中国医药行业分析报告(2010年)

医药行业分析（2010年）一、医药行业概述1、医药行业界定医药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体，涉及国民健康、社会稳定和经济发展。自上世纪70年代以来，我国制药工业有了长足发展，对保障人民群众用药发挥了重要作用。《国民经济行业分类》指南对医药行业进行了界定，其界定基本标准主要有：第一，若一个单位从事一种经济活动，即按照该活动确定单位的行业；第二，一个单位从事两种以上的经济活动，则按照主要活动确定单位的行业。如果无法用增加值确定该单位的主要活动，可依据销售收入、营业收入或从业人员确定主要活动。据证券之星提供的数据，我国医药行业共有公司114家。2、医药行业结构我国医药行业可以分为7个具体的子行业，其分类及具体定义如表1。表1.1医药行业具体界定2710化学药品原药制造指供进一步加工药品制剂所需的原药生产。2720化学药品制剂制造指直接用于人体疾病防治、诊断的化学药品制剂的制造。2730中药饮片加工指对采集的天然或人工种植、养殖的动物和植物及中草药进行加工、处理的活动。2740中成药制造指直接用于人体疾病防治的传统药的加工生产。2750兽用药品制造指用于动物疾病防治医药的制造。2760生物、生化制品的制造指利用生物技术生产生物化学药品、基因工程药物的生产活动。2770卫生材料及医药用品制造指卫生材料、外科敷料、药用包装材料以及其他内、外科用医药制品的制造。3、医药行业特征（1）从行业一般特征来看，医药行业发展的可持续性强，在生命周期上并无严格的成熟期。医药行业的发展轨迹侧重表现在因技术和理念创新而带来的行业突破，而非传统的因资源枯竭或需求萎缩导致的行业消亡再生，很多行业的高增长系外生性的投资拉动导致的，然而医药行业的高增长基本属于内生性的增长，且保持既快且稳的特征，医药行业抗周期的特性显而易见。（2）医药行业与宏观经济的相关度较小。它是典型的弱经济周期行业，在衰退时期仍能保持较高的增速，可以防御宏观经济的周期性波动。数据显示：石油加工、有色金属、纺织、钢铁等行业在前一时期的萧条相比，医药行业明显保持了高景气度。医药行业不属于周期性的行业,其应对经济变化的能力较强，医药市场所受全球金融危的影响相对较小。故此，医药行业被称为是一个“永远的朝阳行业”。因此，医药板块的股份一直跑赢大盘。（3）医药行业市场准入标准较高。在测试生产、销售推广以及临床应用等环节均设有一定的技术壁垒和操作约束。医药行业日益显现出技术和资金密集的特征，研发费用在行业成本中具有较高比重，研发能力正成为行业内核心竞争力的要件。（4）药品和医疗服务的需求弹性较小。医药行业市场需求具有刚性特征，稳定的市场需求成为行业持续发展和稳定盈利的基础。数据显示：医药行业近年来产能稳步扩大，市场销售和利润实现均有较大幅度的增长，表现出稳中有升的市场需求。4、医药行业在国民经济中的作用多年来，我国医药工业在国民经济中的地位稳步提高，主要经济指标占全部工业总额的比重呈稳步增长态势。虽然医药行业在国民经济中所占比重不大，以资产为主的规模比重仅为2%－3%，效益指标相对高一些也仅为3%－4%，但它却是我国实现经济效益的稳定来源产业之一。2006年至今，医药板块的市值占比逐年上升，已经是一个举足轻重的大市值板块了。医药行业与人民群众的日常生活息息相关，是为人民防病治病、康复保健、提高民族素质的特殊产业。在保证国民经济健康、持续发展中，起到了积极的、不可替代的“保驾护航”作用。5、医药行业目前的优劣势优势有：第一，我国医药行业的资产结构比较合理，为企业生存和发展提供了坚实的物资基础，有利于行业继续保持较快的发展速度；第二，资产周转状况较好，管理、营销环节管理水平较高，有利于把握市场发展机遇，提高运营效率，创造新的经济效益；第三，国家相关政策的出台，有效推动了医药行业的迅速发展，有利于医药公司做大做强。第四，我国医药行业在外贸中碰到的贸易摩擦较少，出口量显著增加。