嘉实基金公司投资管理水平的评价及其产品的投资建议

《基金投资分析》课程标题:嘉实基金公司投资管理水平的评价及其产品的投资建议年级专业09保险组长朱进波组员王亚飞、郭见鹄、干亚菁、张丽娜、张盈、赵怡指导教师张毅上海师范大学金融学院2012年6月目录1、基金公司的市场排名...............................................................................32、基金公司投资管理的特点.......................................................................43、基金产品的营运特点...............................................................................63.1净值增长情况分析.................................................................................63.2资产配置变动情况分析.........................................................................73.3投资持有人变动情况分析.....................................................................83.4基金市场评级变动分析.........................................................................93.5基金经理变动情况分析.......................................................................103.6管理费和份额增减变动情况分析.......................................................114、基金产品的投资建议.............................................................................134.1关注偏股型基金的中长期收益..........................................................134.2提倡嘉实300的稳健运营..................................................................134.3对比债券型基金的内外表现..............................................................13附录......................................................................................................................141、基金公司的市场排名表一2009-2011年基金公司的市场前五排名2009年20102011排名基金公司简称排名基金公司简称排名基金公司简称1华夏基金1华夏基金1华夏基金2嘉实基金2易方达基金2易方达基金3博时基金3嘉实基金3南方基金4易方达基金4南方基金4嘉实基金5大成基金5博时基金5广发基金从上面的过去三年的基金公司的前五排名情况来看，嘉实公司的排名一直稳居前四，但是也不难发现，从2009年至2011年，嘉实公司的排名则是呈下降的趋势——即从2009年第二名，一年跌一位，2011年时排在南方基金之后排第四。我们同时也统计了2010年基金公司规模及份额变动情况。从最新排名结果来看，2010年国内基金公司的行业发展体现出新的特点。早期强者恒强，弱者恒弱的“马太效应”正在逐步消减。老牌基金公司的竞争压力日趋加大。经过一轮牛熊市场的历练，2010年一批中小型基金公司取得突破性发展。数据结果显示，剔除货币型及ETF联接基金，2010年60家基金公司总资产规模23758.59亿元，同比减少319.70亿元。基金管理总份额22791.31亿份，同比增加925.37亿份。从数据上看，华夏、嘉实、易方达三家老牌基金公司继续保持资产管理规模的较大优势。其中华夏基金公司管理资产规模达到2335.16亿元，是60家基金公司中唯一一家管理规模达到2000亿元以上的基金公司。管理规模在1000亿元以上的有易方达、嘉实、博时、南方、广发、大成和银华这七家。2010年排名前十的基金公司还有华安以及工银瑞信等公司。前十家基金公司中，与2009年排名相比，南方、广发以及银华基金公司的排名略有上升。而嘉实、博时以及大成都有下降趋势，同时交银施罗德基金公司则由09年的第七名，滑落到10年的第十六名。从行业集中度来看，2010年前十大基金公司仍基本占据公募行业半壁江山，前十大公司管理资产占据总规模的46.94%，规模保持能力较强。从2011年的基金公司排名来看，是稳中有变。其中突出的就是交银施罗德基金公司则由2010年的第十六名重新杀回到2011年的第七名，而与此同时嘉实与博时则进一步跌落一位，2011年的排名分别为第四和第六位。另一方面，南方基金则首次杀到前三甲，位列华夏和易方达之后排第三名。对于我们所收集到的排名来说只是一种大体情况，毕竟排名的版本有很多，那种权威，那就仁者见仁智者见智了。总体来说，嘉实基金公司的排名在不断下落中，但是在过去的业绩表现则有目共睹，从全面来看旗下基金也保持了较好的收益能力，另外嘉实基金2010年较为注重产品创新。结合投资者者需求，发行的首只“护本“类基金——嘉实稳固受到了市场的欢迎。首只跟踪H股的嘉实恒生中国指数基金丰富了此类基金产品市场。但这却不能掩饰南方基金近来的强势表现，所以嘉实作为老牌的基金公司要保住优势，是必要身体力行才行。