企业理财与风险传导

企业理财系统风险传导机理研究武汉理工大学邓明然研究逻辑框架企业理财系统风险传导的防控策略企业理财企业理财系统企业理财系统风险企业理财系统风险传导的构成要素企业理财系统风险传导的基本原理企业理财系统风险传导的动态过程企业理财系统风险传导的识别及预测一、企业理财（企业财务管理）1、财务——2、资金——3、资金运动——4、财务关系——5、财务管理（理财）——指在公司生产经营过程中，有关资金的筹集、长投、营运、分配的业务。指在公司生产经营过程中，用货币反映的各种财产、物质以及货币本身。指在公司生产经营过程中，有关资金的筹集、长投、营运、分配等方面的业务活动。指在资金运动过程中，与方方面面发生的经济联系，包括：①公司与投资人（投资与回报）②公司与债权人（我欠人）③公司与债务人（人欠我）④公司与国家（税赋）⑤公司内部各部门之间（结算关系）⑥公司与职工（报酬）是遵循资金运动的客观规律，按照国家法律、法规和公司财务通则，有效地组织公司资金运动，正确处理公司与各有关方面的财务关系，以提高经济效益为中心的综合性管理，具有涉及面广、综合性强、关联度高的特点。二、企业理财系统企业理财系统特性系统整体的逻辑统一性和协调性；相关性整体性内容循环：资金筹集、长期投资、流动资金、利润分配过程循环：财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务核算、财务分析系统整体的良好完善性；系统整体的目的性和功能性；目标性——利润最大化、价值最大化环境适应性内部环境——无形环境（软环境）、有形环境（硬环境）外部环境——政治环境、经济环境、法律环境、技术环境、国际环境1、企业理财的内容循环（筹资渠道、筹资方式、资本成本、资本结构）筹资利润分配（销售收入、产品成本、利润总额、税后利润分配）长期投资短期投资（营运资金）（固定资产投资、无形资产投资、对外投资）（货币资金、储备资金、生产资金、成品资金）1、企业理财的内容循环公司理财的三大环节、四项内容之间的关系是一种相互影响、相互作用、相互促进的关系；前一环节是后一环节的前提和基础，后一环节是前一环节的继承和延伸。公司理财内容的每次循环都不是简单的重复，而是在总结和分析前次循环的基础上调整和优化每一环节活动内容，使每一环节财务活动更加科学、合理和有效，使公司理财水平不断提高。2、企业理财的过程循环财务决策财务预测财务分析财务核算财务计划财务控制（以成本最小化为目标的生产决策、以利润最大化为目标的生产决策、价格决策）（资金预测、销售预测、成本预测、利润预测）（内容：资产负债表、损益表、现金流量表）（方法：趋势分析、比率分析、因素分析等）（资金核算、销售核算、成本核算、利润核算）（资金计划、销售计划、成本计划、利润计划）（预算控制、标准成本控制、责任成本控制）2、企业理财的过程循环财务预测、财务决策、财务计划、财务控制、财务核算、财务分析这六项理财具体工作的各自特征，决定了它们在全过程中将承担不同的职责、完成不同的任务、发挥不同的作用。在公司理财的过程循环中，只要理财人员能保证财务预测的可行性、财务决策的科学性、财务计划的准确性、财务控制的有效性、财务核算的真实性和财务分析的有用性，公司理财水平就能够呈现一种“螺旋式”上升的趋势。从而使公司理财系统具有很高的柔性，即对环境的变化或由环境引起的不确定性具有缓冲能力、适应能力和创新能力。