供应链金融文献综述

1摘要供应链金融作为近几年被商业银行和各类企业日益关注的创新业务之一，不仅为金融机构带来了新的竞争市场和盈利途径，也在降低企业融资成本方面起到了至关重要的作用。本文在阅读、整理前人研究成果的基础上，拟从基本概念，运作模式，业务实践等几个方面，对现有的供应链融资的相关研究做出简要归纳总结，并据此对该业务的发展趋势做出预测。文章认为，在进一步做好风险管控的前提下，国内供应链金融的线上化趋势将成为主流发展方向。金融机构和电商企业的有效合作，将会为中小企业的融资市场注入新的活力。关键词：供应链金融文献综述ABSTRACTCommercialbanksandenterprisesofallkindsarepayingmoreandmoreattentiontosupplychainfinance,whichisoneofthebusinessinnovationsinrecentyears.NotonlydoesSCFbringthemarketcompetitionandnewprofitchannelforfinancialinstitutions,butalsoplaysacrucialroleinreducingcostsofenterprisesfinancing.Basedonpreviousresearches,weconductabriefsummaryfromthefollowingaspects:thebasicconcept,themodeofoperationthebusinessmodels,etc.AndaforecastforthedevelopmenttrendofSCFismade.Thearticlesuggeststhatundertheconditionthatrisksareundercontrol,onlinesupplychainfinancingwillbeamainstream.Thecooperationbetweenfinancialinstitutionsandonlineretailerswillinjectnewvitalityintothesmallandmedium-sizedenterprisefinancingmarket.KEYWORDS:supplychainfinance,literaturereview21引言供应链金融作为一项新兴的融资业务，为越来越多的银行及企业所关注。《欧洲货币》杂志2008年将供应链金融定义为过去几年中“银行交易性业务中最热门的话题”，并断言该项业务的需求在未来几年将持续增长。在此背景下，本文拟通过对相关文献的阅读，对供应链金融的基本概念、产生发展等内容做出总结和归纳，并试图对其未来发展趋势进行预测，以期为将来的研究提供参考。2相关概念介绍2.1供应链金融的概念目前国内外学者对供应链金融的概念尚未存在一个明确的定义。下文主要从资金成本的优化、融资服务的提供以及扩展银行业务三个方面加以阐述。从资金成本优化的角度来看，MichaelLamoureux（2007）认为供应链金融是在核心企业主导的企业生态圈中，对资金的可得性和成本进行系统优化的过程[1]。根据Aberdeen集团2007年调查报告的观点，供应链金融的核心就是关注嵌入供应链的融资和结算成本，并提供对供应链成本流程的优化方案[2]。从提供融资服务的角度来看，杨绍辉（2005）认为供应链金融是一种服务，它将资金流有效地整合到供应链管理中来，既为供应链各个环节的企业提供商业贸易资金服务，又为供应链弱势企业提供贷款融资服务[3]。闫俊宏（2007）认为，供应链金融是为中小企业量身定做的一种新型融资模式，即对一个产业供应链中的单个企业或上下游多个企业提供全面的金融服务，以促进供应链核心企业及上下游配套企业“产一供一销”链条的稳固和流转畅顺[4]。