东方闻道科技发展有限公司分析报告

东方闻道科技发展有限公司分析报告投资发展管理部新希望集团2知识改变命运学习成就未来3◆远程教育行业的远景◆公司基本情况介绍目录◆盈亏平衡点计算4远程教育的远景市场真正成熟应至少具备三个条件中国互联网的发展程度。首先要看带宽够不够，没有足够的带宽，多媒体课件就难以通过网络传输，也就谈不上真正意义上的网上远程教育。互联网用户的数量和中小学校上网的普及程度还十分有限，网络教育的渠道尚未铺通如何奢谈开拓市场。支付方式仍然是卡在网络远程教育脖子上的沉重枷锁。5远程教育的远景现代远程教育是一项新兴的朝阳产业，它凭借现代互联网技术的巨大优势，打破了传统教育的时空限制，深刻地改变了人们的学习和教育观念。预计到2005年，近90%的美国高等教育机构将提供“电子学习”机会，e-learning市场的规模将达到180亿美元。美国国际数据公司（IDC）的最新调查报告资料显示，截至今年9月初，我国的中学网校已经发展到了200多所。全国7万多所中学中，注册的网校学生人数已达60多万。中国互联网信息中心6远程教育的远景总结：远程教育属于朝阳行业，在我国已经初具规模。由于近年IT行业各企业的毛利率普遍降低，因此一些有实力的IT公司纷纷觊觎远程教育这一新兴行业。人们从观念上已经开始接受网络教育这一新兴的模式。虽然网络教育这一市场有广阔的前景，但目前行业内各企业还很少赢利。7公司基本情况介绍东方闻道网络教育有限公司于2000年5月13日成立，2000年9月1日正式发布产品。主营业务多媒体同步教学系统——是依托成都七中教学资源、基于互联网传输的每周同步更新的教学资源。包含了从初一到高三的各个学科的众多栏目：同步教学、试题宝典、动画库、疑难解答库，适用于学生自主学习和教师教学教研。卫星直播式教学——采用国际最先进的教学软件，最先进的卫星设备，将成都七中的课堂教育原汁原味、实时地传送到远端学校，远程终端地学生可以和七中本部地学生一样直接向七中地老师体提问。同时辅以语音、电子邮件等方式地疑难解答。8股权结构东方闻道网际学校卓越科技59%20%成都七中15%四川省教育厅信息中心6%新川教育9公司市场前景远程教育业务：“四川省民族地区现代远程教育”项目包括了1500多所学校，其中高中、初中学校三百余所；除少数民族地区外，公司已经在发达地区发展了数十所直播式远程教育会员学校。公司已经在云南、贵州、西藏开始网校直播教学建点。——根据初步估算，除四川之外地西部省、市、自治区至少具有三百所学校地市场规模。平台推广销售：作为一种新兴地教学手段，远程教学正在被社会各界认知，其社会意义和市场前景非常客观，特别是实时直播远程教学，由于克服了时间和空间地限制，是优秀教学资源得以共享，其教学成果已得到广泛认可，回报业非常得可观。——本系统研制成功，将至少销售一百套主播端系统和一万个终端用户授权，取得6千万的软硬件销售收入。10组织结构该组织结构为2003年10月新调整设置总经理行政财务部系统集成部直播教学部教学资源部公司共有员工52人，在云南和贵州还分别设有两个办事处11盈亏点12◆公司的主要市场在S省，虽近年比重有所下降，其销售量仍占全部销售的58%，其他省份的销售比重变化不大，出口则快速增长，三年增长了737%，由99年的2%上升到15%◆出口仅是哈萨克斯坦市场结构1999年S省68%其他省30%出口2%2000年S省61%其他省31%出口8%2001年S省57%其他省28%出口15%总销量：14600S省：9940其他省：4324出口：336总销量：16056S省：9930其他省：4903出口：1223总销量：19117S省：11018其他省：5285出口：281413市场结构（续）S省S市、T市、U市、V地区是A公司在S省的主要销售区域，占S省销售量的86%48%18%11%9%6%3%2%2%1%0.03%S市T市U市V地区************14市场结构（续）A公司的市场辐射效应主要在两个方向：沿河西走廊向西北的青海、甘肃、新疆和宁夏，出S省往东的河南、山西，而在其他的已经有销售点的省份则销售比重很低，只占除S省以外省份的8%，占全部销售量的2.42%26%17%16%14%10%9%2%2%2%1%1%0.11%青海甘肃山西河南新疆宁夏湖北内蒙北京四川山东安徽15市场结构（续）1.