中国股市系统风险预警模型及实证分析

中国股市系统风险预警模型及实证分析——多因素层次模糊综合评价作者：刘教兴作者单位：新疆财经大学刊名：金融经济（理论版）英文刊名：FINANCE&ECONOMY年，卷(期)：2007，(10)被引用次数：0次参考文献(5条)1.王莲芬层次分析法引论19902.魏世章多属性决策理论方法及其在C3I系统中的应用19983.陈耀先中国证券市场的规范与展望20014.王国刚中国资本市场热点研究20025.沈沛WTO:中国证券市场面临的机遇与挑战2000相似文献(10条)1.学位论文罗萍混沌、分形与股市系统2004中国资本市场在不断发展壮大的同时，对资本市场理论的完善和发展提出了更高的要求。有效市场假设(EMH)和随机游走假设是现代资本市场理论的基础。但证券市场并不服从正态分布，它在运行过程中还显示了局部的随机性与全局的决定性特征这是非线性系统混沌特征的具体表现，证券市场的运行系统是混沌的，这无疑对现代资本市场理论产生了巨大的冲击。因此，对资本市场的研究客观上需要从非线性的视野来进行。本论文从混沌和分形角度来研究我国股票市场的运行规律，为投资者的投资决策提供一种新的分析工具，为建立适用于我国股市发展的一种新市场理论做一些有益的探索。本论文的结果和创新之处主要表现在以下几个方面：(1)比较分析了有效市场假设和分形市场假设，并对我国股票市场的有效性进行了分析，得出一个重要结论，有效市场不能很好地刻划我国股票市场，以此为基础的传统的资本市场理论应用于我国股票市场就显得不合理。为此，本论文尝试从混沌、分形等非线性角度来探求股票市场的规律。(2)比较系统地分析了我国股票市场的混沌、分形特征。文章从多个角度来研究证券市场的混沌特性，不仅从证券市场的运行中阐述其混沌特征，而且还从混沌的多个数量指标来描述这个复杂的特征。通过混沌数量指标的比较得出，我国股票市场比国外成熟的市场要复杂，而且市场对初始条件极度敏感，这与我国股票市场的激烈波动相关。文章给出了股票市场分形特征的两个数量指标：分形维与Hurst指数，得出了我国股票市场的运行系统最终将趋于由四个变量决定的吸引子，且我国股票市场具有持久性这一重要结论，进一步验证了有效市场假设不合理。文章还分析了我国股市波动的具体原因并提出了合理的建议。(3)文章采用局部线性预测的方法对上证综指进行了预测，并与均值预测进行了比较，得出的结论是局部线性预测模型比均值预测模型好。文章最后分析了传统风险衡量的标准及其缺陷，指出Hurst指数可以用来取代方差作为衡量股票投资风险的标准，并作了实证分析。2.期刊论文廖旗平.陈建梁中国股市系统和系统风险研究-金融教学与研究2004(4)针对中国股市的复杂性和系统风险偏大的特点,用系统方法研究中国股市系统风险,可以看出中国股市是一个开放性复杂系统;文章用系统论、协同论和突变论分析了中国股市结构的缺陷和形成系统风险的机理;提出利益分配不均是形成中国股市系统风险的根本原因.3.学位论文王小玲中国股市系统风险实证研究2005股票市场是我国资本市场体系的重要组成部分，对我国国民经济稳定而快速的发展有着极其重要的作用。然而股市风险也是股票市场不可忽视的组成部分，西方发达国家股市发展的经验表明，股市的风险影响股票市场的健康稳定发展，同时也对国民经济发展带来冲击，因此认识股票市场风险，树立风险意识，积极防范股市风险显得重要而迫切。这就是本文的出发点，本文拟在国内外的研究基础上对我国股票市场的系统风险的变化趋势和成因作进一步的分析。本文的研究内容可以归纳为四个方面：第一，股市风险理论综述及系统风险分析模型的选择；第二，我国股市系统风险的统计研究；第三，我国股市系统风险的特点、成因分析；第四，有关我国股市的风险控制和防范的相关建议。其主要内容如下：第一部分，介绍了股市风险的分类及研究模型的选择，主要阐述有关股市风险(系统风险和非系统风险)的概念，股市系统风险分析模型的选择，样本指标(样本收益率)的选择。第二部分，对我国股市风险的实证研究，主要选取上市公司中上海A股、深圳A股为样本，样本数随着上市公司的增加而调整，分析了我国股市系统风险在总风险中的占比情况以及整体变化趋势，并得出我国股市系统风险偏高的结论。第三部分，主要对我国股市系统风险的特点和成因进行分析，通过将我国股市系统风险与国外发达股市的系统风险进行比较，分析我国系统风险的产生原因。第四部分，主要从完善市场制度结构、改革发行和退出机制、完善上市公司股权结构和治理结构、加强上市公司质量和市场监管等方面，对我国股市的风险控制和防范以及我国股市未来发展提出相关建议。4.期刊论文佟孟华.余世奎.HANShuang.TONGMeng-hua.YUShi-kui.HANShuang股市系统流动性风险溢价动态实证研究-财经问题研究2010(1)本文按照Gibson和Mougeot(2004)的基本框架,直接建立二元均值GARCH(1,1)-DiagonalBEKK模型,按市场态势分阶段对我国股票市场的系统流动性风险溢价动态进行实证研究.