第2章股票

第二章股票•学习目的和要求：股票是有价证券的一种重要形式，本章主要对股票的含义、特征、类型等股票基本知识作了详细的阐述，并对股票的收益、股票价值与价格及世界主要股价指数作了简要的介绍。通过本章的学习，学生应基本掌握股票的含义、分类及我国现行的股票类型，熟悉股票投资收益的含义及种类，股票投资收益的计算方法，对股票价值和价格有一个系统的认识，并对世界及我国主要股价指数有全面的了解。•重点：股票的含义、特征、类型，我国现行股票类型•难点：股票投资收益率，股票的价值，股票价格指数的编制第一节股票概述•一、股票的定义和特征•（一）股票的定义•股票就是股份有限公司签发的证明股东所持股份的法律凭证。•（我国第一家股份公司和股票）•1、股票的发行主体只能是股份有限公司，别的任何法人和自然人都没有资格发行股票；•2、股票是一种法律凭证，那么它的发行和流通必须符合国家法律的规定。在我国，规范股票发行和流通的法律主要是《公司法》和《证券法》，另外，中国证监会在上述两部法律的框架内，对股票发行和流通的细则制定了一系列的规章制度。•3、股票的持有者叫股东，但股东不一定是股票的持有者，因为有限责任公司的股份持有人也叫股东。虽然都叫股东，但大家持有的东西却不一样，简单地说，股份有限公司的股票是一种等额股份，是把公司的资产在法律上进行均匀分割后的产权证明；而有限责任公司的股份是不等额股份，由公司根据股东的实际认购份额发给他们股权证明。•（二）股票的特征•1、股票作为有价证券的一般性特征•（1）收益性•股票投资的收益主要来自三个方面：一是股息和红利；二是资本利得；三是资本增值。•（2）风险性•股票投资的风险主要产生在三个方面：一是由于公司经营不善造成亏损，而不能按期发放股息和红利；二是由于公司破产清算造成投资者的本金无法收回；三是由于价格波动使投资者的本金遭受损失。•（3）流通性•流通性是指股票持有人可根据自己的意愿，自由地买卖和转让股票。•2、股票自身所具有的特征：•（1）不可返还性•投资者购买了股票后，其股本不能中途撤回。•当然，就股票的这一特性而言有一种例外，即股份公司回购股票。(股票回购1)（股票回购2）•（2）参与性•股票持有者作为股份公司的股东,可以参与公司的经营决策。资料《公司法》关于股票回购的规定•第一百四十三条公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：•（一）减少公司注册资本；•（二）与持有本公司股份的其他公司合并；•（三）将股份奖励给本公司职工；•（四）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。•公司因前款第（一）项至第（三）项的原因收购本公司股份的，应当经股东大会决议。公司依照前款规定收购本公司股份后，属于第（一）项情形的，应当自收购之日起十日内注销；属于第（二）项、第（四）项情形的，应当在六个月内转让或者注销。•公司依照第一款第（三）项规定收购的本公司股份，不得超过本公司已发行股份总额的百分之五；用于收购的资金应当从公司的税后利润中支出；所收购的股份应当在一年内转让给职工。•二、股票的分类•▲(一)按股东权益分类•1、普通股•普通股是公司发行的最基本的股票，普通股的股东享有平等权利，既没有特权，也没有特别限制。•（1）经营决策参与权•如前所述，股东可以参与公司的经营决策，其参与的主要方式是出席股东大会（股票大会视频1，2），行使投票表决权。•※（2）盈余分配权•股东以所有者的身份，可以按照法定的分配顺序对公司的经营利润进行分配，这就是所谓的股息和红利（习惯上把两者合称为股利）。普通股股东能分到多少股利，一般要取决于四个因素：•一是公司的经营业绩。经营业绩好，则股利分得多；经营业绩差，则分得少甚至没有股利。•二是公司优先股的数量和股息率的高低。优先股在盈余分配的顺序上是优先于普通股的，优先股的数量越多，股息率越高，则普通股能分到的股利越少。•三是公司的经营发展战略。一些处于成长期的公司，为积累资金用于扩大再生产，一般采取不分配股利的政策。•四是公司的现金流量状况。