并购重组中的目标公司价值创造分析——以丹东化纤并购重组案为例

厦门大学硕士学位论文并购重组中的目标公司价值创造分析——以丹东化纤并购重组案为例姓名：翁彬申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：王志强20051101并购重组中的目标公司价值创造分析——以丹东化纤并购重组案为例作者：翁彬学位授予单位：厦门大学相似文献(10条)1.期刊论文吴洪.WuHong从并购潮中思考电信业的重组之路-世界电信2001,14(3)国际电信业并购潮席卷全球,并购的动因是三网融合的趋势而非企业融资的需要.因而旨在占领市场和技术领先的战略型并购而非财务型并购是国际电信业并购的主流.为增强自身实力、合理配置电信资源并提高其使用效率,我国电信业应抓住时机利用并购渠道完善电信业的重组变革.2.学位论文池恩安民爆行业的并购与重组战略——贵州久联民爆公司的并购与重组发展战略案例分析2007企业并购与重组作为优化资源配置手段，在西方国家由来已久。在刚刚走向市场经济的中国，也由于经济体制改革的深化、产业结构的调整、国际竞争的加剧等多方面的原因，企业并购与重组发展成为企业资产重组和资源重新配置的重要方式，然而，近几十年来国内外的并购与重组实践与实证研究表明，并购与重组失败的可能性要大于成功的可能性，并购与重组的价值创造源于后期的整合工作，因此整合是并购与重组成败的关键因素。并购与重组作为一项实现企业战略、促进资源优化配置的方法或措施如何在中国经济发展中发挥更大的积极作用是一件值得思考的事情。公司并购与重组的动因是为了追求企业的最佳生产规模，是为了减轻代理问题，是为了降低交易成本，是为了企业的产权掌握在对公司的发展更有利的一方手中，是为了获得管理的协同效应，也是为了获得财务协同效应，简言之，就是为了获得更好的经济效益、赚更多的钱。民爆行业是一种特殊的行业，国家一直是严格控制和管理，但是在2001年我国加入世贸组织后，外来资本通过合资或控股等方式逐步进入民爆行业，如澳瑞凯公司就已在中国的威海和内蒙古采用控股或参股的方式建立了民爆生产厂，并且其高端产品已占领我国市场，例如2006年长江三峡大坝上游围堰爆破拆除工程所采用的所有火工品就全部是澳瑞凯公司的产品，尽管其价格昂贵，但是其精度高，能准确控制起爆时间和药室的延期时间，能极大地改善爆破效果，因此备受用户青睐。民爆市场的分割，加剧了企业间的竞争，使得民爆企业不得不考虑自身的生存危机。植物界讲的是顶端优势，动物界讲的是弱肉强食，市场经济讲的是优胜劣汰，企业只有形成规模经济，提高本质安全，加大技术投入，形成核心竞争力，才能在市场经济中处于不败之地。民爆企业首先是企业，同时民爆企业又是特殊企业，在一定程度上属于相对垄断企业，国家对民爆产品的生产、经营、储存、销售、使用都有严格规定和控制，其发展的过程中同样要遵循市场经济的客观规律。对民爆行业实施并购和重组战略既是国家行业主管部门的总体规划要求，也是民爆企业自身生存、发展的需要，因此民爆行业并购和重组的模式及操作流程既有一般企业并购和重组的特征，又有特殊行业的特征，在2002年起我国的民爆行业才开始走并购和重组之路，既有横向并购，已有纵向并购，即把下游的流通企业和终端的爆破服务企业整合在一起，进行一体化经营，低成本扩张、科技兴业，合理配置各生产要素，完善企业管理机制，提高企业运行效率，建立持续、稳定的发展模式。本论文以贵州久联民爆器材发展股份有限公司为研究对象，运用企业战略理论，根据对贵州久联民爆器材发展股份有限公司在企业并购和重组的战略分析，从发现问题、解决问题的角度出发，拓展思路，并提出具体实施的方案，使研究具有一定的使用价值。3.期刊论文梅君.MeiJun重组并购理论及其实践中的问题-南通师范学院学报（哲学社会科学版）2003,19(2)资产重组和公司并购是互相交叉的两个概念,它们既可以互不相干,分别发生,也可以互为因果;重组侧重于资产关系,并购侧重于股权关系.2002年我国出台的一系列政策法规,开创了中国上市公司重组并购的新局面.