劣势有：第一，我国医药行业的应收账款总额及产成品不断加大，沉淀资金占用情况并没有得到缓解；第二，成本费用总额快速上升，成本费用率也上升了，这不利于企业的盈利；第三，技术创新体系尚未形成，生产技术水平有待改善。跨国制药公司的研究与开发投入一般都占销售总额的15%以上，而在我国不足2%。科研投入的不足使我国拥有自主知识产权的医药产品较少，产品更新慢，重复严重，化学原料药中很多的品种是“仿制”产品；第四，装备水平亟待提高。我国大部分制药企业的装备还以机械化为主，距发达国家已进入以计算机控制为主的自动化装备生产阶段还有较大差距；第五，科技成果迅速产业化的机制尚未完全形成。我国医药科技成果的转化率仅8%左右，真正形成产业化生产只有2%－3%。6、医药行业现状及未来发展趁势（1）医药行业现状我国医药行业在新医改、人口老龄化、基层需求充分释放以及消费升级的共同作用下，目前正步入行业发展的“黄金十年”。目前我国是仅次于美国的世界第二制药大国，可生产化学原料药1300多种，总产量80余万吨，其中有60多个品种具有较强国际竞争力；化学药品制剂30多种剂型、4500余个品种；在全球已经研究成功的40余种生物工程药品中，我国已能生产18种，其中部分药品具有一定产业化规模；中成药产量60余万吨，中成药品种、规格达8000多种；可生产医疗器械近50个门类、3000多个品种、11000余个规格的产品。近6年医药工业生产规模不断扩大，产值、产量稳步增长，连年创出新高。全国医药工业总产值由1712.8亿元增长至目前的3876.5亿元，年均增长17.75%；工业增加值由468.3亿元增长至1133.2亿元，年均增长19.33%。医药工业实现产品销售收入2962.1亿元，在39个工业行业中排第18位；实现利润273.95亿元，在39个工业行业中排第11位。重点子行业中的化学制药业成为医药工业的主要支柱，中药工业稳步发展，生物制药和医疗器械行业进入高速发展时期（2）未来趁势（1）我国医药企业从总体上来讲大多数规模小、集中度不高，因此重组是需要长期发展的一个热点。加上国家出台政策鼓励药品流通企业兼并重组，鼓励民间资本参与发展医疗事业，从长远趋势上看，医药企业一定会通过市场的竞争达到优胜劣汰和兼并重组的。（2）医疗器械的发展空间非常大，在我国还属于起始阶段。国外的器械和药品几乎各占一半，器械和医用耗材的作用非同一般，而我国目前的占有率只有不到15%,差距非常明显。该行业的发展领域有三个方向，高端的医用诊断仪器、临床医用耗材、家用康复护理仪器。既然我国的医疗器械行业处于成长初期，那么民众对于医院医用耗材和家用护理仪器的需求非常大。因此，医药行业中相关的优质上市公司未来在该领域的发展空间非常大。（3）生物制药在未来几年有很大的发展空间。预计在未来三年，全球销量前十的品牌药中，将有6-7种属于生物制药，单克隆抗体、重组蛋白、治疗性疫苗、干细胞移植等将是生物制药的发展方向。我国医药行业在新医改、人口老龄化、基层需求充分释放以及消费升级的共同作用下，目前正步入行业发展的“黄金十年”，医药行业已经逐渐成为大市值行业。从2006年至今，医药板块的市值占比逐年上升，至今其市值比率已排在全市场的第四位，成为一个举足轻重的大市值板块。国家相关政策对医药行业的发展影响显著。2009年4月公布《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》，不仅让13亿国民受惠，最直接受益的是医药企业及相关的上市公司。医疗改革有利于医药类上市公司并购重组，做大做强；有实力的医药公司将可以利用资本市场，彼此之间建立并购或合作的关系。此次医改将配备医疗设备将作为一项重点，直接惠及的将是国内的大型医疗器械企业。这也推动了我国医药行业的以较高的收入和利润增长率持续增长。2010年4月，国务院发布《医药卫生体制五项重点改革2010年度工作安排》，对2010年4月至2011年3月期间基本医疗保障、基本药物制度实施等五方面工作进行安排。这政策对2010年医药行业发展起了相当重要作用。