3、内容循环与过程循环的关系财务预测财务决策财务计划财务控制财务核算财务分析筹资长期投资营运资金利润分配三、企业理财系统风险1、企业筹资风险企业筹资风险银行贷款风险债券融资风险租赁融资风险股票融资风险筹资结构风险2、企业长期投资风险企业长期投资风险根据风险产生的原因划分根据风险本身的性质划分根据风险影响的范围划分经济风险政治风险利率风险信用风险市场风险流动性风险购买力风险内部管理风险汇率风险静态风险动态风险系统性风险非系统性风险企业长期投资风险根据风险产生的原因划分根据风险本身的性质划分根据风险影响的范围划分经济风险政治风险静态风险动态风险系统性风险3、企业流动资金管理风险企业流动资金管理风险购买方式风险物资质量风险物资价格风险选择供货单位风险固定资产折旧风险库存风险产品质量风险市场预测风险销售决策风险4、企业利润分配风险企业利润分配风险产品销售收入风险产品成本风险各种税金风险企业利润分配方案的风险四、企业理财系统风险传导及其构成要素（一）企业理财系统风险传导的概念企业理财系统风险传导，是指在企业理财系统中，由于不可避免地受到客观和主观不确定的干扰和影响，从而导致企业理财系统风险产生，并且在企业理财系统风险传导路径的初始状态，即风险源中积累形成风险流，当其超过风险阈值时，便依托于一定的载体，经由一定的路径或渠道，扩散、蔓延到企业理财系统的各个环节（即风险接受体）中去，从而造成企业理财目标偏离预期目标而遭受损失的可能性的过程。或者说，企业理财系统风险，在风险源中聚积形成风险流，当其超过风险阈值时，便依托于一定的风险载体，经由一定的风险传导路径，在企业理财的内容循环、过程循环以及两个循环之间扩散、蔓延，从而导致企业理财目标偏离预期目标而遭受损失的可能性的过程。（二）企业理财系统风险传导的分类1、企业资金筹集风险传导企业资金筹集风险传导企业资金筹集渠道风险传导企业资金筹集方式风险传导企业资金筹集方案选优风险传导企业资金筹集方案实现风险传导银行货款风险传导证券融资风险传导租赁融资风险传导股票融资风险传导筹资结构风险传导2、企业长期投资风险传导企业长期投资风险传导立项风险传导拟定备选方案风险传导方案选优风险传导方案实施及事后评价风险传导经济风险传导非系统风险传导系统风险传导动态风险传导静态风险传导政治风险传导利率风险传导汇率风险传导信用风险传导市场风险传导流动性风险传导购买力风险传导内部管理风险传导按风险传导产生原因分按风险传导性质分按风险传导影响范围分3、企业流动资金风险传导企业流动资金风险传导现金管理风险传导储备资金管理风险传导生产资金管理风险传导成品资金管理风险传导购买方式风险传导物资质量风险传导物资价格风险传导选择供货单位风险传导固定资产风险传导库存风险传导质量风险传导市场预测风险传导销售决策风险传导4、企业利润分配风险传导企业利润分配风险传导产品销售收入实现风险传导产品成本形成风险传导产品利润实现风险传导利润总额实现风险传导利润分配决策风险传导企业税种及税率风险传导（三）企业理财系统风险传导构成要素构成要素12345风险源风险接收体风险阈值风险传导载体风险传导路径6风险流1、企业理财系统风险传导的风险源企业理财系统风险传导的风险源，是企业理财系统风险产生的源头，是引发企业理财系统风险事故的根源，它常常指企业理财系统各项活动的初始阶段。各项活动在初始阶段筹划时，受到外部和内部不确定性因素的影响，从而导致风险的产生、聚集和强化，并冲破阈值向外扩散和蔓延。2、企业理财系统风险传导的风险流是指推动企业由确定状态转向不确定状态的一种推动力（能量）。特征：流动性、非对称性、依附性、耦合性。3、企业理财系统风险传导的风险接收体风险从风险源中迸发释放，冲破阈值，通过一定的载体，沿着一定的路径即业务流程链或利益链或价值链或供应链传导，在这些路径上的关联体，将受到风险的侵蚀，从而导致关联体实现的目标值与预期值发生偏差而遭受损失。如果说风险源是风险产生及传导的主体，风险接受体则可以被认为是风险传导的客体。4、企业理财系统风险传导的风险阈值企业理财系统风险传导的风险阈值，是指在某一时刻企业理财系统风险存在由量变引起质变的临界点，也就是风险源或风险接受体所能承受企业理财系统风险的最大值，它是一种能力的体现。换句话说，当企业理财系统风险在风险源或风险接受体聚集、耦合达到或超过某一风险承受值（即临界值）时，就会迸发释放，由局部、静态风险逐渐转化为动态、可传导的风险。