全球金融监管历经七年改革和面临的新挑战

42FORUM财经论坛Globalfinancialregulation:aftersevenyearsofreformandnewchallenges全球金融监管：历经七年改革和面临的新挑战■ [俄罗斯]柳德米拉S•达雅柯娃（Liudmila S. Khudyakova）●　国外学者谈金融监管改革改革全球金融体系的主要目标是确保应对可能发生的危机，并为世界经济增长提供稳定的融资。三个主要方向：全球金融业监管改革；改革国际金融体系结构，其主要机构——国际货币基金组织；改革全球税收，合作打击逃税和企业避税行为从2008~2009年的世界金融和经济危机得到的最重要的教训就是全球金融需要全球监管。但是，由于没有全球政府和全球央行，全球监管可通过三个层面相互关联的活动起作用，即全球、区域（欧盟）和国家。这就是为什么我们现在不仅需要更多的监管，而且需要更多合作的原因所在。危机表明，现有的国际金融组织，特别是国际货币基金组织（IMF）有效性削弱，凸显机构改革的必要性。没有建立新的重要国际机构，但现有的机构进行了改组，新的共同方案被采纳。为克服危机局面，20国集团建立了一个立足全球顶尖的金融监管机制，它包括：战略决策的协调和最终建议的采纳（G20集团国家）；发展和协调的主要全球标准（FSB，标准制定机构：BCBS、国际证监会组织等国际组织：国际货币基金组织、经合组织、这些组织的智能已经变得越来越具有综合性）。在国家和地区（如欧盟）执行全球标准；由国际监管机构进行执行过程的监测；在国家公开不合作的情况下，通过某些“特殊措施”起作用（非合作司法管辖区）。这些措施可有所不同，从“指名道姓地批评”作出判决的刑事定罪（由FATF）。应该在这里指出的是，可以在国际层面上进行协调制裁，但应由各国司法机关负责提出或介绍。43InternationalFinancingOctober2016国际融资2008~2009年危机过后，G20集团是真正有效地推动全球金融改革。但在过去的七年中，G20集团的作用发生了变化。现在议程已经被重新设计，从反危机模式转向将重心放在中期经济战略上，问题的范围很广，远远超出了金融领域的问题，但这些问题仍然是非常重要的。这代表了20国集团面对新的挑战可以有很大的作为，因为它不是一个正式的机构，而是高层领导人的会议，他们的决定将进一步转化为国家司法机关的法律力量。20国集团对国际金融组织影响有限。国际货币基金组织2010配额和治理改革是一个突出的例子。目前还没有其他多边结构可以取代G20成为国际顶尖组织，能够协调FSB和制定全球金融问题标准的机构，包括发达国家和发展中国家之间的关系。七年改革的成果改革全球金融体系的主要目标是确保应对可能发生的危机，并为世界经济增长提供稳定的融资。我们可以在20国集团金融轨道上提到三个主要方向：全球金融业监管改革；改革国际金融体系结构，其主要机构-国际货币基金组织；改革全球税收，合作打击逃税和企业避税行为。许多专家认为，金融领域的成就比较重要，而不同领域的结果是不一样的。也许最成功的是全球税收合作，因为最重要的是所有国家的利益最重要的一部分都在这里。根据经济合作与发展组织的研究，每年从税基侵蚀和利润转移（BEPS）损失是100亿~240亿美元，而且对发展中国家GDP的影响要远高于OECD国家。2009年以来，20国集团和经济合作与发展组织成功地以税收优惠政策，包括国际金融中心，迫使他们尊重国际标准的税收透明度，并签署税收信息交换协议。而且，银行保密制度也得到极大的改变。在圣彼得堡G20领导人峰会2013BEPS行动计划首次推出，今年在安塔利亚措施最终方案已得到批准，包括2016年底多边税收协定的发展。实施银行间自动交换信息的新标准（AEOI）预计2017年底将实现，最迟2018年。金融部门监管改革有自己的成就。主要成功——巴塞尔III标准的实施对资本、流动性和杠杆率，几乎对所有巴塞尔委员会的成员都起作用。根据国际清算银行，到2014年大国际银行已经达到甚至超过普通股本一级资本比率（CET1），计划将在2019年达到。