战略并购“激发”决策模型及其实证研究

西北工业大学硕士学位论文战略并购“激发”决策模型及其实证研究姓名：姜继娇申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：夏维力20030301战略并购“激发”决策模型及其实证研究作者：姜继娇学位授予单位：西北工业大学相似文献(10条)1.学位论文滕召华竹胶板企业战略并购及其整合研究2003随着经济全球一体化形成,市场纷争愈演愈烈.企业战略并购是保存自己、消灭对手在短期实现规模扩张,产生管理协同效应的最佳途径.并购是一把双刃剑,在宰割别人时,也会误伤自己;并购是一个美丽陷阱,在吞噬廉价资产时,也会掉进整合无效的泥潭.本文以竹胶板企业为研究对象,就其战略并购动因、并购整合及其未来发展趋势进行了全面探讨.首先对国内外战略并购理论进行研究,分析了全球六次并购浪潮形成原因;认真回顾了中国企业并购的发展历史,探求企业并购后产生的三个效应,即:企业微观效应、行业规范效应、国家宏观效应.其次对竹胶板企业的发展历程作了全面剖析,总结其战略并购的动因:一是在加入WTO后企业必须做大做强;二是面对行业的竞争加剧需要规模经营;三是为改善财务状况需要并购重组;四是企业的发展战略需要并购扩张;五是借并购契机规范企业制度.接着着重研究了企业战略并购自我评价和对目标企业的选择,并从财务、销售、生产、人员等方面进行了评估,寻求目标企业的优势;详尽阐述了竹胶板企业具体实施并购的整个过程,同时对其在并购过程中可能出现的营运、信息、融资、体制等风险进行了分析,提出了五项风险防范措施.之后,重点研究了竹胶板企业战略并购后的整合,结合洪江竹业股份有限公司的具体案例,对人力资源、有形资产、无形资产、管理制度、特别是对企业文化的整合作了认真研究.最后,对竹胶板企业战略并购及整合进行了客观评价,并从生产基地、市场营销、科技创新、科学管理四对竹胶板企业提出了今后的发展方向.该文运用案例分析、统计分析方法,对竹胶板企业进行了整体研究,研究结果表明,任何战略并购都没有固定的模式道路可走,唯有根据企业自身特征,因地制宜开展工作才能收到管理协同效应.战略并购不是灵验的特效药,战略并购其实是一个不断完善、发展的过程.2.会议论文董学平.吴清烈企业战略并购决策的模型与方法2000针对目前中国企业合并的现状，提出战略并购中的评价决策问题。为进一步研究和开发实用的企业战略并购决策支持工具，提供理论和方法的支持。3.学位论文张朝辉战略并购中目标企业的价值评估研究2009企业并购的频繁发生是经济全球化发展的必然趋势，并购活动不仅使并购企业取得规模经济和降低经营风险，同时也是推动社会产业结构调整、优化资源配置，提高经济整体竞争能力的有效途径。在并购活动中，对目标企业的价值进行准确评估是保证并购成功的关键。在当前充分竞争的国际化经营背景下，不确定性是现代企业经营环境的一个显著特征，能否在不确定环境下把握各种投资机会，将在很大程度上.影响并决定企业的价值。br　　对传统价值评估方法的分析表明，虽然现金流量折现法是目前理论上比较成熟的方法，但是在不确定性市场环境下，现金流量折现法并不能对目标企业的价值做出完全准确的评估。由于投资者不仅重视被并购的目标企业过去的业绩，更重视其未来发展机会，企业并购具有实物期权的特性，因此，必须考虑并购中的期权价值，在目标企业整体价值评估中加入期权价值对于投资者决策十分重要。本文利用期权博弈理论研究并购定价，在充分考虑目标企业价值的基础上，同时将管理柔性、信息不确定性以及竞争性等因素纳入目标企业价值评估中，从而能够更科学合理地对并购进行定价。本文在传统目标企业估价方法的基础上，采用四段论的定价方法，把目标企业选择、价值评估、并购双方出价以及谈判定价四个方面有效的结合起来，丰富和完善了企业价值评估理论。br　　本文首先在深入系统地梳理和借鉴前人关于价值评估方法和研究成果的基础上，分析了战略并购中目标企业价值评估的特殊性，并将期权博弈方法引入目标企业的价值评估中。