我国寿险公司利率风险管理

学校编码：10384分类号密级学号：200342028UDC硕士学位论文我国寿险公司利率风险管理InterestRateRiskManagementofLifeInsuranceinChina李明指导教师姓名：郑振龙教授专业名称：金融学论文提交日期：2006年4月论文答辩时间：2006年月学位授予日期：2006年月答辩委员会主席：评阅人：2006年4月厦门大学学位论文原创性声明兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果，均在文中以明确方式标明。本人依法享有和承担由此论文而产生的权利和责任。声明人（签名）：年月日厦门大学学位论文著作权使用声明本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦门大学有权保留并向国家主管部门或其指定机构送交论文的纸质版和电子版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。本学位论文属于1、保密（），在年解密后适用本授权书。2、不保密（）（请在以上相应括号内打“√”）作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日摘要近几年来，我国寿险业发展速度惊人。原有的寿险公司规模不断扩大，新寿险公司不断筹建成立。但一直以来，寿险业却疏于对利率风险的管理。直到九十年代初，寿险业还一直利用较高的保单利率以扩大规模，吸引客户。然而，近年来利息一降再降，保险公司却一直盲目追求业务规模，缺乏对利率风险进行管理的意识，而且保险公司资金运用渠道狭窄，投资收益率不高，使寿险公司的资产和负债缺乏匹配，这些原因导致了很多寿险公司遭受大额的利差损，对其经营极其不利。可是，利率市场化却是必然趋势。在这样的情况下，加强寿险公司的利率风险管理，增强其抗风险的能力是极其必要的。本文分析了我国寿险公司利率风险管理的现状及我国寿险公司利差损问题的成因，并进而指出我国寿险业进行利率风险管理的必要性，说明了什么是利率风险，指出了我国寿险业可能面临的利率风险，并且从精算学的视角分析了利率对寿险公司的影响。之后考察了各种常用的利率风险的度量方法，在对每种方法进行详细分析的基础上，指出了它们各自的优点与不足，根据每种方法的特性指出其对我国寿险业的适用情况。昀后，针对我国目前寿险业发展的实际情况，提出了对我国寿险业适用的防范和化解利率风险的方法。本文的主要贡献在于：1．主要依据寿险精算理论，力图清晰地说明利率风险的来源及其影响，进而说明我国寿险公司进行利率风险管理的必要性。2．介绍了国外常用的几种可用于度量我国寿险业利率风险的方法，指出了各种方法的特性，分析了它们各自的优点与不足，并指出其对我国寿险业的适用情况。3．结合我国实际分析我国寿险业利率风险的特殊性，从不同的方面和角度提出了符合国情的寿险业利率风险管理措施的建议，如试探性地提出了拓宽我国寿险投资渠道的方向，对我国寿险业的产品发展方针与办法提出了自己的见解，介绍了国外发展比较成熟的资产负债管理技术并指出各种技术在我国寿险业中的适用情况。关键词：利率风险；风险度量；风险管理摘要AbstractInrecentyears,thedevelopmentspeedoflifeinsurancetradeofourcountryisquickly.Existedlifeinsurancecompaniesexpandrapidly,andnewonessetuponeafteranother.Butallthetime,thelifeinsurancecompaniesarenegligentofthecontroloverinterestraterisk.Untilthebeginningofthe1990s,thelifeinsurancecompanieshadbeenstillutilizinghighinterestratepolicytoattractcustomers.Whiletheinterestwasloweredagainandagaininrecentyears,thelifeinsurancecompanieshadbeenpursuingthebusinessscaleblindlyallthetime,withouttheconsciousnessofmanaginginterestraterisk.What’smore,thefundapplicationchannelofinsurancecompanyisnarrow,andtheinvestmentyieldisnothigh,whichmakeassetsanddebtofthelifeinsurancecompanymatchscarcely.Thesearereasonsthatleadtothefactalotoflifeinsurancecompaniessufferlargeloss.Sinceinterest-libertyisaninevitabletrend,lifeinsurancecompaniesshouldstrengthentheirinterestriskmanagement.ThisarticleanalyzesChineselifeinsurancecompanies’currentsituationandthecauseofinterestrateriskandthenpointoutthenecessityoftheinterestrateriskmanagement,theimpactoftheinterestraterisk,andvariousmethodsofmeasuringinterestraterisk.Themaincontributionsofthearticleare:1.Usingtheactuarialtheorytoexplainthecauseandinfluenceofinterestraterisk,andthenemphasizingtheimportanceofinterestrateriskmanagement.2.IntroducingseveralmethodstomeasuretheinterestrateriskinChineselifeinsurancecompanies.3.AccordingtoChineseEnvironment,puttingforwardsomesuggestionstomanagetheinterestraterisks.Keywords：InterestRateRisk；RiskMeasurement；RiskManagement我国寿险公司利率风险管理目录第一章绪论.............................................................................................1第一节我国寿险公司利率风险现状.......................................................................1第二节文献回顾.......................................................................................................1第三节论文研究思路和主要贡献...........................................................................3第二章我国利差损问题的成因及利率对寿险业的影响......................5第一节利率风险的定义及表现形式.......................................................................5一、利率风险的定义...............................................................................................5二、利率风险的表现形式.......................................................................................5第二节我国利差损问题的成因...............................................................................6一、利率环境的变化...............................................................................................6二、盲目追求业务规模，缺乏对利率风险进行管理的意识...............................7三、保险公司资金运用渠道狭窄，使寿险公司的资产和负债缺乏匹配...........7第三节利率变动对寿险的影响...............................................................................7一、对定价的影响...................................................................................................7二、对负债的影响...................................................................................................9三、对利润的影响.................................................................................................10四、对保单持有人及资产发行方行为的影响......................................................11第三章利率风险的度量.........................................................................13第一节缺口分析.....................................................................................................13第二节久期分析及凸值.........................................................................................14一、久期.................................................................................................................14二、凸值.................................................................................................................16第三节有效久期.....................................................................................................18第四节期权调