中国并购行业行为准则(征求意见稿)

201305151《中国并购行业行为准则》（征求意见稿）版权声明：本行为准则版权属于中国并购公会所有，任何机构和个人未经书面授权，不得擅自以任何形式出版、发行、翻印或使用。201305152起草小组负责人：刘红路曹雪吴杰江王斯圆常芳起草小组总顾问：王巍《中国并购行业行为准则》起草人：高尔基鲍志张志迪杨颖菲黄伟民王力今金艳钱立强路谷春孙杰张博陈莹邱伟彬王晓娟熊定中郑厚哲陈若剑曹雪吴杰江王斯圆韩汾泉李肃臧海川杨晟宋博宋晓明过琳琳庞文爱郭彬刘海奕201305153目录第一章总则..............................................................................................................4第一条目标....................................................................................................4第二条方法....................................................................................................4第二章核心原则......................................................................................................5第三条市场化原则.......................................................................................5第四条企业增值原则...................................................................................5第五条公平交易原则...................................................................................5第六条合规交易原则...................................................................................5第七条社会责任原则...................................................................................6第三章第三方服务机构..........................................................................................7第八条服务原则...........................................................................................7第九条服务范围...........................................................................................8第四章并购风险管理原则与争议解决................................................................12第十条并购风险管理原则.........................................................................12第十一条争议解决.........................................................................................12第五章附则............................................................................................................15第十二条适用范围及效力.............................................................................15第十三条解释权..............................................................................................15第十四条生效日期.........................................................................................15附录一：境内及境外并购交易架构图.....................................................................16201305154第一章总则并购，即兼并和收购（MergerandAcquisition或M&A），其中，兼并指两家或更多的独立的企业合并组成一家企业，通常由一家占优势的企业吸收一家或更多的企业；收购是指一家企业对其他企业的资产或股权进行购买的行为。并购被视为经济中资源分配与再分配的过程。中国改革开放三十余年间，经济的腾飞举世瞩目。在当今复杂多变的全球经济形势下，中国经济不但抵御住了金融危机的冲击，而且还在世界经济中扮演着愈发重要的角色，更加活跃地影响着世界经济的发展。