从扩展业务渠道的角度来看，胡跃飞（2009），将供应链金融定义为：银行根据特定产品供应链上的真实贸易背景和供应链主导企业的信用水平，以企业贸易行为所产生的确定未来现金流为直接还款来源，配合银行的短期金融产品和封闭贷款操作所进行的单笔或额度授信方式的融资业务[5]。与此同时，胡跃飞、黄少卿（2009）还从供应链业务的演变过程出发，比较了供应链融资与传统贸易融资的异同，指出供应链融资本质上是贸易融资的延伸和深化，它突破了买卖双方形成的基础贸易交易关系的局限，使融资活动沿着产品的供应链将3生产商、供应商、第三方物流机构、金融中介机构、分销商以及消费者联结在一起，通过对整个供应链乃至供应链相互交叉形成的供应网络中的资金流进行合理的安排与管理，提高整个供应链乃至供应链相互交叉形成的供应网络中的资金流进行合理的安排与管理，提高整个供应链中流动资金的效率，从而为供应链各方提供多赢的融资解决方案[6]。2.2供应链融资的构成要素供应链融资的构成要素是指参与供应链融资的四个主体，分别为金融机构、核心企业、上下游中小企业和物流企业，它们在供应链金融中扮演的角色如表2.1所示：表2.1供应链融资构成要素主体角色作用金融机构资金供给主体提供资金核心企业信用担保主体为融资主体提供信用担保中小企业融资需求主体产生融资需求物流企业协调、监管主体提供资产管理服务2.2.1金融机构金融机构包括商业银行和金融公司，是供应链金融中资金的供给主体。它将资金和信用注入到整个供应链体系，通过对融资项下的资产的控制，给予供应链上企业以授信支持。[7]通过这一融资行为，金融机构也拓展了已有的业务模式和盈利途径，提高了其核心竞争力，促进了自身的发展[8]。2.2.2核心企业核心企业是一个供应链的支柱。一般而言，一个供应链的核心，企业通常是制造业企业，由于其具有优良的信用和实力强大的资本，为存在融资需求的中小企业起到提供担保的作用[7]。在为它的合作伙伴提供担保的同时，核心企业也因此稳定了整个供应链，促成了企业之间的长期战略协同关系，提升了供应链整体的竞争力[9]。2.2.3中小企业中小企业是供应链融资中资金需求的主体，是该服务的最大受益者[7]。供应链融资模式的普遍应用，为解决中小企业融资难问题作出了突出的贡献[10]。42.2.4物流机构在供应链金融中，第三方物流企业在为中小企业提供物流、信用担保服务的同时，还为银行等金融机构提供资产管理服务，是供应链服务的主要协调者[7]，也是对整个供应链交易信息的实际监管者。物流企业一方面保证了核心企业与其他上下游企业之间交易的正常运转，另一方面减少了传统借贷模式下银行监管对手企业所需要付出的监管成本。第三方物流企业在供应链金融模式中可以结识包括银行、中小企业等多层次的客户，进一步拓展了业务范围,最终对物流企业的服务水平以及发展有着促进作用[10]。3供应链金融的产生和发展3.1产生和发展3.1.1国外发展状况供应链金融由最初的贸易融资发展演变而来。在供应链融资发展的早期，以物的流动为核心的存货质押融资业务为其核心环节。Sutkowski（1963）和Wessman（1990）等对以存货融资为代表的物流金融做了探讨[11-12]。这一时期西方物流金融发展秉承“物流为主，金融为辅”的理念[13]。随着业务质押存货品种的扩宽，应收账款与预付账款融资模式逐渐出现，并与已有的存货质押模式有机结合。Hartley（1998）提出了预付账款融资模式和供应链融资系统的设计理念，并于2000年申请获得专利[14]。在Hartley提出的预付账款融资模式中，金融机构、供应商和零售商在数据库层面共享订单信息。金融机构基于订单信息为零售商提供融资完成提前采购。融资到期时，零售商将所得销售货款与银行进行结算[18]。21世纪以来，国外供应链金融的研究已不仅仅停留在为企业提供融资方面，而是更多地倾向于供应链整体的财务管理，以实现供应链的资金和成本优化。M.Sugirin详细描述了财务供应链管理的区域和行业特点，指出财务供应链管理是一种稳定企业关系的方法[15]。