天相Excel模版——三阶段自由现金流DCF估值

重要名词缩写的解释：DDM（DividendDiscountedModel）股利折现模型DCF（DiscountedCashFlow）现金流折现模型FCFF（FreeCashFlowforFirm）公司自由现金流FCFE（FreeCashFlowforEquity）股东自由现金流WACC（WeightedAverageCostofCapital）加权平均资本成本1、“利润分配表”和“资产负债表”的历史数据直接来自天相数据库；2、根据以上历史数据生成“手动预测”表中的财务比例，用于参考预测；3、根据以上预测的参数，生成“利润分配表”和“资产负债表”的预测数据；4、根据设定的融资方案，预测具体的融资计划，并对其进行迭代优化计算；5、把优化后的结果，反馈到“利润分配表”和“预测结果”；6、根据优化的利润表和资产负债表，生成“现金流量表”；7、利用三张表格已优化的财务数据，进行DDM或者DCF模型估值。数据输入和引用说明：1、此模版的所有表格中，“橙色背景”＋“蓝色加粗”的字体，均为可手动调整的数据，使用模板前应根据当前市场，调整相关参数，比如银行利率等。2、数据引用的方法→所有显示的数据都可以引入到其它的Excel数据簿，将绝对引用通过F4改为相对引用，拉拽选择框即可完成成片数据的引用。1、在数据的使用上，力求精确，没有忽略财务历史数据中的任何项目。2、在项目的设置上，力求简洁，对不太重要的财务数据进行简化合并。3、在计算的方法上，力求合理，使用经典估值理论，符合国内最新财务规范。4、在结构的设计上，力求严谨，表格之间层层相连，逻辑准确严密，牵一发动全身，改变一个预测参数，其他相关数据都会随之更新。估值模型的设计原则（供高级用户参考）：1、确认“天相投资分析系统2008”安装并开启，确认成功安装并加载天相Excel引擎，加载成功后，在Excel主菜单中能够看到“天相Excel引擎”的菜单，并可以成功刷新历史数据。2、确认Excel主菜单“工具→宏→安全性”选项框，安全级别设为“中”，并在打开估值模版时，选择“启用宏”。3、确认Excel主菜单“工具→选项→重新计算”选项框，选定“自动重算”选项，保证在参数改变时，表格自动更新数据。模版使用五步走（新手入门）：估值模版的结构说明（参考右图）：第一步，在“手动预测”表的第一行，在下拉菜单中选择天相行业、报表类型和最近年报的年份，在天相Excel引擎正常配置的情况下，历史数据会随之更新；第二步，在“手动预测”表中，使用自动参数配置功能，或者手动配置预测参数，以及各年的融资方案；第三步，在“已优化”的三张财务表格中，查看未来各年的财务预测结果；第四步，在“自动估值”中查看估值结果，推荐高级用户使用“手动估值”；第五步，使用高级分析工具：“EPS优化分析”实现EPS最大化，使用“敏感分析”研究模型参数，“财务统计分析”提供分析报告。天相投资顾问有限公司北京西城区金融街五号新盛大厦B座5层欢迎使用天相估值模版(行业V1.2)Excel引擎的相关设置（模版正常工作的前提）：历史数据预测数据迭代优化进行估值历史利润表预测利润表利润分配表（已优化）历史财务比例和数据手动预测比例和数据手动预测表参数自动配置功能资产负债表（已优化）预测融资方案（已优化）预测结果重要预测数据（已优化）历史资债表预测资债表资产负债表自动模式手动模式行业发展分析行业样本列表行业模版结构图ExcelV1.22009年2月18日资产负债表融资预测方案融资预测表历史数据预测数据现金流量表（已优化）历史数据预测数据迭代优化进行估值历史利润表预测利润表利润分配表（已优化）历史财务比例和数据手动预测比例和数据手动预测表参数自动配置功能资产负债表（已优化）预测融资方案（已优化）预测结果重要预测数据（已优化）历史资债表预测资债表资产负债表自动模式手动模式行业发展分析行业样本列表行业模版结构图ExcelV1.22009年2月18日资产负债表融资预测方案融资预测表历史数据预测数据现金流量表（已优化）#NAME?选择行业998301报表类型合并最近年报货币单位：百万元#NAME?#NAME?重要提示：此模版的所有表格中，“橙色背景”＋“蓝色加粗”的字体，均为可手动调整的数据。设置利率常数银行短期贷款利率：5.31%银行长期贷款利率：5.94%现金活期存款利率：0.36%设置公积比例盈余公积占利润的比例：10%法定公益占利润的比例：10%[使用前提：安装天相Excel引擎，并在打开模板时启用宏]公积合计占利润的比例：20%第一步，输入基本信息：股票代码、报表类型、最近年报第二步，自动或手动配置财务预测参数，以及融资的方案CAPM模型参数第三步，查看优化后的财务预测表，查看统计分析的结果无风险收益率：3.60%第四步，查看“自动估值”的结果，或手动调整模型参数市场平均收益率：12.50%第五步，使用模型分析工具，EPS优化分析及参数敏感分析公司贝塔值(β)：1.10#NAME?特别注意：本财务预测模版，不适用于金融类的上市公司提示：请使用最新银行利率温馨提醒：改变“股票代码”后，需要重新设置预测参数提示：可每年使用不同利率使用提示：对于新上市的公司，请使用两年移动算术平均提醒：只适用于非金融行业利润表预测2002年2003年2004年2005年2006年营业收入增长率(%)N/A#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?毛利率(%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?[营业税金及资产减值∑]/营业收入(%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?销售费用/营业收入(%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?管理费用/营业收入(%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?投资净收益/营业收入(%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?[影响营业利润的其他科目∑]/营业收入(%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?影响利润总额的其他项目/营业收入(%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?少数股东损益/净利润(%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?营业外净利润的绝对增长(百万元)N/A#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?实际税负=所得税/利润总额(%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?