同赢系列产品之高端内参

同赢系列产品之高端内参页码第1页同赢系列产品之高端内参第64期2010年5月24日编辑：同赢安阳投顾中心电话：[phone]Email：[e-mail]地址：安阳市和平路中段邮政大厦邮编：455000网址:内容提要：●每日特别提示●深度解析●专题●每日资金流向报告沟通于心服务于行同赢系列产品之高端内参页码第2页沟通于心服务于行每日特别提示沪市：05月24日星期一国电南瑞、ST方源、SST秋林停牌一小时。厦工转债、厦工转股、浪莎股份、建发股份、新华光、酒钢宏兴、荣华实业、风神股份、凌云股份、精工钢构、科达机电、天士力、申达股份、金龙汽车、湖南海利、厦工股份、*ST伊利停牌一天。川投能源5月21日停牌终止日。深市：05月24日星期一亿纬锂能停牌一小时。ST零七、深圳能源、闽灿坤B、时代科技、保定天鹅、模塑科技、长城信息、鲁西化工、天润曲轴、超华科技、章源钨业、莱美药业停牌一天。南洋股份、探路者特停。小天鹅A、小天鹅B、美的电器取消特停。深度解析1、发改委称三年内免谈房产税短期不会出台新政针对此前传出的“发改委出台更严厉新政”消息，发改委经济体制综合改革司司长孔泾源表示，“此消息纯属张冠李戴。”在制定的房地产规划只是一个常规规划，出台的时间也在明年下半年，而发改委产业研究所所长助理黄汉权则强调，房产税至少三年内不会出台。同赢系列产品之高端内参页码第3页沟通于心服务于行【点评】前期，市场传出发改委将出台更严厉的调控政策的传闻，而这个最严厉的政策普遍被理解为房产税的开征，在上述消息中，发改委人士表示三年内免谈房产税，短期不会出台新政，因此传闻也不攻自破。短期内难有更严厉的政策出台其实也在预料之中，因为从任何政策的出台到效果的显露总需要一定的时间，而在前期政策密集出台之后，相关后续政策是否出台，需要一个观察期，我们认为等各地细则的出台后地产调控政策的出台将告一段落。但是我们认为房产税的开征是必然，只是时间问题，如果本轮调控若是还达不到理想效果的话，房产税出台也并不是不可能，另外还有资本金比例，特别的利率政策等等措施，总而言之，政府可动用的手段还有很多，关键在于调控政策是否达到效果。（该消息为宏观中性，地产行业利好）2、陈德铭：退出为时尚早人民币汇改方向不变中国商务部长陈德铭21日说，中国政府将继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，现在实施退出策略为时尚早。他还说，人民币汇率改革仍将坚持既定方向。【点评】由于地产调控政策之严厉超乎预期、欧元区主权债务危机愈演愈烈等等因素的存在，中国在非常规宏观经济政策的退出步伐上将比预期之中的有所减缓，正如陈德铭部长所说，“现在实施退出还为时尚早”，我们预计加息可能会延后至3季度。但是在人民币升值问题上，目前我们仍然维持7月份的判断，原因包括美国等很多西方国家都希望通过出口刺激经济的发展，另外，历史经验表明人民币缓慢的小幅升值对我国外贸的冲击并不大，反而有利于我国经济发展方式的转变，因此我们维持原来的判断。关于这一点，陈德铭部长所提到的人民币汇改方向不变或许也反映了只要在西方国家不干预我国主权问题的前提下，人民币升值并不是不可以。（该消息为宏观以及人民币升值概念板块中性偏好）3、二季度宏调难度加大中行称存款准备金率或再升中国银行21日预测说，今年二季度中国将面临投资增长高位回落、通胀压力增大的挑战，二季度中国经济仍将保持高速增长，但全年将呈“前高后低”态势，投资对增长的贡献将进一步降低，通胀增压，政策调控难度加大。【点评】对于未来我国的宏观经济形势，我们认为可以用“滞涨”两个字来总结，当然，同赢系列产品之高端内参页码第4页沟通于心服务于行我们这里所指的“滞涨”是指通胀或许会超过预期，而经济增长却低于预期，这从4月份公布的宏观经济数据以及当前的一些国家政策可以看出。这种局面的出现将大大增加了政府调控宏观经济的难度，如加息对经济的影响过大，而数量化政策工具前期已经频繁使用，目前空间已经有限，但是综合考虑而言，我们认为未来央行或许还需要在数量化政策工具上做文章，存款准备金率还有再一次上调的可能，短期央票回收流动性的功能仍然需要依赖，这就需要上调央票利率，另外，3年期央票的发行频率也可以考虑提高等。综合上述分析，我们比较赞同中行的说法。（该消息宏观中性偏空）4、美将出台新出口管制体系对华解禁领域尚不清楚美国商务部长骆家辉21日表示，美国有望在今年夏天出台新的出口管制体系，并在数月内正式实施，但他没有透露可能放宽对华出口管制的具体领域。骆家辉在当天的媒体采访会上说：“美国总统奥巴马已命令有关机构全面审查现行出口管制体系，审查有望在今年夏天完成。”