5、企业理财系统风险传导载体企业理财系统风险传导的载体，是指承载或传递企业理财系统风险的承载物，具体表现形式为：风险传导载体显性载体隐性载体人员资金技术信息行为理念6、企业理财系统风险传导路径企业理财系统风险传导路径，是指企业理财系统风险在企业理财活动中，传导所经的路线和途径。一般来讲，企业理财系统风险传导路径主要是基于企业理财业务流程链、利益链、价值链和资金供应链的基础上形成的。6、企业理财系统风险传导路径（1）企业理财系统风险传导路径——业务流程链财务预测财务决策财务预算筹集资金企业长期投资企业流动资金财务控制利润分配财务核算财务分析企业理财的过程循环、内容循环企业理财过程循环与企业理财内容循环相互贯通6、企业理财系统风险传导路径（2）企业理财系统风险传导路径——利益链国家税务机关等企业投资者企业债权人企业被投资者企业职工企业内部各经济核算单位企业债务人企业6、企业理财系统风险传导路径（3）企业理财系统风险传导路径——价值链供应商的供应商供应商制造商经销商零售商客户6、企业理财系统风险传导路径（4）企业理财系统风险传导路径——资金供应链供应商制造生产分销零售需求/用户信息流供应商的供应商供应商核心企业用户用户的用户供应源物流/服务流金融市场资金流6、企业理财系统风险传导路径（5）企业理财系统风险传导机理图损失量变质变业务流程链资金供应链利益链价值链资金、人员、技术信息、行为、理念动态风险流具体事件静态风险流外部因素内部因素阈值释放风险结果传导路径传导载体风险阈值风险源企业理财系统风险传导五、企业理财系统风险传导的基本原理企业理财系统风险传导的基本原理方向原理时间原理强度原理间隔性风险传导原理连续性风险传导原理时滞性风险传导原理周期性风险传导原理单向传导原理双向传导原理多向传导原理弱耦合纯耦合强耦合（一）企业理财系统风险传导的方向原理企业理财系统风险传导的方向原理是指企业理财系统风险传导具有一定的指向性，企业理财系统风险沿着与理财业务相关的业务流程链、利益链、价值链、资金供应链进行传导，表现出明显的方向性和企业理财系统风险传导的路径依赖性。它有单向传导原理、双向传导原理和多向传导原理之分。1、单向传导原理2、双向传导原理资金筹集环节财务风险利润分配环节财务风险投资环节财务风险流动资金环节财务风险3、多向传导原理财务关系a1财务关系b1财务关系c1财务关系a2企业财务关系c2财务关系an财务关系bn财务关系cn………………………………（二）企业理财系统风险传导的时间原理企业理财系统风险传导的时间原理间隔性风险传导原理连续性风险传导原理时滞性风险传导原理周期性风险传导原理1、企业理财系统风险传导的间隔性风险传导原理（1）概率分布：（2）二项分布：（3）泊松分布：12()01,2,,()()()1infxinfXfXfX()()EXnpDXnpq数学期望：方差：()(0,1,2,)!xepxxx2、企业理财系统风险传导的连续性风险传导原理（1）密度函数：概率密度函数：（2）分布函数：（3）正态分布：概率密度：()0()1fxfxdx()()()()xFxpXxftdtx212()21()()2xfxex3、企业理财系统风险传导的时滞性风险传导原理时滞既时间延迟之意，是控制系统普遍存在的一种现象。在控制系统中，从信息测量、信息传递、找出偏差、采取纠编措施、系统恢复，这一过程中的每一个环节需要时间，这些时间的汇集就构成了系统的时滞。时滞对企业理财系统风险传导的控制和管理作用很大，企业理财系统风险在风险源的汇集，形成风险流，冲破阈值，在传导路径上各环节结点上传导均会产生一定程度的时滞，这一时滞现象的揭示，对于控制企业理财系统风险源、截留企业理财系统风险传导载体，斩断企业理财系统风险传导路径、实现有效控制企业理财系统风险提供了时间和空间。4、企业理财系统风险传导的周期性风险传导原理宏观经济遵循繁荣、发展、衰退、复苏的经济周期性规律，企业理财系统受宏观经济影响严重，企业理财系统运营客观上受到宏观经济周期性规律的制约，其企业理财系统风险也难免发生周期性风险传导。（三）企业理财系统风险传导的强度