2、基金公司投资管理的特点嘉实基金公司成立于1999年，是我国第一批基金管理公司之一，经过了几十年的发展，综合实力上有了一定的积累。嘉实基金的投资管理主要有以下几方面的特点。首先从产品线和规模上来看，嘉实旗下公募基金数量有32只，整体的规模将近1400亿元，这个规模在目前全部基金公司中是排在前三位的。嘉实基金的总体实力可以排列第二位的。第二点是从产品设计和基金经理操作的吻合度上，嘉实基金比较注重合适的基金经理，合适的基金经理管理合适的产品。比如一个新产品的发行，对于新基金经理的选择上就会选择和他风格相匹配的。还有一种情况是，如果基金经理本身的投资管理能力比较强，风格特点突出，也会根据他自身的特点进行量身打造，指定新的产品。并且在新产品发布之前，嘉实基金会在内部进行一个模拟的操作，在达到产品既定目标之后，才会正式发行。第三点，嘉实基金对风险控制很严格。嘉实基金有一个量化的风险监控团队，对旗下产品的风格、风险收益进行监控，比如说对于一个高风险的产品，如果风险水平偏离产品设计的初衷，那就会提醒相应的基金经理，让相关的管理人进行调整。嘉实2012年投资的主脉络是政策环境改善、债券牛市催生股市投资机会，要对海外经济给予比以往更高的关注。嘉实基金总经理助理、嘉实增长基金经理邵健认为，2012年中国的经济将从衰退期走向弱复苏阶段，随着经济的好转，国内的投资环境会相对的变好，同时伴随着国家宏观政策的缓慢放松，企业的盈利仍会增加，市场回报率相比去年也会相对地增加，然而不可避免国际特殊事件及国家战争发生的可能性，可能会给经济带来一定的阻力，因此投资理财以防御为主，同时兼顾进攻。为了取得跟指数运行相一致的业绩表现，满足大多数投资者的基本要求，嘉实基金公司选择被动管理的方式，在指数产品的布局上都是完全纯标准的被动化指数基金，不像其他想战胜指数的投资者选取主动管理型的基金。最近，面对着5月中旬股市大跌的趋势，很多基金公司都纷纷选择减少股票持有量来降低仓位，以求减少损失。由于对未来股市的良好预期，嘉实沪深300ETF在适逢股市大跌的情况下并没有停止建仓的步伐，仍选择继续买入，虽然建仓速度相比其他基金公司比较慢，但也即将完成建仓。截止2012年5月18日，嘉实沪深300ETF单位净值为0.9686元，5月18日当天跌幅为1.48％，这相当于沪深300指数跌幅的96.73％，虽然受股市大跌的负面影响，嘉实基金公司遭受了巨大的损失，同时其他基金公司多数选择减少仓位的时候，嘉实仍坚持自己的投资方法与投资策略，敢于开辟蹊径，不受周围一些基金公司的影响，选择逆势加仓，将视野放置远期的投资收益，期待以后股市出现好转的迹象。嘉实基金将从2012年2季度开始，嘉实投资者回报研究中心将按季度对外发布嘉实FAS系统的运行结果，对未来6个月的股票和债券市场做走势预测，并推荐相对应的股票和债券基金组合。目标是要让基金投资人从6个月的角度滚动投资，取得持续稳定的正收益，帮助投资人在享受投资收益的时候，不再遭受市场波动的煎熬。3、基金产品的营运特点3.1净值增长情况分析近3年来，嘉实泰和的基金净值在2011年年末比2009年年初的0.7026上涨了24.34个百分点，嘉实丰和的基金净值在2011年年末比2009年年初的0.6699上涨了31.84个百分点，嘉实优质的基金净值在2011年年末比2009年年初的0.5430上涨了48.07个百分点，嘉实服务增值的基金净值在2011年年末比2009年年初的2.1840上涨了60.99个百分点，嘉实货币的基金净值在2011年年末比2009年年初的0.5239上涨了138,18个百分点。嘉实300仅2009年的净值出现了正的增长，该年内金融板块的强势带动了嘉实300净值增长，其秉承指数化被动投资策略，积极应对基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，较好地抵抗金融风险。嘉实海外在2009年曾基金管理人的重大人数变动，给该基金注入了新生力量。嘉实策略和嘉实主题在2009年初就及时意识到，尽管实体经济尚未体现明显好转迹象，但由于空前释放的流动性、持续出台的经济政策及投资者对金融危机恐慌的缓解，资本市场的信心将增强，A股市场有望出现显著上涨，因此年初以来，本基金权益类仓位一直保持较高水平，较大程度上享受了这一阶段资本的上涨。嘉实债券总体来说，净值增长情况较好，总体呈现出正的增长，在2009年本基金择机对债券资产的配置比例和期限结构进行了战略性调整，利率产品保持短久期，积极参与交易所信用债配置，收获经济复苏期间信用利差收窄的阶段性行情。择优参与估值合理的新股申购，并根据市场状况自下而上参与流动性较好的权益类资产投资，取得了较为理想的投资回报。2010年主要通过高票息信用债、转债、新股与二级市场股票交易获取组合正收益。2011年由于在权益类资产配置过重，因股票市场及转债市场的下跌给其净值增长带来了损失。嘉实增长是偏股型的基金，近三年来增长较稳定，虽增长略有下降，但是总体趋势还是上涨的，整体表现不错。嘉实稳健采用灵活策略，三年来净值增长率忽高忽低，风险较大，适合风险偏好型的投资者。嘉实成长采用灵活策略，净值增长率不稳定，三年来呈下降趋势。嘉实保本在2008年停牌，之后没有数据。嘉实短债较为平稳，但是三年来净值增长率呈下降趋势，但幅度不大。3.2资产配置变动情况分析从图1到图10可以看出，嘉实策略成长是股票型基金，在资产配置上，根据市场情况灵活配置大类资金，减小基金系统性风险，净资产有所下降，在2012年初，股票投资所占比重比去年有所增加。在具备足够多预期收益率良好的投资标的时，优先考虑股票类资产的配置，声誉资产将配置于债券类和现金类等大类资产上。嘉实货币为了确保投资组合的安全性和流动性，在期初对大部分债券采取买入持有的投资策略，债券买入量呈现递减趋势，而现今持有量呈逐年递增。优先由现今和到期的短期债券逆回购提供一级流动性保障。嘉实理财增长是混合型基金，在资产配置上，根据市场情况灵活配置大类资金，减小基金系统性