最新西南证券收购敦沛金融-基于并购方视角的协同效应研究--毕业论文

分类号密级UDC编号0硕士学位论文西南证券收购敦沛金融——基于并购方视角的协同效应研究研究生姓名：指导教师姓名、职称：副教授学科门类：管理学专业名称：工商管理硕士研究方向：金融投资入学时间：SouthwestSecuritiesAcquisition：ACaseStudyonSynergyPerspectiveofTanrichFinancialLimitedBy摘要企业与企业之间的并购活动是各国资本市场上很常见的行为，尤其是自十九世纪第一次的并购浪潮以来，很多主要的工业国家已经经历过很多次的企业并购浪潮了。企业间的并购活动不再受到国家、行业等的局限，已经实现了超越常规的发展，从而从某种程度上提升了企业的竞争力。近年来，我国许多行业发展趋于平缓，但是经济平稳发展的同时仍然有一些行业给中国经济发展带来了新的增长点。随着金融业和证券业的不断的普及和发展，证券行业成为了为数不多的新兴经济增长点，作为企业来说，想要发展壮大，并且实现企业自身价值提高股东利润，有很多证券公司把眼光放在了并购活动上，这是为了实现战略转移，提升企业竞争力。其实，企业与企业之间的并购归根结底是为了能够实现协同效应，如果没有实现协同效应那么并购就是失败的，也会给企业带来很大程度的消极的影响。所以说，能否实现协同效应才是衡量企业并购交易的关键因素。中国证监会曾在2012年为了支持地方性国有资本企业通过中国资本市场来进行并购重组活动而发布过通知，这一举措主要是为了鼓励地方性国有资本企业能够入股或并购金融公司做大做强企业。本文所列举的西南证券并购敦沛金融这一案例就是非常成功的案例，这一交易也成为了非常典型的内地和香港的金融证券并购重组案例，对中国内地券商进入香港市场的并购具有直接的借鉴意义。本文第一部分是介绍了选择该题材的时代背景，对相关概念进行了一个系统的介绍，并且阐述了本文的研究目的和研究意义。第二部分则是重点从案例本身出发，详细分析了西南证券收购敦沛金融的基本情况和收购动机，敦沛金融被收购的原因以及整个收购过程。第三部分则是对西南证券收购敦沛金融的协同效应进行分析，主要是选取了财务、管理、经营以及所得税四个方面来衡量了经营、财务、管理和所得税协同效应，最后应用EVA模型来计算分析并购是否带给西南证券的企业价值和股东财富的增加。最后则根据前文的研究结果得出结论。本文提出的案例通过采用EVA模型的方法对西南证券收购敦沛金融这一案例进行了具体的分析和比对，得出西南证券在对敦沛金融进行并购之后带来的协同效应是非常明显的，不仅仅是为西南证券本身的绩效带来了有效的提升，更是获得了一张通往香港市场的“通行证”和以后更为广阔的发展平台。本文所研究的案例对于类似于西南证券这样具有内地背景的券商公司向香港的券商企业入股，是有利于自身发展的，同时对于以后内地券商进入香港市场也具有一定的借鉴意义。关键词：并购；协同效应；经济效益AbstractBetweentheenterpriseandtheenterprisemergerandacquisitionactivityisverycommononthecapitalmarketintheworld,especiallysincenineteenthCenturyforthefirsttimesincethemerger,manyofthemajorindustrialcountrieshaveexperiencedmanytimesofthewaveofmergersandacquisitions.Mergersandacquisitionsbetweenenterprisesarenolongerlimitedbythestate,industry,etc.,andhaveachievedthedevelopmentbeyondtheconventional,thusenhancingthecompetitivenessofenterprisestosomeextent.Inrecentyears,thedevelopmentofmanyindustriesinourcountrytendstobeflat,butatthesametime,therearestillsomeindustrieswhichhavebroughtnewgrowthpointstoChina'seconomicdevelopment.Withthedevelopmentandpopularizationofthecontinuousfinancialindustryandthesecuritiesindustry,thesecuritiesindustryhasbecomeanumberofneweconomicgrowthpoint,asenterprises,todevelopandgrow,andrealizetheirownvaluetoimproveprofitsforshareholders,therearemanysecuritiescompaniesfocusingonmergersandacquisitionsactivity,inordertoachievethisstrategicshifttoenhancethecompetitivenessofenterprises.Infact,betweentheenterpriseandenterprisemergersandacquisitionsafterallisinordertoachievesynergisticeffect,ifthereisnosynergisticeffectthatisthefailureofmergersandacquisitions,willalsobringmuchnegativeinfluencetotheenterprise.Therefore,whetherthesynergyeffectcanbeachievedisthekeyfactortomeasuretheM&atransactions.ChineseCommissionin2012tosupportthelocalstate-ownedenterprisesthroughthecapitalChinacapitalmarketmergersandacquisitionsactivitiesissuedanotice,themoveistoencouragelocalstate-ownedenterprisestothecapitalsharesormergerfinancialcompanybiggerandstrongerenterprises.InthecaseofTanrichSouthwestSecuritiesmergerenumeratedinthisarticleisverysuccessful,thedealhasbecomethecaseverytypicalofthemainlandandHongkongfinancialsecuritiesmergersandacquisitions,hasadirectreferencetotheChinamainlandbrokeragetoentertheHongkongmarketmergersandacquisitions.Thefirstpartofthispaperintroducesthebackgroundofthechoiceofthesubject,introducestherelatedconceptssystematically,andexpoundsthepurposeandsignificanceoftheresearch.Thesecondpartfocusesonthecaseitself,andanalyzesindetailthebasicsituationandmotivationoftheacquisitionoftheSouthwestSecurities,thereasonsfortheacquisitionandthewholeacquisitionprocess.ThethirdpartisonthesynergisticeffectofSouthwestSecuritiesacquiredTanrichanalysis,mainlyselectedthefinancial,management,businessmanagement,threeaspectstomeasurethefinancialandmanagementsynergy,theEVAmodelwasusedtoincreasethecalculationandanalysisofsecuritiesbusinessmergerwillbringinvalueandshareholderwealth.Finally,theconclusionisdrawnaccordingtothepreviousresearchresults.ThecaseofthecaseofSouthwestSecuritiesacquiredTanrichfinancialanalysisandcomparisonofconcretebyusingthemethodofEVAmodel,thesynergisticeffectofSouthwestSecuritiesbroughtinaftertheacquisitionofTanrichisveryobvious,notonlybringseffectivepromotiontoSouthwestSecuritiesitselfisaperformance.GetapiecetotheHongkongmarketpassandlaterabroaderdevelopmentplatform.ThispaperstudiesthecaseforthisissimilartotheSouthwestSecuritiesbrokeragecompanyinmainlandbackgroundtoHongkongbrokeragebusiness,isconducivetothedevelopmentoftheirown,atthesametimeformainlandbrokeragetoentertheHongkongmarketalsohasacertainsignificance.KeyWords:Mergerandacquisition;Synergy;Mergersandacquisitions目录导论...................................................0一、选题背景与意义................................................0二、国内外文献论述................................................2三、研究方法与内容................................................8四、可能创新与不足................................................9第一章企业并购的基本理论及现状分析...................12第一节企业并购的相关理论.......................................12一、企业并购的定义及分类......................................12二、协同效应及其影响因素......................................13第二节我国企业并购现状分析.....................................15一、我国企业并购市