Lecture9公司治理

CorporateGovernanceLECTURE9CONTEXT复习会计职能会计中产生的问题审计会计监管STAKEHOLDERSAnyoneORAnyGroupPrimaryORSecondaryInternalORExternalNarrowORWideKnownORUnknown…DIRECTORS----代表股东利益Aposition（主要的内部监管）董事的责任：Agenda→LeadershipRepresentative重要的提案&决议管理层专业建议Select→CEO（评价）Select→Chair（man?）NEDsHowMANY?DIRECTORS----代表股东利益董事的责任II：建立企业文化监管日常工作（Who？）风险管理决策确认企业目标现实&可实施（反应）确保所有员工都明白对企业的职责（HOW？Auditor）Regular&Frequent会议自我评估？？Who？并向投资者公布Individual,Boardasagroup,companyasawholeRe-election董事会法律职责&ADDITIONALREQUIREMENTSListedEntities：有规定？UK（Code）VSUS（Act/Rule）信托责任Fiduciary---监督公司活动，利润股价任命合适&独立的NEDs建立董事会委员会！Compulsory？Audit/Risk/Nomination/Remuneration…US:Executive/finance/communityrelations…UKCode:Directors/Remunation/Account/Investorrelation委员会A委员会B决策BOARDOFDIRECTORS交易所&SARBANES-OXLEYSROs---NYSE,NASDAQCompulsory！ATLEASE审计+报酬+提名（NEDs）不担任公司职务，保证不参与经营活动US董事会规范法律-Sarbanes-OxleyCh10问题4-1P49效率·董事会都是专家，那就有效率了么？∴自己决定监督效率，怎么办？独立！董事会基本职责：评价，报酬，聘用解雇独立容易么？中国？提高公司价值，怎么办？缩减人员！Why？美国董事会的平均规模与独立性世界各地董事会的平均规模与独立性效率·董事会∵用哪种好丫？具体情况具体分析∴自己决定EG：年轻增长型内部？外部？用来分析公司情况大公司，多元化，MNCs内部？外部？问题来了，到底谁决定呢？好的董事需要什么？现代董事会潜在问题NEDs经验&技术&时间13/5,兼,挂当ManagementTeam报告日常问题的时候出现的问题NEDs的团队力量不够CEOs可能太过权力倾向---商业联系（关系）现实VS理想公司治理（ChairVSCEO）DowJonesIndustrialAverage道琼斯工业平均指数（30/10）500强（10%）丑闻：泰科、阿德菲亚现代董事会潜在问题IICEO哪里来的？谁评价他的表现？董事没有该公司足够的所有权DisneyP554-4Microsoft：RichardHackborn改善的情况：65%公司要求组成董事必须董事会过大：大锅饭的工作分配：营运问题16/15CASE：P574-5董事架构ONE-TIER&TWO-TIEROne-Tier特征:公司治理是什么？系统：管理/控制→一个团队广泛应用于UK&USCGC（英国准则）&NasdaQ至少有半数的人？CEO和Chair→为了把所有权和控制权NEDs除了监视，还需要为日常战略做贡献董事架构ONE-TIER&TWO-TIEROne-Tier特征II:MNCs&大企业，决策活动由委员会组成所有董事法律权利&权力平等→董事会决策NEDs可以主动提出管理策略&决策同意票信托责任！BOARDOFDIRECTORSOPERATINGBOARD董事架构ONE-TIER&TWO-TIERTwo-Tier特征:一般由Management&SupervisoryBoardEU---法国，德国管理委员会：日常企业操作→∴领导人为？CEO监事委员会：任命，监督，评价→∴领导人为？Chair董事架构ONE-TIER&TWO-TIERTwo-Tier特征II:监督委员会：负责监视管理层的合法性（行为）监督委员会：检查策略的可行性随便选的时候，公司会选择哪一种呢？董事会独立性推荐、建议案例分析：三剑客挑战中国独立董事制度P59中国独立董事是如何沦为花瓶的？引入独立董事制度对于中国上市公司来说，究竟是一场“装饰革命”还是“治理革命”？英美独立董事制度独立董事的选择标准：素质支持独立性：选择与企业无任何关系的人人格：选择注重社会声望和个人信誉的人职业或阅历：选择那些具有丰富管理经验的在职或退休的CEO、有执业经历的CPA和律师经济：选择财务状况良好的人健全的法律体系、监管制度和有效的市场机制：外在动力我国引入独立董事制度的原因1.满足在境外上市的要求广东科龙、兖州煤业、中国联通、中国石油等2.完善上市公司治理结构？对“一股独大”、“内部人控制”进行制衡独立董事的比例越高，对中小投资者的保护越好规范治理结构，吸引国际投资者但问题是,我国目前尚未就独立董事的人选、权责、奖惩等问题作出制度性规范过分渲染的报道会不会加强国人忽视制度建设的心理中国一哄而上却草草收场的闹剧还少吗？制度设计的重要功能是合理确定权利边界,只有权利界限清楚,责任才能明确,才能降低制度运作成本,减少外部效应我国独立董事制度的现状2004年，《上海证券报》对中国上市公司独立董事进行了一次大规模的抽样调查。调查结果显示，无论是独立董事的客观行权环境，还是独立董事自身主观的行权愿望，其调查结果都令人失望，与调查结果相比，更令人感慨的是独立董事们的“欲言又止”和“有苦难言”。