第九章 中央银行货币政策工具与业务操作

第九章中央银行货币政策工具与业务操作第一节一般性货币政策工具及操作第二节选择性货币政策工具第三节其他政策工具第一节一般性货币政策工具及业务操作一、一般性(general)政策工具：是对货币供给总量或信用总量进行调节和控制的政策工具，主要包括：二、法定存款准备金(Reserverequirement)政策：三、再贴现(Rediscount)政策：四、公开市场业务(Openmarketoperation)：1、法定准备金(Reserverequirement)政策：2、再贴现(Rediscount)政策：3、公开市场业务(Openmarketoperation)：特点：中央银行经常使用，并对整个宏观经济总量发生影响，被称为“量的控制”(一)涵义：指中央银行强制性地要求商业银行等存款货币机构按规定的比率上缴存款准备金(二)作用：1、保证商行的流动性：2、集中信贷资金：3、调节Ms：rd→货币乘数m→Ms央行通过调整法定存款准备金率以影响商业银行的超额准备，从而达到收缩或扩张信用、实现货币政策目标的目的(三)优点：1、平等性：对所有存款货币机构的影响是平等的2、作用力度大、速度快、效果明显：(四)缺点：1、对经济的振动太大：引起的负作用也较大2、超额储备(ExcessReserve)率低的银行可能会出现流动性不足的情况：(五)法定存款准备率在世界范围内的降低趋势：90年代以来，世界许多国家央行降低了它们的法定存款准备率。我国的存款准备金政策：为准备金存款计息，但对外资金融机构的准备金存款不计利息(一)涵义：中央银行通过调整再贴现率进而影响商业银行等存款货币机构的超额准备，以达到增加或减少货币供量、实现货币政策目标的一种政策措施(二)操作：1、再贴现率的调整：2、规定向中央银行申请再贴现的资格：包括票据种类和期限的限制，起到引导资金投向的作用。如美国对贴现票据的限制(三)作用(Role)：1、影响商业银行的资金成本，从而影响货币供给量：2、影响信贷结构：(1)规定再贴现票据的种类：(2)规定差别再贴现率：3、告示(Announcements)作用：影响公众预期4、防止金融恐慌：如美国的做法(四)优点：体现了中央银行的意图，既可以调节货币总量(Monetaryaggregates)，又可以调节信贷结构(五)局限性(Limitations)：1、告示作用可能会被扭曲(distorted)：2、再贴现率与市场利率之间的利差会导致货币供给发生非政策意图的波动：3、央行处于被动地位：主动性较差(一)涵义：中央银行在金融市场买进或卖出有价证券以改变商业银行等存款货币机构的准备金，进而影响货币供给量和利率，实现货币政策目标的一种政策措施(二)公开市场业务的作用：1、调节准备金，从而影响货币供给量：2、影响利率水平和利率结构：3、与再贴现政策配合使用，提高货币政策效果：(三)公开市场业务的目的：主动性与防御性(四)公开市场业务的优点：1、主动性：央行可根据需要主动出击2、微调性：可以较小的规模进行操作3、连续性：可经常、连续性地操作4、可逆性：可随时进行反向操作5、迅速性：交易迅速(五)公开市场业务的缺点：1、公开市场政策作用的发挥需要有适当的金融环境：(1)对央行的要求：强大的资金实力；对整个金融市场的控制和干预；较强的独立性(Independence)(2)对金融市场的要求：证券品种和数量要足够多；市场机制要完善，运行顺利，便于传递央行意图(3)要有发达的信用制度：票据的普遍使用；商行普遍重视存款准备金2、告示(Announcements)作用较弱：(六)公开市场业务的操作：P2351、操作计划：根据意图制定2、操作方式：长期性储备调节和临时性储备调节3、操作对象：政府债券的一级交易商4、交易方式：回购、现券买卖、发行票据等5、公开市场的操作过程：P236第二节选择性货币政策工具一、消费者(Consumer)信用(credit)控制(control)：二、证券市场信用控制：三、不动产(Realestate)信用控制：四、优惠利率：央行对消费者耐用消费品分期购买或贷款的管理措施，目的在于影响消费者对耐用消费品有支付能力的需求1、规定分期购买耐用消费品首期付款的最低限额：2、规定消费信贷的最长期限：3、规定可用消费信贷购买的耐用消费品种类：央行对有价证券交易规定应支付的保证金限额，目的在于限制借款购买有价证券的比重中央银行规定保证金限额的目的：1、稳定证券市场价格：2、限制大量资金流入证券市场，保证资金用于生产与流通领域央行对商行等金融机构向客户提供不动产抵押贷款的管理措施。主要手段如下：1、规定贷款的最高限额：2、贷款的最长期限：3、第一次付现的最低金额：4、利率的高低：央行对国家拟重点发展的部门、行业和产品规定较低的利率，以鼓励其发展，主要用来配合国家的产业政策我国的优惠利率主要有第三节其他政策工具一、直接信用控制：二、间接信用管制：央行从质和量两个方面以行政命令或其他方式对金融机构，尤其是商业银行的信用活动进行直接控制，主要包括利率最高限额、信用配额、流动性比率管理、直接干预和特种存款等1、利率控制：规定存贷款利率或最高限额，目的在于防止商业银行用提高利率的办法吸收存款、过度竞争以及为牟取高利进行风险存贷活动，比如美国的Q项条款2、信用配额管理：央行根据金融市场的供求状况和经济发展的需要，分别对各个商行的信用规模加以分配和控制，实现对整个信用规模的控制，是一种计划控制手段1998年1月1日，人民银行取消了对国有商业银行的贷款规模限额控制3、流动性比率管理：规定商行的流动性比率，也是限制信用扩张的直接管制措施之一目前我国对商业银行规定的流动性比率不低于25%(商业银行的资产负债比例管理)4、直接干预：央行直接对商业银行的信贷业务、放款范围等直接进行干预5、特种存款：央行根据商业银行和其他金融机构信贷资金的营运情况，以及银根松紧和宏观调控的需要，以存款的方式向这些金融机构集中一定数量的资金而形成的存款1、道义劝告：央行利用其声望和地位，对商业银行和其他金融机构经常发出通告、指示或与金融机构的负责人进行面谈、交流信息、解释政策意图，使商业银行和其他金融机构自动采取相应措施来贯彻中央银行的政策2、窗口指导：央行根据产业行情、物价趋势和金融市场动向，规定商业银行的贷款重点投向和贷款变动数量等3、其他：金融检查、公开宣传等间接信用管制较为灵活，但其作用的大小受中央银行地位、威望、法律权利和手段的制约作业：重要概念：(横向)121617思考题：12练习册习题十阅读材料：1、中国人民银行的窗口指导改革开放以来出现的通胀、通缩及其治理回顾2、2008年三季度货币政策执行报告3、2008年新疆维吾尔自治区金融运行报告