我国房地产公司资本结构与风险研究__基于绿城中国的

中图分类号：密级：公开学科分类号：论文编号：JR201102915硕士学位论文（专业学位）我国房地产公司资本结构与风险研究——基于绿城中国的案例分析作者姓名：张新璐学科专业：金融硕士指导教师：张志元教授培养院系：金融学院二○一三年五月TheResearchonCapitalStructureandRisksoftheRealEstateCompaniesinChina---CaseAnalysisBasedontheGreentownChinaADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：ZhangXinluSupervisor：Prof.ZhangZhiyuanSchoolofFinanceShandongUniversityofFinanceandEconomics中图分类号：密级：公开学科分类号：论文编号：JR201102915硕士学位论文我国房地产公司资本结构与风险研究——基于绿城中国的案例分析作者姓名：张新璐申请学位级别：金融硕士学位指导教师姓名：张志元职称：教授学科专业：金融硕士研究方向：投资银行与资本运营学习时间：自2011年9月1日起至2013年6月30日止学位授予单位：山东财经大学学位授予日期：2013年6月山东财经大学学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山东财经大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：日期：年月日山东财经大学学位论文使用授权声明本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日山东财经大学硕士学位论文i摘要房地产行业是我国国民经济发展的一个基础性的生产要素，已成为我国的支柱性产业，在国民经济中占有越来越重要的地位。然而，高风险一直是其成长过程中需要克服的最大难题。国内很多学者提出我国房地产公司所呈现出来的风险大都是由房地产公司内部资本结构不合理导致的，如：公司的负债水平一直居高不下，一旦外部大环境发生变化，公司就会陷入沉重的资金困境；另外，近几年来我国房地产政策存在不稳定因素，一旦政策变化也必将对房地产公司资本结构的选择产生影响。因而，我国房地产公司的资本结构选择具有一定的复杂性，本文对房地产公司资本结构进行研究，深入发现导致房地产公司资本结构的风险问题及原因，有针对性提出我国房地产公司资本结构风险防范的切实可行的政策建议，对于优化房地产公司资本结构、规范房地产公司资金运行，提高公司价值，与促进房地产业健康发展有重要的理论和现实意义。全文基于资本结构与风险理论，采用了案例分析的方法，具体研究了我国房地产公司资本结构与风险问题。首先，全文理论基础部分对本文所要研究的资本结构和风险作出了明确的定义，为后文研究界定了方向，各个时期资本结构理论和资本结构与风险的关系论证也为全文的研究奠定了基石；再者，文章第三部分整体分析了整个房地产市场的内外部环境，以及我国房地产公司的资本结构现状，为全文第四章重点分析绿城中国案例提供了有利的背景支持；另外对绿城资本结构风险导致绿城危机的整体分析中发现我国宏观大环境对其资本结构有重大的影响，同时，房地产市场状况以及公司经营状况都是引发房地产公司资本结构风险的重要因素；最后，结合三四章分析中发现的共性和个性，对我国房地产公司中资本结构风险做了总体概括，并提出了切实优化、管控房地产公司资本结构与风险的对策建议。关键词：房地产绿城中国资本结构风险AbstractiiAbstractTherealestateisapillarofournationaleconomyandoccupiesmoreandmoreimportantpositioninChina.Buttodayhighriskhasbeenthebiggesthardnutthatneedstobeovercomeinitsgrowthprocess.AlotofscholarsputforwardthattheriskofrealestatecompaniesinChinaismostlycausedbycompanies’unreasonableinternalcapitalstructure,forexample:thecompanyfallsintohighleveldebt,iftheoutsideenvironmentchanges,thecompanywillsinkintocash-strapped.Besides,unsteadyrealestatepolicywillalsoaggravatetheriskofthecompany.Sothechoiceofrealcompanies’capitalstructureisverycomplex.Thistextcarriesonaresearchtotherealestatecompanies’capitalstructureandgoesdeeptoseetheriskofcapitalstructureandthereason,directedputsforwardsomepolicyadvicethatcanguardagainstoftherisk.Theresearchwillbenefitsoptimizingcapitalstructuresofrealestatecompanies,improvingcompanyvalueandboostthedevelopmentoftherealestateinChina.Theresearchofthisthesisbasedonthetheoriesofcapitalstructureandrisk,adoptedthemethodofcaseanalysisandstudiedthecapitalstructureandriskproblemoftherealestatecompanyinChina.Firstly,thetheoryfoundationdefinedthecapitalstructureandrisk,pointedoutthedirectionofthisthesis.Furthermore,thethirdpartanalyzedtheinsideandoutsideenvironmentofthewholerealestatemarket,andthecapitalstructure’sconditionofrealestatecompanyinChina;thispartprovideabeneficialbackgroundsupportforthefourthpart.MoreovertheanalysisofGreentownChinafoundoutthatthemacroenvironment,theconditionofrealestatemarketandcorporations’workarealltheimportantfactorsthatcausesrisksoftherealestatecompanies’capitalstructure.Finally,combinedtheabovesection,theendofarticlesummarizesthecapitalstructureandriskofrealestatecompaniesinChinaandputforwardedsomepracticalsuggestionstoovercomealltherisks.Keywords:RealEstateGreentownChinaCapitalStructureRiskManagement山东财经大学硕士学位论文iii目录第1章绪论............................................................11.1研究背景及意义..................................................11.1.1研究背景................................................................................................................11.1.2研究意义................................................................................................................11.2国内外研究文献综述..............................................21.2.1国外研究综述.........................................................................................................21.2.2国内研究综述.........................................................................................................41.3研究内容........................................................51.4研究方法及技术路线..............................................51.4.1论文研究方法.........................................................................................................51.4.2技术路线................................................................................................................61.5论文创新点和不足之处............................................6第2章资本结构与风险理论概述..........................................82.1相关概念界定....................................................82.1.1资本结构的概念.....................................................................................................82.1.2风险.......................................................................................................................82.2资本结构理论概述...............................