XXXX金融风险管理1--金融风险管理概述

金融风险管理山东财经大学金融学院课程性质金融风险管理是金融类专业（金融学、金融工程、投资学）的专业必修课。学时学分3学分，51学时。课程的重要性近年来，我国理论界和实务界空前重视金融风险管理。根据教育部2014“金融类专业教学质量国家标准”的要求，金融风险管理被列入专业必修课之一。金融风险管理课程主要内容第一章金融风险管理概述第二章金融风险的识别第三章市场风险的度量第四章市场风险的管理第五章信用风险的度量与管理第六章流动性风险的度量与管理第七章操作风险的度量与管理使用的教材张金清.金融风险管理（第二版）[M].复旦大学出版社，2011优点：课程体系和内容比较前沿和实用。缺点：强调了各类风险的度量方法，没有涉及到对各类风险如何有效管理。课程的考核平时考核包括考勤、课堂回答问题和平时作业等。平时考核成绩占总成绩的30%。期末考核采取闭卷笔试的形式。成绩占总成绩的70%。除了考核学生掌握知识的程度，还要重点考核学生运用知识的能力，比如案例分析、综合计算和分析题，等等。第一章金融风险管理概述§1金融风险的界定及其分类§2成功的金融活动“以风险管理为本”§3如何管理金融风险参考书目§1金融风险的界定及其分类一、风险的含义二、金融风险的含义三、金融风险的特征四、金融风险的类型§1金融风险的界定及其分类一、风险的含义（1）未来结果的不确定性：损失盈利盈亏平衡（2）未来损失(A)的不确定性:0P(A)1）§1金融风险的界定及其分类一、风险的概念风险(Risk)是指未来收益的不确定。未来收益理解争议：（1）正收益不是风险：期望结果，以单边平均差计算；（2）正收益可能是风险：超出值往往是因为资源的过度投入造成的，这就意味着资源浪费，因此也是风险，所以用方差度量风险是合理的。二、金融风险的含义金融风险：经济主体在金融活动中遭受损失的不确定性。经济主体企业与组织单位家庭与个人金融企业非金融企业个体组织行政事业单位国家宏观层面微观层面金融活动：金融产品或金融服务的买卖活动。§1金融风险的界定及其分类三、金融风险的特征损失性客观性不确定性双重性：tradeoffbetweenriskandreturn隐蔽性：信用创造信息不对称与信息披露积累性相关性扩散性（传染性，多米诺骨牌效应）可控性金融危机的演变过程可用这些特征来解释：后果的强调：存在性的强调：存在的特征重视研究先进的风险管理方法§1金融风险的界定及其分类山东财经大学金融风险管理1313金融风险的来源分析1.未来收益有可能受金融变量变动影响的那部分资产组合的资金头寸称为风险暴露(RiskExposure)。2.金融风险来源于风险暴露以及影响资产组合未来收益的金融变量变动的不确定性。山东财经大学金融风险管理1414金融风险的来源分析•风险与暴露如影随形，紧密结合。没有风险暴露就没有风险，也就无所谓金融风险了。同时，暴露与风险又具有不同的内涵，暴露反映的是风险资产目前所处的一种状态，而风险是一种可能性。风险暴露的程度可以用暴露和风险同时加以刻画。如贷款的信用风险暴露等于该笔贷款目前的信用暴露于违约损失率的乘积。不确定性是金融活动中客观存在的事实，反映了一个特定事件在未来变化有多种可能的结果。不确定性是金融风险产生的根源，不确定性越大，风险也就越大。山东财经大学金融风险管理1515金融风险的来源分析•外在不确定性是指生成于某个经济系统自身范围之外的风险因子。外在不确定性对整个经济体系都会带来影响，导致的风险一般是系统性风险；•内在不确定性主要源于经济体系之内的如主观决策、获取信息的不充分性等因素造成的不确定性，它具有明显的个性，可以通过设定合理的规则或投资分散化等方式来降低其产生的金融风险，这些风险都为非系统性风险。四、金融风险的类型（一）按照能否分散分类1.系统风险(SystematicRisk)：通常由影响整个金融市场的风险因素引起，使所有经济主体都共同面临未来收益的不确定性。（不可分散风险）2.