第三章-筹资原理

第三章筹资方式一、单项选择题1.下列不属于筹资方式的是（）。A.企业自留资金B.发行公司债券C.融资租赁D.利用商业信用2.下列关于吸收直接投资的说法不正确的是（）。A.有利于增强企业信誉B.有利于尽快形成生产能力C.有利于降低财务风险D.资金成本较低3.按发行对象和上市地区，可将股票分为A股、B股、H股和N股等。下列说法不正确的是（）。A.A股是以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票B.B股是以外币标明票面金额并以外币认购和交易的股票C.H股为在香港上市的股票D.N股是在纽约上市的股票4.普通股股东的权利不包括（）。A.公司管理权B分享盈余权C.优先认股权D.优先分配剩余财产权5.下列关于普通股筹资的说法不正确的是（）。A.筹资风险大B.能增加公司的信誉C.筹资限制较少D.容易分散控制权6.下列关于债券偿还的说法不正确的是（）。A.到期偿还包括分批偿还和一次偿还两种B.提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降C.滞后偿还有转期和转换两种形式D.当预测利率下降时，不能提前偿还债券7.下列关于融资租赁的说法不正确的是（）。A.包括售后租回、直接租赁和杠杆租赁三种形式B.从承租人的角度来看，杠杆租赁与其他租赁形式并无区别C.从出租人的角度来看，杠杆租赁与其他租赁形式并无区别D.在杠杆租赁中，如果出租人不能按期偿还借款，资产的所有权就要转归资金的出借者8.下列关于混合筹资的说法不正确的是（）。A.可转换债券的持有人可以随时按规定的价格或一定比例，自由地选择转换为普通股B.可转换债券筹资在股价大幅度上扬时，存在减少筹资数量的风险C.可转换债券筹资有利于稳定股票市价D.用认股权证购买发行公司的股票，其价格一般低于市场价格9.下列关于短期借款筹资的说法不正确的是（）。A.筹资速度快B.筹资弹性大C.筹资风险小D.资金成本较高10.某企业与银行商定的周转信贷额为200万元，承诺费率为0.5%，企业借款150万元，平均使用8个月，那么，借款企业向银行支付承诺费（）元。A.10000B.6000C.5000D.800011.在下列各项中，不属于商业信用融资的是（）。A.应付账款B.预收货款C.办理应收票据贴现D.用商业汇票购货二、多项选择题1.下列属于企业自留资金的有（）。A.发行股票取得的资金B.提取公积金形成的资金C.来源于未分配利润的资金D.吸收直接投资取得的资金2.能够分散企业控制权的筹资方式有（）A、吸引直接投资B、发行普通股C、发行优先股D、发行债券3.资金成本是企业选择资金来源、拟订筹资方案的依据。资金成本对企业筹资决策的影响表现为（）。A.它是影响企业筹资总额的唯一因素B.它是企业选择资金来源的基本依据C.它是企业选用筹资方式的参考标准D.它是确定最优资本结构的主要参数4.企业在采用吸收直接投资方式筹集资金时，投资者可以以（）出资。A.股票B.土地使用权C.实物D.无形资产5.下列关于长期借款筹资的说法正确的有（）。A.筹资速度快B.借款弹性较大C.可以发挥财务杠杆的作用D.限制性条款比较少6.下列关于债券筹资优缺点的说法正确的有（）。A.资金成本较低B.筹资风险低C.限制条件多D.可以发挥财务杠杆作用7.下列关于融资租赁的说法正确的有（）。A.租赁期满后，租赁资产一般要归还给出租人B.对于同一项租赁业务，如果折现率相同，则先付租金一定小于后付租金C.筹资速度快，财务风险小D.资金成本较高8.认股权证筹资的优点包括（）。A.为公司筹集额外的资金B.促进其他筹资方式的运用C.增加普通股收益D.维护企业的控制权9.下列属于短期借款利息支付方式的有（）。A.利随本清法B.收款法C.贴现法D.加息法10.下列可以导致实际利率高于名义利率的有（）。A.银行要求按照名义借款额的一定百分比保留补偿性余额B.收款法付息C.贴现法付息D.加息法付息11.放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的有（）。A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长三、判断题1.企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。按照资金的来源渠道，可将企业筹资分为自有资金筹资和借入资金筹资。（）2.企业采用借入资金的方式筹集资金，到期要归还本金和支付利息，相对权益性筹资而言，投资方承担的风险较大，资金成本较低。（）3.筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。一定的筹资方式只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得。（）4.发行优先股的公司必须按期支付优先股股息，否则，优先股股东有权要求企业破产。（）5.资金成本即用资费用，是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。（）6.在各种资金来源中，普通股筹资的成本最高。（）7.留存收益筹资的成本与普通股相同。（）8.融资租赁租金包括设备价款、租赁公司的融资成本以及租赁手续费等。（）9.混合性资金，是指既具有股权性资金的某些特征又具有债权性资金的某些特征的资金形式。企业常见的混合性资金包括可转换债券和优先认股权。（）10.对借款企业来说，补偿性余额提高了借款的实际利率，相对加重了企业的利息负担。（）11.对企业而言，利用普通股筹资也要根据企业的生产经营状况支付股利，因而也存在不能偿付的风险。（）12.信贷额度是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款。（）13.负债期越长，未来不确定性因素越大，因此，企业长期负债的偿还风险比短期负债要大。（）四、计算题1.某企业从银行取得借款200万元（名义借款额），期限一年，名义利率8%。求下列几种情况下的实际利率：（1）收款法付息；（2）贴现法付息；（3）银行规定补偿性余额为10%；（4）银行规定补偿性余额为10%，并按贴现法付息。2.