技术经济学 (苑立波) 第四章 项目经济性评价方法for edu

[e-mail]技术经济学第四章项目经济性评价方法学习要点：本章主要讲述了技术方案的经济效果评价指标及其判别准则，并在此基础上讨论了不同决策结构下评价指标的应用。通过本章教学，应达到以下要求：1、掌握经济效果评价指标的涵义、计算方法、判别准则，了解不同评价指标的区别和优缺点。2、使学生理解净现值指标的敏感性问题；内部收益率的经济含义，以及对内部收益率多解的讨论。3、理解不同的决策结构，在掌握了经济效果评价指标的基础上，掌握正确的评价方法，从而达到正确决策的目的。[e-mail]技术经济学第零节经济评价指标体系经济效果评价指标的作用：对技术方案进行经济性评价，其核心内容是经济效果评价。经济效果评价指标的分类：时间型指标：以时间单位计量价值型指标：以货币单位计量效率型指标：以相对数表示投资项目INVESTMENT投入INPUT产出OUTPUT第四章项目经济性评价方法[e-mail]技术经济学第一节投资回收期法投资回收期法：paybackperiod概念：以项目净现金流入回收全部投资所需的时间采用的指标：1.静态投资回收期概念：计算：掌握：已知项目现金流量表/图，计算Pt的方法判别准则：Pt与基准投资回收期Pb进行比较第四章项目经济性评价方法00[e-mail]技术经济学静态投资回收期指标Pt的特点：(1)基准投资回收期Pb的选择(2)不能用于评价回收期长于计算期的项目(3)没有考虑投资回收以后的经济效果，对项目的考察不全面(4)没有考虑资金的时间价值第四章项目经济性评价方法[e-mail]技术经济学2.动态投资回收期概念：计算：掌握：已知项目现金流量表/图，计算Pd的方法判别准则：Pt与基准投资回收期Pb进行比较动态投资回收期的特点：3.对投资回收期方法的评价（时间性评价指标）优点：容易理解；适用范围广缺点：不能全面考察项目全貌；容易导致短视决策第四章项目经济性评价方法0100[e-mail]技术经济学第二节现值法现值法采用价值型评价指标1净现值（NPV,NetPresentValue）概念：净现值NPV是指项目整个寿命期内各年净现金流量按照一定折现率i0计算得到的现值之和。计算公式：判别准则：NPV≥0时，项目可以接受；NPV0，项目被拒绝。了解NPV0；NPV=0;NPV0的含义nttttiCOCIiNPV0001第四章项目经济性评价方法[e-mail]技术经济学例4-A1（净现值指标NPV）注意画出现金流量图CFDP79例4-3（计算NPV）P79例4-4（两方案的比较）1、净现值函数NPV函数曲线；NPV对i的敏感性问题2、基准折现率i0的含义和确定3、NPV应用于多方案比较时，要求被比较方案具有相同的计算期。4、NPV可以确定方案的取舍，也可以在多个方案中比较选优。第四章项目经济性评价方法[e-mail]技术经济学2净将来值(NFV,netfuturevalue)概念：以项目计算期末为基准，把项目寿命期内的净现金流量按照折现率i0折算到计算期末的代数和计算：或者：判别准则：从上式易知，NFV与NPV评价原则和结果一致。第四章项目经济性评价方法nttnttiCOCIiNFV0001niPFiNPViNFV,,/000[e-mail]技术经济学3净年值(NAV，netannualvalue)概念:把项目寿命期内各年净现金流量按照一定的折现率i0折算成与之等值的等额现金流量计算：判别准则：与净现值NPV评价原则和结果相一致。注意：对相同方案评价结论一致的评价指标成为等效评价指标；在某些情况下，NAV比NPV更简洁。第四章项目经济性评价方法niPAiNPViNAV,,/000[e-mail]技术经济学4净现值率(NPVR，NPVRatio)概念：是指按照一定的折现率求得NPV与全部投资现值之比。反映了投资资金的使用效率，经常作为NPV的辅助指标；计算公式：判别准则：对单个项目，NPVR=0，项目可行；NPVR0，项目不可行。多个项目比较，一般不以NPVR的顺序作为最后决策，而仅作为NPV的辅助指标第四章项目经济性评价方法[e-mail]技术经济学5费用现值（PresentCost）费用年值（AnnualCost）概念：PC把投资和费用折算到现在的现值之和AC把投资和费用折算成与之等值的等额序列年金。计算公式：注意：1、特殊的适用条件2、费用现值指标需要满足方案之间具有相同的计算期3、只能比较选优，不能取舍4、不能反映被比较项目的收益情况tnttiCOPC)1(00),,/(0niPAPCAC第四章项目经济性评价方法[e-mail]技术经济学第三节效率型指标1内部收益率（IRR，InternalRateofReturn）概念：使得项目计算期内净现值为零时的折现率。计算方法：近似计算：线性插值方法0)1()()(0ntttIRRCOCIIRRNPV例4-B1（IRR的计算）P89(1)如何试算i1，i2?(2)线性插值方法IRR的判别准则第四章项目经济性评价方法[e-mail]技术经济学IRR的经济涵义贷款表（LoanTable）反映IRR的经济涵义多个内部收益率4、IRR多解的讨论内部收益率方程是一个一元n次方程，有n个复数根（包括重根），故其正数根的个数可能不止一个。借助笛卡儿的符号规则判断常规项目：净现金流量序列符号只变化一次的项目。该类项目，只要累计净现金流量大于零，就有唯一解，该解就是项目的IRR。第四章项目经济性评价方法[e-mail]技术经济学非常规项目：净现金流量序列符号变化多次的项目。