非系统风险(NonsystematicRisk)：仅由与特定企业或行业相关的风险因素引起，使该企业或行业自身面临的未来收益的不确定性。（可分散风险）§1金融风险的界定及其分类（二）按照驱动因素分类信用风险市场风险操作风险流动性风险声誉风险合规/监管风险战略风险国家风险金融风险管理的重点企业活动普遍面临的风险§1金融风险的界定及其分类1.信用风险（creditrisk）（1）传统（狭义）观点信用风险即违约风险（defaultrisk）——不能按期还本付息的可能性。（2）现代（广义）观点信用风险违约风险由于债务人信用状况（creditrating）发生变化导致其发行的债务工具价值下降的风险。§1金融风险的界定及其分类（3）信用风险的特征•信息不对称和道德风险在信用风险中起重要作用•通常情况下具有非系统风险特征（例外：次贷危机时扩散为系统性风险）§1金融风险的界定及其分类2.市场风险（marketrisk）（1）市场风险：与金融资产价值有关的市场价格变量（即市场因子）发生变化，导致金融资产价值变化的风险。（2）市场风险的分类（市场因子：利率，汇率，股价，商品价格，等等）利率风险：股票债券存贷款，等等汇率风险：持有的各类外币资产股价风险：股票期货个股期权股指期权等衍生品商品价格风险：商品期货商品期权等金融衍生品……§1金融风险的界定及其分类（3）市场风险的特征大多具有系统风险特征——风险主要来自经济体系，难以分散化。§1金融风险的界定及其分类市场风险的特性(续)市场风险除具有前文所述的金融风险共有的特性之外，还具有以下特点：ü主要由证券价格、利率、汇率等市场风险因子的变化引起；ü种类众多、影响广泛、发生频繁，是各个经济主体所面临的最主要的基础性风险；ü常常是其它金融风险的驱动因素；ü相对其他类型的金融风险而言，市场风险的历史信息和历史数据的易得性较高。市场风险的分类(一)证券价格风险(SecuritiesPriceRisk)证券价格的不确定变化而导致行为主体未来收益变化的不确定性。政治因素、经济因素、社会因素、心理因素、偶然因素等(二)汇率风险(ExchangeRateRisk)由于汇率的变动而导致行为主体未来收益变化的不确定性。可细分为交易风险和折算风险：前者是指因汇率的变动影响日常交易的收入，后者是因汇率的变动影响资产负债表中的资产价值和负债成本。市场风险的分类(三)利率风险(InterestRateRisk)由于市场利率水平的变动而引起行为主体未来收益变化的不确定性。(四)购买力风险(PurchasingPowerRisk)又称通货膨胀风险，由于一般物价水平的变动而导致行为主体未来收益变化的不确定性。山东财经大学金融风险管理2525信用风险与市场风险的区别与联系1.联系：ü市场风险的发生有可能导致信用风险；ü信用风险的发生也有可能加剧市场风险；ü市场风险度量方法的改进为信用风险的度量提供了许多启示。山东财经大学金融风险管理26262.区别：ü风险的驱动因素存在差异；ü历史信息和数据的可得性不同；ü损失分布的对称程度不同；ü风险持续的时间跨度存在差异(市场风险短，信用风险跨期长)。信用风险与市场风险的区别与联系3.操作风险（operationalrisk）（1）含义：由金融机构不完善的内部业务程序、人员、系统或外部事件造成损失的风险。（2）分类人员风险：内部欺诈、道德风险等系统风险：操作系统失灵、业务中断等业务程序风险：交割、流程管理风险外部事件风险：外部欺诈、意外事故、信任危机等§1金融风险的界定及其分类（3）特征：•普遍存在性•非营利性（纯粹风险）•可转化性（比如，引起金融机构的流动性风险）§1金融风险的界定及其分类操作风险的基本特性1.操作风险成因具有明显的内生性；市场风险和信用风险是由外部不确定因素而引发的风险，操作风险主要是内部因素引起的，这些因素主要涉及到人、流程、管理和设备等部分。2.操作风险具有较强的人为性；由于操作风险主要来自商业银行的日常营运，只要与人员相关的业务，都会存在操作风险。