宏观4-宏观经济政策分析

09:101第四章宏观经济政策分析09:102值得注意的问题需要通篇掌握财政政策的挤出效应挤出效应和乘数效应影响因素、图形分析09:103引言在某些特殊条件下，财政政策和货币政策会不会是“失灵”呢？特殊条件有哪些？他们如何影响政策效果？现实操作中，根据不同的政策目标，应该如何选择不同的政策工具？任何政策目标都不是“瞬时”实现的，那么实施政策的“动态影响过程”是怎么样的？09:104引言宏观经济政策的理论基础凯恩斯主义的总需求管理理论财政政策货币政策IS曲线LM曲线总需求就是通过对总需求的调节，实现总需求等于总供给，达到既无失业又无通货膨胀的目标09:105一财政政策和货币政策的影响财政政策财政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策分为：扩张性的财政政策增加政府支出，减少政府收入，表现为IS右移紧缩性的财政政策增加政府收入，减少政府支出，表现为IS左移变动税收改变税率改变税率结构变动政府支出政府购买转移支付09:106一财政政策和货币政策的影响货币政策货币政策是政府货币当局即中央银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策分为扩张性的货币政策增加货币供给，表现为LM右移紧缩性的货币政策减少货币供给，表现为LM左移09:107一财政政策和货币政策的影响推论无论是财政政策还是货币政策，都是通过影响利率、消费和投资进而影响总需求，使国民收入得到调整政策种类对利率的影响对消费的影响对投资的影响对GDP的影响财政政策（减少所得税）上升增加减少增加财政政策（增加政府开支，包括政府购买和转移支付）上升增加减少增加财政政策（投资津贴）上升增加增加增加货币政策（扩大货币供给）下降增加增加增加09:108ISikiiiiISLM一财政政策和货币政策的影响iryrr0i0Er0y0EEy1i1r1Er1补贴提高了自主性投资投资支出增加提高了利率投资津贴的效应09:109二财政政策效果含义财政政策效果的大小指政府收支变化（变动税收、政府购买、转移支付等）使IS移动对国民收入产生的影响注意：IS移动政策效果为国民收入的增加度量根据IS-LM曲线方程，求出均衡收入考察政策变量对均衡收入的影响：财政政策乘数09:1010二财政政策效果假设货币供给量不变即LM曲线没有发生移动09:1011二财政政策效果ydβ1dβtgeαrrIS0r0y0IS1IS0IS1y1y2LMyEEy3EIS的不同斜率对政策效果的影响结论：IS斜率越大，财政政策效果越大；即投资对利率越不敏感，即d越小，政策效果越大以政府购买性支出为例：政府购买增加△g，则IS曲线右移的移动量kg△g=y0y109:1012二财政政策效果扩张性财政政策提高收入水平乘数效应提高货币需求提高利率水平货币供给不变挤出私人投资削弱最初乘数效应降低收入水平乘数效应d越小，则利率提高时，挤出私人投资的量较少，则对乘数效应的削弱较小，政策效果越大d较小意味着IS斜率大，陡峭ydβ1dβtgeαr09:1013二财政政策效果yIS0r0y0IS1y1y2LMLMEEy3ErLM的不同斜率对政策效果的影响hmhkyr以政府购买性支出为例：政府购买增加△g，则IS曲线右移的移动量kg△g=y0y1结论：LM斜率越小，财政政策效果越大；即货币需求对利率的敏感系数h越大，政策效果越大09:1014二政策效果的IS-LM分析扩张性财政政策提高收入水平乘数效应提高货币需求提高利率水平货币供给不变挤出私人投资削弱最初乘数效应降低收入水平乘数效应h较大，则货币交易性需求增加时，利率提高量不大，则投资减少较小，政策效果越大△|ky|=△|hr|hmhkyr09:1015二财政政策效果总结：LM斜率不变时，IS越陡峭，政策效果越大根据公式：投资的利率d系数越小，政策效果越大IS斜率不变时，LM越平坦，政策效果越大根据公式：货币需求的利率系数h越大，政策效果越大因此，IS越陡峭，LM越平坦，财政政策的效果越大ydβ1dβtgeαrhmhkyr09:1016二财政政策效果：凯恩斯极端前文结论：IS越陡峭，LM越平坦，则政策效果越大问题：如果极端情况下，即IS垂直，LM水平，财政政策效果将如何？