该类项目的方程的解可能不止一个，需根据IRR的经济涵义检验这些解是否是项目的IRR。IRR与NPV的关系与比较：IRR的缺点1、计算复杂；多解需要讨论2、与投资额有关3、只能决定方案的取舍，不能进行多方案比较选优第四章项目经济性评价方法[e-mail]技术经济学2外部收益率ERR概念：主要从ERR与IRR的区别上理解其概念计算公式：判别准则：ERRMARR，则项目可行特点：ERR比较符合实际；ERR对一个特定项目只有唯一解第四章项目经济性评价方法[e-mail]技术经济学第四节其他效率型指标1投资收益率概念：计算公式：统一公式根据NB和I的经济含义不同，R具有不同的形式投资利润率；投资利税率；资本金利润率判别准则：R与基准投资收益率Rb比较缺点：没有考虑资金的时间价值；粗略估计INBR第四章项目经济性评价方法[e-mail]技术经济学2效益-费用比概念：特殊的适用范围计算公式：判别准则：单个方案可行性评价：B/C1多个方案比较选择：采用增量指标比较法（简要介绍）现值或年值净费用现值或年值净效益CB第四章项目经济性评价方法[e-mail]技术经济学第五节多方案之间的关系类型方案类型1、独立型方案：各方案间不具有排他性，在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。2、互斥型方案：各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。3、层混型方案：在一组备选方案中，若采纳或放弃某一方案，会影响其他方案的现金流量；或者采纳或放弃某一方案会影响其他方案的采纳或放弃；或者采纳某一方案必须以先采纳其他方案为前提等等。第四章项目经济性评价方法[e-mail]技术经济学独立方案的经济效果评价方法独立方案的采纳与否，只取决于方案自身的经济效果，因此独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。只要资金充裕，凡是能通过自身效果检验（绝对效果检验）的方案都可采纳。常用的方法有：1.净现值法2.净年值法3.内部收益率法注意：各种评价方法的评价结果一致。例4-D（独立方案的经济效果评价，略）第四章项目经济性评价方法[e-mail]技术经济学第六节互斥方案的经济效果评价该类型方案的经济效果评价包括：绝对效果检验：考察备选方案中各方案自身的经济效果是否满足评价准则的要求相对效果检验：考察备选方案中哪个方案相对最优注意：1、对互斥方案的评价，两种检验缺一不可;除非必选其一。2、参加比较选优的各方案必须具有可比性。为了遵循可比性原则，下面分方案寿命期相等、方案寿命期不等和无限寿命三种情况讨论互斥方案的经济效果评价。第四章项目经济性评价方法[e-mail]技术经济学第一节寿命相等的互斥方案的比较选择1、互斥型方案比较选择的原则（1）现金流量的差额评价原则（2）比较基准原则（3）环比原则（4）时间可比原则1）净现值法与净年值法（1）方法计算各方案的NPV或NAV，并根据相应准则加以比较选优（2）判别准则NPVi≥0且max（NPVi）所对应的方案为最优方案NAVi≥0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案例4-E1（互斥方案，寿命相等，绝对经济效果分析）P85的例4.9第四章项目经济性评价方法[e-mail]技术经济学2）费用现值法与费用年值法（1）方法对符合应用费用现值和费用年值方法条件的多个方案，计算各方案的PC或AC，并根据相应准则加以比较选优（2）判别准则min（PCi）所对应的方案为最优方案min（ACi）所对应的方案为最优方案例4-E2（互斥方案，寿命相等，绝对经济效果分析）P86的例4.10第四章项目经济性评价方法[e-mail]技术经济学2、增量效果分析方法（IncrementalAnalysis）投资额不等的互斥方案之间的比选，实质上是判断增量投资的经济性是否值得接受，即增量资金的投入是否能带来合理的增量收益。NPV，NAV，Tp(Tp*)，IRR，都可以用于增量分析。1）增量投资回收期∆Tp(∆Tp*)又称为追加投资回收期。（1）含义：若方案A比方案B多投入的资金∆K，用年费用的节约（或者超额年收益补偿）∆K所需要的时间第四章项目经济性评价方法[e-mail]技术经济学静态增量投资回收期的计算公式：两方案产出相同，用每年节约的费用补偿增量投资所需时间：两方案成本相同，用每年超额的收益补偿增量投资所需时间：评价准则：若，择投资大的方案较优；反之投资小的方案优。其中Tb为基准投资回收期，1221CCKKTp2121BBKKTpbpTT第四章项目经济性评价方法[e-mail]技术经济学2）增量净现值（∆NPV）又称差额净现值。在给定的基准折现率i0下，两方案在寿命期内各年现金流量差额折现的累计值，即两方案净现值之差。评价准则：∆NPV0，表明增量投资可以接受，投资大的方案为优；∆NPV0，表明增量投资不可接受，投资小的方案为优；注意：∆NPV指标只能多方案选优，不能取舍。BANPVNPVNPV第四章项目经济性评价方法[e-mail]技术经济学3）差额内部收益率（∆IRR）互斥方案的比选不能直接用内部收益率来对比，必须把绝对效果评价和相对效果评价结合起来进行。具体操作步骤如下：（1）将方案按投资额由小到大排序；（2）进行绝对效果评价：计算各方案的IRR（或NPV或NAV），淘汰IRRi0（或NPV0或NAV0）的方案，保留通过绝对效果检验的方案；（