其中，有33.3％的独立董事表示，在董事会表决时从未投过弃权票或反对票；有35％的独立董事表示，从未发表过与上市公司大股东或高级管理人员有分歧的独立意见；有15％的独立董事表示，所在的上市公司并没有履行证监会关于“重大关联交易应由独立董事认可后，方可提交董事会讨论”的相关规定有11％的独立董事表示，自己所在的上市公司设立的薪酬、审计、提名等委员会内，独立董事没有达到1/2以上的比例；有15％的独立董事表示，所在上市公司存在拒绝、阻碍、隐瞒或者干预自己行权行为的情况；有35％的独立董事表示，并没能享有与其他董事同等的知情权，不能获取足够支持自己发表独立意见、做出独立判断的信息。0%5%10%15%20%25%30%35%40%调查调查我国独立董事制度存在的问题1.独立董事的监督能力有限（1）独立董事人数少，比例低，其“制衡性”原则难以体现（2）独立董事的工作时间和知情权得不到保证，其“公正性”原则令人怀疑（3）独立董事不独立与西方差异巨大只要起到宜传、广告作用,或满足海外上市的标准就行我国独立董事制度存在的问题为什么不寻求法律途径？《治理指引》公司应有正式、透明的程序来聘选董事谁来提名推荐独立董事？委员会可设立独立董事的选举过程中，很多公司都是由大股东或管理层向董事会提出独立董事人选，再以董事会的名义提名。独立董事总是倾向于规避风险why？2.独立董事的任职资格模糊我国独立董事制度存在的问题3.独立董事的选拔机制不规范“人情董事”、“挂名董事”、“花瓶董事”4.独立董事和监事会的职责不明确（1）依据中国的现行规定，中国的独立董事与监事会在财务监管职能上存在冲突与重叠之处。监事会原本就形同虚设的地位由于独立董事的引入而被进一步架空和削弱。（2）现行规定中独立董事与监事会监督管理层的职能也存在相互重叠之处。在我国目前整体规则缺失、特别是独立董事权责不明的情况下,他们的作用或影响都只是个别的,公司的得益或受损均系于其个人品质和能力。何况,即使身为独立董事,却不知其详的也大有人在。争论：独立董事是可以设立还是必须设立？我国的情况“一股独大”、股票流通程度差、受行政力量影响大未形成独立董事市场履行二元制的监事会功能董事会和经理层交叉独立董事属于弱势群体信息披露机制很不健全，信用机制也很不健全独立董事大都属于兼职，薪酬太高会影响“独立性”，薪酬太低会影响“积极性”我国《公司法》规定：上市公司设立独立董事，具体办法由国务院规定。结论独立董事的引入并不必然保证董事会的有效运作正如监事会的建立不一定会对上市公司起监督作用一样，如果使独立董事发挥作用的前提和条件不具备的话，在上市公司聘用独立董事只会流于形式。会计师和审计师中国“德隆系”的兴与衰问题讨论：1、你如何看待德隆系的这种金融控股发展模式。2、如果你是一名会计师或审计师，你如何看待公司的关联交易与股权转移，会怎样做？3、基于德隆案例，你认为中国民营企业的发展应该更注重什么？1996新疆金融租赁ltd屯河700w12.7310.185%德隆700w12.731997新疆金融租赁LTD→申报特种金融债卷3/11%德隆→屯河房地产→德隆1999新疆金融租赁ltd董事会巨大权力湘火炬合金股份1999合金股份担保湘火炬担保上海星特浩公司，4亿贷款2亿？1.75投资股市利好到处投资，上海奥神，股价上涨在三年多的时间里，“新疆德隆”控制的三家上市公司——“新疆屯河”、“合金股份”、“湘火炬”，股价已分别上涨了1100%、1500%和1100%。这些上市公司及其它与“新疆德隆”有关的上市公司，在证券市场上，被称作“德隆系“德隆系”股票如此巨大的涨幅，如像市场传言有所谓的“****”介入，其获利是相当惊人的亚洲“家族企业”的运作规律是，被置于企业金字塔下层的上市公司的资产，往往会被“控制性股东”运送到金字塔的上层然而在中国，我们发现了一种全新的“类家族企业”的运作模式，其金字塔结构中资产的运动方向往往和亚洲其它地区的情况相反。上市公司在复杂的结构中，往往成为这种“类家族集团”中的旗舰企业，其资产变为向下运动，具体表现为投资行为监督体系银行，债权人财务状况公司价值审计师公开财务报表真实情况会计师财务信息问题企业商业活动集中编辑报告存档会计师内部人使用的会计管理会计达成目标，潜在问题外部人使用的会计财务会计（SEC季度&年度财务报表C）利益相关者---银行，债权人股东，员工，国税（收益大小）会计师—会计准则对比在会计目标设置上，美国企业会计人员有自己工作的目标，其中既包括对外的财务会计目标，还包括供内部决策使用的管理会计目标而在我国，企业的会计目标则较少采用精确的定量设置，只采用定性方式来表达，即使在会计准则中也未明确区分财务会计与管理会计的目标。会计师—会计准则对比在企业预算的编制上，美国公司将预算看成是真实而必要的在审计监控方面，美国的审计业十分发达，企业中都有十分健全的内部审计制度，他们把职员的遵规守矩归于有这种监控制度的存在；而我国内部审计起步较晚，其审计的范围只局限于财务会计方面，还没有形成完整的效益审计和业务审计。会计中可能会产生的问题高估收入，低估负债，高估资产→应收账款？会计师欺诈审计师内部审计师财务&运营监督&审查外部审计师财务报表&生成的程序公平性，客观性谈话，观察，检查，短期资产&负责，财务比率审计师四大会计公司普华永道PriceWaterhouseCoopers德勤Deloitte&Touche安永Ernst&Young毕马威KPMG审计性质改变1•19世纪20年代•丑闻→年度独立审计2•20世纪40年代•上市公司增加→审计需求→有效3•20世纪80、90年代•行业内竞争→广告&手段→其他？会计监管《公认会计师准则》GAAPSarbanesOxley:公众公