但中国近年来证券市场的重组并购,存在着操纵市场、内幕交易、短期行为和投机性、二次乃至多次频繁重组的现象,存在着大股东侵害广大中小股东权益、虚假重组和财务重组问题,产生了较为严重的负面影响.证券监管当局应对重组并购负起责任,通过制定标准鼓励和支持实质性重组并购;对重组并购过程中的信息披露强化监管,尽快完善信息披露制度的法律责任.4.学位论文邵慧玉企业资产重组并购中的税收流失问题研究2006近年来，全球经济一体化程度不断加深、国际竞争不断加剧以及技术进步不断加快的总体趋势势不可挡。经济格局演变趋势的重要标志便是席卷全球的企业重组并购浪潮，其规模之大、势头之猛，重重的震荡着原有的世界经济秩序，也颠覆了原有的世界经济体制。税收问题是企业重组并购中不容忽视的重要内容，它在重组并购活动中扮演着重要的角色，会对企业重组并购活动产生重要的影响。完善的税收制度是重组并购市场健康发展的重要法律环境，是重组并购市场顺利运作的不可或缺的外部条件。我国企业重组并购历史虽然短暂，但却发展迅速。然而，由于企业重组并购起步晚，市场发育时间短，企业重组并购中税收规范还不够完善，出现了许多企业打着重组的幌子骗取免税的案例。为了我国社会主义市场经济的健康蓬勃发展，借鉴国外先进的重组并购相关税收立法，完善我国企业重组并购的税收制度就有着十分重要的意义。本文首先对国内外对于该问题的研究做了一下文献综述，并作了资产重组和税收流失相关概念的界定。然后将博弈论和激励理论与重组并购中的税收流失相结合，对税收流失的原因作了一下分析。接着第三章将针对我国现状，提出导致我国重组并购中税收流失的几大原因，主要概括为立法和征管两个方面。接下来的一章，将美国对于重组并购方面的立法和我国进行比较，找出差异，找出能够运用于我国实际的立法原则。最后，针对上述分析和比较，提出几点适用于完善我国税收程序法和征管法的建议。中国目前重组并购中税收流失现象比较严重的最主要原因，在于立法机制的不完善。本文的创新点在于摈弃了传统税收立法观点：立法越细越能抵制纳税人利用税法漏洞来逃税的动机。本文的观点是：由于我国目前对于该方面免税重组的立法过于精确化，只要满足于一个特定的条件就可以享受免税待遇，而不管重组并购的交易实质如何，导致了很多企业利用这一点，通过多步骤交易使一项本来是应税并购的交易行为，看上去满足了免税并购的适用条件。所以在最后的政策建议中，本文借鉴美国的“实质重于形式原则”，对中国重组并购相关税收立法提出了几条统领性、指导性建议。有了这些原则，税务机关征税的时候，可以不必拘泥于税法条款的特定约束，而能根据交易的经济实质来判定其是否应承担税负。5.期刊论文袁鑫.王艳艳.YuanXin.WangYanyan从广汽集团并购长丰汽车的重组案例看并购策略-价值工程2009,28(9)当前中国大力推行战略性并购是适应全球产业竞争的客观需要.在经济全球化的格局下,产业整合和发展成为全球并购的主题,通过产业整合产生协同效应,实现资源的最优配置.文中把并购理论应用于广汽集团并购重组长丰汽车的研究,分析了该案例得以成功运作的背景及策略.6.学位论文蒙柳燕我国并购基金发展研究2007在产业重组和经济改革的背景下，并购基金成为主导我国并购市场的中流砥柱。随着“国退民进”潮流激荡出大量的投资机会，国有资本退出大量企业，既创造出难以计数的潜在并购目标，也使海外资本并购国企具备了制度条件，国外并购基金纷纷布局我国市场。总体而言，我国并购基金的发展在基金数量上与进入我国的国外并购基金有一定的差距，在基金的募集规模上也略低于国外的并购基金。国务院国资委研究中心目前正计划设立国企改制重组基金，按并购基金与被投资企业的关系来划分，国资委筹划当中的重组基金属于非参与型并购基金，即并购基金直接参与被投资企业的实际管理，甚至会更换原有管理层等。无疑，非参与型并购基金的设立，对于壮大我国的并购基金队伍、规范国企改制重组和国企收入分配具有十分重要的意义。