公共项目投融资管理

公共项目管理概述公共项目投融资管理公共项目的评价公共项目招标与采购公共项目的合同管理公共建设项目的监理课程主要内容公共建设项目的审计2020年3月26日公共项目管理22公共项目投融资管理主要内容：公共项目的投资估算公共项目的融资方法公共项目投融资改革与政策分析2020年3月26日公共项目管理3本章参考文献齐中英,朱彬.公共项目管理与评估.北京:科学出版社，2004年7月尹贻林,闫效砚.政府投资项目管理模式研究[Ｍ].天津:南开大学出版社,2000卢家仪等编著．项目融资．北京:清华大学出版社，1998侯祥朝,林知炎.公共工程项目融资代建制解析.基建优化.2004年4月第25卷第2期张同江,刘尔烈.公共基础设施项目开发的一种新融资模式—PPP.港工技术.2003年12月,No.42020年3月26日公共项目管理42.1公共项目的投资构成与估算内容：公共项目总投资及构成公共项目建设投资公共项目建设投资估算2020年3月26日公共项目管理52.1.1公共项目总投资及构成项目总投资：项目筹建开始到项目建成为止所发生的全部投资费用项目总投资构成：项目建设期间的建设投资(有外部借款时，建设投资还包括建设期利息)项目建成后所需的流动资金投资公共项目投资与一般商业性项目投资的异同2020年3月26日公共项目管理62.1.2公共项目建设投资建设投资：项目筹建期间与项目建设期所发生的全部费用建设投资构成：工程费用：建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费工程建设其他费用：……预备费固定资产投资方向调节税：依据《中华人民共和国固定资产投资方向调节税暂行条例》建设期利息2020年3月26日公共项目管理72.1.3公共项目建设投资估算(1)估算依据：专门机构发布的建设工程造价费用构成、估算指标、计算方法以及其他有关工程造价文件；专门机构发布的工程建设其他费用计算办法和费用标准以及政府部门发布的物价指数；拟建项目各项单项工程的建设内容及工程量。2020年3月26日公共项目管理82.1.3公共项目建设投资估算(2)估算步骤：估算各单项工程所需的工程费用(建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费)；汇总各单项工程的工程费用，估算工程建设其他费用和基本预备费；估算涨价预备费、固定资产投资方向调节税和建设期利息。2020年3月26日公共项目管理92.1.3公共项目建设投资估算(3)估算方法(分类运用不同方法)：建筑工程费估算设备及工器具购置费估算安装工程费估算工程建设其他费用估算基本预备费估算涨价预备费估算固定资产投资方向调节税估算建设期利息估算2020年3月26日公共项目管理10内涵：为建造永久建筑物和构筑物所需要的费用方法：单位建筑工程投资估算法单位实物工程量投资估算法概算指标投资估算法建筑工程费估算2020年3月26日公共项目管理11依据：项目主要设备表格及费用资料主要费用：设备购置费、工器具购置费、现场制作非标准设备费、家具购置费、相关运杂费估算方法：价值高的设备按单台/套估算；价值较小的设备可按类估算。分交比问题——国内设备和进口设备的购置费应分别估算报价与询价设备及工器具购置费估算2020年3月26日公共项目管理12方法：安装工程费=设备原价×安装费率安装工程费=设备吨位×每吨安装费安装工程费=安装工程实物量×安装费用指标安装工程费估算序号估算的种类允许误差作用估算所需要的技术条件相当于设计的阶段1毛估30%判断是否进行下一段工作建设规模、选址和布局项目规划阶段2研究性估算或称粗估30%设想列入投资计划建设规模、选址和布局、设备清单及价格表初步可行性研究阶段3初步估算20%据此列入投资计划建设规模、选址和布局、设备清单及价格表、能源与动力、管线及仪表示意图可行性研究阶段4确定性