XXXX1113交大--中小企业在场外市场挂牌融资发展之道(2)

LOGO中小企业在场外市场挂牌融资发展之道陈妍上海股权托管交易中心1企业发展阶段与多层次资本市场设计原理多层次资本市场架构场外市场全国股转系统上海股交中心……创业板（深交所）上交所主板深交所主板深交所中小板主板2007年5月，中国证监会向国务院上报的上述《中国多层次证券市场建设方案》获得批准。行业龙头、大型、骨干型企业、蓝筹企业高成长、自主创新型企业初创期或成长初期具有持续能力的企业企业不同发展阶段所对应的资本市场层级多层次资本市场挂牌上市条件比较主板（包括中小板）创业板上海股交中心挂牌上市条件在财务、治理结构、业务等各方面，在所有板块中要求最高。仅以盈利要求为例，其要求：1、最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元；2、最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；3、最近一期不存在未弥补亏损。在盈利要求上，有两套标准，符合其一即可：1、最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；2、最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％。另要求发行人应当主要经营一种业务。相对主板而言另有两项特殊要求：自主创新能力、成长性。门槛最低，仅要求：1、业务基本独立，具有持续经营能力；2、不存在显著的同业竞争、显失公允的关联交易、额度较大的股东侵占资产等损害投资者利益的行为；3、在经营和管理上具备风险控制能力；4、治理结构健全，运作规范；5、股份的发行、转让合法合规；6、非货币出资时存续1年。挂牌优势效率高成功率高费用低能进能出促进转板上市促进融资形象宣传合理定价股份变现无形资产挂牌优势解决历史遗留问题推荐机构（推荐费）业务资产人员重组会计师事务所（审计验资费）企业财务规范补缴税律师事务所（法律服务费）改制环节个人所得税资产评估机构（评估费）信息披露重大事项公开场外市场（挂牌费）挂牌成本隐性成本显性成本3上海股交中心市场概况1、《国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》（国发[2009]19号文）“研究探索推进上海服务长三角地区非上市公众公司股份转让的有效途径”。2、《国家发展改革委关于印发“十二五”时期上海国际金融中心建设规划的通知》（发改财金〔2011〕2991号）“以上海股权托管交易中心建设为载体，积极探索非上市公司股权托管和非公开转让市场建设”。3、《国务院关于印发中国（上海）自由贸易试验区总体方案的通知》（国发[2013]38号）“支持股权托管交易机构在试验区内建立综合金融服务平台。”设立依据上海联交所（第四股东）张江高科（第三股东）上海市政府（第一股东）上海证券交易所（第二股东）股东背景融资、流通、估值、宣传一站式立体综合金融服务交易所地址地址：上海市浦东新区张江高科技园区松涛路560号网址：一市两板—E板2012年2月15日，时任中共中央政治局委员、上海市委书记俞正声出席启动仪式并为上海股权托管交易中心敲响开市锣。一市两板—Q板2013年8月7日，上海股权托管交易中心中小企业股权报价系统正式启动，首批101家企业成功挂牌，其中，上海企业71家，上海以外地区企业30家。E板97家挂牌企业地区分布上海北京江苏河北浙江安徽海南吉林甘肃内蒙古山东湖北福建贵州Q板198家挂牌企业地区分布上海北京江苏浙江安徽甘肃山东湖北贵州山西广东四川深圳陕西福建信息传输、软件和信息技术服务业科学研究和技术服务业交通运输、仓储和邮政业批发和零售业金融业制造业居民服务、修理和其他服务业农、林、牧、渔业租赁和商业服务业住宿和餐饮业挂牌企业行业分布营业收入分布2012年度，40家挂牌公司实现1000万元以上的营业收入规模。