其次，依据期权博弈理论，对目标企业的价值构成进行了研究，构建了战略并购中目标企业的价值评估体系，该体系认为并购中目标企业的价值除了包括其现实资产价值以外，还必然包括目标企业自身的期权价值和由并购活动所产生的期权价值，由此得出并购价格的上限，即目标企业的现实资产价值，并购价格的下限，即目标企业的现实资产价值和期权价值之和。考虑到现实中的竞争因素，并购价格在上限和下限之间。最后，通过案例分析，对期权博弈方法的具体应用进行了个案研究。4.学位论文闫之博全流通条件下外资对国内企业的战略并购研究2008随着中国对外开放步伐的加快，国内经济步入高速稳定增长的阶段，加上人民币升值的预期，吸引了众多国外投资者的目光。外资战略并购作为国际上跨国投资的主要方式，在中国这片投资的热土上迅速上演。尤其是股权分置改革以来，外资战略并购来势汹涌，经典案例层出不穷。所以，对外资战略并购进行系统性研究，有助于中国正确引导未来经济的发展方向，这也正是研究写作的出发点和归属点。论文运用理论阐述与模型相结合、对比研究和综合分析等方法进行研究。论文分析了中国股权分置改革及股权分置改革后的外资并购市场，认为股权分置改革对外资战略并购有推动作用。在此基础上，进一步提出了全流通条件下外资战略并购的重点将从成熟行业的成熟企业过渡到该行业的成长企业，进而渗透到成长行业中的成熟企业的观点。对于并购交易的定价问题，论文引入了国际先进的EVA企业价值评估方法来设计定价方案。而全流通条件下外资战略并购交易方式，研究认为换股并购将成为一种主流的并购手段。以上就是论文的主要结论和创新点。论文共有五章。第一章是导论部分。第二章从理论层面和实际层面分析了外资并购的动因。接着第三章阐述了中国股权分置改革这一写作的宏观背景，并分析了在股权分置改革前后中国外资并购市场的变化，最后得出全流通对外资战略并购有推动作用的结论。第四章则从外资并购的行业与企业选择、定价方案以及交易方式这三个方面对外资战略并购行为进行了研究，是论文的重点章节。最后一章在借鉴了美国、英国和欧盟的经验之后，提出了全流通条件下中国应对外资战略并购的政策规制建议。5.期刊论文田庆锋.姜继娇战略型企业并购及其决策过程研究-现代管理科学2004,(3)在全球第五次并购浪潮和中国加入WTO背景下,本文基于对战略型企业并购的分析,将战略型企业并购看作一项重要决策,给出了战略型企业并购的决策分析框架,将其划分为四个阶段六个步骤,每步骤均伴随反馈的过程,以指导战略型企业并购理论研究和企业并购实践.6.学位论文刘崇献中国入世之后企业并购的发展趋势分析2003企业并购无论在世界上还是在中国都不是个新现象,国内外的许多学者已经做了大量的理论分析和研究,但中国入世之后企业并购将会出现突破性进展,并且将会呈现许多新的特点.中国政府对一系列政策法规做出了调整,出台了不少规范企业并购、特别是外资并购的法律法规,使企业并购进入了规范化、可操作阶段.与此同时,国内企业之间、跨国公司对国内企业的并购正在不断升温.研究和跟踪这些新的发展趋势,并提出相应的对策,将具有重大的理论意义和现实意义,具有新颖性和开拓性,这也是撰写该文的主要目的.中国入世对企业并购的影响体现在三个方面:首先,随着中国政策的松动,外国企业对中国企业的并购将会迅速增加;其次,由于竞争的压力,国内企业之间会发生大规模的战略重组,形成具有国际竞争力的大企业集团;最后,随着中国企业的实力增强,中国企业走出去实施战略并购也会增加.但由于中国企业的海外并购只是一种趋势,其发生也比较分散,要形成高潮尚待时日,并非主流,因此该文不作详细分析.发生在中国境内的企业并购将会在未来十年内出现高潮,一系列的新的并购方式将会在实践中产生并得到广泛的应用.企业并购既会给中国企业和社会带来重大的机遇,也会带来重大的挑战,例如失业、国有资产流失、垄断等问题.中国政府和企业如何在未来的企业并购浪潮因势利导、趋利避害呢?该文参考了各方观点,做了一些深入分析,提出了一些政策建议.7.