Lecture6~8公司治理

CorporateGovernanceLECTURE6~7CONTEXT复习董事会的职能好的董事会潜在问题One-tierVSTwo-tier案例分析品牌与公司治理运动鞋的牌子调查广告的目的20055%~17%裕元工业Why？Nike&Addi成功之处？为什么不李宁？为什么优秀的国有企业民营企业守不住，出不去？劳动力有没有优势？Eg1TCL&明基-利用→配合→走出去品牌与公司治理Eg2劳动密集型企业：服装：西班牙Zara&瑞典HM80%凭什么风靡R？劳动力成本高不高？特别便宜！怎么竞争？？很多行业都是这个情况，badtoworse!WHY?一系列的收购，走不出去！怎么回事？玩具质量问题芭比娃娃：成本0.35，2%→1元（制造）设计设备采购物流仓储订单批发→零售：8.99品牌与公司治理真正有价值的产业链VS价值最差的制造业固定资产占GDP45%消费30%→消费不了→出口外汇↑人民币↑利润↓消费↓内需↓人民币↑掌握整合整条产业链的企业：宝洁、zaraZara:制造→销售=12daysVS180days物流成本产业链竞争：宝洁&安利：配方→质量→销售=量投资经营环境恶化→炒楼炒股TALKINGMATERIALS二手翻译：智慧之学Economic:“文章西汉双司马，经济南阳一卧龙”司马迁，司马相如诸葛亮---经纶济世之才文化入侵TALKINGMATERIALS强盗们的经济学中国有没有自己法律？中国有没有经济学？《史记》《货殖列传》《平淮书》《食货志》食貨物品交換，貨幣貿易每个国家每个社会每个时代，通货膨胀，变换货币TALKINGMATERIALS天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往PhilosophersofHistory经济税务国家财政分配商业行为政策安排经济的基本是什么？食货经济学，金融学，货币学：中河失船，一壶千金。贵贱无常，时使之然LagenariasicerariaImpermanent十六世纪之前的世界历史西方对于博物馆馆藏的爱好皇家vs贵族贵族作坊的吸引城堡，灰姑娘，饭碗，权利和金钱的分配→自身努力校务基金2001→校友贵族俱乐部Pass：文凭STAKEHOLDERSAnyoneORAnyGroupPrimaryORSecondaryInternalORExternalNarrowORWideKnownORUnknown…STAKEHOLDERSSub-Classified：OperationalRoleCorporategovernanceRole不同的利益团体Internal：Directors/EmployeeOperationalRoleCorporategovernanceRoleExternal：机构投资者VS小头影响企业决策的角色？90%转自己利益的获得DIRECTORS----代表股东利益Aposition（主要的内部监管）董事的责任：Agenda→LeadershipRepresentative重要的提案&决议管理层专业建议Select→CEO（评价）Select→Chair（man?）NEDsHowMANY?DIRECTORS----代表股东利益董事的责任II：建立企业文化监管日常工作（Who？）风险管理决策确认企业目标现实&可实施（反应）确保所有员工都明白对企业的职责（HOW？Auditor）Regular&Frequent会议自我评估？？Who？并向投资者公布Individual,Boardasagroup,companyasawholeRe-election董事会法律职责&ADDITIONALREQUIREMENTSListedEntities：有规定？UK（Code）VSUS（Act/Rule）信托责任Fiduciary---监督公司活动，利润股价任命合适&独立的NEDs建立董事会委员会！Compulsory？Audit/Risk/Nomination/Remuneration…US:Executive/finance/communityrelations…UKCode:Directors/Remunation/Account/Investorrelation委员会A委员会B决策信托责任英国1533年24025IvantheHorribleMuscovyboatJointStockCompanywithIvanMuscovyCompany法律美国1933年，美国祖先(极端)《Anti-trust》反信托基金马克思《资本论》-资本家&劳动者之间的矛盾资本主义如何维持公平（eg比尔盖茨）BOARDOFDIRECTORS交易所&SARBANES-OXLEYSROs---NYSE,NASDAQNEDs→审计委员会Compulsory！ATLEASE：审计+报酬+提名（NEDs）不担任公司职务，保证不参与经营活动US董事会规范法律-Sarbanes-OxleyCh10问题4-1P49关注董事会M&A增加需求？上市公司收购什么？SEC:披露管理人员报酬（包括STO）∴股东生气了→董事会（代表）1996扫盲4-24-3Whocanbe?谁可以成为董事标准普尔500的公司中，每家公司平均拥有11名董事。在《财富》1000强的公司中：95%的公司的董事来自于退休的管理人员82%的公司的董事来自于其他公司的管理人员58%的公司的董事来自于学者58%的公司的董事来自于前政府官员82%的公司的董事会拥有女性成员MarkZuckerbergFounder,ChairmanandChiefExecutiveOfficerSherylSandbergChiefOperatingOfficerMarcAndreessenPeterA.ThielErskineB.BowlesSusanDesmond-HellmannDonaldE.GrahamReedHastings效率·董事会都是专家，那就有效率了么？