摊销费修理费、物料消耗房产税、车船税、土地使用税其它管理费用运输费、包装费、保险费、差旅费、广告费销售机构人员工资、折旧费等借款利息汇兑净损失、银行手续费、其它筹资费用邵颖红制作费用性质法经营成本＝总成本费用－利息支出－折旧、摊销费总成本费用外购材料外购燃料外购动力工资及福利费修理费其它费用利息支出折旧费摊销费不属于现金流出经营成本邵颖红制作经营成本的估算经营成本=总成本费用-折旧费-维简费-摊销费-利息支出经营成本=外购原材料及动力费+工资及福利费+修理费+其它费用外购材料费=主要外购材料消耗定额*单价+辅料及其他材料费外购燃料及动力费=主要外购燃料及动力消耗量*单价+其他外购燃料及动力费工资及福利费=职工总人数*人均年工资指标(含福利费)修理费=固定资产原值*计提比率其它费用=以上各项费用*百分比率邵颖红制作成本费用中的固定资产折旧费我国实行固定资产分类折旧制度。直线折旧:年限平均法工作量法折旧年限净残值率固定资产原值年折旧额＝1折旧额计算方法直线折旧法加速折旧法年限平均法工作量法双倍余额递减法年数总和法定工作量预计使用期内完成的额净残值率固定资产原值单位工作量折旧额＝1邵颖红制作成本费用中的固定资产折旧费加速折旧:双倍余额递减法其中最后两年年数总和法折旧年限固定资产净值年折旧额＝2产原值－累计折旧额固定资产净值＝固定资21净残值率固定资产净值年折旧额＝当年折旧率净残值率值年折旧额＝固定资产原121折旧年限折旧年限固定资产已使用年限折旧年限当年折旧率＝邵颖红制作例某企业一台专项设备账面原价为160000元，预计折旧年限为5年，预计净残值5000元。分别用直线折旧法、双倍余额递减法、年数总和法求其折旧额。邵颖红制作年限直线折旧法双倍余额递减法年数总和法折旧率年折旧额折旧率年折旧额折旧率年折旧额119.375%3100040%640005/1551667219.375%3100040%384004/1541333319.375%3100040%230403/1531000419.375%31000147802/1520667519.375%31000147801/1510333邵颖红制作成本费用中的无形、其他资产摊销费无形资产指没有物质实体而以某种特殊权利和技术知识等资源形态存在并发挥作用的资产，如专利、商标、版权、土地使用权、非专利技术、商誉、特许经营权等。无形资产的原值相对于获得无形资产的实际支出。无形资产原值按无形资产的有效使用期平均摊销，并计入成本费用。摊销期限不少于10年。其他资产指不能全部计入当期损益，需要分期摊销计入成本的各项费用。如开办费、租入资产改良费。开办费按不少于5年的期限摊销。租入资产改良费按租赁期限摊销邵颖红制作税金属于财务现金流出，合理计算各种税费，是正确计算项目效益与费用的重要基础。进行分析时应说明税种、税基、税率、计税额等。税金从销售收入中扣除计入总成本费用营业税增值税城市维护建设税及教育费附加消费税从利润中扣除土地使用税所得税印花税车船使用税资源税房产税税金邵颖红制作税金属于财务现金流出，合理计算各种税费，是正确计算项目效益与费用的重要基础。进行评价时应说明税种、税基、税率、计税额等。增值税销项税额=含税收入÷(1+增值税率)×增值税率=不含税收入×增值税率＝销项税额-进项税额在评价时说明采用何种计价方法。现金流量表均是按含增值税的价格设计的。财务现金流量表进项税额=外购原材料、燃料动力含税成本÷(1+增值税率)×增值税率=外购原材料、燃料动力不含税成本×增值税率计算销售(营业)收入及生产成本的价格，是含增值税的价格计算销售(营业)收入及生产成本的价格，是不含增值税的价格增值税邵颖红制作销售税金及附加营业税消费税资源税城市维护建设税教育费附加邵颖红制作税金属于财务现金流出，合理计算各种税费，是正确计算项目效益与费用的重要基础。进行评价时应说明税种、税基、税率、计税额等。