3.操作风险与预期收益具有明显的不对称性；比如利率风险和汇率风险带来损失的同时产生盈利的可能性；操作风险主要涉及成本的控制或增加，在很多情况下与利润并不直接相关，很少会因为操作风险低而提高当年的利润水平，相反加强监管会增加监控成本，尽管可能对增加利润有一定的促进作用，但不明显，成本和利润的增加也不对称。总之市场风险的管理会受到金融机构追求利润的驱动，而操作风险不受此影响操作风险的基本特性4.操作风险具有广泛存在性；导致操作风险的因素众多，几乎覆盖了金融机构日常经营管理的每一个方面，所以操作风险几乎天天都会在金融机构发生。5.操作风险具有与其他风险很强的关联性；操作风险是商业银行日益复杂的业务经营管理活动中不可避免的产物，是商业银行为产生利润而承担的风险中不可分割的一部分，因而它其它各项风险紧密相连，有时还会出现“此消彼长”的情况。6.操作风险的表现形式具有很强的个体特性或独特性；由于每个单位及其下属的每个部门都具有独特而且相对独立的操作环境，同时每个单位和下属部门经营范围和管理模式也往往差别较大，往往表现出显著的个性。二、操作风险的基本特性7.操作风险具有高频率低损失和高损失低频率的特点；8.操作风险具有不可预测性和突发性；表现为涉及的领域宽广；形成原因复杂；损失具有不确定性；风险具有较强的人为性；表现形式不断变化。操作风险的管理责任具有共担性。整个金融服务企业内部所有人员都要担负操作风险管理的责任。4.流动性风险（liquidityrisk）（1）含义：资产的流动性风险：金融机构的流动性风险(负债的流动性风险)（2）特征形成原因复杂：流动性计划的偏差；信用、市场风险等导致。资产无法以合理的成本及时变现，从而可能给资产持有者带来损失的风险。各种因素变化导致金融机构的负债发生不规则变动，对金融机构产生冲击，并引发相关损失的可能。（如：挤兑；退保风潮）§1金融风险的界定及其分类流动性风险的成因与特性分析(一)资产与负债的不匹配1.资产负债的期限不匹配“借短贷长”2.资产负债的规模不匹配“来源不稳，盲目扩大资产规模”(二)各种风险的间接影响“如市场风险、信用风险长期隐藏、积累的结果”(三)其他因素1.中央银行政策银根松紧程度2.金融市场发育程度影响商业银行资产变现主动负债的能力3.技术因素支付系统引起的偿付危机指一个支付系统中有盈余资金，却由于系统间不能轧差而无法弥补另一个支付系统的资金短缺。流动性风险的成因与特性分析(续)(四)流动性风险除具有所有金融风险的共性之外，还具有以下特点：1.流动性风险往往是其它各风险的最终表现形式；2.流动性风险具有联动效应；3.流动性风险常常与信用风险等其它风险交织，再加上控制手段有限，从而管理难度较大。5.声誉风险（Reputationrisk）持续努力公众长期信任良好声誉（无形资产）几乎所有风险都可以影响金融机构的声誉。§1金融风险的界定及其分类6.合规风险/监管风险（Compliancerisk/regulatoryrisk）（1）合规风险根据新巴塞尔协议的定义，“合规风险”指的是：银行因未能遵循法律法规、监管要求与规则、自律性组织制定的有关准则、已经适用于银行自身业务活动的行为准则，而可能遭受法律制裁或监管处罚、遭受重大财务损失或声誉损失的风险。（2）监管风险由于监管规定发生变化，引起金融机构的正常经营能力、竞争能力或生存能力受到影响。§1金融风险的界定及其分类7.战略风险（strategyrisk）不适当的未来发展规划和战略决策——长期、深远影响。8.国家风险（country/politicalrisk）跨国投资者在从事国际投资或金融活动过程中，因东道国政治、法律或经济政策变化而遭受损失的可能性。包括：国有化风险或没收风险、税收风险、法律变更风险和获准风险。§1金融风险的界定及其分类§2成功的金融活动“以风险管理为本”金融活动的本质：通过承担风险获取收益——风险与收益相伴生。金融风险管理