虽然区域性银行的情况更糟。但从反面来看，作为一个结果，我们可以看到全球银行资产的减少，特别是他们的海外资产的减少，以及银行贷款的减少和市场化融资的同步增长，包括影子银行资产量的下降。尽管值得注意的是，根据国际货币基金组织专家的观点，2008年危机后经合组织银行的外汇资产缩水，来自发展中国家和新兴经济体的银行的海外资产的数量增加，特别是亚洲-太平洋地区。根据银行总产值的进行的全球银行品牌500强排名，中国已经从第五位攀升至第二位，超越英国，仅次于排名第一的美国。另一个成功标榜来自于终结“大而不倒”的银行业的问题时，在这个问题上的标准（表的总吸收损失的能力）已在安塔利亚举行的G20峰会最终通过。但仍有很多关于G-SIB的伙伴国家的法规，包括美国和欧盟之间的互认决议机制的跨界合作领域的问题。《银行家》杂志甚至发表了一篇题为“跨境决议太大了吗？”的文章。场外衍生工具改革的实施也远远落后于计划。影子银行监管的改革，以及其他以市场为基础的金融改革已经完成了第一个步骤。但是，最困难的是国际货币基金组织的改革，它不仅包括经济和金融问题，而且也包括政治问题。不同于前面所提到的改革，其主要驱动力是受危机影响的工业国家，这一次是由一群快速发展的国家，在全球经济中的作用大幅增加，而他们在国际货币基金组织的影响力仍然处在20世纪50年代的水平，所以，现在这些国家都渴望获得更多的话语权，想根据他们现在经济重量来获得在IMF决策的影响力，同时使IMF显得更公平。虽然2010年国际货币基金组织的份额和治理改革是重要的，保持国际货币基金组织的合法性和有效性，20国集团首脑会议呼吁并提出美国国会应批准的文件，但却没有进展。新的挑战对全球金融监管最严峻的挑战是如何在斯库拉和卡律布狄斯之间传递——以确保金融市场的稳定性并缓解系统风险，但同时不产生在金融行业的竞争和创新的障碍，因为这些总是带来金融风险，但确可以保护经济的可持续增长。抵制这一挑战，并在国际金融中实现更好的平衡，全球金融治理应确保国际和国家监管机构以及金融部门公司之间的最佳合作，并鼓励后者更44FORUM财经论坛关注经济的实体部门。其他不作为的情况是可能的。比如：金融业的增长缓慢可能破坏全球经济的发展，或者积累的额外风险，或者会可能会大爆炸的新金融泡沫。另一个挑战是缺乏妥协的思维，这意味着要考虑20国集团的利益，包括发展中国家和新兴市场经济体的利益。许多有关金融改革的问题仍然没有得到解决，因为它们需要真正密切的跨境合作，而不仅仅是在国家层面实施国际金融标准。因此，制定统一可行方法的困难将继续存在。由于国际金融机构（国际货币基金组织、世界银行集团）仍然效果不大，在动力和资源上的不足，在区域层面上增加了许多平行机构。还有一些区域性发展银行，像欧洲复兴开发银行、亚洲开发银行和其他机构一样，在很长一段时间内可以运作。然而，最近对类似这样机构我们已经看到一些新的恒定需求出现，亚洲基础设施投资银行（AIIB），2015年6月由50个成员国签署其协议条款。今年7月金砖银行（NDB）在由金砖国家设立。同时，我们还应该回顾一下地区合作伙伴之间各种货币稳定机制或永久性货币互换协议。其中最著名的是2013年建立的欧洲稳定机制，最新的例子是今年金砖国家签署的应急储备基金（CRA）。所有这些机构都不是要取代国际货币基金组织或世界银行，而是要创造更多的融资机制，更注重区域具体情况，对当地的需求迅速作出反应，从而比现有的全球机构更有效。因此，在我们看来，改革国际组织有助于在国际组织开展密切合作，改善全球和区域成员之间的非对抗性的关系。区域协定的不断增长和机构数量的不断增多并不意味着金融全球化的结束，它只是全球化的一种当代形式，由全球业务需求所驱动。国际贸易中也有相同的趋势。在新环境下全球金融监管最重要的挑战之一，是反对任何形式的恐怖主义融资。G20国家应该与以这个为目标而建立的FATF进行更紧密的合作。另一个值得特别关注的紧迫的全球性问题是创造融资的新工具，以适应气候变化和防止污染的产生。（作者为俄罗斯世界经济和国际关系研究所全球经济问题和对外经济政策的部门负责人，马玉荣和王艺璇翻译）