财务报表分析

第二章财务报表分析第一节财务报表简介一、对财务报表的总体认识1、财务报表是依据会计准则或原则制作的，一个国家的标准可能与另一个国家不同。2、会计师在运用这些原则时有一定的灵活性。二、资产负债表1、揭示的信息特定时点上公司的财务状况的快照2、编制原理资产=负债+所有者权益3、理解报表需注意的问题资产是按历史成本计价，可能与市价相差大同样是流动资产，流动性要相差很多可能存在许多未计入表中的资产与负债BW公司---资产负债表(资产部分)a.反映某一日期公司的财务状况.b.BW拥有的.c.客户欠公司款项.d.已支付但尚未受益的款项e.现金及一年内可变现项目f.原始成本.g.固定资产累计损耗作为原值的扣除.现金及等价物.$90应收帐款c394存货596待摊费用d5累计预付税款10流动资产e$1,195固定资产(成本价)f1030减:累计折旧g(329)净固定资产701长期投资50其它长期资产223资产总计b$2,169BW公司资产负债表(单位：千元)20X3.12.31aBW公司--资产负债表(负债方)a.资产=负债+所有者权益.b.BW需偿还的.c.购买商品和接受劳务产生的欠款.d.未付工资等.e.1年需偿还的债务f.偿还期超过1年的债务.g.最初投资额.h.用于再投资的盈利.应付票据$290应付帐款c94应交税金d16其它应付款d100流动负债e$500长期负债f530所有者权益普通股(面值1美元)g200资本公积g729保留盈余h210所有者权益总计$1,139负债和所有者权益总计ab$2,169BW公司资产负债表(单位：千元)20X3.12.31三、损益表1、揭示的信息企业某一时期的经营成果，盈利或亏损形成过程的回放2、编制原理销售收入—成本=利润3、理解报表需注意的问题利润不等于现金流量会计政策选择不同会引起利润不同会计利润与经济利润不同BW公司的损益表a.衡量一段期间盈利.b.从顾客已收或应收的款项c.销售佣金、广告及管理人员工资以及折旧等。d.经营收益.e.借入资金的成本.f.应纳税收入.g.股东所得数额.销售净额$2,211产品销售成本b1,599毛利$612销售及管理费用c402息税前利润d$210利息费用e59税前利润f$151所得税60税后利润g$91现金股利38留存盈余的增长$53BW公司损益表(单位：千元)20X3.1.1-12.31a四、现金流量表1、揭示的信息企业某一时期的现金来龙去脉的追踪，说明企业支付能力的显示器。2、编制原理按收付实现制表现企业现金流动情况。现金流入－现金流出=现金持有量变化将现金流动情况分为经营活动现金流投资活动现金流筹资活动现金流第二节财务比率分析一、财务比率分析方法综述几点说明一个或多个比率的机械性计算并不能自动生成对复杂的现代公司的洞察。比率可以想象为侦探小说中的线索。一个或多个比率可能会产生误导，但当结合一个公司的管理知识及经济环境时，比率分析可以讲述一个发人深省的故事。一个比率没有唯一正确的值，好坏完全取决于对公司的深刻分析。一、财务比率分析方法综述比较的类型内部比较外部比较财务比率：涉及两个会计数据指数，常由一个数据除以另一个数据得到。外部比较和行业比率的来源这种方法是将一个公司的比率与相似情况的公司的比率或同期的行业的平均水平相比。为了增加可比性，来自不同公司的财务数据应该标准化。苹果不能和桔子相比较。二、流动性分析1、含义：反映公司偿还到期债务的能力2、流动资产与流动负债的比较相对数指标流动比率=流动资产÷流动负债速动比率=速动资产÷流动负债绝对数指标净营运资本=流动资产—流动负债（NetWorkingCapital）表示公司在营业循环中的投资。(一)流动比率—含义流动比率流动资产流动负债对于BW公司20x3年12月31日的流动比率是：反映一个公司用短期资产来偿还短期债务的能力。资产负债表比率流动比率$1,195$500=2.39BW公司报表(一)流动比率--对比BW行业平均水平2.392.152.262.091.912.01年份20X320X220X1流动比率此比率高于行业平均水平.(二)速动比率—含义酸性测试比率（速动比率）（流动资产-存货）流动负债对于BW公司，20X3年12月31日的速动比率是：它表示公司用变现能力最强的资产偿还流动负债的能力.资产负债表比率速动比率$1,195-$696$500=1.00BW公司报表(二)速动比率--对比BW行业平均水平1.001.251.041.231.111.25年份20X320X220X1酸性测试比率此比率小于行业平均水平.流动性分析总结强流动比率和弱速动比率表明存货帐户存在潜在危机.表明此行业有相对较高的存货水平.比率BW行业水平流动比率2.392.15速动比率1.001.25流动比率--趋势分析比较1.51.71.92.12.32.520X120X220X3分析年度比率数值BWIndustry流动比率趋势分析速动比率--趋势分析比较速动比率趋势分析0.50.81.01.31.520X120X220X3AnalysisYearRatioValueBWIndustry二、流动性分析3、流动性资产本身的变现性应收帐款的变现性存货变现性注：此处的比率应收帐款周转率选择与净销售收入比较存货选择与销货成本比较，因销售收入中存在存货所没有的毛利二、流动性分析4、影响变现能力的其他因素能增加变现能力的因素可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产偿债能力的声誉能减弱变现能力的因素未做记录的或有负债担保责任引起的负债二、营运能力分析(一)应收帐款变现性—周转率应收帐款周转率（假设销售收入全部是赊销收入）年销售净额应收帐款BW公司20X3年年末此比率为：反映公司应收帐款的质量和公司收帐的业绩.损益表/资产负债表比率应收帐款周转率$2,211$394=5.61平均数BW公司报表(一)应收帐款变现性--周转天数应收帐款周转天数一年中的天数应收帐款周转率BW公司20X3年年末此比率为：表明从取得应收帐款权利到收回款项的平均天数.