估算10%确定投资额建设规模、选址和布局、设备清单及价格表、能源与动力、管线及仪表示意图、建筑结构一览表、现场施工条件初步设计阶段5详细估算5%投标订合同拨款同前，另外应有：详细的施工图和技术说明书施工图设计阶段投资估算概况一览表2020年3月26日公共项目管理142.1.4公共项目流动资金构成：与一般盈利性项目相同注意经营性项目(准公益项目)和非经营性项目(纯公益项目)在流动资金结构有一定差别估算：扩大指标估算法——非经营性项目分项详细估算法——经营性项目2020年3月26日公共项目管理152.2公共项目的融资内容：公共项目融资结构公共项目融资模式公共项目融资渠道公共项目融资风险公共项目融资风险担保我国公共项目融资实践2020年3月26日公共项目管理17项目融资的概念为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障。2020年3月26日公共项目管理18什么是项目融资？项目融资是一种特殊的融资方式，它是依靠项目自身的未来现金流量为担保条件而进行的融资。项目融资具有下列几个特点：(1)至少有项目发起人、项目公司、资金提供方三方参与。(2)资金提供方主要依靠项目自身的资产和未来现金流量作为资金偿还的保证。(3)项目融资是一种无追索权或有限追索权的融资方式，即如果将来项目无力偿还借贷资金，债权人只能获得项目本身的收入与资产，而对项目发起人的其他资产却无权染指。2020年3月26日公共项目管理19项目融资的结构2020年3月26日公共项目管理21项目融资的结构(1)定义：所谓项目投资结构的设计，是指在项目所在国家的法律、法规、会计、税务等外在客观因素的制约条件下，寻求一种能够最大限度地实现其投资目标的项目资产所有权结构。发展趋势：目前融资项目多为由几个投资者共同参与，出现这种趋势原因是：（1）大型项目的开发有可能超出了一个公司的财务、管理或者圣贤承受能力，使用合资结构，项目的风险可以由所有的项目参加者共同承担。（2）不同背景投资者之间的结合有可能为项目带来巨大的相补性效益。（3）投资者不同优势结合，有可能在安排项目融资时获得较为有利的贷款条件。2020年3月26日公共项目管理22项目融资的结构(2)设计投资所需考虑的几个因素：(1)项目资产的拥有形式。(2)项目产品的分配形式。(3)项目管理的决策方式与程序。(4)债务责任。(5)项目资金流量的控制。(6)税务结构。(7)会计处理。(8)投资的可转让性。(9)对项目资金的选择2020年3月26日公共项目管理23项目融资的结构(3)主要形式：公司型合资结构有限合伙制结构非公司型合资结构信托基金结构2020年3月26日公共项目管理24项目融资的结构(4)投资结构对项目融资安排的影响项目融资中贷款银行在处理融资的资产抵押和信用保证时一般包括：(1)对项目现金流量的控制(2)对项目决策程序的控制(3)对项目资产处置权的控制2020年3月26日公共项目管理25项目融资的结构(5)公司型合资结构、非公司型合资结构两种主要的融资结构安排融资会遇到的一些问题，包括：（1）贷款的分割。（2）交叉担保及其优先序列。（3）对债务追索权的限制。（4）对项目资产的控制。2020年3月26日公共项目管理26项目融资的结构(6)合资协议中的关键性条款：（1）合资项目的经营范围。（2）投资者在合资项目中的权益。（3）项目的管理和控制。（4）项目预算的审批程序。（5）违约行为的处理。（6）融资安排。（7）优先购买权。（8）项目决策僵局的处理方法。