2019年券商资产管理产品年度报告：因时而动，顺势而变_21页_1mb

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/21[table_page]公募基金年报分析师：徐丰羽执业证书编号：S0890517110001电话：[phone]邮箱：[e-mail]销售服务电话：[phone][table_product]1《公募基金：债市上涨具备支撑美元债基与绝对收益产品配置价值凸显-公募基金尽调系列报告（202003期债篇）》2020-04-132《公募基金：疫情之下多资产价格波动剧烈，风格出现切换——华宝证券基金研究月度图鉴4月期》2020-04-083《公募基金：疫情之下多资产价格波动剧烈，风格出现切换-基金月度图鉴4月期》2020-04-07[table_main]华宝财经评论类模板◎投资要点：1.业态：后资管新规时代下的券商资管MOM新规落地，组合基金策略正式进入“三国时代”。2019年，《证券基金经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（试行）》正式出台，对于MOM的运作进行了细化，也正式宣告组合基金策略正式进入FOF/类MOM/MOM“三国时代”。在净值化转型的大资管时代，MOM对于管理规模与人才储备严重不匹配的机构而言，具有重要意义。包括证券公司、期货公司、公募基金等在内的资产管理机构或将依托MOM节约产品层级、对接资金需求。大集合公募化改造正在进行时：2019年，券商资管大集合整改取得了实质性进展，首批3家券商东方证券、国泰君安以及中信证券的4只大集合产品于8月获得证监会的批复，正式开启公募化改造进程，之后中信证券、广发资管又有3只产品获批。截止2020年3月29日，共有12只大集合正在进行公募化改造。券商资管积极布局科创板产品：2019年，科创板推出后，公募基金、券商资管等机构火速布局科创板基金，聚焦科创板带来的业务机会。2019年，证券公司共发行82只科创板券商资管产品，主要参与方式为主动管理、科创板打新和战略配售，其中为员工参与科创板战略配售或提供员工持股计划的有24只。2.现状：2019年券商资管数据统计规模统计：集合和定向资管计划规模负增长。集合理财产品发行统计：固收类产品主导。集合理财产品业绩统计：股票类产品业绩表现亮眼。3.展望：新资管格局下的券商资管业务展望2019年，在政策红利推动下，银行理财子公司横空出世，搅动大资管时代格局。券商资管和私募银行理财在投资门槛、投资范围、分级等方面的监管要求相差不多，但两者的发行主体各有优势。另一方面，理财子公司的出现对券商资管造成了一定的挤压，原有的银证合作模式需要改变。在全面净值化转型的新格局下，银行理财子公司与券商资管竞争与合作并存。由于商业银行和券商资管在客户风险偏好、投资优势领域等方面均存在差异，因此理财子公司与券商资管在错位竞争的格局下，也存在合作的空间。券商资管可以为理财子公司提供FOF/MOM或投顾形式的委外服务、产品设计及投研服务、提供定增服务，此外，在财富管理转型的大背景下，获取公募牌照对于券商资管及券商财富管理转型依然意义重大。风险提示：部分券商资管产品业绩波动较大，投资需谨慎。相关研究报告[table_subject]撰写日期：2020年04月15日证券研究报告--公募基金年报因时而动，顺势而变2019年券商资产管理产品年度报告用户上传限个人学习使用百万免费报告天天更新手机商店搜索研报客app电脑网页版[table_page]公募基金年报内容目录1.业态：后资管新规时代下的券商资管...............................................................................................31.1.MOM新规落地，组合基金策略正式进入“三国时代”.........................................................................................31.2.大集合公募化改造正在进行时..........................................................................................................................51.3.资本市场改革暖风频吹，券商资管积极布局科创板产品..................................................................................62.现状：2019年券商资管数据统计....................................................................................................72.1.规模统计：集合和定向资管计划规模负增长....................................................................................................72.2.集合理财产品发行统计:固收类产品主导.........................................................................................................92.3.集合理财产品业绩统计:股票型产品业绩表现亮眼........................................................................................103.新资管格局下的券商资管业务展望.................................................................................................123.1.理财子公司横空出世，搅动大资管行业格局..................................................................................................123.2.理财子公司vs券商资管？..............................................................................................................................143.3.新资管格局下的券商资管业务展望.................................................................................................................173.3.1.为理财子公司提供FOF/MOM或投顾形式的委外服务................................................................................173.3.2.为理财子公司提供产品设计及投研服务......................................................................................................183.3.3.为理财子公司提供定增服务.........................................................................................................................183.3.4.申请公募牌照，发力财富管理市场..............................................................................................................19图表目录图12019年Q3券商资管数量（只）...................................................................................................................8图22019年Q3券商资管规模（亿）...................................................................................................................8图32019年券商资管业务规模分类统计（亿元）................................................................................................8图4历年券商集合理财发行份额和数量................................................................................................................9图52019年券商集合理财发行份额和数量.........................................................................................................10图62019年各类集合理财新发数量（只）.........................................................................................................10图72019年各类集合理财新发规模（亿）.........................................................................................................10图8券商资管集合计划投资者分布（2018年末）..............................................................................................15图9券商资管定向计划投资者分布（2018年末）..............................................................................................15图10MOM产品架构...........................................................................................................................................17表12018年-2019年资管新规及配套政策............................................................................................................3表2券商资管大集合转公募产品...........................................................................................