《金融风险管理》第3章金融机构的业绩评价

《金融风险管理》FinancialRiskManagement朱波西南财经大学金融学院2009年朱波[e-mail]第2页第三章金融机构的业绩评价朱波[e-mail]第3页主要内容金融机构的评价方法方法一：股权收益率模型方法二：CAMEL模型朱波[e-mail]第4页股权收益率模型朱波[e-mail]第5页盈利比率ROE=税后净利润股权收益率（）总权益资本ROA=税后净利润资产收益率（）总资产EPS=税后净利润每股收益率（）流通中的普通股股数=总营业收入-总营业支出资产净营业利润率总资产=非利息收入-非利息支出资产净非利息收益率总资产=贷款和证券投资的利息收入—存款和其他负债的利息支出资产净利息收益率总资产朱波[e-mail]第6页问题问题：经营效率指标？盈利能力指标？经营业务与经营效率指标？对开放式基金公司而言，这些指标有何变化？我们应该从哪些视角来评价对基金的业绩进行评价？朱波[e-mail]第7页息差收益指标收益是另一种更为传统的测量金融机构盈利效率的指标。息差收益衡量了金融机构吸收存款和发放贷款的中介功能的效率以及金融机构的竞争力。问题：金融中介有哪些功能？核心业务重要吗？=总利息收入总利息支出息差收益总盈利性资产有息的总负债朱波[e-mail]第8页附录Merton和Bodie（1995）认为，金融系统的基本功能就是在不确定环境中进行资源的时间和空间配置。围绕进行资源高效配置这一核心职能，Merton和Bodie（1995）将金融系统的核心功能划分为六类：(1)在不同的时间、地区和行业之间提供经济资源转移的途径；(2)提供风险管理的方法；(3)提供清算和结算支付的途径以完成交易；(4)为储备资源和在不同的企业中分割所有权提供有关机制；(5)提供价格信息，帮助并协调不同经济部门做出决策；(6)当交易中的一方拥有另一方没有的信息，或一方为另一方的代理人时，提供解决激励问题的方法。这就是Merton等人的“金融功能观”。Levine(1997)对金融系统的功能进行了不同的分类，他将金融系统的功能分为五个基本的子功能：(1)便利风险的交易、规避、分散和聚集；(2)配置资源；(3)监督经理人，促进公司治理；(4)动员储蓄；(5)便利商品与劳务的交换。这就是Levine的“金融服务观”。朱波[e-mail]第9页股权收益利率的分解你投资股票最为看重的是什么？包括哪些维度？（盈利能力，风险水平）==()ROEROAEM税后净利润总权益资本税后净利润总资产总资产总权益资本股权乘数=ROENPMAUEM税后净利润总营业收入总资产总营业收入总资产总权益资本净利润率资产利用率股权乘数盈利能力又取决于哪些因素？（费用控制能力，资产利用效率，风险水平）朱波[e-mail]第10页股权收益率的分解图股权收益率ROE股权乘数EM资产收益率ＲＯＡ●使用哪种形式的资金●应该支付给投资者什么形式的股利净利润NPM资产利用率AU●筹资和投资组合●金融机构的规模●对营运成本的控制●服务的定价●减小金融机构的税务负担股利的发放形式对股价有影响吗？我国商业银行贷款拥有定价权吗？结构化理财产品的定价权现状如何？朱波[e-mail]第11页股权收益率的进一步细分（费用控制能力，资产利用效率，风险水平）费用的控制包括合理避税能力和成本控制能力。（合理避税能力，成本控制能力，资产利用效率，风险水平）ROE　税后净利润不包括证券收益（或损失）的税前净利润不包括证券收益（或损失）的税前净利润　总营业收入总营业收入总资产总资产总权益成本税收管理效率成本控制效率资产管理效率资金管理效率作为投资者，你更为看重什么？经济环境变化后，你的预期该如何变化？（三个和尚没水喝，怎么解决？）朱波[e-mail]第12页业务性质与资产收益率的分解对金融机构而言，主营业务重要吗？如何兼顾主营业务与非主营业务之间的关系？ROA利息收入-利息支出总资产非利息收入-非利息支出总资产特殊收入-特殊支出总资产假设邮政储蓄银行的ROA较高，你能得出什么结论？在几家银行的ROA相同情况下，你更看重什么？为什么？朱波[e-mail]第13页股权收益率模型的意义根据赢利指标分解的结果，我们可以寻找到，在风险可控的条件下，影响金融结构获得丰厚利润的关键因素：谨慎应用财务杠杆谨慎应用固定资产营运杠杆较好地控制营业成本谨慎管理资产组合以确保资产的流动性控制风险暴露如何根据股权收益率模型来理解美国金融的危机？朱波[e-mail]第14页基于股权收益率模型的金融机构业绩比较股权收益率模型的使用单个金融机构或整个行业：纵向多家金融机构：横向比较可能存在哪些问题？一些潜在的因素：规模、机构的性质、经济环境或产业政策、个性化服务、市场定位、地域、保护主义、金融监管朱波[e-mail]第15页CAMEL评级体系朱波[e-mail]第16页CAMEL美国金融机构统一评级制度(UniformFinancialInstitutionsRatingSysten)是由美国联邦金融机构检查委员会(FFIEC)于1979年11月颁布实施的。这套评级制度包括五个基本项目，即：资本充足率(CapitalAdequacy)；资产质量(Assetsquality)；管理能力(Management)；盈利性(Earning)；流动性(Liquidity)。通过以上五个方面评价以衡量金融机构的资信等级。由于这五个项目的第一个字母组成CAMEL一词，因此，也被叫做“骆驼评级制度”。