第十二章--第二节-金融压抑、金融深化与金融约束

第二节金融压抑、金融深化与金融约束•一、金融压抑与金融深化•二、金融约束理论回本章至下节•麦金农认为，对发展中国家货币金融问题的研究，必须分析其货币金融制度的特点。1.发展中国家金融的特征•总的看来，发展中国家的经济存在着以下特征：•（1）货币化程度低。•（2）金融的二元性。•（3）缺乏完善的金融市场。•（4）规模的不经济性。•（5）货币与实际资本无法相互替代。一、金融压抑与金融深化2.金融压抑的几何模型•E.S.肖认为，造成发展中国家金融压抑的根本原因在于制度上的缺陷和当局政策上的错误，特别是政府对利率的强制规定，使其低于市场均衡水平，同时又未能有效控制通货膨胀，使实际利率变为负数。于是一方面，政府无法充分动员社会资金；另一方面，过低的贷款利率或负利率刺激了对有限资金的需求，政府依靠配给造成了资金使用的低效率。•肖通过几何模型来说明金融压抑的影响（见下图）。•图示金融压抑的几何模型•从上图可以看出，在采取利率限制的情况下，储蓄者愿意提供的资金量仅为OA，而借款者的需求量为OF，两者存在巨大的差额。•解决的办法，或者根据货币当局或政府其他机构或金融中介机构的意图，在借款者之间进行信贷配给；或者是中介机构采用收取隐蔽费用的办法提高贷款利率，使其接近Cc〞，对部分存款者也可以私下提高存款利率，使其接近于Cc〞。•但信贷配给的代价是巨大的。3.金融深化的效应•(1)金融深化的正效应分析•根据麦金农和肖的理论，金融深化对经济发展的效应可以归结为以下四种：•●收入效应•●储蓄效应•●投资效应•●就业效应回本章至下节●冲击银行体系的稳定性●债务危机●经济滞胀●可能导致破坏性的资本流动•(2)金融深化的逆效应分析•赫尔曼等人于1996年提出,认为政府对金融部门的有关选择性的干预不仅不会带来金融压抑,反而有助于金融深化。•金融约束是一种选择性干预政策，其前提条件是稳定的宏观环境，较低的通货膨胀率、正的实际利率。其本质是政府通过一系列的金融政策——而非直接提供补贴的方式为私人部门创造租金。二、金融约束理论回本章至下节在金融实践中，金融约束理论所提倡的政策措施有：（1）在存贷款利率控制方面；（2）在市场竞争的约束方面；（3）在资产替代性政策限制方面。