实证检验结果表明:无论在整个样本期还是在三个子样本期,市场风险溢价都存在,而系统流动性风险溢价的存在不具有稳定性,它随着样本期选择的不同而变化.市场超额收益、市场流动性波动持续性和协同波动的持续性也随样本期的选择不同而不同.5.学位论文尹绍璇A股与港股股票市场系统风险比较的实证分析20092004-2008年五年间，A股和港股市场都经历了复苏、繁荣到衰退的过程，但是又各自表现出了一些不同的特点。A股市场与港股市场联系比较紧密，其中港股市场历史更长，发展也较为完善。本文通过比较两个市场的系统风险系数，找出差异存在的原因，并给出降低A股市场系统风险的一些建议。br　　全文共分四章。br　　第一章：引言。介绍了本文研究的背景和理论意义，对国内外文献进行了综述，分析了文章结构。br　　第二章介绍了股市风险的概念和β系数的特性，比较了估计股市系统风险系数β值的市场模型和CAPM模型，还有对β系数进行预测的布鲁姆调整模型和布鲁姆扩展模型的简介。br　　第三章是本文的核心内容，以上述理论为指导，对A股和港股的β系数进行了实证分析，得出A股市场系统风险较高且β系数稳定性较差的结论。br　　第四章对全文进行了总结，并且针对导致A股系统风险偏高的原因给出了一些降低风险的建议。6.期刊论文张梅琳基于混沌理论的股市系统风险测度与监控-上海经济研究2008(4)运用混沌和分形理论,从引起股市系统风险的最根本原因,股市不稳定性或内在的波动性所产生的混沌切入,对其混沌机理分析的基础上,提出股市系统风险测度与监控的框架性方法,该方法具有通用性的特点.7.期刊论文田祥新.TianXiangxin运用股指期货规避股市系统风险-广西商业高等专科学校学报2003,20(2)股票市场的价格风险可以分为系统风险和非系统风险,分散化投资可以规避非系统风险.本文着重讨论如何运用股指期货的套期保值功能规避股市系统风险及其效果分析.8.学位论文张丽娜支持向量机对股市的预测及实证分析2007伴随经济的发展和人们投资意识的转变，股票越来越成为社会公众关注的焦点，股票投资已经成为现代人生活中一个非常重要的组成部分。但是股票投资收益的同时，也伴随着相当的风险，即投资越高，则可能要承担的风险也越大。因此，对于股市预测方法的研究不但具有深刻的理论意义更具有极其重要的应用价值。但是股市系统内部结构的复杂性及其外部影响因素的多变性决定了对于股票市场预测的艰巨性，现有的分析预测方法应用效果并不理想。同时，经过多年的发展，股市已经积累了很多数据信息，如何从这些数据中寻求到有价值的信息，将其应用于投资决策中便成为了股市预测的焦点。支持向量机是数据挖掘中的一项新技术，是借助于最优化方法解决机器学习问题的新工具。特别是近年来支持向量机在回归算法的研究方面也表现了极好的性能，但是将其应用到股市预测中却并不多。本文在分析了现行股价预测的基础上，提出了利用支持向量机对于股市预测的应用。基于支持向量机用于时间序列预测的理论基础，给出了基于时间序列的支持向量机预测模型。并且选取上证180指数及青啤股价作为训练预测数据，在对核函数及其参数的适当选择情况下，对于支持向量机的股市预测进行了实证检验。结果表明，支持向量机方法不但可以较准确的预测大盘的走势，而且对于个股股价的预测也具有很好的效果。由此可见，应用支持向量机对股市进行预测前景非常看好。9.期刊论文郑义彬.ZhengYibin中国股市系统风险估值研究-武汉理工大学学报（信息与管理工程版）2007,29(1)股市系统风险将影响股票价格的运行方向,股市风险可分为系统风险与非系统风险.近年来,有许多评价股市系统风险的方法,但效果都不理想.本文通过数理分析方法,测算股市运行趋势、能量、波动周期和整体价值,估算我国股市的系统风险值,该研究成果在武汉某投资公司进行了实际运用,已取得很好的效果.10.学位论文戈蕴文关于股票市场投资选择与理性投资的研究1998参与证券市场投资,应了解市场的运行特点.论文第一章就先分析了当前中国证券市场的特点:频繁的波动性、市场分割性、会计处理的差异性以及政府行为的不规范性.论文第二章就从这个观点展开,先对中国证券市场的投资选择演变进行了回顾,从市场完全忽略公司业绩到概念股兴起,找出了股市由完全投机逐步转向理性投资的轨迹.鉴于中国股市系统风险的特点,投资者的投资收益主要依赖差价,论文第三章着重就把握投资时机作了探讨.论文的第四章再次对理性投资进行了思考分析,文章认为没有一种有效的途径来确保股市投资能肯定盈利.本文链接：授权使用：吕先竟(wfxhdx)，授权号：c43f70df-378c-44e6-a4e2-9ec50105fe19下载时间：2011年4月14日