收入规模最大的企业达到了4.28亿元，平均每家收入4145万元。2012年营业收入规模11%，共6家11%，共6家13%，共7家11%，共6家1亿元5000万元-1亿元1000万元-5000万元500万元-1000万0-500万元40202012年挂牌公司营业收入规模分布图53%，共28家1000万元-3000万元3000万元-5000万元5000万元-1亿元大于1亿元小于1000万元•9家挂牌企业•28家挂牌企业•8家挂牌企业•6家挂牌企业•2家挂牌企业占比16.36%占比50.91%占比14.55%占比10.91%占比3.64%净资产分布资产负债率分布资产负债率数量（家）《40%3540%-60%1160%-100%7融资满足率78%•间接融资•股权质押•主动授信•约定式回购•私募债•集合票据•直接融资•挂牌前私募•挂牌后定增打造一体式立体综合性金融服务平台企业融资路径股权融资情况企业数量95家融资总量12.39亿元单笔最大融资（盛泉养老）金额价格9900万元3.3元/股累计最大融资（保罗生物）金额价格10万600元2元/股、4元/股最具价值融资（天谷科技）金额价格2970万元2.7元/股股权质押挂牌企业实现股权质押贷款1.31亿元主动授信挂牌企业获得银行主动授信4.25亿元银行授信获得银行授信30亿专属产品8家商业银行推出专属场外交易市场产品债权融资情况交易数据(2013.11.8)上海股交中心主要业务指标内容挂牌公司家数83家可交易/已交易公司家数32/26家开户数（机构/个人）2177（193/1984）户总股数22.89亿股可流通股数4.80亿股总市值67.04亿元可流通股市值22.46亿元成交股数9671.50万股成交股数占比可流通股数20.16%成交金额3.06亿元成交金额占比可流通市值13.63%静态/动态/转让市盈率30.34/15.47/36.75倍融资满足率71.79%上海股交中心主要业务指标内容挂牌公司家数95家可交易/已交易公司家数36/24家开户数（机构/个人）3628（268/3360）户总股数26.90亿股可流通股数5.53亿股总市值78.05亿元可流通股市值27.08亿元成交股数1.04亿股成交金额3.31亿元静态/动态/转让市盈率30.34/15.47/33.16倍规范运行优势•制度体系完善（上海市2012年金融创新一等奖第一名）•市场公信力强•市场进入良性循环（挂牌公司、投资者、中介机构等均受益）功能实现优势•融资满足率同比领先•融资市盈率同比领先•交易活跃度同比领先•交易市盈率同比领先•企业成长率同比领先金融生态优势•上海国际金融中心•中国（上海）自贸区•长三角经济区•金融资源集聚（资金、投资者、机构）综合服务优势•服务体系完善（E板、Q板）•服务产品丰富（股债结合融资）•参与机构多元（混业经营）•服务对象广泛（大中小微企业）•上交所协同服务上海股交中心优势3挂牌企业融资成长案例股权融资100020天谷科技发起设立股份公司，成立半年即完成挂牌团队豪华，产品市场前景广阔自2011年至2014年预计亏损，2015年预计盈利挂牌后：股权融资2970万元，每股2.7元，最新股价3.6元股债融资结合100049天种牧业挂牌后：获得建设银行300万元股权质押贷款获得江苏昆山农村商业银行贷款500万元挂牌后：获得股权融资1600万元，每股2.5元2013年上半年收入同比增长12%、利润增长20%获得徐州市政府“市龙头企业”财政奖励经营思路调整：养殖外包，重点市场开拓、人才引进、设备改造、资本运作股权质押贷款100060云生竹业挂牌前：获得推荐机构3小时紧急拆借300万元流动资金获得推荐机构1020万元股权投资，每股2.88元挂牌后：招商银行1000万元股权质押贷款（720万股，质押率48%），招银国际优先认购权。