SushiGupta和KaushikDutta（2010）建立了收入和支出的动态模型用来反映供应链企业之间的资金管理状况[16]。Hans-ChristianPfohl和MoritzGomm分析了供应链中资金流的作用和供应链管理在优化成本方面的影响，通过建立数学模型来说明供应链的信息可以用来降低供应链中投资项目的风险，进而降低融资项目的资金成本[17]。5国外的供应链金融发展历程总结如图3.1所示：图3.1国外供应链金融发展历程3.1.2国内发展状况我国的供应链金融业务发展呈现出如下两个特点：其一，业务实践的跨越式飞速发展。在20世纪90年代以前，国内尚未出现任何形式的基于供应链的融资行为。自1999年中储开展我国首单存货质押融资业务以来，物流金融业务的模式不断得以创新，甚至达到国际先进水平[13]。其二，该领域存在学术研究滞后于业界实践的情况，一定程度上削弱了理论研究对实践发展的推动作用[18]。而国内理论界对于供应链金融的研究主要集中于以下三方面：一是对供应链金融业务模式的总结；二是从商业银行业务开展的角度出发，研究供应链金融业务的实际应用，特别是在中小企业融资中的作用；三是研究融资过程中的风险管控问题。对于这三部分内容，将在后文给出更为详细的介绍。3.2供应链融资与其他融资模式的比较3.2.1供应链融资与传统融资的比较供应链融资与传统融资模式的最大差异在于授信对象的不同。在传统的融资模式中，各个企业分散融资；而在供应链金融模式下，银行不再以单个企业的信用状况和经营状况作为授信与否的标准，而是以核心企业，以及与核心企业有着稳定贸易往来的上下游企业所形成的供应链整体作为信用评价的主体。。另外，与传统的质押融资模式不同，在供应链金融融资模式下，融资企业可以选择应收账款，存货，预付账款进行融资。使中小企业脱离了不动产抵押融资的艰难处境。第三，与传统融资模式相比，供应链金融融资对企业之间的合作关系提出了新的要求。在供应链金融模式下，各企业之间有着与传统融资相比更加紧密的关系。供应链金融的最后一个特征是不像传统融资方式那样只对单基于存货融资的物流金融存货融资基于整个供应链的资金成本优化应收账款融资预付账款融资6一的企业进行授信，在供应链融资模式下，银行将向供应链上各个企业提供一系列服务，如票据贴现、企业理财等，而不再是仅仅提供单一的金融产品[19]。3.2.2供应链融资与贸易融资的比较供应链融资与贸易融资有着相同的特点，例如两者都有封闭性、自偿性和连续性的特征。封闭性是指银行通过设置封闭性贷款操作流程来保证专款专用，借款人无法将资金挪作他用；自偿性是指还款来源就是贸易自身产生的现金流；连续性是指同类贸易行为在上下游企业之间会持续发生，因此，以此为基础的授信业务也可以反复进行。同时，两者也存在一些不同。首先，从融资产品来看，在银行的贸易融资产品中，信用证仍然占据主流地位；而在供应链融资中，由于交易双方基于长期合作所产生的了解与信任，赊销贸易成为主要的形式，从而保理业务、存货质押融资和应收账款质押融资等资产支持型贷款成为了主要的供应链融资产品。其次，从融资风险来看，供应链融资比传统贸易融资具有更大的风险。以存货质押融资为例，传统贸易主要是原材料和产成品，其产品价值比较容易通过市场价格得到体现，而且当出现信贷风险时也容易通过担保物品的销售来收回贷款。但是，供应链融资中的存货大部分是中间产品，具有很强的专用性，因此，不容易通过市场来评估其价值，也不容易在市场上变现。最后，从风险控制来看，传统贸易融资强调的往往只是特定交易环节供需双方企业的信用状况和贸易的真实背景；而供应链融资不但要强调这一点，而且更加强调整个供应链风险的监控与防范，针对各个交易环节潜在的风险都要加以识别与控制，所以，供应链融资的风险控制更加复杂、所需要的措施也更加全面[6]。4三种基本的融资模式目前对供应链融资模式的分类主要有两种方式：根据主导机构的不同，谢世清、何彬（2013）将供应链金融典型模式归纳为物流企业主导模式、企业集团合作模式和商业银行服务模式三