在中国“十二•五规划”提出的“转型升级、提高产业核心竞争力”与“统筹‘引进来’和‘走出去’”政策的指引下，近几年，中国境内外并购市场迅猛发展，中国企业先后完成了多起在境内外市场中具有重大影响力的并购交易；另一方面，当前国内资本市场管控面临着重大调整，企业上市渠道收紧，大量风险投资（VentureCapitalist或VC）、私募股权投资（PrivateEquity或PE）机构开始寻求以并购方式退出，此外，国内并购基金的出现也给并购市场注入了强大的活力。因此，相信未来几年中国的并购市场将迎来发展的高峰期。通过并购交易，中国企业不断进行着积极的战略调整与资源整合，产业组织结构得到了优化，市场竞争力显著提高；但是，由于缺乏合理引导、市场环境不尽完善等诸多原因，中国并购市场也存在着诸多需要直面的问题，如行业重复建设、产业集中度低、自主创新能力不强、市场竞争力较弱1等等。如何在未来的发展中克服这些问题，需要整个并购行业的从业者2共同思考、通力合作。第一条目标本行为准则旨在为并购行业的从业者提供得到社会广泛认可的指引性自律规范，供并购行业的从业者参考以健全相关制度和机制，不断提高并购行业的规范化运作水平，逐步发展出行业最佳实践标准。第二条方法中国并购公会作为行业自律性组织，在本行为准则的基础上，将积极总结行业良好实践经验，并借鉴国际上行之有效的标准和做法，针对重要问题对行业最佳实践标准提出建议，鼓励、引导和监督并购行业的从业者逐步参照落实。并购公会将通过不断加强自律组织建设，完善行业自律措施，推行对并购行业的从业者的评价机制，逐步培养良好的行业自律文化。1引自国务院于2010年8月28日发布的《国务院关于促进企业兼并重组的意见》（国发[2010]27号）。2本行文准则所指的并购行业的从业者，一般包括并购交易的买卖双方以及为并购交易方提供服务的第三方服务机构等。201305155第二章核心原则第三条市场化原则并购行业的从业者应始终遵循市场化运作，充分发挥市场机制的基础性作用，健全市场定价机制，尊重市场需求，体现效率价值，共同推动形成竞争有效、规范有序的市场格局第四条企业增值原则并购行业的从业者应通过共同努力，促进并购行业的发展，协助支持相关企业通过参与并购交易，优化产业结构和资源配置，引进先进技术和管理经验，提高生产力和研发水平，从而在整体上促进国家产业的整合、技术的创新和社会的进步。并购行业的从业者应特别重视民营企业、中小微企业的成长，积极参与、引导民营、中小微企业的并购交易，为民营企业、中小微企业的发展提供必要的支持和平等发展的机遇，协助其获得企业的增值和提升。第五条公平交易原则并购交易应在并购交易方自愿的原则下，通过平等协商、公平交易、程序透明的方式进行。交易估价合理，不存在欺诈、胁迫或趁人之危等影响并购交易方意思表示自由、损害并购交易方权益的事项。第六条合规交易原则并购行业的从业者在从业过程中，应始终遵守相关法律、法规、规章制度和执业规范等要求，在合法合规的基本框架下完成并购交易，不损害国家、集体和第三人的合法权益。避免出现内幕交易，避免商业贿赂，避免利益冲突。同时，并购行业的从业者应遵从契约精神，诚信、勤勉地履行并购交易框架内的相关合同义务，防范并购交易出现违法违规行为，努力推动并购交易圆满完成。在并购交易的整个过程中，并购行业的从业者都应严格履行其相应的保密义务。对于法律、法规规定的或合同约定的信息披露义务，并购行业的从业者应严格履行，全面、客观、及时地向相关方进行信息披露和风险提示，不隐瞒、欺骗或怠于履行披露义务。201305156第七条社会责任原则并购行业的从业者，特别是并购交易方，在并购交易的整个过程中都应重视并妥善解决并购交易中涉及到的债务处置、员工安置等可能影响社会稳定的诸多问题，依法维护债权人、债务人以及企业职工等利益主体的合法权益。201305157第三章第三方服务机构并购交易主要可以分解为如下几个阶段：目标筛选、尽职调查3、方案制订、交易谈判、交割及并后整合4。在并购交易各阶段，不同的第三方服务机构将各自担任不同的角色，就并购交易的各个环节提供专业服务和建议，其中主要包括财务顾问、律师、会计师、税务师、评估咨询机构、并购贷款提供方、资金托管机构以及其他第三方服务机构等。第八条服务原则(一)委托人5利益最大化原则第三方服务机构在并购交易的服务过程中应当从委托人的利益角度出发，参照行业最佳实践向委托人提供专业服务，在合法合理的前提下，为委托人争取最大利益。(二)保密原则第三方服务机构应对从并购交易中获知的信息按照约定的期限及方式进行保密，不能利用该等信息获利。(三)勤勉尽职原则第三方服务机构在并购交易中应尽职尽责，为委托人全方面考虑和把握与并购交易有关的事项，用专业知识进行判断和决策。(四)客观诚实原则第三方服务机构在并购交易的服务过程中提供任何建议都应秉承客观诚实的原则，对于建议的原因、适用范围以及潜在风险，均应进行详尽地说明。(五)专业原则第三方服务机构应具备相关服务领域的专业技能和能力。(六)避免利益冲突原则第三方服务机构应在接受委托前，完成内部利益冲突核查6，以避免利益冲突。3一般尽职调查包括法律调查、税务调查、财务调查、商务调查、环境调查、企业文化调查等。4并后整合，是指在并购交易完成交割后进行的各项工作，一般包括：针对公司发展制定战略规划、明确管理层权责、完善内部风险控制、消除文化障碍、与员工、客户、供应商以及其他股东进行沟通交流等。5委托人，即第三方服务机构所服务的客户，第三方服务机构通过接受客户的委托，为其提供特定服务，客户向第三方服务机构支付报酬。大多数情况下，双方属于法律上的委托合同关系，其中，客户是委托人，第三方服务机构是受托人。在并购交易中，第三方服务机构的委托人多为并购交易方中的买方；在一些交易金额巨大的并购交易中，卖方有时候也会聘请第三方服务机构为其提供并购服务。201305158(七)合理收费原则第三方服务机构在并购交易中提供的专业服务应获尊重，要求委托人支付的服务费用应合理体现服务价值，第三方服务机构之间更不应采用恶意低价竞争的方式争取并购业务。第九条服务范围(一)财务顾问在并购交易中，并购