二、医药行业2010年的运行情况分析2010年以来，在全国宏观经济形势好转及国家相关政策的带动下，医药行业发展表现出良好的增长态势，生产增速加快、销售稳步提高、出口继续扩大，经济效益提高。1、医药行业的产销衔接状况变得更好（1）生产增势明显2010年以来，我国医药工业生产继续保持较快的增长速度，增势明显，各项生产经营指标较上年同期有明显提高。2010年以来，我国医药制造业持续保持较高的工业增加值增长率（约13%），至6月其累计工业增加值增长率达14.95%，但还是低于工业企业增加值累计增速17.6%，医药制造业还有较大的发展空间。从各小分行业生产情况看，截止6月，医药制造业主要分行业均保持两位数以上的增速，其中化学原料药产量累计增长23.94%，比去年同期增速提高产量累计达108.53万吨；中成药产量累计增长21.36%，产量达99.47万吨。我国医药产业调整结构，集中精力加大生产，开拓市场，并取得了较好的经济效益。今年生产的增长得益于国家政策的支持，医保政策及其覆盖率的提高提高了人们支付水平和就诊率，需求的增大势必会拉动生产的增加。（2）销售稳定增长，产销衔接状况也改善2010年以来，医药制造业的销售收入大幅提高，截止8月，累计实现销售产值6976.1亿元，同比增长25.69%，比2009年同期增速提高了7.73个百分点。其主要分行业中：截止5月，化学药品制剂制造业累计实现销售产值1276.8亿元，同比增长21.97%，比2009年同期增长速度提高2.04个百分点；化学药品原药制造业累计实现销售产值895.4亿元，同比增长26.45%，比2009年同期增长速度提高18.15个百分点；中成药制造业累计实现销售产值881.9亿元，同比增长29.03%，比2009年同期增长速度提高9.89个百分点。具体情况如表2.1。医药制造业销售收入的增加原因：一方面是需求增大导致产品销售量增加，这与生产量的扩大可以相适应；另一方面是产品价格的提高。在全国工业品出厂价格持续回升的驱动下，医药行业工业品出厂价格指数也持续提升，超过了2009年同期水平。我国医药制造业工业产品出厂价格指数已达到103.86，比2009年同期增长3.86个百分点。全国医药工业累计产销率为100.8%，且呈现增长趋势，既今年全国医药制造业的产销衔接状况比以前有了改善。表2.1销售收入单位：亿元%时间医药制造业同比增减化学药品制剂同比增减化学药品原药同比增减中成药同比增减2009-117963.721.292465.620.661776.815.04169922.892010-021430.228.35457.123.25320.328.17307.230.122010-054149.327.821276.821.97895.426.45881.929.032010-086976.125.69————————————2、投资规模快速增长今年我国加快推进基本医疗保障制度建设，稳步扩大医保覆盖面，大幅提高筹资水平和支付水平。这有利于减轻患者负担，提高就诊率和住院率，推动医改扩容，带动国内药品、医疗器械等需求的持续增加。2010年以来，医药制造业行业投资快速增长，截止8月，医药制造业累计投资1114.34亿元，比2009年同期累计增长29.3%，但受2009年同期基数较高的影响，增速低于2009年同期（37%）和2009年全年累计水平（36.3%）。3、行业规模不断扩大2010年以来，我国医药制造业行业规模继续扩大。截止8月，累计实现销售产值6976.1亿元，比2009年同期增长25.69%，资产总计10236.8亿元，比2009年同期增长19.47%；企业单位数6910家，比2009年同期增长513家，今年总增加324家；从业人数1585144人，比2009年同期增长7.4%，今年总增加110409人。具体情况如表2.2。表2.2单位：亿元%人家时间销售收入同比增长资产总计同比增长从业人数同比增长企业数2009-085483.917.968459.513.94148