针对对特定消费品征收的税金按营业收入额乘以营业税税率计算营业税按特定消费品的销售额乘以消费税税率计算消费税城市维护建设税和教育费附加以增值税、营业税和消费税为税基乘以相应的税率计算资源税对开采自然资源的纳税人按应课税矿产的产量乘以单位税额计算邵颖红制作所得税的估算所得税=应纳税所得额*所得税税率•应纳税所得额＝收入总额－准予扣除项目金额企业发生的年度亏损,可以用下一年度的税前利润等弥补,下一年度利润不足弥补的,可以在5年内延续弥补,按弥补以后的应纳税所得额,计算所得税邵颖红制作年份2005200620072008200920102011利润总额-1000100200200200200200弥补亏损01002002002002000应纳税所得额000000200所得税00000066税后利润-1000100200200200200134邵颖红制作利息支出利息支出又称财务费用，包括利息支出（减利息收入）、汇兑损失（减汇兑收益）以及相关的手续费等。在大多数项目的财务分析中，通常只考虑利息支出。利息支出的估算包括长期借款利息、流动资金借款利息和短期借款利息三部分。邵颖红制作全部投资收益全部投资收益指项目投资获得的所有资金（包括所有投资者的出资和债务资金）的投资回报，为全部投资收益=销售收入+资产回收-销售税金及附加-增值税-经营成本-所得税邵颖红制作权益投资收益是指投资者权益资金的投资回报权益投资收益=销售收入-销售税金及附加-增值税-经营成本-所得税-借款利息支出和本金偿还投资各方投资收益是指各个投资者出资部分的投资回报。各个投资者获得的是股利分配、资产处置收益分配等收入。邵颖红制作会计收益与投资收益全部投资收益=税后利润+折旧+摊销+利息支出权益投资收益=税后利润+折旧+摊销-借款本金偿还邵颖红制作单位:万元231.销售收入250035002.销售税金及附加1201703.总成本费用25002550其中:折旧与摊销950950利息支付450400经营成本110012004.利润总额-1207805.弥补亏损后的应纳税所得额0660780-120=6606.所得税(税率33%)0218660*33%=2187.税后利润-120562780-218=5628.弥补以前年度01209.提取盈余公积044(562-120)*10%=4410.偿还借款本金500500其中:用折旧与摊销500500用税后利润0011.利润分配0398562-120-44=398投产期内容/年份备注(第三年数字)投资收益与利润的关系邵颖红制作项目第2年第3年销售收入25003500经营成本11001200销售税金及附加120170所得税0218借款利息支付450400借款本金偿还500500净现金流量3301020税后利润(亏损)-120562折旧与摊销950950借款本金偿还500500权益投资收益3301020邵颖红制作投资盈利能力分析盈利能力分析指标获取利润能力全部投资和自有资金盈利能力邵颖红制作投资回收期静态投资收益率投资利润率评价指标投资回收期动态净现值内部收益率邵颖红制作获取利润能力年利润总额=年销售收入-总成本费用-销售税金及附加邵颖红制作邵颖红制作全部投资盈利能力全部投资的盈利能力是研究所有出资者包括自有资金和债务资金的盈利能力。全部投资财务现金流量表(表7-3)是从所有出资者角度出发的现金流出和现金流入的汇总，总投资包括直接投资者出资的部分，也包括间接投资者如债权人出资的贷款。该表把用于投资的债务资金，也看作是现金流出，把利息和借款的偿还看作是投资的回收。来考察项目本身所具有的财务效果。邵颖红制作盈利能力的评价判据按全部投资现金流量表计算NPV、IRR等指标IRR全=项目融资的加权平均成本IRR全=WACCNPV(WACC)=0指标基本上不受融资方案的影响，可以反映项目方案本身的盈利水平，除所得税一项外，其他现金流量都不受融资方案的影响，都取决于项目