种业分析报告

种业板块调研报告目录国内种子行业概况玉米种子行业概况水稻种子行业概况小麦种子行业概况正大集团种业概况中农资源种业概况对外合作分析国内种子行业概况行业概况行业特征国家政策国内种业公司外资种业在中国国内种子行业概况世界第二大种子市场市场规模500多亿元（潜在市场900多亿元）生产企业7500余家种子零售商超过10万家注册资本﹥3000万元的种子企业200多家拥有育繁推一体化的企业95家88%的品种出自科研单位常年用量：125亿公斤左右品种：玉米、水稻、小麦、棉花及蔬菜等国内种子行业概况中国种子行业各品种的市场占比及市场容量情况单位：亿元瓜菜等4%油菜3%棉花7%蔬菜25%玉米37%水稻24%01002003004005006002007200820092010备注：结构里未考虑小麦种子国内种子行业概况年份合计玉米水稻小麦蔬菜规模比重规模比重规模比重规模比重2009年394.1119.230.2%81.420.7%6115.5%85.321.6%推测500151.2103.377.4108.2900272.2185.9139.3194.8种子主要品种市场规模预计单位：亿元种子行业特征进入门槛高盈利能力高季节性、地域性强产销不同期销售期短(＜5个月)滞销≈0(包衣类)国内种子行业概况市场竞争激烈技术壁垒高新品种选育周期长持续投入大市场风险高国家政策《外商投资产业指导目录》（2011年修订）限制外商投资产业（由中方控股）《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》首次确定为“国家战略性、基础性的核心产业”提高种子行业市场准入门槛支持大型企业通过并购、参股等方式进入种子行业鼓励大型优势种子企业整合种子行业资源（兼并重组）《农作物种子生产经营许可管理办法》玉米种业：注册资本≥3000万元、固定资产≥1000万元育繁推：注册资本≥10000万元、固定资产≥5000万元2012年9月25日起完全生效国内种子行业概况国内种业公司90%经营玉米品种研发投入少（平均不到销售额的1%）前五十家企业累计销售额不到100亿元市场份额分散在中小企业手中并购重组加速(一年由8700家减少到7500家)国内种子行业概况国内种子行业概况种业上市公司2011年种子业务财务指标一览表单位：万元公司指标玉米杂交水稻蔬菜瓜果小麦合计隆平高科营业收入26,710.6173,297.463,174.446,322.65109,505.16营业成本13,181.3441,787.741,823.245,673.5262,465.83毛利率（%）50.6542.9942.5710.2742.96登海种业营业收入111,438.951,657.29113,096.24营业成本45,512.72985.8746,498.59毛利率（%）59.1640.5158.89敦煌种业营业收入121,065.62营业成本63,203.19毛利率（%）47.79丰乐种业营业收入60,486.06营业成本38,034.14毛利率（%）37.12国内种子行业概况种业上市公司2011年种子业务财务指标一览表单位：万元公司指标玉米杂交水稻蔬菜瓜果小麦等合计万向德农营业收入45406.222341.5550126.97营业成本25885.891981.7729152.78毛利率（%）42.9915.3741.84荃银高科营业收入728.9919659.931221.075256.1627211.32营业成本547.7712135.12889.614328.0118127.65毛利率（%）24.8638.2727.1417.6633.38大北农营业收入21120.8629915.5753143.17营业成本29761.17毛利率（%）44.00神农大丰营业收入1692.1737194.841330.361787.6842005.05营业成本1231.9125965.151034.701229.1429460.90毛利率（%）27.2030.1922.2231.2429.66国内种子行业概况种业上市公司2011年种子业务财务指标一览表公司2012年6月29日2011年末股票价格(元/股)总股本（万股）市值（万元）资产(万元)现金(万元)负债(万元)所有者权益(万元)资产负债率收入(万元)净利润(万元)收入利润率资产利润率净资产利润率市盈率市净率种业行业隆平高科17.83415807413712978614870815927213859053.47%155227133388.59%4.48%9.62%55.585.35登海种业20.79352007318082287621214955941916934425.97%1152992322220.14%10.15%13.71%31.514.32敦煌种业5.874478026286040255110555923928216326959.44%18167815660.86%0.39%0.96%167.881.61丰乐种业10.3129888308141184024404246874511527937.36%16197554763.38%2.98%4.75%56.272.67万向德农13.98170502383591007819740592404154258.78%56215800414.24%7.94%19.27%29.785.74荃银高科13.57105601432998878532741243646442127.44%2790921547.72%2.43%3.34%66.542.22神农大丰15.61160002497601338708697847091291613.52%42760590713.81%4.41%4.57%42.281.93平均13.9927865382228205234636648786111737238.00