第三单元―利率风险―第2讲(翻转课堂使用的PPT)

L/O/G/O利率风险和管理金融系蒋月婷翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂抢答讨论13本章内容导览练习2抢答课堂测验+答疑4翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂利率上升（下降）通常导致资产或负债的市值下降（上升）。到期日模型—三大规则固定收益的资产或负债的期限越长，对于任意给定的利率上涨（下降），其市值下降（上升）的幅度越大。三大规则之一？三大规则之二？三大规则之三？对于任意给定的利率增减幅度，随着证券期限的延长，其市值下降或上升幅度以递减趋势变化。翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂=金融机构资产的加权平均期限=第j项资产的权重（第j项资产的市值与全部资产的市值之比）=第j种资产的期限nn2211...AAAAAAAMWMWMWMnn2211...LLLLLLLMWMWMWMAMLMjLWjAWjAMjLM=金融机构负债的加权平均期限=第j项负债的权重（第j项负债的市值与全部负债的市值之比）=第j种负债的期限到期日模型—到期日模型计算翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂到期日缺口=资产的加权平均期限—负债的加权平均期限GAPMAMLGAP利率变化资产市值变化与负债市值变化银行净值的变化正增加资产市值负债市值正减少资产市值负债市值负增加资产市值负债市值负减少资产市值负债市值大于减少大于增加小于增加小于减少利率增加，资产负债市值都减少，如资产加权平均期限大余负债加权平均期限，则资产市值减少多于负债市值减少；银行净值减少利率减少，资产负债市值都增加，如资产加权平均期限大余负债加权平均期限，则资产市值增加多于负债市值增加；银行净值增加减少增加减少增加减少增加减少增加到期日模型—到期日模型计算翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂减少增加减少增加到期日缺口为正到期日缺口为负利率降低利率增加重定价模型重点到期日模型—到期日模型计算翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂判断1．到期日模型中，到期日缺口为负，当利率变化时，利息收入的变化大于利息支出的变化（）错2．到期日模型中，到期日缺口为正时，利率上升，金融机构会获利。（）错1.到期日模型中，利率上升导致资产的市值（增加、减少）负债的市值（增加、减少）。到期日越长，导致资产和负债市值下降越（多、少）。到期日缺口小于零，说明资产的到期日（短于、长于）负债的到期日，那么当利率上升时，资产的市值的减少幅度（大于、小于）负债的市值的减少幅度，继而银行收益（增加、减少）。减少减少多短于小于增加填空翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂4．下列关于到期日模型的表述正确的是（）A、当利率上升时，金融机构的资产和负债的市值都增加B、当利率上升时，金融机构的资产和负债的市值都减少C、当利率下降时，金融机构的资产的市值增加，负债的市值减少D、当利率下降时，金融机构的资产的市值减少，负债的市值增加5．到期日模型中，关于期限的表述正确的有（）A、对于任意给定的利率上涨，随着期限的延长，其市值下降幅度以递增的趋势变化B、对于任意给定的利率上涨，随着期限的延长，其市值上涨幅度以递增的趋势变化C、对于任意给定的利率上涨，随着期限的延长，其市值下降幅度以递减的趋势变化D、对于任意给定的利率上涨，随着期限的延长，其市值上涨幅度以递减的趋势变化BC1．某金融机构资产的加权平均期限为7年，负债的加权平均期限为5.5年，那么该金融机构的到期日缺口为（）A、—1.5B、1.5C、11.5D、4B4.期日模型是以()为分析计算的基础来衡量金融机构利率风险的。A、历史价值B、经济价值C、市场价值D、账面价值C单选翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂到期日模型—到期日模型计算当MAML的情况资产与负债的初始价值表长期资产A=100(发放票面利率为10%的3年期债券)短期负债L=90（约定利率为10%的1年期存款所有者权益E=10市场利率下降到8%后，以市场价值报告的资产负债表长期资产A=105.15=10/1.08+10/(1.08*1.08)+110/(1.08*1.08*1.08)短期负债L=91.67=99/(1+0.08)所有者权益E=105.15-91.67=13.48MA=100/100*3=3ML=90/90*1=1MA—ML=3—1=2当缺口0时：利率下降，盈利利率上升，亏损到期日缺口？翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂到期日模型—到期日模型计算当MAML的情况资产与负债的初始价值表长期资产A=100(发放票面利率为10%的1年期债券)短期负债L=90（约定利率为10%的3年期存款所有者权益E=10市场利率上升到12%后，以市场价值报告的资产负债表长期资产A=98.21=110/(1+0.12)短期负债L=85.68=9/1.12+9/(1.12*1.12)+99/(1.12*1.12*1.12)所有者权益E=98.21-85.68=12.53MA=100/100*1=1ML=90/90*3=3MA—ML=1—3=—2当缺口0时：利率下降，亏损利率上升，盈利到期日缺口？翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂到期日模型—模型的不足1.金融机构的财务杠杆程度，即该机构中资产由负债支持的比例。即便是当MA-ML=0也会出现利率风险的情况资产与负债的初始价值表长期资产A=100(发放票面利率为10%的1年期债券)短期负债L=90（约定利率为10%的1年期存款所有者权益E=10市场利率上升到12%后，以市场价值报告的资产负债表长期资产A=98.21=110/(1+0.12)短期负债L=99/1.12=88.39所有者权益E=98.21-88.39=9.82财务杠杆起了作用。