MBA会计学(财务报表分析)

专题：财务报表解读与分析祝锡萍2010年4月MBA会计学主要内容1对财务报表分析的误解2财务报表分析的信息基础3财务报表分析的基本方法4资产负债表解读5利润表解读6现金流量表解读一、对财务报表分析的误解误区1：财务报表分析就是财务分析误区2：财务报表分析就是计算和比较一些财务比率误区3：财务报表分析只根据财务报表提供的资料而进行分析误区4：财务报表分析只是企业外部人士与专门机构所从事的工作二、财务报表分析的信息基础基本依据：财务报表及其附注其他依据：审计报告等财务会计资料和其他有关经济资料预算资料企业外部的政策市场信息行业信息等财务报告财务报表现金流量表利润表资产负债表财务报表附注四张主表其他所有者权益变动表为什么要有附注？1.报表本身有局限性“表格加数据”：简明、直观；但内容具有固定性，只能提供定量的财务信息，且有严格的截止时间。2.会计政策的可选性报表本身不可能反映政策变更的情况，借助于附注就能详尽地揭示。如发出存货的计价方法、投资的后续计量、无形资产的确认、所得税的核算方法、长期股权投资的核算方法、借款费用的处理方法等。3.会计信息使用者专业知识的限制报表的专业性太强，需通俗易懂的文字说明，以增进可理解性。常见的危险信号：（1）财务报告的形式不规范（内容、时间）（2）数据的反常现象（3）大额的关联方交易（4）异常的审计报告（非标）比较分析法比率分析法因素分析法趋势分析法综合分析法〔杜邦分析法、综合（沃尔）评分法〕三、财务报表分析的基本方法四、资产负债表解读（一）资产、负债、股东权益增减变动分析（二）资产项目及资产结构分析（三）负债项目分析（四）股东权益项目分析（五）资产–权益对应关系分析（六）资产负债表重要项目的分析（七）相关财务比率的分析（一）资产、负债、股东权益增减变动分析项目09年末08年末增减额增减率资产总计607,892.80410,398.91197,493.8948.12%负债合计402,534.83252,944.94149,589.8959.14%股东权益合计205,357.97157,453.9747,904.0030.42%单位：万元东北制药集团股份有限公司2008/2009资产结构表单位：万元资产类别09年末08年末09年比08年增减构成百分比增减额增减率09年末08年末流动资产合计354,497.50255,392.4699,105.0438.81%58.32%62.23%其中：货币资金176,402.8676,800.2799,602.59129.69%29.02%18.71%应收预付款112,099.94111,264.4835.540.75%18.42%27.11%存货65,968.6767,314.19-1,345.52-2.00%10.85%16.4%非流动资产合计253,395.30155,006.4598388.8563.47%41.68%37.77%其中：固定资产142064.2771,908.7770155.5097.56%23.37%17.52%在建工程16,703.0840,384.48-23681.40-58.64%2.75%9.84%无形资产82,790.0434,656.1948133.85138.89%13.62%8.44%资产总计607,892.80410,398.91197,493.8948.12%100%100%（二）资产项目及资产结构分析（表一）1.非流动资产增幅63.47%，高于流动资产增幅38.81%，较上期期末大幅增长的资产项目有货币资金、固定资产、无形资产等。货币资金增加的主要原因是借款、发债与经营活动产生的现金流量；固定资产大幅度增加主要是公司08年度非公开发行时大股东集团公司以其在张士厂区土建工程及土地认购公司3000万股股份。大部分已经完工成为固定资产（在建工程大幅减少8.12亿，年报45页）。同时09年构建投资8.6亿元部分已形成固定资产。无形资产－土地使用权增加5.17亿（年报49页）2.非流动资产所占资产比重有所提高3.年末存货比上年末微幅减少，主要是原材料和库存商品均有所减少，使库存恢复到正常水平。注：不同行业和不同类型的企业，其资产形态和结构具有很大的差异。东北制药集团股份有限公司2008/2009负债结构表单位：万元负债类别09年末08年末09年比08年增减构成百分比增减额增减率09年末08年末流动负债264,711.45244,341.0120370.448.34%65.76%96.6%短期借款160,927.00150,779.3110147.696.73%39.98%59.61%应付票据8676.9021,000.00-12323.10-58.68%2.16%8.3%应付账款59,335.8338,251.7621084.0765.12%14.74%15.12%预收账款6,996.677,025.72-29.05-0.41%1.74%2.78%非流动负债137,823.388,603.93129219.451501.87%34.24%3.4%长期借款42,000.00600414006900%10.43%0.24%应付债券59,130.00059,130.00—14.69%0负债合计402,534.83252,944.94149589.8959.14%100%100%（三）负债项目分析（表二）1、负债增长59.14%，主要是长期借款和应付债券增加，以及应付账款增加所致。2、长期借款本期期末较期初大幅增加，属于新增借款，应付债券为本期新发行的债券。主要用于构建固定资产。3、经营性流动负债略有增加（增幅约为13%），与销售增长（10.5%）基本保持同步。4、负债比率略有提高，由08年末的61.63%提高到09年末的66.22%，仍属正常水平。