本文结合并购基金的运行机制，借鉴国外并购基金经验，围绕并购基金发展的主题，就如何发展我国并购基金进行了具有开创性意义的研究。主要内容如下：第1章为绪论，介绍论文研究的背景、研究方法与论文结构、本文可能的创新之处。第2章为并购基金及其发展意义。先对并购基金进行定义：并购基金不仅是一种专注于并购成熟企业，通过对目标企业的并购重组，实现企业价值增值后再从被投资企业退出以获取投资收益的金融资本，而且是协助或参与改善被投资企业经营，提升其资产效率的投资机构；随后介绍并购基金的特点：阶段性、较低风险、相对稳定性、与有价证券存在紧密的联系等；然后，按并购基金与被投资企业的关系来划分，将并购基金分为参与型和非参与型。在上述分析基础上，介绍并购基金在俄罗斯、东欧、美国、韩国、中国等国家和地区的发展，得出当前大力发展我国并购基金的意义。第3章为并购基金的运行机制。首先，介绍并购基金的理论基础，包括规模经济理论、信托理论、委托一代理理论和资产估值理论对并购基金运作的解释作用。结合这些理论，本章进一步对并购基金的组织结构进行分析，介绍现有的三种可选的组织方式以及分析政府对并购基金监管的必要性。然后，从具体运作的角度上阐述并购基金的运作流程，包括从基金募集到项目选择、价值评估再到管理整合增值最后基金退出。第4章为我国并购基金发展中存在的主要问题。我国并购基金有其自身的比较优势，但与国外的并购基金在募集规模、管理水平、退出的影响度等方面进行比较，可看到我国存在的一些不足，本章就着重分析了当前我国并购基金发展存在的主要问题，这些主要问题可从并购基金的内部原因和外部影响两方面来看，内部原因有专业管理人才缺失；外部影响包括专业中介结构缺位、退出机制不完善和我国资本市场金融工具单一等因素。第5章为国外并购基金运作及其对我国的启示。针对并购基金可划分为参与型与非参与型并购基金，文章首先借鉴了同是转型期的波兰参与型并购基金的经验，波兰参与型并购基金在对被投资企业的管理、重组方式、并购基金下的企业治理结构以及并购基金的退出机制等方面都取得了一定的成效。其次，介绍属于非参与型的美国并购基金的运作分析。从美国并购基金的运作特征入手，具体举例分析了著名并购基金KKR的运作模式。最后，得出国外并购基金对我国的启示是：当前发展非参与型并购基金的必要性：非参与型将会向参与型过渡的性质；并购基金解决大规模的企业财务危机必须有专门机构的参与，而这些中介机构需要具有非常清晰的公司治理导向型特征；法律环境和有效的金融工具创新是确保并购基金获得成功的必要条件。第6章为我国并购基金的发展战略。先提出我国并购基金发展的基本思路，主要是为了避免出现政府行政干预并购基金运作等问题，发展并购基金最需明确的是无论参与型还是非参与型并购基金都应是以市场为导向的金融创新。在明确思路的基础上，探索我国并购基金的目标模式，包括在组织方式的选择上，参与型并购基金宜选择公司型，而非参与型则适合有限合伙制，随后对资金来源、目标企业选择、管理整合增值和退出等运作环节都进行了探索。最后，本章就我国并购基金发展中存在的主要问题提出了进一步解决的战略措施。本文通过分析目前我国并购基金发展中面临的主要问题，借鉴了波兰、美国等国外并购基金发展的经验，结合现行的法律和金融环境，探讨适合我国国情的并购基金的发展道路。本研究结论如下：第一，我国大力发展并购基金有利于促进经济结构调整、加快国有企业改革、协助中小企业及民营企业融资、促进资本市场的发育。第二，基于市场化和金融创新是我国并购基金发展的基本思路。第三，在组织方式选择上，我国参与型并购基金宜选择公司型，而非参与型并购基金则宜选择有限合伙制。现阶段我国资金来源充沛，主要有保险资金、社保资金、政府资金、企业资本和私人资本等形式。被投资企业或项目上市是当前并购基金优选的投资退出机制。第四，针对我国并购基金发展中存在的主要问题，应相应地从培养和选拔专业基金管理人才、发展专业中介机构、加快发展资本市场和创新金融工具等方面进一步着手解决。第五，为鼓励我国并购基金的发展，政府应完善税收政策，为并购基金提供优惠，给予并购基金的发