宏观第四章：产品市场、货币市场的一般均衡

第四章货币市场的均衡2013-2014,Zhulin金融学本科用第四章货币市场的均衡上一章介绍的收入与支出模型说明了国民收入决定和变动的基本原理。但该模型中有两大假定：一是价格不变；二是利率不变，它们都是被做为外生变量来考察的。但是市场经济并非产品经济，而是货币经济。产品市场与货币市场是相互依存，相互影响的关系，而不是彼此独立的关系。现实经济中，货币因素至关重要，它深刻地影响着宏观经济中的各变量，有时候甚至是决定性的。因此，宏观经济学离不开对货币问题的分析。本章将引入货币市场，考察货币供给和需求，考察利率如何由货币供求决定以及对国民收入的影响。2013-2014,Zhulin2第四章货币市场的均衡第一节货币与货币货币供给第二节货币的需求第三节货币市场的均衡第四节金融市场2013-2014,Zhulin3第一节一、货币的定义及流动性钱不定就是货币经济学家在定义货币时强调交易媒介这一范畴。他们把货币定义为一个人的财富中可以被迅速用于交易的部分。这一定义与更一般意义上的“钱”有所不同。一般意义上的货币（钱）一词被用来描述某人的财富或者收入（当我们说“她赚很多钱”或者“他有很多钱”时。）对经济学家而言，货币不包括一个人在一年内赚的钱或者他的全部财产，但是它的确包括一个人财富中能很容易地被用于交易的那部分。（如她钱包里的纸币和硬币）-------------约翰·B泰勒《宏观经济学》2013-2014,Zhulin4第一节货币与货币供给第一节货币与货币供给货币是指被普遍接受的各种交易媒介和支付手段，包括流通中的现金，名类银行存款和其他流动性资产等。美联储(Fed)对货币的定义是：货币是能够作为普遍接受的交易媒介，价值标准和储存购买力的任何东西。在这里就涉及到一个相关的概念即流动性，它对我们理解货币及货币供给有重要的意义。它是货币的计算口径依据。2013-2014,Zhulin5第一节货币与货币供给流动性指资产转变为现实支付能力的难易程度。如果一项资产能够在成本很低的情况下很快地转换成现金，就被认为是具有较高的流动性。相对而言，只有在一段时间之后或在可观的成本之下才能转换成现金的资产被认为是流动性较低的资产。现金无疑是流动性最高的，可以马上用来买任何东西(还有信用卡)；与现金相比，银行活期存款的流动性略低些，因为需要先取现金才能够用来支付，为此花费的时间就是一种成本；如果是定期存款，则流动性更低了，它的支取受到时间的限制，如果提前支取则需要交纳罚金。2013-2014,Zhulin67根据流动性的不同，可以把货币划分为不同的层次(也就是为了确定货币总量而确立的货币供给度量方法)。称为货币层次。具体来说，按照流动性从高到低，货币可以作如下层次划分：M1：现金(Cu)+活期存款（D）－－狭义的货币M2：M1+储蓄存款（Ds）+（短期）定期存款（Dt）-----广义的货币M3：M2+其他流动性资产（Dn）其他流动性资产：长期大额定期储蓄、债券、商业票据第一节货币与货币供给2013-2014,Zhulin第一节货币与货币供给因此根据流动性从高到低，可以把货币划分为上述货币层次。对于不同层次的货币，可以根据不同的需要进行选择分析，对于一般的宏观经济分析来说，比较重视狭义和广义货币这两个指标，即M1、M2。当经济学家说起“货币供给”时，他们通常是指M1。即货币供给=公众持有的现金+活期存款2013-2014,Zhulin8第一节货币与货币供给M1反映着经济中的现实购买力；M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。第一节货币与货币供给我国货币层次的划分上面介绍的是理论上的货币层次划分方法(主要是美国的)，具体到每个国家，划分方法也不尽相同。我国于1994年正式确定了货币层次划分方法，并定期公布各层次货币供应量的数据。具体的划分如下：M0为流通中的现金（是指银行体系以外各个单位的库存现金和居民持有现金）2013-2014,Zhulin10我国货币层次的划分M1是指M0加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的活期存款M2是指M1加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及证券客户保证金。M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等M2与M1的差额，即单位的定期存款和个人的储蓄存款之和，通常称作准货币。我国的货币口径M0：流通中的现金（通货）－难以反映货币流通全貌M1：M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款－－与经济相关度高，但也难以反映货币流通全貌M2：M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存款+信托类存款－－与经济相关度不如M1高，与M1的差别在于准货币的变动，但对于货币流通全貌的指标意义强M3：M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单－－考虑到金融不断创新的现状而增设，但与实体经济状况偏差大第一节货币与货币供给2013-2014,Zhulin我国2013年1-9月M1、M2变动情况2013-2014,Zhulin13第一节货币与货币供给3.货币的职能货币主要有四种功能：交易媒介：作为一般等价物，充当商品和劳务的交换媒介。