负债项目分析东北制药集团股份有限公司2008/2009股东权益结构表单位：万元股东权益类别09年末08年末09年比08年增减构成百分比增减额增减率08年末07年末股本33,381.0033,381.000016.26%21.20%资本公积82,110.0181,611.06498.950.61%39.98%51.83%留存收益86,504.0742,234.2244269.85104.82%42.12%26.82%股东权益合计205,357.97157,453.974790430.42%100%100%（四）股东权益项目分析（表三）股东权益项目分析股东权益期末合计205,357.97万元，较期初增加47904万元，增幅30.42%。主要原因是：留存收益大幅增加44269.85万元，2009年实现的收益4.76亿大大超过2008年度的现金股利分配额1.23亿。（五）资产–权益对应关系分析资产负债表两边反映的资金来源和资金运用在总量上是平衡的，但其中的各个部分并没有固定的平衡关系。尽管如此，一般仍然认为：长期资产应当由相对比较稳定的资金来源（即长期资金）来满足，而流动资产应当由短期资金来满足。长期资产适合率说明长期资金对长期资产的保证程度。长期资产适合率=长期资金总额÷长期资产总额该比率一般要求在100%以上，如果指标值低于100%，说明一部分长期资产需要由短期资金来保证。东北制药08年年末的长期资产适合率为：（137,823.38+205,357.97）÷253,395.30=135.43%而该指标08年年末为107.13%，说明该公司09年长期资金对长期资产的保证程度显著提高。（六）资产负债表重要项目的分析1、应收账款项目（年报36页）必须考虑坏账准备金计提的比例（2009年为30.5%，上年为38%）；考虑应收账款的账龄长短（具体情况见年报38页）；应收账款的集中度（单项金额重大的应收账款占比由上年末24.9%提高到本年末34.3%）要与应收票据结合分析。2、长期股权投资合并报表金额638万元，母公司报表金额28620万元。3、投资性房地产项目。关注其计价方法。4、长期待摊费用项目。其数额大小反映会计政策的稳健性。（六）资产负债表重要项目的分析5、应付账款项目。其数额大小反映原材料供应是否紧张，供应商给本企业的信用政策是否宽松（年报52页）。6、短期借款、长期借款、应付债券项目。金融性负债，对企业的盈利直接产生影响。7、预计负债项目。其数额大小反映了会计政策的稳健性。8、股东权益总额项目。仅反映企业的账面价值。关注是否存在除资本溢价外的资本公积金（本年获得2008年节能技术改造财政奖励资金587万元作为资本公积）。（七）相关财务比率的分析1、流动比率=流动资产/流动负债=354,497.50/264,711.45=1.34上年末为1.052、速动比率=速动资产/流动负债=(354,497.50-65,968.67)/264,711.45=1.09上年末为0.773、现金流动负债比率=经营现金流量/流动负债=61,590.56/264,711.45=23.27%上年末为29.02%4、资产负债率=负债总额/资产总额=66.22%上年末为61.63%从资产负债表看出，该企业2009年末的财务状况比上年末有明显好转。五、利润表解读（一）盈亏总体情况（二）利润构成及增减原因分析（三）盈利能力分析（四）利润表中重要项目的分析（一）盈亏总体情况（见表四、表五）1、公司本年净利润增加11,814.66万元，增长33%，归属于母公司所有者的净利润比上年增加11,817.29万元，增长33%。净利润增长幅度超过营业收入的增长幅度。增长速度较上年出现大幅回落，说明2008年盈利大幅增加是不可持续的。2、毛利额较上年有一定减少，毛利率下降3.5个百分点，主要是药品价格调整所致。3、利润总额的增幅（16.95%）明显大于营业利润的增幅（7.57%），说明2009年营业外收支对利润的影响已不能忽略。4、净利润增幅（33.01%）大于利润总额的增幅，说明2009年所得税税负率有所下降（2009年为19.53%；2008年为28.37%；2007年为64.38%）。公司被认定为高新技术企业，从2008年1月1日至2010年12月31日享受高新技术企业政策，所得税率由25%调整为15%。（二）利润构成及增减原因分析（见表六）1、2009年营业收入增加48,381.51万元，增长10.5%，增幅回落9个百分点。◆明显低于资产48%的增长幅度。说明产能扩大的效应没有充分发挥出来。◆与销量的变化对比可以看出产品价格总体的变化。◆内销与外销的变化，出口比例比上年有所下降。本年度27%，上年度33%。2、营业成本增长幅度16.64%，高于营业收入的增长速度，结果是毛利率下降。这与去年的情况正好相反。原因或是产品降价，或是生产成本上升。3、营业税金及附加增加413.13万元，增长12.26%，略高于营业收入增长。可能原因：◆毛利率的变化◆税种是否增加（营业税有较大增加；城建税和教育附加略有增加）◆税率是否调整◆增值税转型的影响◆主管税务机关的征管力度及特殊考虑4、三项费用比上年增加13,878.03万元，增长16.86%，略高于营业收入增长。（1）与生产经营有关的管理费用和销售费用增加17716.66万元，增幅25.68%。尤其是销售费用比上年增加34%，主要是为促进销售增加了营销费用投入。管理费用增加的主要原因有车间停工损失、工资费用。停工损失是VC质量升级改造期间发生的费用，工资费用增加原因是本年新增员工及普调工资。（2）财务费用比上年减少近29%。可能原因：◆借款和应付债券增减情况（但应注意不能以资产负债表的年末数分析）；◆利率下调（2008年9月起利率下调）◆可能产生汇兑损失或汇兑收益。（注意人民币升值外币贬值的影响，应视外币债权、外币债务的构成情况。见年报63页）5、资产减值损失大幅减少20050.68万元，降幅88.57%。◆资产减值损失的主要原因是坏账损失计提数额减少，存货跌价损失转回数小额增加；在建工程减值准备减至零），具体看年报附注64页。◆或许企业年末的资产质量确实不错，无需计提减值准备。◆也许是