朱波[e-mail]第17页视角新颖吗？MM定理（盈利能力，风险水平）（C，A，M，E，L）运用CAMEL评级体系时，先对各要素进行评级，为每一要素确定1到5级中的某个等级，等级1为最好，等级5为最差。然后，对进行综合评级，评级结果为1到5级中的某个等级，1为最好，5最差。朱波[e-mail]第18页CAMEL评级方法的建模原理层次分析从连续型变量到离散型变量的转换权重重要吗？直观来看，可能存在哪些问题？有何优势？12345(),(),(),(),()RatingFSCSASMSESL1,2,3,4,5Rating12345,,,,1,2,3,4,5SSSSS朱波[e-mail]第19页综合评级Rating=1，2，3，4，51级：金融机构经营状况非常好，远远高出平均水平；2级：经营状况令人满意，略高于平均水平；3级：经营状况处于中等或略低于平均水平，同时存在某些方面的缺陷，若不及时纠正，可能会导致较为严重的后果；4级：金融机构的经营状况较差，明显低于平均水平，存在某些严重的问题，若不立即解决，会威胁该金融机构的生存；5级：经营状况很差，存在相当严重的问题，若不立即采取挽救措施，很有可能在近期倒闭。评级结果：简单、直观可能问题？美国金融危机期间，美国在短期内将AAA级结构化金融产品的信用级别直接降低为BB，这对CAMEL评级体系有什么启示？朱波[e-mail]第20页一、资本充足性资本充足性衡量的是资本相对于金融机构的稳健经营和持续发展，以及吸收非预期损失、减轻其震荡的要求来说是否是充足的。资本充足性的基本指标是基础资本与资产的比率，资产是资产负债表上的“资产”，没有考虑表外业务。什么是资本呢？CAMEL中资本的概念基础资本：权益资本、盈余、留存收益和贷款损失准备；总资本：基础资本+长期次级债务。朱波[e-mail]第21页CAMEL中的资本充足率美国监管当局的衡量标准：大于7%：基本充足；6%-7%，有问题的贷款很少，管理水平较好：资本水平充足或接近充足；6%-7%，存在大量的问题贷款，管理水平不高或该金融机构在近期准备扩大业务：不能认为资本是充足的；6%附近波动，没有问题贷款，管理水平很好，盈利水平也很好：基本充足；低于6%：资本不够充足。C基础资本权益资本盈余留存收益贷款损失准备资本充足率资产资产朱波[e-mail]第22页资本状况评级1级：资本十分充足，远远高于平均水平，管理水平十分令人满意，资产质量很高，盈利水平很好，业务发展风险得到了很好的控制；2级：资本充足率令人满意，高出平均水平，资产质量较好，管理水平不错，目前的盈利水平还能继续保持，业务发展稳健；3级：资本充足率不够高，低于平均水平，或即使基础资本与资产的比率并不太低，但问题贷款提多或该金融机构在近期内准备大幅度地扩展业务；4级：资本明显不足，或有大量的问题贷款业务，盈利和管理水平不够好，业务发展过快；5级：资本十分不足，这种不足是由于资本总量不足，或是由于资本与资产的比率过低，或是由于风险资产的比率过大。11()SSC朱波[e-mail]第23页不足之处考虑资产的风险特性，考虑资产的总量规模，但没有考虑资产的结构，或风险特性。不同风险资产的权重一样吗？改进方向：巴塞尔协议I朱波[e-mail]第24页巴塞尔协议I中的资本核心资本（一级资本）：实收资本和公开储备。前者包括普通股东和非累积永久性优先股，后者包括股票发行溢价以及留存收益等。附属资本（二级）：未公开储备、资产重估准备、贷款损失准备、长期次级债务等。总资本：核心资本+附属资本。巴塞尔协议I的规定：核心资本占总资本的50%以上，附属资本不应该超过核心资本。朱波[e-mail]第25页巴塞尔协I中的资产风险加权资产：根据不同的风险特征，分别赋予0%、20%、50%、100%四个权数等级（巴塞尔协议II还规定了150%的等级）加权平均结果就是风险加权资产的大小。存在问题吗？朱波[e-mail]第26页巴塞尔协议I中的资本充足率资充足率：资本与风险加权资产的比率。规定：资本/风险加权资产不得低于8%；核心资本/风险加权资产不得低于4%。一般认为，资本充足率低于上述标准的金融机构，资本不充足。朱波[e-mail]第27页总结：尽管CAMEL体系在往巴塞尔协议方向发展，但仍存在很多问题。表外业务？权重？临界值？朱波[e-mail]第28页二、资产质量资产质量是评价金融机构总体状况的一个重要方面。较低的资产质量会影响金融机构的经营活动、盈利能力和投资者与社会公众的信心。资产质量的定性评价：信贷政策（信贷控制、风险管理）定量分析（重在“加权问题贷款”）朱波[e-mail]第29页贷款分类、权重与指标贷款分为四类：正常、次级、可疑和损失权重分别为：0%、20%、50%和100%指标：加权问题贷款与基础资本之比：加权问题贷款/基础资本朱波[e-mail]第30页资产质量评级若该比率小于或等于5％，则将金融机构的资产质量评为1级，表明其资产质量很高，风险很小；若该比率在5％-15％之间，则评为2级，表明资产质量令人满意，管理水平较好，其他方面无明显问题；若该比率在15％-30％之间，则评为3级，表明资产质量不太令人满意，存在相当程度的问题；若该比率在30％-50％之间，则评为4级，表明贷款存在严重问题，管理水平较差，贷款过于集中；若该比率高于50％，则评为5级，表明资产质量极差，很可能在近期倒闭。22()SSC朱波[e-mail]第31页其他因素在评价金融机构资产质量的时候，还应该考虑以