中央银行的货币政策工具与业务操作

第十章中央银行的货币政策工具与业务操作第一节一般性货币政策工具及其业务操作一、再贴现政策——是中央银行最早拥有的货币政策工具（一）概述1、含义再贴现政策是指中央银行通过制定或调整再贴现利率、再贷款利率来干预和来影响货币市场利率及货币市场的供给与需求，从而调节市场货币供应量的一种金融政策。2、内容1）调整再贴现利率、再贷款利率——是中央银行贴现政策的核心（1）物价总水平（2）资金供求状况（3）银行的资金成本（4）社会平均利润率（5）国家宏观经济政策（6）国际利率水平2）规定向中央银行申请再贴现、再贷款的资格3、实施条件1）再贴现的基础是贴现，贴现的基础是票据流通再贴现政策的广泛运用首先需要票据的广泛流通，同时，客户要愿意以贴现的方式向商业银行进行融资。。2）商业银行要愿意以再贴现、再贷款方式向中央银行借款3）再贴现、再贷款利率要低于市场利率（二）操作1、中央银行通过提高再贴现、再贷款利率，使商业银行向中央银行借款的成本增加，从而迫使商业银行减少信贷规模，进而减少社会货币供给量。2、中央银行通过降低再贴现、再贷款率，则可以起到与上述相反的效果。（三）效果1、中央银行通过调整再贴现率，可以产生影响商业银行的资金成本和超额准备，从而改变其放款和投资活动的影响。2、贴现政策还可以产生告示性的效果，从而影响商业银行和公众的预期。3、中央银行通过决定何种票据具有再贴现资格，从而影响商业银行资金运用方向。（四）局限1、中央银行处于被动地位，往往不能取得预期效果2、中央银行调整再贴现利率，通常只能影响利率水平，不能改变利率的结果3、中央银行的再贴现政策缺乏弹性二、准备金政策——是中央银行最具威力的货币政策工具1、含义准备金政策是指中央银行在法律所赋予的范围内，通过规定或调整存款准金比率来影响商业银行超额准备，从而影响其信贷规模，进而影响货币供给量的一种货币政策工具。2、内容1）实施对象2）存款准备金率3）存款准备金计提基础4）存款准备金计算方法（1）以存款的余额来计算；（2）以一定时期内的存款平均余额来计算，这种方法反映了金融机构存款的真实情况，较为合理。5）存款准备金执行（1）按绝对值执行（2）按平均值执行6）存款准备金构成多数国家规定，存款准备金由商业银行的库存现金和商业银行在中央银行的存款两部分组成。7）存款准备金利息许多国家中央银行不向商业银行支付存款准备金利息，我国是对存款准备金支付利息的少数几个国家之一。8）存款准备金罚则（二）操作（三）效果（四）局限1、缺乏弹性2、中央银行难以确定调整准备率的时机和调整幅度三、公开市场政策——是中央银行最常用的也是最主要的、最灵活的货币政策工具1、含义公开市场政策是中央银行通过在公开市场卖出或买进有价证券（主要是政府债券）来控制货币供应量及利率等方面的货币政策。2、对象（二）操作（三）特点1、主动性2、直接性3、灵活性（四）公开市场操作条件