一些公司尽管有账面盈余，但由于其经营收入多以应收账款的形式存在，所以公司手中并没有多少现金，自然也没有能力支付股利。•（3）剩余财产分配权•这是指股份公司因破产或经营到期进行清算时，对资产拍卖所得按国家法定清偿顺序进行清偿后，其剩余财产由普通股股东按其份额进行分配。•（4）优先认股权•优先认股权是指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时，原普通股股东享有的按其持股比例、以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。•2、优先股•(巴菲特购买优先股)•优先股，顾名思义是指在某些方面比普通股享有优先权，但同时又在其他方面失去一些权利。•（1）股息率固定•如前所述，普通股的股息是不固定的，受诸多因素的影响，而优先股的股息率是固定的，不随公司经营情况而波动。•（2）盈余分配优先•这是指在利润分配的顺序上，优先股要排在普通股的前面先进行分配。•（3）剩余财产分配优先•这是指优先股对剩余财产的分配要先于普通股，但要排在所有债权人之后。•（4）无经营决策参与权•和普通股相比，优先股股东一般不能参与公司经营决策，也没有投票表决权，但在涉及优先股股东重大权益的问题上也拥有一定的投票权。•（5）无优先认股权•优先股一般没有优先认股权。•(二)其他分类•股票还有其他一些常见的分类方法，如根据是否记载股东姓名，分为记名股票和不记名股票。所谓记名股票，是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票；而不记名股票，是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。•我国的《公司法》规定，公司向发起人、法人发行的股票，应当为记名股票，但对向自然人发行的股票是否记名没有规定，从实践来看，向自然人发行的股票一般为不记名股票，因为不记名股票的流通转让比较方便。•按股票上是否标有面额，股票还可分为有面额股票和无面额股票。目前世界各国除美国外，都禁止发行无面额股票。•三、我国现行股票类型•（一）国有股•国有股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份。•（二）法人股•法人股是指企业法人以其依法可支配的资产投入股份公司形成的股份，或具有法人资格的事业单位和社会团体以国家允许用于经营的资产向股份公司投资形成的股份。•（三）公众股•公众股也可以称为个人股，它是指社会个人以其合法财产投入公司形成的股份。•（四）外资股•外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。外资股按上市地域可以分为境内上市外资股和境外上市外资股。•1、境内上市外资股•境内上市外资股就是指股份有限公司向境外投资者募集并在我国境内上市的股份。这类股票在上海证券交易所、深圳证券交易所上市的称为B股。B股以人民币标明股票面值，以外币认购买卖（在上海证交所以美元认购，在深圳证交所以港元认购）。•需要注意的是，B股本来只对境外投资者开放，但由于我国外汇资本流动的宏观形势发生变化，到2001年2月19日，中国证监会宣布，经国务院批准，允许境内居民以合法持有的外汇开立B股账户，交易B股股票。•2、境外上市外资股•境外上市外资股是指股份有限公司向境外投资者募集并在境外上市的股份。它也采取记名股票形式，以人民币标明面值，以外币认购。•我国公司到境外上市以美国、中国香港、新加坡三地为最多，其中在美国纽约证券交易所上市的称为N股（取NewYork的第一个字母），另外也有一些公司在美国的纳斯达克上市（如百度公司等）。以此类推，在中国香港上市的称为H股，在新加坡上市的称为S股。•除以上三地外，因为中国经济的发展前景良好，有许多其他国家和地区的证券交易所纷纷到中国来进行推介，邀请中国公司到当地上市。截至本书成稿时，中国公司有累计48家在英国伦敦证券交易所上市，有1家公司在法国巴黎上市，有4家企业在加拿大多伦多创业板上市，另外如韩国和德国法兰克福证券交易所也正和中国有关部门密切接触，邀请中国企业到当地上市。