第五章-资产更新、租赁与改扩建方案比较c

第五章资产更新、租赁与改扩建方案比较1一、经济寿命和更新方案比较二、设备租赁的经济分析三、改扩建项目方案的经济比选2主要内容（一）设备更新的原因1.有形磨损2.无形磨损3.原有设备生产能力不足4.出于财务的考虑3一、经济寿命和更新方案比较（二）设备更新的考虑因素1.旧设备的价值2.旧设备的沉没成本3.不要按方案的直接现金流进行比较，而应从一个客观的立场上去比较。4例题假定某工厂在4年前以原始费用2200万元买了机器A，估计还可使用6年。第6提末估计残值为200万元，年度使用费为700万元。现在市场上出现了机器B，原始费用为2400万元，估计可以使用10年，第10年末残值为300万元，年度使用费为400万元。现采用两个方案：方案甲继续使用机器A；方案乙把机器A以800万元出售，然后购买机器B，如i规定为15%，比较方案甲、乙。56旧设备所有者的立场70012345620040012345630078910800240000a)方案甲的直接现金流量b)方案乙的直接现金流量AC甲=700-200(A/F,15%,6)=677(万元)AC乙=(2400-800)(A/P,15%,10)+400-300(A/F,15%,10)=704(万元)7购买者的立场70012345620040012345630078910800240000a)方案甲的现金流量b)方案乙的现金流量AC甲=800(A/P,15%,6)+700-200(A/F,15%,6)=889(万元)AC乙=2400(A/P,15%,10)+400-300(A/F,15%,10)=864(万元)（三）设备的经济寿命1.经济寿命（区别与物理寿命、折旧寿命、技术寿命）2.指设备全新状态投入使用开始至因继续使用不经济而提前更换所经历的时间，也就是一台设备从投入使用开始，到其年度费用最低的使用期限。3.度量（AC）1ntNtNEPMVACNN8静态动态使用年限n费用年资本消耗（资金恢复费用）年度使用费年度费用AC经济寿命1[(/,,)(/,,)](/,,)nNtNtACPEPFitMVPFiNAPiNn大，平均每年的投资小，年资本消耗小，但平均每年使用维护费高。如果不考虑时间价值，年度使用费每年递增一个e，各年的净残值MV保持不变，则可用下列微分求极值的办法推出设备的经济寿命N*。23(1)()0102PMVeeeNeACNENNPMVNEeN9*2()2()02ACNPMVePMVNNNe10定义设备的资金恢复费（年资本消耗）/,,(/,,)PAPinMVAFinP为设备原始费用F为残值n为设备使用期iniPAiiiiiiniFAnnn,,/11111,,/∴年资本消耗/,,PMVAPinMVi例题某小卡车的购置费为6万元。确定其经济寿命（基准收益率为10%）。年末1234567年度使用费10000120001400018000230002800034000年末估计余值30000150007500375020002000200011静态计算经济寿命应为5年年末年末使用费年末使用费之和年末平均使用费年末的估计余值年末退出使用的资金恢复费用该时间内的年度费用ABC=∑BD=C÷AEF=(60000-E)÷AG=D+F110000100001000030000300004000021200022000110001500022500335003140003600012000750017500295004180005400013500375014063275635230007700015400200011600270006280001050001750020009667271677340001390001985720008286281431213动态计算3046712113183540.2054200089357174490.5132340003002713517165100.2296200071908158060.5645280003030015500148000.2638200056102142810.6209230003131718122131950.3155375041821122940.6830180003373321860118730.4021750029527105180.7513140003838227429109530.5762150001900999180.8265120004600036000100001.100030000909190910.909110000该时间内的年度总费用(元)H＋IJ等值的年资本消耗(元)（60000-F）×G+FiI等值的年度使用费E×GH资金恢复系数(A/P,10%,n)G年末残值(元)F现值之和(元)E使用费现值(元)B×CD现值系数(P/F,10%,n)C年末使用费(元)B7654321年末A（四）更新方案的比较1.寿命不等的更新方案的分析14假定正在使用的设备是机器A，其目前的价值估计为2000元。据估计，这台机器还可使用5年，每年的使用费为1200元。第5年年末的余值为零。为这机器的使用提出两种方案。方案甲：5年之后，用机器B来代替机器A。机器B的原始费用估计为10000元，寿命估计为15年，余值为0，每年使用费600元；方案乙：现在就用机器C来代替机器A。机器C的原始费用估计为8000元，寿命为15年，余值为0，每年使用费900元。详细数据如下表，基准贴现率为10%。比较方案甲和方案乙，哪个经济效果好？