支付手段（指延期支付）：以货币衡量和支付延期的债务价值尺度（计算单位）：衡量商品的价值，确定不同商品和劳务的交换比率。价值储藏：以货币的形式保存已经创造的价值2013-2014,Zhulin14第一节货币与货币供给货币的支付功能还可以用于延期支付，即对于所有延期付款的债务（公共债务或私人债务），都可以用货币来衡量和支付，这一功能意义重大。如某人从商店里赊了一件商品，一个星期后再以货币偿还这笔债务，这里货币并不是发挥交易媒介的功能，因为交易事先已经完成了，货币在这里发挥的是事后的支付手段功能。货币发挥支付手段的功能是以信用关系作为基础的，需要当事人双方之间存在信用关系，一方允许另一方推迟付款，另一方如期履行承诺。货币发挥支付手段的功能，使得商品在没有付现情况下也能流通，从而促进经济的发展。2013-2014,Zhulin15第一节货币与货币供给二、存款创造与货币供给1.银行的作用（信用与银行）银行是金融中介的重要形式。所谓金融中介，就是那些专门从收入大于支出的家庭和企业中汇集可贷资金，并通过一定渠道将这些资金贷放给支出大于收入的家庭，企业(有时也包括政府机构)。2013-2014,Zhulin16第一节货币与货币供给银行这类金融中介机构的经济职能(1)使获得资金的成本最小(2)使监督债务人的成本最小(3)分摊风险(4)创造流动性正是因为有了银行等金融中介的存在，将众多的小储蓄者的资金聚集起来，并根据客户的需求设计贷款组合，再将资金贷放给资金需求量较大的借款人。又由于金融中介机构具备上述职能，经济才运行得更有效率，并促进了更加广泛的经济活动。因此它在现代经济中具有至关重要的作用。2013-2014,Zhulin17第一节货币与货币供给金融中介其的优势（波音的例子）如美国波音公司想要借一笔10亿美元的款项，为期3年。如果没有金融中介，它将不得不与成千上万个甚至上百万个家庭分别进行借款合同谈判。这种借款方式无论对借款人还是对贷款人来说都非常麻烦。而且，对贷款人来说，由于他们的资金全部都借给了同一家企业，一旦这家企业经营遇到困难，很可能出现到期无力还款的风险。2013-2014,Zhulin18银行和信用及经济意义正是对信用的广泛需要，促进了银行业的发展。银行参与经济活动以后，商家就无需非得获得顾客的承诺了；顾客只要获得银行的信任，获得银行信用即可。如顾客没能遵守诺言，商家的利益也会受到保护，当然银行会想办法迫使顾客遵守其诺言。这就是银行信用的作用。随着技术手段的发展，现代经济越来越依靠信用作为交易基础。正是由于货币具有延期支付的职能，以及信用是债权和债务关系的约定，所以信用成为货币的延伸。信用的发展在很大程度上代替了货币，成为货币供给的基础。银行的作用又在更大范围内创造了信用，使银行和信用以空前的规模渗透到经济生活的各个领域，发挥越来越重要的作用。2013-2014,Zhulin19第一节货币与货币供给银行体系中央银行商业银行政策性银行非银行金融机构2013-2014,Zhulin202.银行体系我们在日常工作和生活中，总要跟银行打交道，这些数量众多的银行可以划分为中央银行，商业银行和政策性银行几大类。它们共同构成了银行体系。我国现行银行体系1国有控股银行6家工商银行农业银行中国银行建设银行交通银行国家开发银行（这几家国有商业银行拥有整个银行体系大部分的资本和业务量）2国有独资银行1家邮政储蓄银行3政策性银行3家中国农业开发银行中国进出口银行国家开发银行（行使国家政策性贷款的职能）4全国性股份制商业银行，如交通银行、招商银行中信银行浦发银行深发展兴业银行民生银行华夏银行光大银行广东发展渤海银行恒丰银行浙商银行……5外资银行n家，汇丰银行恒生银行渣打银行东亚银行美国银行……6城市商业银行，北京银行上海银行徽商银行江苏银行南京银行宁波银行广州市商业银行平安银行石家庄市商业银行……7农村商业银行，北京农村商业银行上海农村商业银行……8农村信用社银监会------对整个银行业实行监管中国银联，它属于行业协会的性质，制定一些大家要共同遵守的行业标准，但对各家银行没有强制约束力。2013-2014,Zhulin21第二节银行与货币创造机制中央银行一国最高的金融管理当局，负责监管商业银行和其他金融机构，调节货币供应量和利率、汇率、制定并执行货币政策。虽然被称为是银行，但是并不经营银行业务，不追求利润最大化，是一个超脱于一般银行之外的政府管理部门。中央银行的职能可概括为发行的银行，银行的银行和政府的银行，中央银行通过履行这些职能，发挥着调节经济运行的作用。2013-2014,Zhulin22第二节银行与货币创造机制发行的银行中央银行是一国经济中唯一的纸币发行机构，垄断了纸币的发行权。通过这种垄断权，中央银行可以根据经济发展的需要，适时调节经济中的货币供应量。银行的银行中央银行既是商业银行的监管者，也为商业银行提供服务。中央银行负责保管商业银行的准备金，办理商业银行之间资金清算并充当商业银行的最终贷款人。政府的银行中央银行经办政府的财政收支，代理政府的金融事务并为政府提供资金融通。作为最高的金融管理机构，中央银行负责制定各种金融法规，执行对商业银行的监督管理。2013-2014,Zhulin23第二节银行与货币创造机制各国都是通过中央银行(centralbank)来控制其银行体系的我国的中央银行是中国人民银行(ThePeople'sBankofChina,)美国的中央银行是联邦储备系统,简称联储（TheFederalReserve-Fed:),日本的中央银行是日本银行(BankofJapan,)英国是英格兰银行(BankofEngland，)2013-2014,Zhulin24第二节银行与货币创造机制商业银行商业银行是经营货币业务的企业。通过货币资金