某公司拟采购一批零件，价值50000元，供应商规定的付款条件为“1/20，n/50”。要求回答以下互不相关的问题：（1）假设银行短期贷款年利率为10%，计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。（2）假设目前有一短期投资，年均收益率为20%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。3.某公司2002年至2006年各年产品销售收入分别为2050万元、2400万元、2600万元、2800万元和2850万元；各年年末现金余额分别为114万元、120万元、130万元、148万元和146万元。公司2007年销售收入将在2006年基础上增长20%。要求：（1）采用高低点法计算“现金”项目的不变资金和每万元销售收入的变动资金；（2）预测该公司2007年需要增加的现金。4.某上市公司计划建造一项固定资产，寿命期为5年，需要筹集资金600万元。有以下资料：资料一：目前市场平均收益率为10%，无风险收益率为4%；如果市场平均收益率增加2%，该公司股票的必要收益率会增加0.8%。资料二：如果向银行借款，则手续费率为1%，年利率为5%，每年计息一次，到期一次还本。资料三：如果发行债券，债券面值1000元、期限5年、票面利率为6%，每年计息一次，发行价格为1150元，发行费率为5%。假定：公司所得税税率为25%。要求：（1）根据资料一利用资本资产定价模型计算普通股筹资成本；（2）根据资料二计算长期借款筹资成本；（3）根据资料三计算债券筹资成本。5.某公司编制的资金需要量预测表如下：年度产销量（Xi）（万件）资金占用（Yi）（万元）XiYiXi2200420751500400200522801760484200621771617441200723821886529合计n＝4＝86＝314＝6763＝1854要求：（1）利用回归直线法确定资金需要量与产销量的线性关系方程；（2）如果预计2008年的产销量为25万件，预计资金需要量。6.D公司为扩大经营规模融资租入一台机床，该机床的价款为120万元，租期10年，租赁公司的融资成本为20万元，租赁手续费为15万元。为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定的盈利，双方商定采用15%的折现率。要求：（1）确定融资租赁租息；（2）确定融资租赁租金；（3）如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为多少？（4）如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少？第三章筹资方式一、单项选择题1.A2.D3.B4.D5.A6.D7.C8.A9.C10.C11.C二、多项选择题1.BC2.AB3.BCD4.BCD5.ABC6.ACD7.BCD8.AB9.ABCD10.ACD11.AD12.BD三、判断题1.对2.错3.错4.错5.错6.对7.错8.对9.错10.对11.错12.错13.错四、计算题1.（1）实际利率＝名义利率＝8%（2）实际利率＝8%/（1-8%）＝8.70%（3）实际利率＝8%/（1-10%）＝8.89%（4）补偿性余额＝200×10%＝20（万元），贴现法付息＝200×8%＝16（万元）实际可供使用的资金＝200-20-16＝164（万元），实际利率＝16/164×100%＝9.76%或8%/（1-8%-10%）＝9.76%2.（1）放弃现金折扣成本＝1/（1-1%）×360/（50-20）＝12.12%由于放弃现金折扣的成本12.12%大于短期贷款利率10%，所以，不能放弃现金折扣，应该在第20天付款，付款额为50000×（1-1%）＝49500（元）。（2）因为短期投资年均收益率20%比放弃折扣的代价高，所以，应放弃现金折扣去追求更高的收益，即应选择第50天付款，付款额为50000元。3.（1）每万元销售收入的变动资金＝（146-114）/（2850-2050）＝0.04（万元）不变资金＝146-0.04×2850＝32（万元）（2）2007年末的现金余额＝32＋0.04×2850×（1＋20%）＝168.8（万元）需要增加的现金＝168.8-146＝22.8（万元）4.（1）A公司股票的必要收益率＝无风险收益率＋A公司股票的β×（市场平均收益率-无风险收益率）本题中，“如果市场平均收益率增加2%，A公司股票的必要收益率会增加0.8%”，由此可知：A公司的股票的β＝0.8%/2%＝0.4。所以，A公司普通股筹资成本＝4%＋0.4×（10%-4%）＝6.4%（2）长期借款筹资成本＝年利息×（1-所得税税率）/[长期借款筹资总额×（1-长期借款筹资费用率）]×100%＝6000000×5%×（1-25%）/[6000000×（1-1%）]×100%＝3.79%（3）债券筹资成本＝年利息×（1-所得税税率）/[债券筹资金额×（1-债券筹资费用率）]×100%＝1000×6%×（1-25%）/[1150×（1-5%）]×100%＝4.12%5.（1）利用回归直线法确定资金需要量与产销量的线性关系方程a＝（1854×314-86×6763）/（4×1854-86×86）＝（582156-581618）/（7416-7396）＝26.9b＝（4×6763-86×314）/（4×1854-86×86）＝（27052-27004）/20＝2.4即：资金需要量与产销量的线性关系方程为Y＝26.9＋2.4X（2）预计2008年资金需要量＝26.9＋2.4×25＝86.9（万元）6.（1）融资租赁租息＝租赁公司的融资成本＋租赁手续费＝20＋15＝35（万元）（2）租金总额＝设备价款＋租息＝120＋35＝155（万元）（3）如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为：A＝120÷[（P/A，15%，9）＋1]＝120÷（4.7716＋1）＝20.79（万元）（4）如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为：A＝120÷（P/A，15%，10）＝120÷5.0188＝23.91（万元）