2020年3月26日公共项目管理27项目融资的模式2020年3月26日公共项目管理28项目融资的模式(1)不同融资模式共性：如何实现有限追索如何分担项目风险如何利用项目的税务亏损来降低投资和融资成本如何实现投资者对项目百分之百融资金的要求如何处理项目融资与市场安排之间的关系如何结合吸纳个体投资者的近期融资战略和远期融资战略如何实现投资者非公司负债型融资的要求2020年3月26日公共项目管理29项目融资的模式(2)项目的基本融资模式主要有三方面的特征：(1)在贷款形式上:一个有限追索或无追索的贷款购买项目一定的资源储量和产品(2)在信用保证上:要求对项目的资产拥有第一低押权，对于项目的现金流量具有有效的控制；要求把项目投资者一切与项目有关的契约性权益转让给贷款银行要求项目成为一个单一业务的实体，除了项目融资安排外，限制该实体筹措其他债务资金对于从建设期开始的项目，要求项目投资者提供项目的完工保证市场方面，要求项目具有类似“无论提货与否均需付款”或“提货与付款”性质的市场合约安排。2020年3月26日公共项目管理30项目融资的模式(3)项目的基本融资模式主要有三方面的特征：(3)时间结构上:无论融资方案如何复杂，其包括的两个阶段是：项目的建设、开发阶段；项目的经营阶段。几种具有代表性的融资模式有：投资者直接安排融资的模式投资者通过项目公司安排融资的模式以“设施使用协议”为基础的融资模式以“杠杆租赁”为基础的融资模式以“生产支付”为基础的融资模式以“黄金贷款”为基础的融资模式BOT(Build-Operate-Transfer)项目融资模式2020年3月26日公共项目管理32项目融资的模式(4)投资者通过项目公司安排融资模式的特点：项目公司统一负责项目的建设、生产、市场，并且可以整体地使用项目资产和现金流量作为融资的抵押和信用保证，在概念上和融资结构上容易于为贷款银行接受，法律结构相对比较简单。项目投资者不能直接安排融资，而是通过见解的信用保证形式支持项目公司的融资，投资者的债权债务均有明确表示，因此容易实现有限追索的项目融资和非公司负债型融资的目标要求。可以利用大股东的优势获得较优惠的贷款条件，还能避免投资者之间为安排融资造成的相互竞争。问题是缺乏灵活性，很难满足不同投资者对融资的各种要求，比如在税务结构安排和债务形式选择方面灵活性较差。2020年3月26日公共项目管理33项目融资的模式(5)以“设施使用协议”为基础融资模式的特点(TollingAgreement)：投资结构的选择比较灵活，既可以采用公司型合资结构，也可采用非公司型合资结构、合伙制结构或信托基金结构。项目的投资者可以利用与项目利益有关的第三方信用来安排融资，分散风险，节约初始资金投入。具有“无论提货与否均需付款”性质的设施使用协议是项目融资的不可缺少的组成部分。采用这种模式的项目融资，在税务结构处理上需要比较谨慎。2020年3月26日公共项目管理34项目融资的模式(6)以“杠杆租赁”为基础融资模式的特点(LeveragedLeasing)：融资模式比较复杂。杠杆租赁由于充分利用了项目的税务好处作为股本参加者的投资收益，所以降低了投资者的融资成本和投资成本，同时有增加了融资结构中债务偿还的灵活性。杠杆租赁融资应用范围比较广泛。项目的税务结构以及税务扣减的数量和有效性是杠杆租赁融资模式的关键。这种模式比较复杂，所以重新安排融资的灵活性以及可供选择的重新融资余地就变得较小。2020年3月26日公共项目管理35项目融资的模式(7)以“生产支付”为基础融资模式的特点（ProductionPayment）；由于所购买的资源储量及其销售收益被用作为生产支付融资的主要偿还债务资金来源。因此，融资比较容易被安排成为无追索或有限追索的形式。融资期限将短于项目的经济生命期。在生产支付融资结构中，贷款银行一般只为项目的建设资本费用提供融资，而不承担项目生产费用的贷款，并且要求项目投资者提供最低生产量、最低产品质量标准等方面的担保。2020年3月26日公共项目管理36项目融资的模式(8)以“黄金贷款”为基础融资模式的特点（GoldLoan）：项目投资者通过黄金贷款银行安排一个黄金贷款，利用出售黄金所获得的资金建设开发项目，支付工程公司费用。因为黄金贷款银行通常不承担项目风