零售业行业直击电商之四：阿里的B端数字化进程-长江证券-20200413

请阅读最后评级说明和重要声明1/13[Table_MainInfo]┃研究报告┃零售业行业2020-4-13直击电商之四：阿里的B端数字化进程行业研究┃专题报告评级看好维持报告要点核心观点：持续推荐刚需板块，建议关注低估值黄金珠宝连锁在国内疫情逐渐缓解之下，终端需求持续恢复，目前时点我们建议精选三条投资主线：1）需求刚性且长期格局向好，保持较快扩张能力且积极布局到家业务的细分领域龙头，推荐：永辉超市、家家悦、红旗连锁、中百集团和爱婴室；2）估值处于低位且企业相对竞争优势突出，需求逐步恢复有望带动业绩预期触底改善，建议关注：天虹股份、周大生、老凤祥、苏宁易购；3）化妆品持续保持高景气度，电商发展加速有望熨平短期波动，推荐：珀莱雅和壹网壹创。2019年开始阿里B端数字化赋能提速2019年1月阿里巴巴商业操作系统正式推出，阿里董事会主席张勇先生提出对B端的数字化推进的展望。2020年3月发布淘宝特价版，宣布C2M战略意味着阿里的B端数字化仍在快速推进。本周专题我们聚焦阿里加速推进B端数字化的背景，分析探讨阿里的核心能力和B端数字化对公司长期基本面的帮助。竞争驱动数字化需求，阿里解决方案逐步成熟目前B端商家在营销、销售等末端环节的数字化水平较高，而研发、制造等上游环节的数字化水平相对较低。随着线上渠道的增量渗透空间逐步减少，B端商家对于研发、制造等环节进行数字化升级，实现提效降费的需求不断增长。经过长期积累，阿里已拥有一整套基于消费者需求洞察的成熟数字化解决方案：对于品牌商家可以通过数据银行等产品帮助其打造符合消费者偏好的品牌和新品；对于白牌厂商则可以直接提供基于消费者需求的产品方案进行C2M生产。算法算力全面领先，阿里掌握数字化核心能力数字化赋能能力的强弱取决于基于算法算力的消费者需求洞察，阿里均处于第一梯队。背靠超过8亿活跃用户与丰富生态，阿里洞察消费者需求的广度、深度和维度上处于领先。这一优势又可以传导至依赖大数据优化的深度学习等算法上，使阿里可以获得更加精准的模型。同时，阿里已在云计算深耕多年，拥有国内的顶尖算力，可以对市场消费趋势作出及时洞察和快速响应。数字化稳固B端粘性，服务变现有望拓宽盈利空间具有优秀综合能力的阿里可以吸引有数字化改造需求的商家，加强其对阿里系生态的粘性，降低商家流失率。另外，在行业GMV增速放缓背景下，推动B端数字化赋能服务发展可以进一步拉动货币化率提升，促进公司业绩加速增长。[Table_Author]分析师李锦（8627）[e-mail]执业证书编号：S0490514080004分析师陈亮（8627）[e-mail]执业证书编号：S0490517070017联系人罗祎（8627）[e-mail]联系人[Table_Doc]相关研究《商贸零售行业2020年一季报业绩前瞻》2020-4-7《以史为鉴看当前黄金珠宝消费》2020-3-31《母婴系列报告之三：电商大数据看母婴消费》2020-3-25风险提示：1.疫情影响持续时间较长；2.经济调整压力较大。请阅读最后评级说明和重要声明2/13行业研究┃专题报告目录阿里B端数字化赋能提速.............................................................................................................3竞争驱动数字化需求，阿里解决方案逐步成熟.............................................................................5早期：重流量轻效率，数字化集中于营销环节.......................................................................................................5现状：转入存量博弈，数字化需求转向全链路.......................................................................................................6解决方案：品牌商家全面数字化，白牌厂商推进C2M...........................................................................................7掌握数字化核心能力，B端粘性有望持续增强..............................................................................9用户打造数据积淀，生态拓展数据维度..................................................................................................................9优质数据强化算法，阿里云算力优势明显.............................................................................................................10数字化稳固B端粘性，服务变现有望拓宽盈利空间..............................................................................................11图表目录图1：阿里巴巴商业操作系统.......................................................................................................................................4图2：阿里巴巴提出的十一商业要素............................................................................................................................5图3：2018年我国部分品类线上渠道渗透率...............................................................................................................6图4：2019年三季度我国纺织业及轻工业智能制造水平.............................................................................................6图5：部分品类线上渠道销售额增速持续下降.............................................................................................................6图6：部分品类2016-2019天猫双十一销量TOP10品牌替换率.................................................................................6图7：阿里巴巴商家服务中心所提供的服务列表..........................................................................................................7图8：阿里提出以消费者运营为核心的全链路数字化...................................................................................................7图9：使用阿里巴巴品牌数据银行的部分公司.............................................................................................................8图10：淘宝特价版APP首页突出工厂直供，其中部分商品完全无独立品牌..............................................................9图11：阿里巴巴、京东、拼多多年活跃用户数（单位：百万人）.............................................................................10图12：阿里现有生态圈（仅列示一部分代表性企业）...............................................................................................10图13：2019Q4中国公有云市场份额.........................................................................................................................11图14：双十一订单创建峰值快速提升（万笔/秒）.....................................................................................................11表1：2009-2018年阿里对外输出的部分数字化能力...................................................................................................3表2：2019年以来阿里推出的部分针对B端数字化的发展计划...................................................................................5表3：30TB规模TPCx-BB测试结果..........................................................................................................................11表4：阿里具有全维度数字化赋能能力.......................................................................................................................11表5：阿里对商家的数字化改造取得了积极成效.........................................................................................................12qRsRsMxOrQmMsNpMsNnRoPaQdN7NnPnNpNrRlOpPmQjMmNmQ8OoMoMuOtPqNNZrNqQ请阅读最后评级说明和重要声明3/13行业研究┃专题报告阿里B端数字化赋能提速自成立之初开始，阿里巴巴对于自身数字化能力的输出已开展20年，目前已将数字化赋能的边界从最初的渠道、营销拓展到了物流、金融、组织管理