挂牌后：发行私募债1000万元，3年期，11%票面利率，质押物为公司控股股东所持本公司股份，质押率与招商银行相同信用贷款100052主健医学挂牌前：股权融资1573万元，每股1元挂牌后：拟发行企业私募债8000万元挂牌后：上海全资子公司获得江苏银行500万元信用贷款，基准利率上浮15%28家挂牌公司挂牌后获得银行4亿元信用贷款企业私募债100050华彩天地挂牌前：股权融资1000.32万元，每股5.21元挂牌后：招商银行贷款1000万元，华夏银行贷款800万元挂牌后：拟发行1000万元私募可转债，票面利率12.5%，期限12个月，到期后债转股，纯信用、无任何抵押担保100028极元金融成立时间：2010年5月25日注册资本：2000万元主营业务：第三方理财信息服务所属行业：金融服务业挂牌时间：2012年9月28日Ø挂牌后，在客户心目中公信力大幅提升，口碑的宣传使得销售额大幅提升。Ø挂牌后，公司一个月内即以每股8.5元人民币的价格引入外部投资者，获得融资2,999.905万元。Ø挂牌后，公司营业收入及营业利润大幅增长，2012年营业收入比2011年增长107%，2012年营业利润比2011年增长155%。Ø挂牌后，公司整合外部资源能力明显增强，第一理财网、理财专修学院、外围独立理财师被纳入，磁场效益凸显。Ø挂牌后，公司积极参与上海股交中心相关业务，业务范围有所扩大，为其他挂牌公司提供金融服务。100033裕强股份成立时间：2012年10月25日注册资本：1500万元主营业务：碳烤炉、圣诞树底座等五金产品的生产和销售所属行业：机械制造行业挂牌时间：2012年12月27日挂牌后，公司作为传统五金制造业企业成功完成定向增资1936万元，每股3.2元，按照2014年预测盈利动态市盈率6.5倍，实属难得。挂牌后，银行明确以净资产为作价依据进行股权质押贷款，质押率100%；另获得招商银行1000万元股权质押贷款，其中招银国际享有500万元额度内以3.8元/股参与定增的优先认购权。挂牌后，公司成功获得嘉定区政府挂牌补贴180万元，在江苏泗阳购买82亩土地用于扩大产能，目前13年已签约订单金额是12年全年的214%。挂牌后，公司被列入嘉定区上市公司企业俱乐部，总经理成为区政协后备人选。团队凝聚力大幅提升、管理层眼界极大提高、管理层思路和斗志获得极大激发。100081泰博电子成立时间：2009年10月19日注册资本：1800万元主营业务：金属外观件的研发、制造、销售（包括冰箱把手、智能电视边框、智能电视支架、模具及冰箱包角等）所属行业：机械制造行业挂牌时间：2013年8月6日公司最近两年及一期（430）营业收入分别为2200万、4000万、1780万；净利润分为为35万，251万，80万。2013年8月6日挂牌，8月26日与深交所上市公司长盈精密（300115）达成收购意向。10月21日，公司发布定向增资方案，拟募资1200万股，每股2.2233元，募集资金2668万元，全部用于设立昆山全资子公司，扩充公司主营业务产能，新增股份全部由长盈精密（300115）全资子公司认购，本次定增完成后，公司实际控制人变更为长盈精密（300115）。10月24日，长盈精密（300115）发布公告，确认上述增资情况。挂牌企业业绩增长情况5改制挂牌操作程序聘请中介：公司选定中介机构，成立工作小组。出具文件：会所进行独立审计并出具审计报告；律所负责改制合法性；评估机构进行资产评估；财务顾问总协调负责相关文件完成。重组规范：对资产重组、财务重组、人员重组、相关问题处理、引进投资者（如需）。出资：履行出资义务，报送工商行政管理部门。股份公司成立：取得股份公司营业执照。初步尽调：对企业情况进行尽职调查、确定改制方案。改制程序决议启动：公司召开董事会和股东（大）会就同意挂牌事项做出决议。改制及尽调：会所进行独立审计并出具审计报告；律所进行独立调查并出具法律意见书；推荐机构进行尽职调查，并形成相关尽职调查文件。报送预审材料：推荐机构会员向上海股交中心报送预审材料。报送材料：推荐机构会员向上海股交中心报送申请文件。审核反馈：上海股交中心对申请文件进行审核。聘请中介：公司委托上海股交中心推荐机构会员，聘请经上海股