货币政策效果又如何？回答：政策效果将十分有效，货币政策将完全无效09:1017二财政政策效果：凯恩斯极端LM水平时：h无限大yrIS0ry0LMEIS1y1ggkEr0在流动性陷阱区域：1）财政政策十分有效IS曲线右移y0y1政策效果y0y12）货币政策完全失效LM右移，y不会任何数量的增加LM’hmhkyr以政府购买性支出增加△g为例1）持有货币而不购买债券的利息损失非常小2）持有债券的损失风险很大IS在凯恩斯陷阱中移动h无限大，LM水平意味着？09:1018二财政政策效果：凯恩斯极端结论在流动性陷阱区域：财政政策十分有效，y的增加值为乘数效应货币政策完全失效，y的增加值为009:1019二财政政策效果：凯恩斯极端IS垂直时：投资的利率系数d为0ydβ1dβtgeαrd为0意味着：1）无论利率变动量多大，投资量都不会变动结论：1）财政政策十分有效IS曲线右移y0y1政策效果y0y12）货币政策完全失效LM右移，y不会任何数量的增加以政府购买性支出增加△g为例IS’y1kg.△g09:1020二财政政策效果：凯恩斯极端结论IS垂直时：财政政策十分有效，y的增加值为乘数效应货币政策完全失效，y的增加值为0凯恩斯主义的极端情况：LM是水平的，IS是垂直的；即h无穷大，d为0必然财政政策完全有效，货币政策完全失效09:1021二财政政策效果：两个效应乘数效应自发支出变量的增加，使得利率r不变的情况下，收入y增加乘数倍自发支出变量：总支出中由外生变量决定的那部分支出，如，g，e挤出效应政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果以y的变动来衡量09:1022二财政政策效果：两个效应yrISLMr0y0y1ISr1y2乘数效应乘数效应：自发支出变量的增加，使得利率r不变的情况下，收入y增加乘数倍ydβ1dβtgeαr以政府购买支出增加为例政府增加购买支出△g则利率不变的情况下，IS右移△y=kg.△g=y0y1这就是乘数效应09:1023二财政政策效果：两个效应yrISLMr0y0y1ISr1y2乘数效应政策效果挤出效应ydβ1dβtgeαr挤出效应：但是随着收入的增加，货币的交易需求要增加，利率上升，投资减少，对乘数效应有削弱作用，收入从y1减少到y2以政府购买支出增加为例挤出效应：政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果09:1024二财政政策效果：两个效应总结财政政策效果：政府收支变化对国民收入产生的影响政策效果=乘数效应-挤出效应挤出效应机制：政府支出增加-货币需求增加-利率提高-投资减少-产出减少问题：利率的提高量，进而投资的减少量，取决于哪几个参数？回答：其他条件不变的情况下，利率提高多少，取决于h；投资减少多少，取决于d09:1025二财政政策效果：影响挤出效应的因素充分就业情况下：以政府支出增加为例政府支出增加挤占私人投资和消费价格上涨，实际货币供给量减少，投机性货币需求减少，债券价格下跌，利率上升，私人投资下降09:1026二财政政策效果：影响挤出效应的因素非充分就业情况下：以政府支出增加为例政府支出增加挤占私人投资和消费总需求增加，交易性货币需求增加，利率上升，私人投资下降政府支出增加，就业和产量得到增加政府支出增加导致价格上涨，则货币幻觉的存在，企业用工需求增加，就业和产量增加结论：非充分就业的情况下，财政政策存在挤出效应，但并不是“完全挤出”09:1027二财政政策效果：影响挤出效应的因素充分就业情况下：以政府支出增加为例政府支出增加，就业和产量得不到增加，完全挤占私人投资和消费货币幻觉：人们不是对货币的实际价值做出反应，而是对货币表示的名义价值作出反应长期内，劳动成本相对降低，所以企业对劳动的需求增加问：能增加吗？