损益表/资产负债表比率应收帐款周转天数3655.61=65daysBW公司报表(一)应收帐款变现性--分析BW行业水平65.065.771.166.383.669.2年份20X320X220X1应收帐款周转天数BW相对于行业水平来说缩短了收帐天数.(二)存货变现性--存货周转率存货周转率销售成本存货BW公司20X3年年末存货周转率为：表明公司存货管理的有效程度.并不直接说明其变现能力。因为企业的大部分销售业务是通过赊销方式完成的损益表/资产负债表比率存货周转率$1,599$696=2.30次(四)存货变现性--周转率分析BW行业水平2.303.452.443.762.643.69年度19X319X219X1存货周转率BW公司存货周转率很差.(四)存货变现性--周转率分析TrendAnalysisofInventoryTurnoverRatio2.02.53.03.54.019X119X219X3AnalysisYearRatioValueBWIndustry（五）总资产周转率总资产周转率销售净额总资产BW公司20X3年年末的总资产周转率为：表明公司利用其总资产产生销售收入的效率.损益表/资产负债表比率总资产周转率$2,211$2,169=1.02BW公司报表总资产周转率分析BW行业水平1.021.171.031.141.011.13年末20X320X220X1总资产周转率BW公司的总资产周转率较低.BW公司报表四、长期偿债能力分析1、资产与负债的比较—公司融资状况分析资产负债率=负债总额÷资产总额产权比率=负债总额÷股东权益有形净值债务率=负债总额÷（股东权益－无形资产净值）1资产负债率指标资产负债率负债总额资产总额BW公司20X3年年末资产负债率为：表明公司债务融资占总资产的百分比.资产负债表比率财务杠杆比率$1,030$2,169=.47BW公司报表1·资产负债率--分析BW行业水平.47.47.47.47.45.47年份20X320X220X1资产负债率BW公司债务使用与行业水平持平.2产权比率产权比率负债总额股东权益BW公司20X3年12月31日的债务股本比率为反映公司通过债务筹资的比率.资产负债表比率产权比率$1,030$1,139=.90BW公司报表2产权比率--分析BW行业水平.90.90.88.90.81.89年份20X319X219X1产权比率BW公司债务使用水平与行业持平.3已获利息保障倍数已获利息保障倍数税息前利润利息费用BW公司20X3年年末利息保障比率为：表示某公司支付利息费用的能力.损益表比率已获利息保障倍数$210$59=3.56BW公司报表4已获利息倍数--分析BW行业水平3.565.194.355.0210.304.66年份20X320X220X1已获利息倍数BW利息保障比率低于行业平均水平.已获利息倍数--趋势分析TrendAnalysisofInterestCoverageRatio3.05.07.09.011.019X119X219X3AnalysisYearRatioValueBWIndustry已获利息倍数--趋势分析总结这表明低收益(EBIT)可能是BW的潜在问题.负债水平与行业平均水平持平.BW的利息保障比率从20X1年以来呈下降趋势，近两年一直低于行业平均水平.五、盈利能力分析1、净资产收益率或权益资本收益率（ROE）=净利润÷平均净资产（普通股权益）2、指标的局限性价值问题时效问题风险问题3、报表之外的其他因素长期租赁担保责任或有项目1销售净利率销售净利率税后净利销售净额BW公司20X3年的销售净利率为：衡量公司的销售收入在扣除所有费用及所得税的盈利能力.损益表/资产负债表比率销售净利率$91$2,211=.041BW公司报表1销售净利率--分析BW行业水平4.1%8.2%4.98.19.07.6年度20X320X220X1销售净利率BW公司的销售净利率很差.1销售净利率--趋势分析TrendAnalysisofNetProfitMargin4567891020X120X220X3AnalysisYearRatioValue(%)BWIndustry2销售毛利率销售毛利率毛利销售净额BW公司20X3年的销售毛利为：用于衡量公司的经营效率,同时也表示了公司的定价策略.体现了公司所增加的价值。损益表/资产负债表比率盈利能力比率$612$2,211=.2772销售毛利率--分析BW行业水平27.7%31.1%28.730.831.327.6年度20X320X220X1销售毛利率BW公司的销售毛利率较差.2销售毛利率--趋势分析比较TrendAnalysisofGrossProfitMargin25.027.530.032.535.020X120X220X3AnalysisYearRatioValue(%)BWIndustry3资产收益率(1)收益指标的选择必须是正常的营业收益为了比较不同债务比率公司的资产盈利能力采用息前税前利润(2)具体指标资产收益率（ROA）=EBIT÷总资产资产收益率=营业利润率×总资产周转率营业利润率=EBIT÷销售收入总资产周转率=销售收入÷总资产4权益资本收益率权益报酬率（ROE）税后净利股东权益BW公司20X3年度的ROE为：表明公司股东权益的盈利能力（扣除所有费用和税收）损益表/资产负债表比率权益资本收益率$91$1,139=.08BW公司报表4权益资本收益率分析BW行业水平8.0%17.9%9.417.216.620.4年度20X320X220X1权益报酬率BW公司的权益报酬率很低.权益报酬率趋势分析TrendAnalysisofReturnonEquity7.010.514.017.521.019X119X219X3AnalysisYearRatioValue(%)BWIndustry第三节杜邦分析一、分析的思路从所