学位论文牟春英战略并购中目标企业价值评估研究2007长期以来，并购一直是西方企业实现扩张与发展的重要手段，在历史上一共掀起了五次大规模的并购浪潮。我国第一起上市公司的并购发生在1993年，从1997年起中国上市公司的并购走上了快车道。但由于我国并购活动的起步晚，我国的并购与西方国家相比，存在着对并购的研究还不够深入、具有专门并购专业知识的专门人员相对不足、大多数企业缺乏并购经验等不利条件。然而，随着全球经济一体化的发展，我国企业必将进一步国际化，并在国际市场上与跨国企业展开激烈竞争。因此，本文将对战略并购中最核心的问题——“目标企业价值评估”进行研究，以期能有益于我国并购实务的发展。本文首先对战略并购以及企业价值评估的相关理论进行了综述，并着重分析了战略并购中目标企业的价值构成；进而分别提出了战略并购中目标企业战略价值和投资价值评估的思路和模型；最后通过案例进行实证分析，以验证前文提出模型的实用性和存在的问题，以求对模型进行不断改进。8.期刊论文赵宏伟中国企业并购现状及发展趋势解析-全国商情·经济理论研究2006,(5)企业并购活动已经有很长时间的历史了,但在中国起步较晚,其发展速度较西方发达国家而言却是比较快的.自1984年中国企业发生第一起并购活动以后,企业间的并购活动逐渐趋于多样化,总体上得到了快速发展.与此同时,企业间的并购活动也出现了各种各样的问题,对于问题的研究有利于我国企业正确地认识和开展并购活动.本文通过对现有企业并购活动现状的分析,对企业并购活动的发展趋势做出了预测,以有利于我国企业并购行为的健康发展.9.学位论文林苗我国上市公司外资并购问题研究2003该论文共分为五章,各章主要内容包括:第一章是企业并购的理论解释.该章首先对企业并购的概念进行了界定,在此基础上引申出中国上市公司外资并购的概念,从而对该论文研究的范畴进行了限定.其次,该章从企业并购理论和并购动机两个层面,对企业并购活动进行了理论剖析.第三节西方学者关于企业并购的理论以管理协同理论、经营协同理论、财务协同理论、价值低估理论、自负假说、自由流量假说等为依据,从不同角度揭示了隐藏在并购活动背后的真正理论动机.第四节企业并购的动因分析是从追求协同效应、追求企业发展、实现企业的战略目标、管理层利益驱动等几个原因阐述了企业并购的实际动因和效应往往是联系在一起的,大多数并购活动发生的原因就是为了追求并购所能实现的种种效应,企业并购的最根本动因是追求利润和迫于竞争.第二章通过对全球企业并购的历史回顾,即20世纪初叶的横向并购浪潮、20世纪20年代的纵向并购浪潮、20世纪60年代的多元并购浪潮、20世纪80年代的融资并购浪潮以及20世纪90年代末的战略并购浪潮,研究了全球企业并购的正负效应.第三章分别从中国上市公司外资并购的发展历程、主要形式、特点、并购的操作程序、并购动因、并购的热点行业分析等几方面入手,以大量的案例为依托,对中国上市公司外资并购进行了全面的分析.该章还对中国上市公司外资并购的必要性和可行性进行了研究,认为目前中国经济处于一个经济全球化下的转轨中的新兴市场经济,这一历史时期的特色决定了并购重组在中国有着巨大的意义和价值.第四章研究分析了中国上市公司外资并购过程中所产生的问题,该章及下一章是该篇论文的重点章.该章分别从外资并购的法律法规、并购过程中的评估问题、中介机构在并购过程中所发挥的作用问题、税收问题、人员安置问题、企业文化整合问题等几方面进行了阐述.第五章针对中国上市公司外资并购中存在的问题,从五大方面提出了较有针对性的意见.首先,我们要在观念和态度上采取积极的措施应对外资并购活动,明确外商并购的产业导向.在利用外资的同时,力争通过各种有效的手段,发展壮大国内上市公司的实力.其次,要健全制度和法规,从各方面规范中国上市公司外资并购的行为.具体包括完善中国的外资立法、建立一套以《反垄断法》为核心的并购规制体系,使得中国并购立法更加系统和完善.第三,要高度重视企业价值的评估,并尽量采用国际通行的资产评估办法,如收益现值法,以避免国有资产的流失.