%10586685249.82%4.68%8.03%64.263.41中农资源2011年7.83304202381897756740810169306063721.83%1254397980.64%1.03%1.32%298.553.932012年7.83304202381899410444867334026070235.49%1254397980.64%0.85%1.31%298.553.92增发后7.8336729287586141104918673340210770223.67%1254397980.64%0.57%0.74%360.462.67大北农19.4080160155510447367021496611465734794524.21%783599503766.43%10.64%14.48%30.874.47全球十大种业公司国内种子行业概况序号公司名称国家主要品种1孟山都（Momsanto）美国棉花、大豆、玉米2杜邦（Dupout）美国玉米、大豆、小麦、高粱、向日葵、苜蓿等3先正达（Syngenta）瑞士蔬菜4利马格兰（Limagrain）法国玉米、大豆、蔬菜5KWSAG公司德国玉米、大豆6LandO’lakers美国7拜耳生物德国蔬菜、棉花8SakateDelta日本草木花卉、蔬菜9Delta&PineLand美国棉花10DLFTrifoliu丹麦草坪草、牧草、三叶草和饲用甜菜国内种子行业概况敦煌先锋先锋种业登海先锋孟山都孟山都孟山都先正达先正达利马格兰KWS孟山都孟山都外资企业积极布局中国以蔬菜和花卉种子为突破口控制了我国蔬菜花卉种子50%以上的市场玉米领域通过技术控制，进行合资合作在水稻领域更多是进行科研“储备”玉米种子行业概况玉米简介玉米制种玉米种业市场形势全球玉米种业概况玉米简介全球总产量最高的粮食作物原产于南美洲十六世纪中期引入中国目前世界各大洲均有种植北美洲和中美洲的种植面积最大亦称“玉蜀黍”、“包谷”、“包芦”、“珍珠米”等玉米种子行业概况中国玉米的种植面积和产量情况050001000015000200002500030000350001998199920002001200220032004200520062007200820092010800011000140001700020000播种面积:玉米（千公顷）产量:玉米（万吨）玉米种子行业概况玉米种子行业概况我国玉米播种区域的种植面积及主要省份的玉米产量占比情况黄淮海夏播区32%西南山地区22%南方丘陵6%西北灌溉4%北方春播玉米区36%辽宁,5.87%山西,3.99%其他,45.71%山东,11.72%河南,9.97%黑龙江,11.71%吉林,11.04%玉米种子行业概况玉米种子行业概况2010年全球主要玉米生产国的产量占比情况美国38%中国21%欧盟27国7%巴西7%阿根廷3%墨西哥3%印度2%其他19%3.16亿吨1.73亿吨玉米制种三大制种基地西北春播制种区（甘肃、宁夏、新疆等，占全国的2/3）东北春播制种区（辽宁、河北、内蒙古和山西等）黄淮夏播制种区（山东、河南、河北等）玉米种子行业概况我国玉米制种地区分布及产能情况地区制种面积（万亩）制种量（亿千克）全国占比甘肃、新疆、宁夏666.67%甘肃省130.5550.00%张掖市87.294.0040.00%甘州区602.520.00%酒泉市30其他地区433.33%玉米种业市场形势玉米种子市场供大于求2011/12年玉米制种面积为410万亩，制种产量为13.6亿公斤，有效库存为4.0亿公斤，可供种量为17.6亿公斤。以2012年玉米种植面积5亿亩计算，需种量为11～12亿公斤，余种量约6.6亿公斤，玉米制种量加库存仍然呈现供大于求的形势。玉米种子行业概况玉米种子行业概况种子价格持续上涨（年均13%以上）种子新品增产明显，亩均用种量不断减少2009年平均亩产370.67公斤，平均用量为2.63公斤/亩。玉米种子行业概况玉米种子行业概况玉米优势品种淘汰较快玉米种子行业概况杂交玉米种市场规模巨大世界玉米种子行业概况全球玉米种子2010年市场规模超过400亿美元，由世界前四大种子公司：美国的孟山都和杜邦先锋、瑞士的先正达以及法国的利马格兰所垄断，市场集中度较高，前三家总和份额超达57%。玉米种子行业概况世界玉米种子行业的市场格局情况其他43%杜邦先锋22%孟山都25%先正达10%水稻种子行业概况水稻简介水稻制种水稻种子市场形势水稻简介世界总产量第三的粮食作物世界上近一半人口以稻米为食原产于亚洲热带栽培历史14000～18000年主要分布在亚洲和非洲的热带和亚热带地区杂交水稻用种量10～40公斤/公顷（0.67～2.67公斤/亩），常规水稻用种量40～70公斤/公顷（2.67～4.67公斤/亩）。水稻种子行业概况水稻种植面积及产量变化2009年，中国水稻种植面积2932万公顷，稻谷总产量约为19200万吨，约合436.56公斤/亩。水稻种子行业概况水稻种子行业概况全国六大稻作区比例(%)华南双季稻稻作区17.6华中双季稻稻作区67西南高原单双季稻稻作区8华北单季稻稻作区3东北早熟单季稻稻作区3西北干燥区单季稻稻作区0.5水稻制种2009年，中国杂交水稻制种面积137万亩，制种量约2.29亿公斤。水稻种子行业概况水稻制种基地水稻种子行业概况水稻种子市场形势水稻种子行业概况杂交水稻本身面积扩张有限技术优势推动了杂交稻种出口中国大米单产一直排名世界第一，2009年单产达到442.67公斤/亩。水稻种子行业概况种子增产效果明显水稻种子行业概况种子市场潜力巨大水稻种子行业概况小麦种子行业概况小麦简介小麦种子市场情况小麦简介世界总产量第二的粮食作物原产于中东地区中国种植面积在2300公顷以上每公顷需要种子210公斤左右在中国有四千多年的栽种历史中国最早发现小麦遗址是在新疆的孔雀河流小麦种子行业概况世界十大小麦生产国—2008年（单位：百万吨）中华人民共和国