年末方案甲方案乙初始费用年使用费初始费用年使用费1机器A2000机器C80002120090031200900412009005机器B1000012009006600900760090086009009600900106009001160090012600900136009001460090015600900166001760018600196002060015两方案比较（单位：元）选定研究期15年考虑未使用价值忽略未使用价值AC(10%)B=10000(A/P，10%，15)+600=1915（元）AC(10%)B=10000(A/P，10%，10)+600=2228（元）PC(10%)甲=2000+1200(P/A，10%，5)+1915(P/A，10%，10)(P/F，10%，5)=13856（元）PC(10%)甲=2000+1200(P/A，10%，5)+2228(P/A，10%，10)(P/F，10%，5)=15050（元）PC(10%)乙=8000+900(P/A，10%，15)=14845（元）甲优乙优误差计算:10000(A/P，10%，15)(P/A，10%，5)=4985(元)4985(P/F，10%，15)=1194(=15050-13856)(元)16选定研究期5年AC（10%）A=2000（A/P，10%，5）+1200=1728（元）AC（10%）B=8000（A/P，10%，15）+900=1952（元）17在前5年中采用机器A比采用机器C每年可以节约1952-1728=224元，至于5年以后的情况则未加考虑。2.以经济寿命为根据的更新分析18第一条不考虑沉没成本。第二条求出各种设备的经济寿命；如果年度使用费固定不变，估计残值也固定不变，应选定尽可能长的寿命。如果年度使用费逐年增加而目前残值和未来残值相等，应选定尽可能短的寿命。第三条取经济寿命时年度费用小者为优。19假定某工厂在3年前花20000元安装了一套消除废水污染的设备。这套设备的年度使用费估计下一年度为14500元，以后逐年增加500元。现在设计了一套新设备，其原始费用为10000元，年度使用费估计第一年为9000元，以后逐年增加1000元。新设备的使用寿命估计为12年。由于这两套设备都是为这个工厂所专门设计制造的，其任何时候的残值都等于零。如果i=12%，该工厂对现有设备是否应进行更新？解：（1）计算旧设备的经济寿命旧设备由于目前的余值和未来的余值相等，都等于零，如果原设备再保留使用N年，那么，旧设备ACN=[(P-MV)(A/P,12%,N)+MV*0.12]+[14500+500(A/G,12%,N)]从式中可以看出，旧设备的年度费用就等于年度使用费，由于旧设备的年度使用费逐年增加，因而年度费用也逐年增加。由此可见，为了使年度费用最小，经济寿命必须尽可能取短的时间，即一年。旧设备保留使用一年，年度费用14500元。资金恢复年度使用费年度费用111200900020200259179472153893416399251408843292103591365152774107751354962432111721360420（2）计算新设备的经济寿命（3）年度费用比较旧设备经济寿命1年，新设备经济寿命5年时的年度费用旧设备AC1=14500元/年新设备AC5=13549元/年因此，现有设备应该更新。假定某工厂已有某台设备，目前的余值为7000元，估计还能使用3年。如果旧机器使用1，2，3年，其年末余值和年使用费如下表所示：保留使用年数年末残值年使用费15000300023000400032000600021注意解题思路现有一种较好的设备，原始费用为30000元，经济寿命为12年，12年末的余值为2000元，年度使用费固定为1000元。如果基准贴现率为15%，问旧设备是否马上更换？如果旧设备不需要马上更换，何时更换最好？22AC(15%)新=30000(A/P,15%,12)-2000(A/F,15%,12)+1000=6466元旧设备的经济寿命旧设备再保留使用1年AC(15%)=7000(A/P,15%,1)-5000(A/F,15%,1)+3000=6050元01700030005000017000300030002400001700030002000240006000AC(15%)=7000(A/P,15%,2)-3000(A/F,15%,2)+[3000(P/F,15%,1)+4000(P/F,15%,2)](A/P,15%,2)=6383元AC(15%)=6686元旧设备再保留使用2年旧设备再保留使用3年保留使用两年后更换不需马上更换×√何时更换？23正确解法（逐年比较）12126466a)马上更换AC(15%)=6466元70003000500001AC(15%)=6050元＜6466元500040003000120AC(15%)=5000(A/P,15%,1)[phone]=6750元＞6466元b)旧设备使用1年更换c)旧设备使用2年更换旧设备使用1年更换项目旧设备新设备原价1600000820000税法规定残值（10%）16000082000年使用费8400030000目前变现价值350000期末余值7000010000024某公司有一台设备，购于3年前，直线法折旧，为保持生产能力，两年后须大修，大修成本为290000元，现在考虑是否要更新，新设备按年数总和数折旧，该公司所得税为33%，税后基准贴现率为6%，其他有关资料如表所示。分别进行税前和税后更新分析。1749001069202026201069202772029700[350000-(1600000-240000×3)]×33%(-290000-84000-24000)×33%-84000×33%123403500008400029000070000(-84000-24000)×33%(70000-160000)×33%1073168296258608342541234082000030000100000[-30000-(820000-82000)×4/(1+2+3+4)]×33%(100000-82000)×33%594012340524900171380434202292022920税