•（晨鸣纸业境外上市）•存托凭证•存托凭证（DepositoryReceipts,简称DR〕，又称存券收据或存股证．是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。以股票为例，存托凭证是这样产生的：某国的公司为使其股票在外国流通，就将一定数额的股票，委托某一中间机构（通常为一银行，称为保管银行或受托银行）保管，由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证，之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。存托凭证的当事人，在国内有发行公司、保管机构，在国外有存托银行、证券承销商及投资人。从投资人的角度来说，存托凭证是由存托银行发行的一种可转让股票凭证，证明定数额的某外国公司股票已寄存该银行在外国的保管机构，而凭证的持有人实际上是寄存股票的所有人，其所有的权力与原股票持有人相同。存托凭证一般代表公司股票，但有时也代表债券。资料：上证老八股第二节股票投资收益•一、股票投资收益的类型•（一）股息、红利•（1）现金股息•现金股息是以货币形式支付的股息，是最普通、最基本的股息形式。(烟台万华分红)•（2）股票股息•股票股息是以股票的方式派发的股息，通常是由公司用新增发的股票或一部分库存股票作为股息，代替现金分派给股东。•（3）财产股息•财产股息是公司用现金以外的其它财产向股东分派股息。最常见的是公司持有的其它公司或子公司的股票、债券，也可以是实物。•（4）负债股息•负债股息是公司通过建立一种负债，用债券或应付票据作为股息分派给股东。•（5）建业股息•建业股息又称建设股息，是指经营铁路、港口、水电、机场等业务的股份公司，由于其建设周期长，不可能在短期内开展业务并获得盈利，为了筹集到所需资金，在公司章程中明确规定并获得批准后，公司可以将一部分股本还给股东作为股息。•2、红利：红利是超过股息的另一部分收益，一般只有在公司经营情况很好时才发放。•红利一般是普通股股东才能享有的收益，优先股股东不参加红利分配。•（二）资本利得•资本利得是指投资者在证券市场上交易股票，通过股票买入价与卖出价之间的差额所获取的收入，又称资本损益。•（三）资本增值收益•资本增值收益的主要形式是送股，但送股的资金不是来自于当年的可分配利润，而是公司提取的公积金，因此，又可称为公积金转增股本。•（四）委托书收购收益（雅虎代理权）第三节股票的价值与价格•一、股票的价值类型•（一）票面价值•票面价值是指股票票面上所标明的金额，它表示每股的资本额，又称为面价、面值或面额，它是根据公司发行股票的资本总额与发行数量确定的。•（二）账面价值•股票的账面价值又称净值，或称每股净资产，是指每股股票所代表的实际资产的价值。•（三）清算价值•股票的清算价值是指公司清算时每一股份所代表的实际价值。•（四）内在价值•内在价值，也称为股票的理论价值，人们一般把它看作是股票所真正代表的价值。我们前面所说的价值决定价格，主要是指内在价值而言。•二、股票的价格•和投资者关系最为密切的股票价格主要有两个，一是股票发行价格，二是股票市场价格。•市场价格是指股票的交易价格，即股票在二级市场上买卖的价格。•※一般来说，导致股票价格经常波动的因素主要有以下几个：•（一）基本面因素•主要包括国家宏观经济形势的变化，经济周期波动，行业发展趋势变化，行业生命周期，公司自身财务状况的变化等等。•（二）法律和政策因素•如政府部门制定的财政政策、货币政策、产业政策、收入政策，以及与经济发展相关的各种重要法律法规的出台、变更等等。•（三）股票市场自身的因素•主要是指各种原因引起的股票的供求关系发生的变化，如新股上市、增资扩股引起的股票供给数量的增加，公司退市、减资而引起的股票供给数量的减少等。第四节股票的价格指数•一、股票价格指数的定义与特征•（一）定义•股票价格指数是由证券交易所或金融服务机构编制的，反映不同时点上股价变动情况的价格平均数。•编制股票指数，一般以某一时点为基期，以这个基期的股票价格作为100（或1000），用以后各计算期的股票价格和基期价格