《财务管理》3筹资决策

●●●●●第三章筹资决策●●●●●回顾：财务管理的内容筹资管理是企业财务管理的首要环节，是企业投资活动的基础。投资管理是指企业资金的运用，是为了获得收益或避免风险而进行的资金投放活动。利润分配管理广义的概念狭义的概念指对投资收入(如销售收入)和利润进行分割和分派的过程指对利润的分配●●●●●财务管理工作环节一、财务预测二、财务决策三、财务预算四、财务控制五、财务分析●●●●●学习目标了解权益资金、负债资金筹集的各种方法；理解各种筹资方式的优缺点；掌握企业资金需要量的预测方法；掌握债券发行价格和融资租赁租金的计算。●●●●●第二节权益资金筹集第一节筹资概述本章主要内容第三节负债资金的筹集●●●●●二、企业筹资的渠道第一节筹资概述一、筹资的概念●●●●●三、企业筹资的方式四、筹资的基本原则五、企业资金需要量预测●●●●●一、筹资的概念●●●●●企业筹资是指企业由于生产经营、对外投资和调整资本结构等活动对资金的需要，通过一定渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。●●●●●二、企业筹资的渠道-资金的来源方向和通道●●●●●企业筹资渠道国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金社会资金企业内部资金境外资金●●●●●三、企业筹资的方式-采用的具体形式●●●●●企业筹资方式吸收直接投资发行股票利用留存收益向银行借款发行公司债券融资租赁利用商业信用筹集权益资金筹集负债资金●●●●●四、筹资的基本原则之一●●●●●筹资的基本原则规模适当原则筹资及时原则方式经济原则来源合理原则实际需要合理必须既要防止筹资不足又要防止筹资过多●●●●●四、筹资的基本原则之二●●●●●筹资的基本原则规模适当原则筹资及时原则方式经济原则来源合理原则根据资金需求、合理安排、适时获取筹资过早，会形成资金闲置，增加资金成本；筹资过迟，会错过投资的最佳时间，甚至造成投资项目的失败。●●●●●四、筹资的基本原则之三●●●●●筹资的基本原则规模适当原则筹资及时原则方式经济原则来源合理原则选择经济、合理、可行的筹资方式，确定合理的资金结构，从而降低资金成本，减少财务风险。●●●●●四、筹资的基本原则之四●●●●●筹资的基本原则规模适当原则筹资及时原则方式经济原则来源合理原则企业应研究资金来源渠道和资金市场，充分考虑收益和成本的对比。必须遵守相关法律和规定，实行公开、公平、公正的原则，维护各方的合法权益。●●●●●五、企业资金需要量预测预测企业的资金需要量是筹资活动的一项基础工作。企业筹集资金应以需定筹，科学合理地预测资金需要量，使企业清楚资金的状况，做好筹资计划和准备工作，避免筹资失败或资金周转不灵的现象发生。●●●●●●●●●●企业资金需要量预测的方法●●●●●销售百分比法是指以未来销售收入变动的百分比为主要参数，考虑随销售变动的资产负债项目及其他因素对资金需求的影响，从而预测未来需要追加的资金量的一种定量计算方法。●●●●●●●●●●(1)部分资产和负债随销售的变化而成正比例变化，其他资产和负债固定不变；所有者权益中除留存收益变动外，其他项目不变。(2)未来的销售额已知。销售百分比法的两个基本假设●●●●●销售百分比法下企业需要追加资金量的基本计算公式是：F＝K(A－L)－RF-企业在预测年度需从企业外部追加筹措资金的数额。K-预测年度销售收入对于基期年度增长的百分比。A-变动的资产项目基期金额。L-变动的负债项目基期金额。R-预测年度增加的可以使用的留存收益。●●●●●●●●●●F＝K(A－L)－RK=(报告期-基期)/基期销售净利率=净利润/销售收入净利润=销售收入*销售净利率留存收益=净利润*(1-股利支付率)●●●●●二、发行股票第二节权益资金筹集一、吸收直接投资●●●●●三、留存收益●●●●●●●●●●资产的来源所有者权益负债实收资本(股本)资本公积盈余公积未分配利润吸收直接投资、发行股票、留存收益●●●●●一、吸收直接投资吸收直接投资不以股票为媒介，无需公开发行证券。