按行业数据分析，根据平均每人每年用X产品一公斤计算，光西北市场年需求量就有80000吨，公司只销售了14255吨，占17.8%，潜力很大2.S省X产品年需求量约22400吨，A公司占有49%的市场份额，进一步垄断的难度较大3.河南省的年需求量是西北五省之和，是公司今后销售发展的重点16市场结构（续）◆在国内15个省、自治区共有165个网点，其中西北五省101个、S省省73个网点，其他省份共64个销售网点◆西北五省是公司销售的主要市场，其网点的分布占总数的60%销售中心销售人员经/代销商（家）负责地区S省省573S省S市、**、**、**、**、**、**、**、**、**西北五省、内蒙532兰州、西宁、银川、奎屯、乌鲁木、霍尔果斯、包头、呼和浩特、乌海河南325新乡、许昌、郑州、温县、洛河、三门修武、周口、商丘山西29太原、运城、临汾、朔洲、永济、离石、大同山东24济南、日照、荷泽、泰安北京24北京、石家庄、邯郸湖北49武昌、荆州、武汉、襄樊、十堰、孝感西藏1拉萨四川37成都、广元、绵阳、南江安徽33毫州、蚌埠、合肥合计：2916517市场结构（续）在东北、华东、华南地区是公司市场的盲区，有市场拓展的潜力，但该区域是我国有实力的涂料厂家集中地区，竞争相当激烈新疆销售点甘肃宁夏青海湖北西藏A公司现有市场的主要竞争对手⊕S省省：S省S市X产品厂⊕甘肃、青海、宁夏：S省S市X产品厂、西北化工⊕山西、河南：S省S市X产品厂⊕四川：渝三峡⊕湖北：力诺工业（双虎涂料）⊕北京、山东：灯塔X产品18客户结构97%的客户是建筑商及居民，直销用户主要是宝鸡石油机械厂、酒泉钢铁公司、宝鸡消防器材厂、三桥车辆厂四家，基本上只占销售的3%，潜在的客户如：陕汽等汽车行业用漆建筑商居民97%工业用漆、防腐漆工厂3%19销售、渠道结构98%的X产品通过经销商销售，只有2%的X产品是直接销售给最终用户◆销售点全部是连锁分店式，每个地区设数家销售点、由各经销点自负盈亏、执行统一销售价格，在此基础上公司下幅13%百分点，完成年初合同销售量任务后再下浮2%；对超额销售量部分奖励200-300元/吨◆经销商具有独立法人资格，销售业绩好的是公司股东◆200公里以内公司送货到目的地、200公里以外公司与经销商各承担一半运费◆现款现货、若经销商资金紧张可凭资产抵押在公司贷款、利率按同期银行贷款利率销售分公司直销业务部片区经理经销商经销商经销商片区经理片区经理客户20生产结构1.公司现有七条X产品生产线（五条为92年投入，两条为2000年新建投入）、一条脂肪酸生产线2.关键设备反应釜磨、砂机的设计能力分别为25000吨/年、17000吨/年，实际利用能力为63%21产品结构◆建筑用X产品一直是公司的主要产品，比重在80%左右◆近两年公司加快了新产品开发，工业用X产品、防腐漆的比重虽不大，但将是今后的发展方向81.8279.243.152.8612.9114.261.251.920.881.7201020304050607080902001年2002年(1-8月)建筑装饰漆木器装饰漆工业用漆防腐漆其他百分比%22产品结构（续）高档漆只占销售数量的19%，符合行业发展的乳胶漆只占销售数量的12%，公司产品结构还尚待改善高档漆19%中低档漆81%乳胶漆12%调和漆88%23◆醇酸树脂漆（建筑装饰漆）一直是公司的主导产品，在2001年以前，其占总销售的比例在85%以上◆从2001年起，新产品酚醛树脂漆（工业用漆）、丙烯酸树脂漆（建筑装饰漆）在销售中的比重逐步扩大到15%、10%左右，符合市场对产品的需求趋势产品结构（续）75.0470.5614.6213.019