当利率变动时，100万资产都受到影响，而只有90万负债受到影响。杠杆导致银行因利率上升而遭受损失。到期日模型不是万能的翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂到期日模型—模型的不足2.金融机构资产或负债持有期内现金流的影响资产与负债的初始价值表长期资产A=100(发放约定利率为10%的1年期贷款，6个月后偿还一半，年底偿还一半)短期负债L=100（发行票面利率为10%的1年期定期存款）所有者权益E=0MA—ML=1—1=0缺口为0时，由于现金流入的时间不同，利率变化也会导致所有者权益的变动。翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂到期日模型—模型的不足2.金融机构资产或负债持有期内现金流的影响发行票面利率为10%的1年期定期存款（负债）0年1年银行借入100万向存款人支付本息110万翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂到期日模型—模型的不足2.金融机构资产或负债持有期内现金流的影响发放约定利率为10%的1年期贷款（资产），6个月后偿还一半，年底偿还一半，市场利率10%0年1年贷款100万6个月收到本金50万利息2.5万再投资收到本金55万利息2.75共110.25万元收到本金50万利息5万，共55万翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂到期日模型—模型的不足2.金融机构资产或负债持有期内现金流的影响发放约定利率为10%的1年期贷款（资产），6个月后偿还一半，年底偿还一半，市场利率提高到12%0年1年贷款100万6个月收到本金50万利息2.5万再投资收到本金55万利息3.3共110.8万元收到本金50万利息5万，共55万翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂到期日模型—模型的不足2.金融机构资产或负债持有期内现金流的影响0年1年贷款100万6个月收到本金50万利息2.5万再投资收到本金55万利息2.75共110.25万元收到本金50万利息5万，共55万发放约定利率为10%的1年期贷款（资产），6个月后偿还一半，年底偿还一半，市场利率10%翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂抢答1本章内容导览练习2练习讨论3课堂测验+答疑4翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂1.假设某金融机构以市场价值报告资产负债表如下：资产负债与所有者权益现金20活期存款1001年期商业贷款10%1602年期定期存款6%2102年期抵押贷款8%3001年期债券7%120所有者权益50总资产480负债与所有者权益合计480计算：（1）该金融机构的资产加权平均期限；（2）该金融机构的负债加权平均期限；（3）该金融机构到期日缺口。翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂年58.125.133.024803001480160048020AM年26.128.098.0143012024302100430100LM年32.026.158.1LAMMGAP参考答案：1．解：（1）（2）（3）翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂抢答1本章内容导览练习2讨论3课堂测验+答疑4讨论翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂•重定价模型考虑的是利率的变化对资产或者负债利息的影响，利率上升导致资产的利息收益上升以及负债的利息支出上升；到期日模型考虑的是利率变化多资产或者负债市值的影响，利率上升导致资产以及负债的市值下降。利率的变化在这两个模型中对资产、负债的影响刚好相反，因此对于银行收益增加还是减少的判断也刚好相反。讨论：为什么在重定价模型中，利率上涨使得资产（负债）上涨，而到期日模型中，利率上涨使得资产（负债）下降？重定价到期日价值账面价值市场价值利率的作用计算利息作为折现率利率上升利息上升市值下降利率的影响范围敏感性资产/负债所有资产和负债假设条件不考虑利率对市值的影响票面利率不变（利率变化不影响利息）实际操作利率变化后，先考虑敏感性资产和负债利息的变化，然后考虑所有资产和负债市值的变化。翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂抢答1本章内容导览练习2讨论3课堂测验+答疑4课堂测验+答疑翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂1.重定价缺口小于零时，利率上升对银行有利还是利率下降对银行有利？下降。利率下降导致利率敏感性资产和利率敏感性负债同时减少。重定价缺口小于零说明利率敏感性资产小于利率敏感性负债。那么当利率下降时，利率敏感性资产的减少幅度小于利率敏感性负债的减少幅度，继而银行获利。2.到期日缺口小于零时，利率上升对银行有利还是利率下降对银行有利？上升。利率的上升导致资产和负债的市值下降。利率上升时，到期日越长导致资产和负债市值下降越多。到期日缺口小于零说明资产的到期日短于负债的到期日。那么当利率上升时，资产市值的减少小于负债市值的减少，继而银行获利。3.课后P1188题，9题翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂8.翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂9.解：A.该金融机构的资产加权平均到期日：MA=40%*7+60%*2=4（年）L/O/G/OThankYou!翻转课堂翻转课堂翻转课堂翻转课堂重定价模型—计算亏损获利亏损获利GAP为正GAP为负利率降低利率增加回到到期日模型重点