吸收直接投资中的出资者都是企业的所有者，他们对企业拥有经营管理权，并按出资比例分享利润、承担损失。●●●●●吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。●●●●●●●●●●(一)吸收直接投资的渠道吸收直接投资的渠道吸收国家投资吸收法人投资吸收个人投资吸收外商投资●●●●●●●●●●(二)吸收直接投资的出资方式吸收直接投资的出资方式现金投资实物投资工业产权投资土地使用权出资●●●●●●●●●●(三)吸收直接投资的程序吸收直接投资的程序确定吸收直接投资所需的资金数量寻求投资单位，商定投资数额和出资方式签署投资协议取得所筹集资金●●●●●●●●●●(四)吸收直接投资的优缺点—优(1)筹资方式简便、筹资速度快；(2)有利于增强企业信誉；(3)有利于尽快形成生产能力；(4)有利于降低财务风险。吸收直接投资的优点●●●●●●●●●●(四)吸收直接投资的优缺点—缺(1)资金成本较高；(2)企业控制权分散。吸收直接投资的缺点●●●●●二、发行股票●●●●●股票是股份公司为筹集主权资金而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证，它代表了持股人在股份公司中拥有的权利和应承担的义务。●●●●●(一)股票的种类1、按股东权利和义务分类2、按股票票面是否记名分类3、按股票票面有无金额分类4、按投资主体分类5、按发行对象和上市地区分类●●●●●●●●●●股票的种类---按股东权利和义务分类按股东权利和义务分类普通股优先股是股份公司发行的具有管理权而股利不固定的股票。是股份公司依法发行的具有一定优先权的股票。●●●●●●●●●●股票的种类---按股票票面是否记名分类按股票票面是否记名的分类记名股票无记名股票指股票票面上记载股东姓名或名称的股票。在票面上不记载股东姓名或名称的股票，公司只记载股票的数量、编号和发行日期。●●●●●●●●●●股票的种类----按股票票面有无金额分类按股票票面有无的金额分类面值股票无面值股票是在股票的面值上记载每股金额的股票。指不在股票的票面上标出金额，只载明其占公司股本总额的比例和股份数的股票。●●●●●●●●●●股票的种类--按投资主体分类股票按投资主体的分类国家股法人股个人股指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资而形成的股份。指企业法人依法以其可以支配的财产向公司投资而形成的股份，或具有法人资格的事业单位和社会团体以国家允许用于经营的资产向公司投资而形成的股份。指个人或公司内部职工以个人合法财产投入公司而形成的股份。●●●●●●●●●●股票的种类--按发行对象和上市地区分类股票按发行对象和上市地区分类A股B股H股N股S股是以人民币标明面值并以人民币认购和交易的股票，只供我国境内的机构，组织和个人买卖，不向外国和我国港、澳、台地区的投资者出售。均属于人民币特种股票，指以人民币标明面值，以外币认购和交易，专供外国和我国港、澳、台地区的投资者买卖。●●●●●按发行对象和上市地区分类●●●●●在上海、深圳证券交易所上市。在香港联合交易所上市。在纽约交易所上市。在新加坡交易所上市。股票按发行对象和上市地区分类A股B股H股N股S股●●●●●普通股是股份制企业筹集权益资金的最主要方式，具备股票的一般特征，发行普通股筹资是一种风险型投资，普通股股票的持有人称为股东。●●●●●(二)普通股筹资●●●●●●●●●●普通股筹资--普通股股东的权利普通股股东的权利对公司的经营管理权对公司的盈利分享权优先认股权剩余财产要求权股票转让权●●●●●●●●●●普通股筹资--普通股的发行价格股票的发行价格是股票发行时使用的价格，也是投资者认购股票时所支付的价格。