国际金融学第5章

习题与答案一、填空题1.在直接标价法下，升水时，远期外汇汇率等于即期汇率_____；贴水时，远期外汇汇率等于即期汇率_____。2.决定远期汇率的主要因素是_____。3.不进行外汇风险防范的套利交易称为_____。4．地点套汇可以分为和。5．在汇率制度方面，香港实行。6．远期外汇交易的动机主要有和。7．金融创新包括创新、创新和创新。8．期权交易处于状态，期权的购买者将执行合同。9．期货交易实质上是一种的远期交易。10．外汇交易所是世界上最大的外汇市场。二、判断题1.升水表示远期外汇比即期外汇贱，贴水表示远期外汇比即期外汇贵。2.一般而言，利率低的货币远期汇率会贴水。3.商业银行在买卖外汇时，如果卖出多于买入为多头，如果买入多于卖出为空头。4.在择期外汇交易中，如果报价银行买入基准货币，若基准货币升水，应按选择期内第一天的汇率报价。5．在现代国际投资活动中，跨国公司经常利用外汇投机的方式使风险资产与负债保持平衡。6．套汇可促使不同市场利率差异缩小。7．国际融资证券化是指在国际金融市场上筹资手段的证券化和贷款债权的证券化。8．美式期权的持有者可以在合同到期前的任何时间行使其权利。9．外汇期货交易的定价是通过网上竞价确定的。10．外汇期货交易的对象为外汇资产。三、单选题1.利用不同外汇市场间的汇率差价赚取利润的交易是（）。A.套利交易B.择期交易C.掉期交易D.套汇交易2.目前世界上最大的外汇交易市场是（）。A.纽约B.东京C.伦敦D.香港3.伦敦外汇市场上，即期汇率为1英镑=1.4608美元，3个月外汇远期贴水0.51美分，则3个月远期英镑/美元=（）。A.1.9708B.1.9568C.1.4659D.1.45574．期权市场上，期权买方买入看涨期权，其中不可预测的因素有（）。A．期权费B．最大亏损额C．最大收益额D．期权合同量5．在金融交易中，买卖双方的权利与义务不对等的交易有（）。A．掉期交易B．套利交易C．期货交易D．期权交易6．多种形式的金融衍生工具不包括（）。A．利率互换B．利率期货C．外汇掉期D．股票指数期权7．远期外汇合约一般通过（）方式了结。A．对冲B．实际交割C．银行转帐D．支付差价8．择期交易交割的时间选择权在（）。A．报价方B．银行C．询价方D．客户9．套期保值的目的是为了以（）。A．远期头寸抵补将来的现货头寸B．现货头寸抵补远期头寸C．将来的现货头寸抵补现在的现货头寸D．以上都不对10．当预测某种货币汇率上涨，则应进行该种货币的（）操作。A．套期保值B．卖空C．买空D．轧平头寸四、简答题1.简述远期汇率、即期汇率与利率之间的关系。2.何谓“抵补套利”？何谓“非抵补套利”？具体如何运用？3.金融衍生工具市场的发展背景如何？4.金融衍生工具市场上的主要工具有哪些？5．简述期货交易的规则。五、计算题1.已知：美元/日元=80.57；美元/加元=1.0207。求：加元/日元=?2.已知：美元/瑞士法郎=0.9847；澳元/美元=0.9769。求：瑞士法郎/澳元=？3.已知：美元/日元=80.56/80.61；美元/港币=7.7563/65；英镑/美元=1.5945/1.5948。求：日元/港币=？英镑/港币=？4．已知美元对瑞士法郎的即期汇率为0.9848—55，3个月远期汇水30—60，求美元对瑞士法郎3个月远期汇率是多少？5.已知某日纽约外汇市场美元对加元即期汇率为1.0212—1.0219，3个月远期加元升水60—40，求：美元对加元的3个月远期汇率。6.已知在同一时间，香港外汇市场美元/港币=7.7807/7.7827；纽约外汇市场美元/港币=7.7508/7.7538。若顾客用100万美元套汇，问有无套汇机会？套汇利润是多少？7.已知纽约、法兰克福、伦敦三地外汇市场行情如下：纽约外汇市场：欧元/美元=1.1660/80法兰克福外汇市场：英镑/欧元=1.4100/20伦敦外汇市场：英镑/美元=1.6550/70试问上述三种货币之间是否存有套汇机会？若有，以100美元如何套汇？获利多少？8.伦敦3个月短期利率9%，纽约3个月短期利率6%，纽约外汇市场即期汇率1英镑=美元1.5326—1.5336，远期贴水126—122，一美国商人以10万美元套利，结果如何？9．某美国公司从瑞士进口机器，3个月后需支付货款625万瑞士法郎。为防止外汇风险以欧式期权保值。协议价格1瑞士法郎=0.5500美元，买入50份瑞士法郎买权，期权费为每瑞士法郎2美分。