4、个股期权模拟交易_风险控制体系

个股期权模拟交易风险控制体系上交所基金与衍生品部2013年7月保证金制度大户报告和限仓制度保证金监控合格投资人制度7135前端控制与盘中试算强制平仓制度结算互保金制度风险警示制度8246个股期权的风险控制体系期权的保证金制度•保证金的收取是分级进行的•结算参与人保证金由登记公司向会员收取，用于结算参与人的交易结算。•客户保证金由结算参与人向客户收取，比例应高于对结算参与人保证金水平。结算参与人保证金客户保证金投资者保证金账户投资者保证金账户可用保证金担保物冲抵担保物前收盘价×折算率控制到个人账户现金控制到结算参与人账户已冻结保证金客户保证金账户示例50%24%10%16%现金已冻结保证金ETF(可冲抵)股票(可冲抵)50%24%16%10%保证金计算原则141.以较大可能覆盖次日亏损2.结算会员向投资者收取的交易保证金不得低于登记公司向结算参与人收取的。3.保证金冲减制度（后期）234.维持保证金每日计算ETF期权的保证金公式看涨期权空头（shortcall）初始保证金＝权利金前收盘价+Max{15%×标的前收盘价-价外值，7%×标的前收盘价}看跌期权空头（shortput）初始保证金＝权利金前收盘价+Max{15%×标的前收盘价-价外值，7%×行权价}看涨期权空头（shortcall）维持保证金＝权利金收盘价+Max{15%×标的收盘价-价外值，7%×标的收盘价}看跌期权空头（shortput）维持保证金＝权利金收盘价+Max{15%×标的收盘价-价外值，7%×行权价}期权的价外值计算认购期权价外值=max（行权价-标的收盘价，0）认沽期权价外值=max（标的收盘价-行权价，0）股票期权的保证金公式看涨期权空头（shortcall）初始保证金＝权利金前收盘价+Max{21%×标的前收盘价-价外值，10%×标的前收盘价}看跌期权空头（shortput）初始保证金＝权利金前收盘价+Max{21%×标的前收盘价-价外值，10%×行权价}看涨期权空头（shortcall）维持保证金＝权利金收盘价+Max{21%×标的收盘价-价外值，10%×标的收盘价}看跌期权空头（shortput）维持保证金＝权利金收盘价+Max{21%×标的收盘价-价外值，10%×行权价}做市商按照净额头寸收取，额外优惠。认购期权备兑卖出开仓•使用标的正股作担保开立认购期权空仓备兑认购期权卖出开仓•一张认购期权卖出开仓应使用1000股或10000份（即合约乘数）标的证券做保证金。正股与期权对应数量•认购期权备兑卖出开仓时，直接冻结担保物现货证券账户中的标的正股做保证金，不再涉及现金保证金的冻结操作。保证金的收取•平仓时，释放已冻结的标的正股，投资者可随后卖出这些未冻结的标的正股（当日买入的股票不在此列）。平仓操作保证金冲减制度头寸状况(同一标的证券)保证金计收方式备注买进低行权价看涨期权、卖出高行权价看涨期权(看涨期权多头价差)无买进头寸的到期日必须与卖出头寸的到期日相同，方可适用。买进高行权价看跌期权、卖出低行权价看跌期权(看跌期权空头价差)买进高行权价看涨期权，卖出低行权价看涨期权(看涨期权空头价差)买进与卖出头寸的行权价差×合约乘数买进头寸的到期日必须与卖出头寸的到期日相同，方可适用。买进低行权价看跌期权，卖出高行权价看跌期权(看跌期权多头价差)卖出看涨期权、卖出看跌期权MAX(卖出看涨期权的保证金，卖出看跌期权的保证金)＋保证金较低方的权利金市值约定标的物须相同履约价格相同者为跨式头寸个股期权前端控制根据结算参与人保证金可用余额进行空头开仓控制；此外对投资者持仓限制等前端检查。