回答：不能。因为没有可以利用的资源了09:1028二财政政策效果：影响挤出效应的因素充分就业情况下：以政府支出增加为例结论：充分就业条件下，政府增加支出的扩张性政策，对私人投资和消费具有完全的挤出效应09:1029二财政政策效果：影响挤出效应的因素非充分就业情况下：以政府支出增加为例回忆：挤出效应=乘数效应-财政政策效果推理：则IS越平坦，LM越陡峭，挤出效应越大支出乘数的大小：支出乘数越大（β越小），挤出效应越大货币需求对产出变动的敏感程度k的大小：k越大，挤出效应越大货币需求对利率变动的敏感程度h的大小：h越小，挤出效应越大投资需求对利率变动的敏感程度d的大小：d越大，挤出效应越大ydβ1dβtgeαrhmhkyr09:1030二财政政策效果：影响挤出效应的因素政府挤占私人支出的决定因素因素利率挤出效应机制+＋＋乘数增大。利率提高造成投资减少，乘数越大，投资减少导致国民收入减少（挤出效应）越多K+＋＋K增大，交易需求增加较多，投机需求减少较多，利率提高较多，挤出效应较大h+——交易需求增多，投机需求减少，h增大，利率提高量较小，挤出效应较小d+++＋交易需求增多，投机需求减少，利率提高；d增大，则投资减少量增大，挤出效应较大yddear1hmhkyr09:1031二财政政策效果：政策乘数产品市场均衡：s=-+（1-）yi=e-dri+g=s+tt=0得g=-+（1-）y-e+dr…⑴货币市场均衡：ky-hr=m…⑵y和r为g的函数，两式对g求微分得：gikhdkβ11dgdyhdkk11hdkβ11dgdy即财政政策乘数：货币供给不变的情况下，政府支出增加所引起的均衡收入多大的变动。小于支出乘数。在乘数一定的情况下，也可利用财政政策乘数判断d，k和h对“挤出效应”的影响注意：不可用于判断支出乘数对“挤出效应”的影响09:1032二财政政策效果：政策乘数的传导机制LM曲线的中间区域政府购买支出增加货币市场恢复均衡产品市场恢复均衡利率提高货币市场失衡货币需求增加kki抑制收入增加d挤出私人投资总支出增加产品市场失衡收入增加kg货币需求下降hk09:1033三货币政策效果含义货币政策效果指变动货币供给量的政策对总需求的影响注意：LM移动政策效果为国民收入的增加货币政策效果的度量根据IS-LM曲线方程，求出均衡收入考察货币供给量变动对均衡收入的影响；货币政策乘数09:1034三货币政策效果IS的不同斜率对政策效果的影响rr0y0ISy1LM0ISLM1EEy2Ey回忆：影响LM曲线移动的因素IS较为陡峭：政策效果为y0y1IS较为平坦：政策效果为y0y2y0y2y0y1结论：IS斜率越小（平坦），政策效果越大；即投资对利率的敏感度d越大，政策效果越大IS斜率越大（陡峭），政策效果越小；即投资对利率的敏感度d越小，政策效果越小ydβ1dβtgeαr09:1035三货币政策效果ydβ1dβtgeαr利率下降一定量IS陡峭，d较小IS平坦，d较大投资量增加较小投资量增加较大总需求量增加较小总需求量增加较大收入y增加量较小收入y增加量较大政策效果小政策效果大IS的不同斜率对政策效果的影响政策机理LM右移是由货币实际供给增加所带来的货币供给增加，利率下降，投资增加，则总需求增加，国民收入y增加09:1036三货币政策效果LM的不同斜率对政策效果的影响hmhkyrryISLM0LM1LM0LM1r0y0Ey1Ey2EkmLM较为陡峭：政策效果为y0y1LM较为平坦：政策效果为y0y2y0y1y0y2结