在回答新华社记者有关“美国可能最先放宽对华出口管制的哪些具体领域”时，骆家辉说：“出台新的出口管制体系，将以防止恐怖主义等国家安全为主要考虑，我目前不清楚对中国出口管制修改的情况。”【点评】中美双方的贸易摩擦长期存在，美国指责中方贸易不平衡，但是贸易不平衡与美国长期对华进行出口管制有关。由于贸易管制的存在，使得中国想增加从美国的进口，但是却买不到想要的产品，这主要体现在高科技领域，据商务部数据显示，中国高技术产品自美进口比重从2001年的18.3%下降到2009年的7.5%。据以上消息称美将出台新出口管制体系，对华解禁领域尚不清楚，我们认为虽然通过放开高科技领域的对华限制对解决贸易不平衡有很大的帮助，但是由于种种因素的存在，美国更愿意看到的通过迫使人民币升值来改善外贸状况。（该消息为宏观以及高科技行业中性偏好）5、农行A股IPO5月25日上初审会或于28日上发审会农行将于5月25日(下周二)上IPO初审会，如果进展顺利，或将于5月28日上发审会。下周二的初审已经公布在证监会下周的工作安排上。上述消息尚未获得农行的证实。5月20日，农行副行长潘功胜对媒体表示：“(农行的)同赢系列产品之高端内参页码第5页沟通于心服务于行发行规模、发行时间、两地发行比例还在积极研究过程中；发行价格要根据路演的情况、公司内在价值、成长性、市场供求关系、资本市场整体状况等综合考虑。”现在，农行正在进行境内外路演。【点评】农行自向两地监管机构递交上市申请后，便加快了上市进程，目标直指7月挂牌。自5月上旬以来，农行高层马不停蹄，多次率队奔赴中国香港、新加坡等地，向H股机构投资者进行预路演，外界称“效果不错”。但近期不断震荡、下挫的全球资本市场，对农行本身上市的时间与定价形成了极大压力。农行是最后一家上市的国有大行，同时也背负着扶持“三农”的历史使命，它的成功上市将有利于国家的整个经济局势。不过从目前情况看，农行的期望定价可能欲向工行、建行当年上市时的两倍市净率看齐，目前市场对此存在较大争议。对于资本市场而言，在目前动荡的时局之下，市场本已脆弱的信心将接受供需矛盾的考验。但是我们倒认为为了确保农行顺利发行上市，目前资本市场以稳定为主，不会出台利空消息，从这个角度来讲，农行的上市对市场倒也存在利好的方面。（该消息为市场中性）专题：中美战略与经济对话明举行人民币汇率非核心中美第二轮战略与经济对话将于24日至25日在北京举行。在年初中美关系经历波折之后转圜的关键时期，在世界重大突发事件频仍的当下，中美之间的高层互动无疑吸引着世界的眼球。当今世界舞台上，几乎每一出“大剧”，都活动着中美互动的身影：世界自由贸易、气候变化、核不扩散等。中美之间的互动，对这些世界“大势”的发展方向影响力越来越大。因此，在“战略与经济对话”这一由胡锦涛主席和美国奥巴马总统亲自发起的、被喻为中美之间“最重要的双边定期协商沟通机制”中，中美之间谈什么、如何互动无疑牵动着世界的神经。根据美国政府的说法，即将举行的中美第二轮战略与经济对话，将是一次规模空前的盛会。美国负责亚太事务的助理国务卿坎贝尔表示，由美国国务卿希拉里·克林顿、美国财政部长蒂莫西·盖特纳领衔的美国代表团阵容豪华、规模空前。同赢系列产品之高端内参页码第6页在经贸方面，除了中美贸易平衡、人民币汇率外，美国财政部负责中国事务及中美战略与经济对话事务执行秘书长兼高级协调人洛文杰还表示，双方将谈到金融系统改革，减少风险，促进两国和世界经济强劲和可持续的增长。A股市场资金流向统计日报2010-05-24投资要点：2010年05月21日15：00，沪深两市总成交1546.18亿元，其中沪深A股共成交1540.84亿元，沪市A股成交867.01亿元，深市A股成交673.83亿元，A股成交中，资金流入性成交808.40亿元，资金流出性成交-670.37亿元，不确定性成交62.07亿元，流入流出成交差额138.04亿元，占大盘全部成交8.96%。今日标准一级行业中，无行业有资金净流出显示。行业资金净流入排行沟通于心服务于行同赢系列产品之高端内参页码第7页沟通于心服务于行免责声明：1、此报告所载资料的来源及观点皆为公开信息，但大同证券不能保证其准确性和完整性，因此大同证券不对因使用此报告的所载资料而引致的损失负任何责任。2、此报告仅做参考，并不能依靠此报告以取代独立判断。3、本报告仅反映研究员的不同设想，见解及分析方法，并不代表大同证券经纪有限责任公司。4、大同证券可发出其他与本报告所载内容不一致及有不同结论的报告。版权声明：本报告版权为大同证券经纪有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用需注明出处为大同证券研究部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。