应付普通股股利/母公司净利润(%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?资产负债表预测2002年2003年2004年2005年2006年相对于营业收入的百分比(%)货币资金(%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?[经营性应收项目∑](%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?[非经营性应收项目∑](%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?存货(%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?[其他流动资产合计∑](%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?请在右侧选择参数配置方点击自动设置参数根据历史数据自动配置预测参数自动更新参数在年份或报表类型发生改变[长期投资项目∑](%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?[固定资产项目∑](%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?[无形及其他非流动资产∑](%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?[待摊费用和长期待摊费用∑](%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?[经营性应付项目∑](%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?[非经营性应付项目∑](%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?[其他流动负债合计∑](%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?[其他非流动负债合计∑](%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?[影响所有者权益的项目合计∑](%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?少数股东权益(%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?现金流量表预测2002年2003年2004年2005年2006年相对于[固定资产项目∑]的百分比(%)固定资产折旧(%)#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?测算出来的利润表数据（百万元）营业收入#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?营业成本#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?[营业税金及资产减值∑]#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?销售费用#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?管理费用#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?投资净收益#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?[影响营业利润的其他科目∑]#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?影响利润总额的其他项目#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?少数股东损益#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?营业外净利润#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?20072007#NAME?#NAME?#NAME?#NAME?2008(E)2009(E)2010(E)2011(E)2012(E)2013(E)短期利率5.31%5.31%5.31%5.31%5.31%5.31%长期利率5.94%5.94%5.94%5.94%5.94%5.94%活期利率0.36%0.36%0.36%0.36%0.36%0.36%盈余比例10.00%10.00%10.00%10.00%10.00%10.00%公积比例10.00%10.00%10.00%10.00%10.00%10.00%公积合计20.00%20.00%20.00%20.00%20.00%20.00%短期借款20.00%20.00%20.00%20.00%20.00%20.00%一年到期10.00%10.00%10.00%10.00%10.00%10.00%长期借款50.00%50.00%50.00%50.00%50.00%50.00%实收股本5.00%5.00%5.00%5.00%5.00%5.00%资本公积15.00%15.00%15.00%15.00%15.00%15.00%融资合计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%提醒：请确认在“工具→选项→重新计算”里，选中“自动重算”选项提示：可以全手动配置融资方案，或者点击右方按键选择预设融资方案融资方案：应该满足企业各年度发展的融资需求，合理的融资方案对于最后的估值结果至关重要。重要提示：此模版的所有表格中，“橙色背景”＋“蓝色加粗”的字体，均为可手动调整的数据。2007年2008(E)2009(E)2010(E)2011(E)2012(E)2013(E)#NAME?22.27%22.27%22.27%22.27%22.27%22.27%#NAME?17.42%17.42%17.42%17.42%17.42%17.42%#NAME?0.87%0.87%0.87%0.87%0.87%0.87%#NAME?7.93%7.93%7.93%7.93%7.93%7.93%#NAME?6.31%6.31%6.31%6.31%6.31%6.31%#NAME?0.55%0.55%0.55%0.55%0.55%0.55%#NAME?1.08%1.08%1.08%1.08%1.08%1.08%#NAME?0.03%0.03%0.03%0.03%0.03%0.03%#NAME?0.37%0.37%0.3