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研究背景与意义文献回顾国际研究国内研究结构性产品分析结构性产品风险评估信用评级机构风险评估方法相关性风险评估模型及改进基于损失分布的风险评估模型及改进中国结构性产品风险评估实证研究结论与建议结构性产品结构、风险特征分析单资产信用风险度量模型结构模型简化模型参考资产组合损失分布分析违约相关性刻画损失分布刻画相关系数微笑尖峰肥尾极值Copula阿基米德Copula动态Copula逆高斯分布稳定分布Gamma分布比较拟合效果，选择Copula函数比较拟合效果，选择损失分布函数风险度量模型实证研究结构性产品结构、风险特征分析单资产信用风险度量模型参考资产组合损失分布分析违约相关性刻画损失分布刻画相关系数微笑典型事实极值Copula阿基米德Copula椭圆Copula偏t分布广义双曲分布偏GED分布比较拟合效果，选择Copula函数偏肥尾FGARCH偏肥尾因子模型GH-Copula-因子模型实证研究计算效率改进递归算法快速傅立叶变换复合泊松近似正态指数近似风险配置风险配置证券化技术分券化技术结构性产品资产支撑证券ABS抵押贷款证券MBS债务担保证券CDO房屋抵押贷款证券RMBS商业抵押贷款证券CMBS汽车贷款ABS设备ABS住房资产ABS工业用房ABS信用卡ABS学生贷款ABS专题讨论信用衍生产品CLOCDO分类CBOSF-CDO其它套利型资产负债表型现金流型市值型合成型现金流型市值型现金流分配分券一分券二分券N底层分券...高级分券AAA级中级分券BB级以上股权分券不评级收益支付优先顺序损失承担优先顺序分券结构分券评级①②③基础资产的利息收入基础资产管理费用高级分券的利息中级分券A利息的完全支付检验中级分券A利息支付高级分券本金高级分券利息的完全支付检验中级分券B利息的完全支付检验高级分券本金股权级分券中级分券A本金检验通过检验不通过检验通过检验不通过发起人资产组合（贷款、债券、结构性产品等）资产SPV，发行人负债基础资产组合CDO证券投资者高级分券中级分券股权级分券资产真实出售资金资金本金利息信用保护买方：金融机构信用保护卖方：投资者信用主体：参考机构或参考资产组合互换保险费未定支付：信用事件发起人资产组合（贷款、债券、结构性产品等）资产SPV，发行人负债CDSCDO证券投资者高级分券中级分券股权级分券CDS保险费未定支付违约事件资金本金利息基础资产组合无风险资产资金本金和利息借款人国家开发银行(发起机构)国家开发银行(发行安排人)贷款本金与利息划付信托收益支付信托合同信托对价资产支持证券认购资金服务合同募集资金信托收益支付贷款本金与利息偿付贷款合同承销团协议资金保管合同平安信托投资有限责任公司(发行人)承销团中国银行(资金保管机构)中央国债登记结算公司(证券登记结算机构)国家开发银行(贷款服务机构)证券持有人发行安排协议联合资信评估公司信用评级基础资产组合收入：本金和利息利息支付资产管理费及其他费用高级分券利息支付高级分券O/C，I/C检验中级分券利息支付中级分券O/C，I/C检验低级分券利息支付低级分券O/C，I/C检验股权分券收益本金偿还再投资期后高级分券本金偿还中级分券本金偿还低级分券本金偿还股权分券本金偿还再投资期根据一定的资格条件投资到额外的担保证券根据优先顺序分批偿还分券本金，直到覆盖率检验通过O/C或IC检验没通过检验通过检验通过检验通过检验通过检验通过O/C或IC检验没通过-25-20-10收益-505收益率1235时间(年)10%20%30%违约损失率05%15%25%213收益率A.高级分券（分券1）B.中级分券（分券6）C.股权分券（分券7）