其他担保品标的证券现金个股期权盘中试算盘中试算盘中损益试算持仓限制在线监控评估会员内部控制有效实施大户报告制度被行权方正股准备情况备兑开仓现货在线校验盘中试算是辅助性的盘中风险控制措施，便于风险的早期发现和预防。大户报告与限仓制度•交易参与者可以持有的、按单边计算的某一标的所有合约非备兑持仓的最大数量。•对不同类型投资者设置不同的持仓限制。•对结算会员设置总的持仓限制防止市场风险过度集中于少数交易者和防范操纵市场行为。一般距离交割期越近的合约月份，持仓限量就越小；小盘股的仓位限制较大盘股低。限仓目的一般规律大户报告和限仓制度•已经用于购买期权的资金规模•还可以继续购买期权的资金规模10%60%30%不能购买期权的资金部分，但此部分资金可充当卖出期权的保证金限制期权买入的规模•个人投资者买入期权开仓的金额规模不能查过其在券商资产的某一百分比。•不同投资者视专业水平和风险承受能力，百分比可略有不同。超过限仓结算准备金不足违规受罚紧急措施-根据交易所的紧急措施应予强行平仓的-结算准备金/可用保证金余额小于零-且未能在规定时间内补足-因违规受到交易所强行平仓处罚的强制平仓的情形-持仓量超出其限仓规定的强制平仓制度个股期权合格投资人制度合格投资人制度会员评估会员不得为适当性综合评估得分低于规定标准的投资者申请开立个股期权交易权限。投资者适当性评估对个人投资者的基本情况、相关投资经历、财务状况和诚信状况等方面进行打分，综合评估是否适合参与个股期权交易。分级管理会员应根据投资者的风险承受能力（包括但不限于对期权的熟悉程度，风险偏好及风险承受能力，个人资产等），对投资者交易的权限和规模进行分级管理。合格投资者准入标准•通过投资者适当性评估；•具有融资融券业务资格；•证券账户资产大于50万元；•经过培训、通过测试；•拥有3个月以上个股期权模拟交易经历；合格投资人制度期权适合风险承受能力较强的投资者，提高期权交易门槛，建立和完善合格投资人制度是防范期权风险的重要手段。必要性券商端基本门槛很多风险点在券商端，因此券商加强对自身客户的管理是非常必要的，可参考国外对客户分级管理。如知识和经验、个人资产，年收入，证券交易经验，证券交易账户资金额等。按资金实力、专业水平、风险承受能力和投资者成熟度等对投资者进行评估，需要满足具有融资融券资格、资产规模50万元以上、通过考试和认证、具有模拟交易经验等条件。风险警示制度要求会员和客户报告•约见会员的高级管理人员或客户谈话，提醒风险•要求会员或者客户报告情况谈话提醒•提前一天以书面形式将谈话时间、地点、要求等事项通知相关会员或者客户；•客户应当亲自参加谈话提醒，并由会员指定人员陪同；；•谈话对象应当如实陈述、不得隐瞒事实。书面警示与风险警示公告•发出风险警示公告，向全体会员和客户警示风险期权参与主体面临的风险投资者风险交易结算风险经纪商风险做市商风险细分•价格波动风险•违约风险•市场流动性风险•交收失败风险细分•市场炒作风险•行权交割违约风险•市场操纵与内幕交易风险•结算风险细分•运营风险•保证金管理风险•违法违规风险细分•定价风险•对冲风险•流动性风险预防爆炒七项措施涨跌停板制度断路器机制限仓制度限制买入规模大户报告制度投资者准入机制风险警示制度行权交割违约风险六道关口•履约的财力担保。保证金制度•避免赊账开仓和超限开仓。前端控制•实时风险分析。盘中试算•防止风险过大和集中，防范操纵。限仓制度•违规后的及时处理措施。强制平仓制度•应对结算会员违约风险的共同担保资金。结算担保金谢谢！