普通股发行价格的决定因素股票面额股市行情其他相关因素●●●●●普通股的发行价格●●●●●普通股的发行价格等价时价中间价●●●●●普通股发行价格的确定方法●●●●●普通股发行价格的确定方法短期证券长期证券发行价格＝每股收益×合适的市盈率发行价格＝每股净资产×溢价倍数●●●●●●●●●●普通股筹资--普通股筹资的优缺点普通股筹资的优点能增加公司的信誉能减少公司的风险能增强公司经营的灵活性没有固定的利息负担没有固定的到期日，不用偿还●●●●●●●●●●普通股筹资--普通股筹资的优缺点普通股筹资的缺点资金成本较高容易分散控制权有可能降低原股东的收益水平●●●●●优先股是股份公司发行的具有一定优先权的股票。它既具有普通股的某些特征，又与债券有相似之处。从法律上讲，企业对优先股不承担还本义务，因此它是企业自有资金的一部分。●●●●●(三)优先股筹资●●●●●●●●●●优先股筹资--优先股股东的权利优先股股东的权利优先分配股利权优先分配剩余财产权部分管理权●●●●●●●●●●优先股筹资--优先股筹资的优缺点优先股股东的优点没有固定的到期日，不用偿还本金；股利支付率虽然固定，但无约定性；优先股属于自有资金，能增强公司信誉及借款能力，又能保持原普通股股东的控制权。●●●●●●●●●●优先股筹资--优先股筹资的优缺点优先股股东的缺点资金成本高；优先股较普通股限制条款多。●●●●●三、留存收益●●●●●留存收益留存收益也是权益资金的一种，是指企业的盈余公积、未分配利润等。●●●●●●●●●●实质是投资者对企业的再投资，但这种筹资方式受制于企业盈利的多寡及企业的分配政策。留存收益的实质●●●●●回顾：企业筹资的方式-采用的具体形式●●●●●企业筹资方式吸收直接投资发行股票利用留存收益向银行借款发行公司债券融资租赁利用商业信用筹集权益资金筹集负债资金●●●●●●●●●●资产的来源所有者权益负债实收资本(股本)资本公积盈余公积未分配利润吸收直接投资、发行股票、留存收益●●●●●●●●●●银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等负债●●●●●二、发行债券第三节负债资金的筹集一、银行借款●●●●●三、融资租赁四、商业信用●●●●●一、银行借款●●●●●银行借款是指企业根据借款合同向银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的款项。●●●●●1.按借款期限长短分类2.按借款担保条件分类3.按借款用途分类4.按提供贷款的机构分类银行借款---种类●●●●●1.银行借款的种类--按借款期限长短分类(一)●●●●●按借款期限长短分类短期借款中期借款长期借款1年以内(含1年)1年以上5年以下(含5年)5年以上●●●●●银行借款的种类--按借款担保条件分类●●●●●按借款担保条件分类信用借款担保借款票据贴现以借款人的信誉为依据，无需财产抵押以一定的财产做抵押或以保证人做担保而获得的借款。以持有未到期的商业票据向银行贴付一定的利息而取得的借款。●●●●●银行借款的种类--按借款用途分类●●●●●按借款用途分类基本建设借款专项借款流动资金借款●●●●●银行借款的种类--按提供贷款的机构分类(一)●●●●●按提供贷款机构分政策性银行贷款商业性银行贷款●●●●●(二)银行借款的程序银行借款的程序企业提出借款申请银行审查借款申请签订借款合同企业取得借款企业归还借款本息●●●●●●●●●●1.补偿性余额2.信贷额度3.周转信贷协议4.借款抵押(三)银行借款的信用条件●●●●●银行借款的信用条件--补偿性余额●●●●●补偿性余额是指是银行要求借款企业在银行中保留一定数额的存款余额，约为借款额的10%～20%，其目的是降低银行贷款风险，但对借款企业来说，补偿性余额实际上提高了借款的利率，加重了利息负担。●●●●●1.补偿性余额－补偿性余额比率名义利率企业实际借款利率＝1%101%9-＝%10＝●●●●●●●●●●银行借款的信用条件--信贷额度在信贷额度内，企业可以随时按需要支用借款，但当企业财务状况恶化时银行可不再提供贷款，且不承担法律责任。此外，如果协议是非正式的，则银行并无必须按最高借款限额保证贷款的法律义务。●●●●●信贷额度是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额。信贷额度的有效期通常为1年，但根据情况也可延期1年。●●●●●银行借款的信用条件--周转信