如果3个月后瑞士法郎汇率发生下列变化：各种情况的损益如何，该公司应采取什么办法？（1）1瑞士法郎=0.5300美元(2)1瑞士法郎=0.5700美元(3)1瑞士法郎=0.5900美元10．美国某出口商在1月10日时预计3月5日将收到100万欧元货款。即期汇率€/USD=1.3447，该客户如何利用外汇期货交易规避风险？(已知：3月份期货合约卖出价为€/USD=1.4325；3月份即期汇率€/USD=1.3124，3月份期货合约买入价为€/USD=1.4055)答案：第一题：填空题1．加上升水数字，减去贴水数字2．两国同期利率高低的差异3．非抵补套利4．直接套汇、间接套汇5．联系汇率制6．套期保值、外汇投机7．金融工具、金融市场、金融服务8．实值9．标准化10．伦敦第二题：判断题1．X2.X3.X4.√5.X6.X7.√8.√9.X10.X第三题：单选题1．D2．C3．D4．C5．D6．C7．B8．C9．A10．C第四题：简答题（要点）1．决定远期汇率的主要因素是两国同期利率高低的差异，利率高的货币远期贴水，利率低的货币远期升水。远期升贴水数字的计算公式：升贴水数=即期汇率*两种货币的利差*月数/122．抵补套利是指在现汇市场买进一国货币向外投资时，同时在期汇市场出售与投资期限相同、金额相当的该国货币的远期，借以规避风险的套利活动。非抵补套利是指没有采取保值措施的套利交易。3．金融体系国际化、国际融资证券化、放松金融管制。4．金融远期合约；金融期货；期权；互换。5．（1）标准化合约；（2）保证金制度；（3）盯市和保证金操作；（4）价格波幅限制；（5）交易数量限制；（6）公开市场原则。第五题：计算题1．加元/日元=80.57/1.0207=78.942．瑞郎/澳元=1/（0.9847*0.9769）=1.03953．日元/港币=7.7563/80.61——7.7565/80.56=0.0962——0.0963英镑/港币=7.7563*1.5945——7.7565*1.5948=12.3674——12.37014．0.9848+0.0030——1.9855+0.0060=0.9878——0.99155．1.0212-0.0060——1.0219-0.0040=1.0152——1.01796．1000000*7.7807/7.7538-1000000万=3469.27美元7．纽约：欧元/美元=1.1670法兰克福：英镑/欧元=1.4110伦敦：英镑/美元=1.6560（1/1.1670）*（1/1.4110）*1.6560=1.0057＞1套汇路线：纽约—法兰克福—伦敦100/1.1680/1.4120*1.6550-100=0.35美元8．1.5326-0.0126=1.52001.5336-0.0122=1.5214100000/1.5336*(1+9%*3/12)*1.5200-100000*(1+6%*3/12)=-156.769．（1）1瑞士法郎=0.5300美元，放弃执行期权损失：6250000*0.02=125000美元（仅损失期权费）（2）瑞士法郎=0.5700美元，执行期权损益：6250000*（0.5700-0.5500）-6250000*0.02=0美元（不赔不赚）（3）瑞士法郎=0.5900美元，执行期权收益：6250000*（0.5900-0.5500）-6250000*0.02=125000美元（取得净收益）10．（1）1月10日，卖出3月份到期的欧元期货合约8份（12.5*8=100万欧元），价格为€/USD=1.4325；（2）3月5日，卖出收到的100万欧元现汇，价格为€/USD=1.3124；同时买入8份欧元期货合约做对冲，价格为€/USD=1.4055（3）盈亏状况：现货市场上：3月5日，卖出欧元现汇：100万*1.3124=312.4万美元期货市场上：100万*（1.4325-1.4055)=2.7万美元客户在两个市场上共获得：312.4+2.7=315.1万美元（4）由于汇率变动，与1月10日相比，客户3月份收入货款时亏损100万*（1.3124-1.3447)=-3.23万美元此亏损通过期货交易的2.7万美元收益得到弥补，客户实际亏损5300美元。（5）如果客户不做期货交易，则收款日（3月5日）只能获得312.4万美元，客户实际亏损3.23万美元，即客户通过期货交易减少了损失。