∴自己决定监督效率，怎么办？独立！董事会基本职责：评价，报酬，聘用解雇独立容易么？中国？提高公司价值&效率，怎么办？缩减人员！Why？美国董事会的平均规模与独立性世界各地董事会的平均规模与独立性效率·董事会∵用哪种好丫？具体情况具体分析∴自己决定EG：年轻增长型内部？外部？用来分析公司情况大公司，多元化，MNCs内部？外部？问题来了，到底谁决定呢？好的董事需要什么？好董事会&公司绩效的辩证关系请辩论—监督、公司管理公司业绩相关否？哪些委员会适合，哪些不适合？报酬，审计，评价，聘用财务计划，长期投资计划1885美国乔治来州的潘伯顿医生〈Dr.JohnS.Pemberton〉，在地窖中把碳酸水加苏打水搅在一块，成为一深色的糖浆。他的合伙人罗宾逊（FrankM,Robinson）〈从糖浆的两种成分，激发出命名的灵感，於是有史以来最成功的软性饮料可口可乐就此诞生了现代董事会潜在问题1888〈4.14〉潘伯顿将三分之一的股权悄悄的卖给艾萨凯德勒〈AsaCandler〉1888〈8.16〉潘伯顿过世了。1888〈8.30〉可口可乐的股权移转到大富豪AsaCandler的身上，原因是他有一天头痛的毛病又发，仆人拿来一杯热可乐，喝下之后却好了，从此他就开始大力投资可口可乐。1899艾萨凯德勒把装瓶权利卖出，保留神秘配方及可口可乐名称的所有权。现代董事会潜在问题1923〈4.28〉影吃可口可乐最重要的领导人RobertWoodruff上任。1928可口可乐开始在中国天津及上海装瓶生产。1955可口可乐最重要的总裁RobertW.Wooddruff退休现代董事会潜在问题现代董事会潜在问题MuhtarKentChairmanoftheBoardandChiefExecutiveOfficer:HerbertA.AllenPresidentandChiefExecutiveOfficerAllen&CompanyIncorporatedRonaldW.AllenChairmanoftheBoard,President,ChiefExecutiveOfficerAarons,Inc.FormerChairmanoftheBoard,President,andChiefExecutiveOfficerofDeltaAirLines,Inc.AnaBotínChiefExecutiveOfficerandDirectorSantanderUKplc现代董事会潜在问题NEDs经验&技术&时间?兼,挂当ManagementTeam报告日常问题的时候出现的问题NEDs的团队力量不够CEOs可能太过权力倾向---商业联系（关系）现实VS理想公司治理（ChairVSCEO）DowJonesIndustrialAverage道琼斯工业平均指数（30/10）500强（10%）丑闻：泰科、阿德菲亚现代董事会潜在问题IICEO哪里来的？谁评价他的表现？董事没有该公司足够的所有权DisneyP554-4Microsoft：RichardHackborn改善的情况：65%公司要求组成董事必须董事会过大：大锅饭的工作分配：营运问题16/15CASE：P574-5董事架构ONE-TIER&TWO-TIEROne-Tier特征:公司治理是什么？系统：管理/控制→一个团队广泛应用于UK&USCGC（英国准则）&NasdaQ至少有半数的人？CEO和Chair→为了把所有权和控制权NEDs除了监视，还需要为日常战略做贡献董事架构ONE-TIER&TWO-TIEROne-Tier特征II:MNCs&大企业，决策活动由委员会组成所有董事法律权利&权力平等→董事会决策NEDs可以主动提出管理策略&决策同意票信托责任！BOARDOFDIRECTORSOPERATINGBOARD董事架构ONE-TIER&TWO-TIERTwo-Tier特征:一般由Management&SupervisoryBoardEU---德国，荷兰，法国管理委员会：日常企业操作→∴领导人为？CEO监事委员会：任命，监督，评价→∴领导人为？Chair董事架构ONE-TIER&TWO-TIERTwo-Tier特征II:监督委员会：负责监视管理层的合法性（行为）监督委员会：检查策略的可行性随便选的时候，公司会选择哪一种呢？董事会独立性推荐、建议案例分析：三剑客挑战中国独立董事制度中国独立董事是如何沦为花瓶的？引入独立董事制度对于中国上市公司来说，究竟是一场“装饰革命”还是“治理革命”？CorporateGovernanceLECTURE8CONTEXT我国的独立董事现状会计师&审计师独立董事述职报告本着勤勉务实和诚信负责的原则，本人对提交董事会和股东会的所有议案都经过了仔细的审核和客观谨慎的思考，与公司经营管理层保持了充分沟通，也提出了很多合理化建议，以谨慎的态度行使表决权。本人认为2011年公司两会的召集召开符合法定程序，重大经营事项均履行了相关审批程序，合法有效，故对董事会各项议案均投了赞成票，无提出异议的事项,也没有反对、弃权的情形。董事会独立性最早建立于以一元制为特征的英美法系国家没有设立独立的监督机构董事会既是决策机构又是监督机构推行独立董事制度的背景：美国20世纪60年代政治混乱、水门事件及其他政治、经济丑闻，使人们对政治也包括大公司失去了信心。公司治理方面，强管理者、弱所有者背景下，公司所有者已经不能寄希望于管理层的道德自律了，于是引发了独立董事的产生。董事会独立性20世纪70年代由于几家公司卷入了向官员行贿等丑闻及一些性质恶劣的行为中，法院判决要求公司改变董事会结