.67.5502040608010001年02年(1-8月)醇酸树脂漆类酚醛树脂漆类丙烯酸树脂漆类天然树脂漆类氨基树脂漆类硝基纤维素漆类过氯乙烯漆类聚酯漆类环氧树脂漆类聚氨酯漆类橡胶漆类辅助材料各产品销售数量百分比24直接材料成本占总成本的97%，其中化工原材料为76%、包装物21%、动力1%，直接人工和制造费用合计只占3%，所以对外购原材料、包装物成本的控制是公司成本节约的关键成本结构原材料76%动力1%直接人工1%制造费用2%直接材料97%包装物21%25•公司采购基本上都是通过招标方式进行，付款时间短，对公司现金压力大；•对于关联公司颜料厂，因高层领导关系，经常采用提前付款方式；主要原材料供应材料名称年需求量年采购金额主要供应商供应比例付款方式油酸3000t1080万元宝塔山公司脂肪酸分厂80%货到付款200#溶剂油4500t2320万元玉门油田70%预付款立德粉1800t495万元郑州五龙冶金有限公司60%货到付款钛白粉100t198万元南京浩伦有限公司100%货到付款苯酐400t240万元石家庄化工二厂50%货到付款季戊四醇400t324万元湖北宣化公司70%货到付款硫酸钡1500t217万元富平化工厂90%货到付款中黄120t120万元兴平宝塔山颜料有限公司100%货到付款合计499426费用结构6.137.828.006.488.890.570.78-0.140.261.6911.5613.1915.0916.4513.697.315.534.594.867.22-2-246810121416181998年1999年2000年2001年2002年(1-8月)营业费用管理费用财务费用合计从98年到2000年，公司期间费用率平均增速为14%，高于销售收入13.6%的增长率，在2001年费用率增速减缓至9%，今年费用率预算为15.46%，比2001年下降6%27税收结构增值税和所得税是公司的主要税种，比重分别为58%、34%，城建税4%、房产税2%0.550.590.580.580.320.320.360.340.060.040.050.040.020.020.010.030.010%20%40%60%80%100%99年00年01年02年增值税城建税教育费附加土地税印花税防洪基金所得税房产税固定资产调节税28历年实缴税金单位：元项目99年00年01年02年(1-8月）增值税3,111,3973,900,1014,882,4392,368,395城建税355,085261,076397,543158,661教育费附加102,179148,70525,8578,674土地税44,78357,73650,000印花税6,4961,2988,436防洪基金30,00030,00030,00048,141所得税1,800,0002,135,0903,006,3341,417,468房产税119,814103,64661,652115,204固定资产调节税40,000合计5,609,7546,637,6528,462,2624,116,543公司历年实缴税金情况增值税、所得税、城建税是主要税种，税收优惠政策除采购国产设备增值税可在所得税扣除外，基本没有因兴平市的税收优惠政策少，公司已在S省S市购买土地，想把总部迁往S省S市高新技术区29产品价格趋势总体上，近五年来X产品销售价格处于缓慢下降当中，公司调整产品结构，增加高附加值的符合市场需求的中高档漆的产量是选择方向平均售价（元/吨）6,1026,0376,2056,0315,9755,9525,8005,8505,9005,9506,0006,0506,1006,1506,2006,2501998年1999年2000年2001年2002年8月累计2002年预测30A公司X产品的毛利率，总体水平处于行业中游，并在缓慢上升后有下降趋势行业毛利率结构毛利率20.5222.6021.9019.50-51015202530351999年2000